财(cái)联社5月8日讯（记者 闫(yán)军）铁树开花(huā)了！不仅(jǐn)仅是(shì)中国平安(ān)在(zài)4月27日迎(yíng)来时隔(gé)8年(nián)的涨(zhǎng)停，就在5月8日，中信(xìn)银行、中国银行(xíng)也迎来涨停，而上一次涨停(tíng)分别是13年(nián)前、7年前，邮储银行更是盘中刷(shuā)新历史最高。

　　有市场观点将大(dà)涨归因为两(liǎng)份会议(yì)通知。

　　一是(shì)，5月11日(rì)“发现央企(qǐ)投资价值(zhí)促进央企估(gū)值回归”业务交流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会即将举办；另外一份则是沪(hù)市金(jīn)融业主题座(zuò)谈会(huì)，其中(zhōng)“在服(fú)务(wù)中国式现代化中促进金(jīn)融业(yè)估(gū)值提升和高质量发展”成为重要议题。

　　中(zhōng)特估成为(wèi)了市场较(jiào)长一段时期的热(rè)门词，尽管披(pī)上了主题、政策等色彩，底层(céng)逻(luó)辑是过去的(de)A股市场对部分传(chuán)统(tǒng)行业国央企的严重低配和(hé)低估。说到A股的低估值、高(gāo)分(fēn)红，银行为(wèi)首的(de)大金融(róng)板块首当其冲。上(shàng)述5.11会议是为此前(qián)获批的央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF发行(xíng)预热，会议作(zuò)用显(xiǎn)然被(bèi)放大(dà)。

　　事实上，不仅是(shì)两(liǎng)份(fèn)会议通知的(de)推波(bō)助澜(lán)，“小作文”又来添油加(jiā)醋。一(yī)则无头无尾(wěi)的所谓指导意见，要求“国(guó)企要做到1倍PB以上”，捕风捉影，却获得极大的传播。

　　低(dī)估(gū)值、高(gāo)股(gǔ)息，在经济温和复苏预期之下(xià)，中特估银行(xíng)概念获得资金的青(qīng)睐。有(yǒu)了(le)多重消息(xī)的加持，暴(bào)涨(zhǎng)顺理成章。

　　根据以往经验，大金融(róng)板(bǎn)块走(zǒu)强(qiáng)往往(wǎng)预示(shì)着行(xíng)情的(de)结束，这一次历史是(shì)否会重演(yǎn)呢？多位受访人士指(zhǐ)出(chū)，这种单一衡量逻辑可能不再奏效(xiào)，当前市场，银行(xíng)板块是作为“国(guó)资(zī)含(hán)量”比较高的(de)板块(kuài)行进，从去年底开始监管开(kāi)始提出中特(tè)估后有比较不(bù)错的表现，中特估有望持续为投资者带(dài)来除稳定股息收益外的收益。

　　银(yín)行为首的大金融爆发

　　5月8日，银行满屏大涨，中国银行(xíng)、中信银行、西安银行涨停，农业银行、民生(shēng)银行、工商银行、浙商(shāng)银行(xíng)大涨(zhǎng)超(chāo)过6％，42只银行股超过9成(chéng)涨幅超(chāo)过2％。有(yǒu)网友感慨：“你以为的(de)大牛市is back，其实大牛市is bank。”从指数维(wéi)度来(lái)看，银(yín)行板块(kuài)大涨早已启动，银行指数（中信(xìn)）近5个交易日涨幅达到了9.42％。

　　此外(wài)，除了银行板块，券商股也持续爆发，券商(shāng)指数收盘(pán)涨幅超过2％。其中，中国银河领涨，盘中(zhōng)一度涨停，近(jìn)5个(gè)工作(zuò)日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块(kuài)ETF涨势来看，场内10只(zhǐ)中(zhōng)证银(yín)行ETF涨幅明(míng)显，比如(rú)，天弘中证银行ETF、富国中证800银行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多只基金涨(zhǎng)幅超过4％，从资金流动来(lái)看，以规模最大(dà)的华宝中证(zhèng)银行ETF为(wèi)例，不仅当日收盘价创一(yī)年新高，全天成交量飙升(shēng)超(chāo)过14亿元(yuán)，刷新近两年来(lái)的(de)最高(gāo)。

　　对于银行股的大涨，市场早有预期。睿郡资产合伙(huǒ)人董(dǒng)承非在(zài)5月7日(rì)表示，在(zài)经济(jì)复苏不强劲情(qíng)况下，原(yuán)来看不起的那些低增速的企业，现(xiàn)在反而显得难(nán)能可贵，因此被忽略(lüè)高分红、深度价值的企业反(fǎn)而受到追捧。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金经理吴鹏也表示，银行股这波(bō)快速上涨，是其在估值极度(dù)低(dī)水平(píng)、股息率具备一定吸引力、持仓极度低(dī)配、基本面预期极度悲观等背景下(xià)，配合(hé)当前(qián)经济弱(ruò)复(fù)苏整体(tǐ)回报率预期下行、中特(tè)估政策(cè)背景下的(de)估值(zhí)修(xiū)复。

　　涨幅与成交量齐升(shēng)，背后仍是中特估逻辑

　　经过漫长的季节，银行股等来了久违(wéi)的(de)上涨，截(jié)至5月8日，自今年4月以(yǐ)来(lái)全市场42家上市银行中，有(yǒu)17家(jiā)涨幅(fú)超过(guò)10％，其中，中信银行涨(zhǎng)幅近40％，中国银行(xíng)涨幅超过32％，民生、邮储、农(nóng)行、交行(xíng)、西安等(děng)5家银行涨幅超过20％。

　　资金的流入量同(tóng)样可观，5月8日，银行ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘价创(chuàng)一年(nián)新高，全天(tiān)成交量飙(biāo)升超(chāo)过(guò)14亿(yì)元，也(yě)刷新近两(liǎng)年(nián)来的最高。中国银行龙虎榜数据显(xiǎn)示，近(jìn)三日(rì)沪股通(tōng)累计买入5.65亿元并卖出10.74亿元(yuán)，4家机构累计买入(rù)11.37亿元。

　　银行股(gǔ)的大涨(zhǎng)，正(zhèng)如(rú)吴鹏所言(yán)，估值(zhí)极度(dù)低水平、股(gǔ)息率(lǜ)具备一定吸引力、持(chí)仓极度低配、基本面预期(qī)极度悲观都是银(yín)行股上涨的(de)逻辑所在。

　　具体(tǐ)而言(yán)，在估值上，截至目前(qián)，42家(jiā)A股银行的平均市净率为0.6倍左右。除了宁波银行和(hé)招商银行，其余(yú)银行均(jūn)处于“破净”状态。在这一轮估值修复(fù)中(zhōng)，有市场人(rén)士(shì)指出，中字头银行目(mù)标(biāo)价估值最保(bǎo)守看到0.6，相当(dāng)于2020年疫情前的估值位置，当(dāng)前板块交易热度之(zhī)下目标价抬升(shēng)至0.7-0.8，明显(xiǎn)看到，资金(jīn)对资产质(zhì)量、让利实体经济容忍度提升(shēng)。

　　稳定的(de)高分红和高股(gǔ)息(xī)是银行(xíng)股相对于其他主题板块(kuài)更强(qiáng)的优势，据(jù)财通证(zhèng)券(quàn)研(yán)报，国有大行近五年分红率基本稳定在30％左(zuǒ)右，稳(wěn)定分红符(fú)合价值投资(zī)和长期(qī)投资需要。近年来国有大(dà)行(xíng)股息(xī)率也呈(chéng)逐年提升(shēng)趋势平均股息率从2019年(nián)的4.85％提升至(zhì)2022年的5.83％。

　　而(ér)公(gōng)募持仓(cāng)占比极(jí)低也为调仓(cāng)提(tí)供了空间，公(gōng)募“冷”银行久矣(yǐ)，2023年一季度银行股占偏股型(xíng)基(jī)金仓(cāng)位为1.96％，为2016年三季度以来新(xīn)低(dī)，显著低于2010年以来均值。

　　华宝基(jī)金(jīn)银行(xíng)ETF基金经理胡洁就向财联社表(biǎo)示，高股息策略(lüè)以其确定的股息(xī)收入(rù)和较高的安全边际(jì)可(kě)以为(wèi)投资者提(tí)供不错的收益。而基(jī断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理4px;'>断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理)本面(miàn)稳(wěn)健、分红率高而稳定(dìng)、估(gū)值处(chù)于(yú)历史低位的银行板块是高(gāo)股息(xī)策略的理想增(zēng)配板块。与此同时，银行(xíng)板块在一(yī)季度是业绩低(dī)点。随着(zhe)大行重定(dìng)价的压力过去以及(jí)二三季度农商行(xíng)小微投(tóu)放旺季的到(dào)来(lái)，资产端收益率将会(huì)逐(zhú)步(bù)企稳，后续业(yè)绩有望改(gǎi)善。

　　鹏华基金量(liàng)化及衍(yǎn)生品投资部(bù)基(jī)金经(jīng)理余展(zhǎn)昌也指出，与海外(wài)银行对比，在中特估背景下的国内银行仍然(rán)具(jù)有(yǒu)较(jiào)好(hǎo)的投资(zī)机会。以国有大行(xíng)为例，从PB角度而言，邮(yóu)储银行的PB最高在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之间，而海外(wài)绝(jué)大(dà)部分的银行估值都(dōu)在1倍PB以上(shàng)。考(kǎo)虑到(dào)海外银行(xíng)还有大量的商誉，国内银(yín)行的估(gū)值水平是(shì)偏低的，本身就有比较大(dà)的修复空间(jiān)。此外，他还指出(chū)，国企改革有望(wàng)使得这(zhè)些问题得(dé)到改善，从而(ér)提高银(yín)行(xíng)的利(lì)润增速，持续修复估(gū)值。

　　银(yín)行是否意味着行情的结束？

　　随(suí)着(zhe)证券、银行(xíng)等大金融板块的走强，有市场观点开始担忧(yōu)市场(chǎng)行情告一段落(luò)。对(duì)此，市场人士认为，站在中特(tè)估(gū)背景下(xià)去看金融(róng)股(gǔ)的(de)爆发，并不能简单(dān)做出市场行(xíng)情(qíng)结(jié)束的结论。

　　吴鹏分析称，大金融板块(kuài)过去被当成(chéng)行情结束的指(zhǐ)标，其背后通常潜意识映射包括不限(xiàn)于大(dà)金融(róng)爆发往往代表(biǎo)市场没有别的方向、市场进入避险状态(tài)、大金融“吸血”严重(zhòng)等。但从(cóng)当(dāng)前的金融股(gǔ)走强来看(kàn)，市场表现并不存在上述问题。

　　首先，当前大金融“吸(xī)血”效应并不强(qiáng)，比如(rú)银(yín)行(xíng)板块近期大(dà)幅(fú)放量，成交量(liàng)约为600亿，作为大市值的(de)板块，这一成交量与(yǔ)甚至部(bù)分中小市值(zhí)板块成交量相(xiāng)差(chà)甚远(yuǎn)。

　　其(qí)次，大(dà)金(jīn)融板块本次表现也不是单一(yī)的，放眼全市(shì)场，部分港口、铁(tiě)路(lù)、建筑、电(diàn)力、石化等板块也表现较好，因(yīn)此不能单(dān)一地以过去大金融上涨作为单一比较。

　　吴鹏(péng)坦言，当下(xià)较为极(jí)端的交易(yì)结构容易(yì)被表征为市场波(bō)动的前奏，但(dàn)市场变量影响较多(duō)、今年行情结(jié)构差(chà)异巨大，建议不(bù)要单一(yī)映射(shè)分(fēn)析(xī)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理