金融界5月11日消息 央行今日发布2023年(nián)4月(yuè)份(fèn)金融数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比(bǐ)上年同期高(gāo)1.9个百分(fēn)点(diǎn)。初(chū)步统计(jì)，2023年(nián)4月社会融资(zī)规模增量为(wèi)1.22万亿(yì)元，比上年同期多(duō)2729亿元。其(qí)中，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿(yì)元；对实体经济发放的外币贷款(kuǎn)折合(hé)人民币(bì)减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民(mín)币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元(yuán)，财政性存款增加5028亿元，非(fēi)银行业金(jīn)融(róng)机构存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余(yú)额(é)8819亿(yì)美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿(yì)美元。

　　申万宏源速(sù)评认(rèn)为，M2同比(bǐ)回(huí)落，主因居民(mín)存款13个月(yuè)以(yǐ)来同比首(shǒu)次转为减少，但更可能重回(huí)表外资产，而非(fēi)用于消费，消费(fèi)在二季度同样(yàng)处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月(yuè)居(jū)民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评如(rú)下(xià)：在(zài)经历了一季度(dù)的爆(bào)发式增长后，信贷在4月明(míng)显回落。从结(jié)构(gòu)上来看，居民(mín)部门(mén)再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长期贷款有较强韧性。信贷回落(luò)可能(néng)是因(yīn)为一季(jì)度透(tòu)支了部分银行信贷额(é)度和企业信贷需(xū)求，而(ér)且(qiě)4月地产销售也(yě)边际(jì)走弱(ruò)。社融增速与上月持平，非标(biāo)融(róng)资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申(shēn)万(wàn)宏源申万宏源认(rèn)为，M2同比回落主(zhǔ)因(yīn)居民存款(kuǎn)13个月以来同比首(shǒu)次转为(wèi)减(jiǎn)少，但(dàn)更可能(néng)重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民(mín)贷款13个(gè)月(yuè)以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回(huí)升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛(liǎn)0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存款的(de)流出而非企业活期存款大幅改善(shàn)，和地产销售(shòu)的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅减少的(de)问题，中信证券认为是(shì)季节性(xìng)波动。因为银行倾向于让理财产品在季末到期，使资金(jīn)回流成存款，以应对考(kǎo)核，然后在(zài)下季初发行新的(de)理财产品承(chéng)接(jiē)。因此居民存(cún)款在季(jì)末季初常出现波动。4月(yuè)M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点，或许反映(yìng)了企业经营活跃度(dù)有所提升。

　　招(zhāo)商宏观(guān)与(yǔ)中信证(zhèng)券看法(fǎ)较为一致(zhì)，招商宏观表示居民存款减(jiǎn)少符合季节性规律(lǜ)。在本月数据中(zhōng)，居民(mín)端出现了新增存款(kuǎn)，新增贷款同时(shí)收(shōu)缩的情况。从历史规律(lǜ)来看，4月及7月一般是(shì)居(jū)民(mín)存款(kuǎn)减少的(de)时点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居民存款的减少量(liàng)少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从(cóng)4月(yuè)数据得出类似居武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子民加速偿还房贷等(děng)结论。

　　对于居民存款的(de)去(qù)向(xiàng)问题，申(shēn)万(wàn)宏源分析认为4月居民存款减少(shǎo)更可(kě)能去向表外(wài)资产(chǎn)，而(ér)非消费领域。

　　对于4月的(de)信贷结(jié)构问题，招商宏观表(biǎo)示在放缓的(de)信贷投(tóu)放中，结构(gòu)特(tè)征(zhēng)依然(rán)明显。企业中长期贷款贡献了新增(zēng)信(xìn)贷的绝大部(bù)分，居民端中长期信贷出现收(shōu)缩。这种结构(gòu)特征反映了居民(mín)端在(zài)前(qián)期购房需求武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子(qiú)脉冲式释放后信(xìn)心仍然不(bù)足的(de)情况。如果(guǒ)没(méi)有进一步的(de)政策支(zhī)撑，不排除居民端新增信贷量会持续(xù)维(wéi)持在低位。

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