尽管周(zhōu)五大幅反弹，中证TMT指数(shù)自4月10日(rì)以(yǐ)来(lái)累计最大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今(jīn)年大概率(lǜ)演化为(wèi)TMT大年 机构(gòu)预(yù)计5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势(shì)”且(qiě)大概(gài)率创新高 逢(féng)低加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今(jīn)年(nián)TMT行情，招商策略张夏在4月23日研(yán)报(bào)中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点调整幅度已(yǐ)经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传(chuán)媒和电子自年初以来(lái)的(de)涨幅分别为44.38％、3半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次9.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表现(xiàn)。由于今年出(chū)现(xiàn)了(le)以AI+代表的大(dà)型产业趋势(shì)，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显超额收益，那么今年演化为(wèi)TMT大年(nián)的(de)概率已经非常(cháng)大。

　　进一步来看，若参考历(lì)史的(de)调整(zhěng)时间和幅度，可能这一(yī)轮调整并没(méi)有结束。以TMT大年的规律和应(yīng)对策略，其中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四(sì)波(bō)行情，春季躁动(dòng)后往(wǎng)往会有一(yī)波明显(xiǎn)的(de)调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的(de)时间(jiān)来看(kàn)，每(měi)年四月份到九、十(shí)月份(fèn)期间会有一波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初，到了2014年(nián)、2019年提(tí)前到5月(yuè)下旬六月初，2020年调整比较早(zǎo)，见底也(yě)比较早是4月(yuè)初。因此，张夏认(rèn)为，在学习效应的推动下，盛夏攻(gōng)势开始的时(shí)间越来越早(zǎo)。对此，有业内(nèi)人(rén)士预计，基本在一(yī)季报披(pī)露结束后，假(jiǎ)设按此速度再(zài)调整一段时间(jiān)，估计在5月(yuè)基本见(jiàn)底后将迎(yíng)来“盛(shèng)夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低加仓是最佳策略，因(yīn)为往(wǎng)往后续盛夏攻势大(dà)概率创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或由计算(suàn)机(jī)转(zhuǎn)电(diàn)子（从应(yīng)用到硬件） 关注短(duǎn)期(qī)维度业(yè)绩(jì)可能超预期的AI赋能消费电子板(bǎn)块受(shòu)益标的(de)。

　　今(jīn)年业(yè)绩密集披露(lù)期结束后，若随(suí)着AI+/数字经济/自(zì)主可控等大产业趋势以及政府支(zhī)持力度进(jìn)一步加大、资本开支增(zēng)加、订单增加和产品销量业绩的(de)改善逐(zhú)渐被(bèi)市场所确定(dìng)，则TMT将会(huì)重回(huí)上行趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而往(wǎng)往这一波盛夏攻势还(hái)会创(chuàng)新(xīn)高。考虑今年年初(chū)春(chūn)季躁动(dòng)是计算(suàn)机占优，招商证券张夏认(rèn)为按照历史经(jīng)验(yàn)，要么计(jì)算机转电(diàn)子（从(cóng)应用(yòng)到硬(yìng)件、如(rú)2010年、2019年），要(yào)么计算机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日(rì)研报认为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期的到(dào)来，市场表现将更贴(tiē)合业(yè)绩(jì)的相对优势，维持TMT是全(quán)年主线的判断，并建议(yì)关注短期维度业绩可能超预期的部分消费(fèi)板块，电(diàn)子行业有望(wàng)体现出相(xiāng)对优势。

　　从细(xì)分环节(jié)进一(yī)步来(lái)看，广发策略4月(yuè)17日(rì)研报(bào)指出，电(diàn)子行(xíng)业在ChatGPT产业(yè)链(liàn)中主要(yào)分布位于AI服务器及相(xiāng)关电(diàn)子产品。

　　对于(yú)AI服务(wù)器，广发策略认为，AI服(fú)务器(qì)是以ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行训练/推(tuī)理(lǐ)的算力载(zài)体(tǐ)和基础。数据量和(hé)算力的提升明显拉升了AI服务器中(zhōng)存储芯(xīn)片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子产品(pǐn)的量与价(jià)，给相关电(diàn)子厂商带(dài)来了机(jī)会。国海证券同样在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本面的(de)确认，估值修复尚未结束(shù)。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广，对(duì)于(yú)算力的需求将呈(chéng)现指数(shù)级增长，且AI芯片(piàn)国(guó)产替代(dài)速度(dù)加快(kuài)。建议重点关注(zhù)景嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂商；海光(g半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次uāng)信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国(guó)芯(xīn)科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模块、光芯(xīn)片(piàn)等(děng)领域，东北证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述(shù)光通信(xìn)重要环节，相关公司将深(shēn)度(dù)受益(yì)AI带来的增量(liàng)需求。建议关注(zhù)国产光模块龙(lóng)头公(gōng)司(sī)：中(zhōng)际旭创、新易盛、光迅(xùn)科(kē)技(jì)；高速(sù)光引擎光器件(jiàn)核心(xīn)供应商天孚通信；国产(chǎn)光芯片领军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志(zhì)远在4月21日研报中同样看好AI服(fú)务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价(ji半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次à)值量是普通(tōng)服务器(qì)的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市(shì)场对AI服务器的(de)需求日(rì)益(yì)增加，市场扩容在即(jí)，建议关注(zhù)沪电股份、生(shēng)益(yì)科技、联瑞新(xīn)材(cái)、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策略表示，电(diàn)子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端应用(yòng)侧，AIGC将(jiāng)有(yǒu)望(wàng)为XR、智能音箱、安防等终端(duān)设(shè)备打开(kāi)新成(chéng)长空间。此外，东海证券3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋能消费(fèi)电(diàn)子趋势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐(zhú)步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证(zhèng)券4月17日研报建议(yì)，AI创(chuàng)新持续催化，关注AIoT设备(bèi)及服务(wù)器(qì)产业链。其中，具(jù)备(bèi)AIGC大(dà)语言(yán)模型接入潜力的AIoT设(shè)备(bèi)产业链，包括海康(kāng)威视(shì)、传(chuán)音控股、视源股份(fèn)、康冠(guān)科技、歌尔(ěr)股份、创维数字(zì)等；2）受益(yì)于全球算(suàn)力需求爆(bào)发式增长的AI服务器(qì)产业(yè)链，包括(kuò)工业富(fù)联(lián)、沪电股(gǔ)份(fèn)、环旭(xù)电子、东山精(jīng)密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控(kòng)股等；3）创(chuàng)新产品频发催化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度(dù)筑底、消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏预期(qī)强化(huà)的(de)智能手机产业链，包(bāo)括光(guāng)弘科技、闻泰(tài)科技(jì)、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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