近日(rì)，国内上市(shì)交易的4只公募商品(pǐn)期货基金陆续公布了一季报。在一(yī)季(jì)度商品市场整体下跌的(de)背景下，4只公(gōng)募(mù)商品期货基金也(yě)表现不佳(jiā)，仅建(jiàn)信能(néng)源化工期货ETF利润为正。值得注意的是，国投瑞银白银期货LOF份额在(zài)报告期内增加4.30亿份，增幅近三成，备受投资者青睐。

　　具(jù)体来看，已实(shí)现收(shōu)益和利润方面，一(yī)季度，建信能源化(huà)工期(qī)货ETF已实现收(shōu)益1637.71万元(yuán)，利(lì)润2491.41万元；国投瑞银白银(yín)期货LOF已实现(xiàn)收益940.20万元，利润-796.75万(wàn)元；大成(chéng)有色金(jīn)属期货ETF已实现(xiàn)收益-1196.50万(wàn)元，利润-992.33万元(yuán)；华夏饲(sì)料(liào)豆粕期货ETF已(yǐ)实现收益-1392.12万(wàn)元，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已(yǐ)实现收益(yì)和利润有何区别？4只公募商(shāng)品期(qī)货基金在(zài)一(yī)季报中均提及，本期已(yǐ)实现收益指基金本期利息(xī)收(shōu)入(rù)、投资(zī)收益(yì)、其他收入(rù)（不含公允价值变动收益(yì)）扣除(chú)相关费用和信用减值损失后的余额，本期(qī)利润为本期已(yǐ)实现收益加上本期公(gōng)允价(jià)值变(biàn)动收益(yì)。<天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖/p>

　　期末基金资产净值方面，截至3月底，国投(tóu)瑞银白银期货(huò)LOF资产净值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料(liào)豆(dòu)粕期(qī)货ETF、建信能源(yuán)化(huà)工期货(huò)ETF、大(dà)成有色金属(shǔ)期货ETF资产(chǎn)净值分别为(wèi)5.53亿元、4.66亿元(yuán)、3.03亿元。

　　期末基金份(fèn)额净(jìng)值方面，华夏饲料豆粕(pò)期货ETF以1.8032元居首，建(jiàn)信(xìn)能源化工期货ETF、大成有色(sè)金属期货ETF也超(chāo)过(guò)1.5元，分别(bié)为(wèi)1.5869元(yuán)、1.5568元，国投(tóu)瑞银(yín)白(bái)银(yín)期货(huò)LOF低(dī)于1元(yuán)，仅为(wèi)0.710元。

　　净值增长(zhǎng)率方面(miàn)，报告期内，仅建信能源(yuán)化(huà)工期(qī)货ETF实现(xiàn)正(zhèng)增长(zhǎng)，净值增长率为5.57％，大成有(yǒu)色金属期(qī)货ETF、国投瑞银(yín)白银期货(huò)LOF、华(huá)夏饲(sì)料豆粕期货(huò)ETF净值增长率分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额的增减变化(huà)，可以反映出投资者的偏好。从份(fèn)额变动来看，除华(huá)夏饲料(liào)豆粕期货ETF遭净赎回(huí)外，其(qí)他3只商品(pǐn)期(qī)货基金均(jūn)受到净(jìng)申购。截至3月底，国投(tóu)瑞银白银(yín)期货(huò)LOF份额较期初增(zēng)加4.30亿(yì)份至20.22亿份，增(zēng)幅(fú)高达(dá)27％；建信能源化工期货(huò)ETF份额较期初增加2300万份至(zhì)2.94亿份，增幅8.50％；大(dà)成有色金(jīn)属期货ETF份额较(jiào)期初增加(jiā)700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期(qī)货ETF份(fèn)额较期初减(jiǎn)少1320万(wàn)份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一(yī)季度(dù)，豆粕市场整体(tǐ)走出下跌行情，华夏基金(jīn)认为(wèi)，主要原因有以下几点：首先，美(měi)国硅谷银行倒闭(bì)消息在资(zī)本市场(chǎng)持续(xù)发(fā)酵，导天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖致了原油以及美豆(dòu)等大(dà)宗(zōng)商品价(jià)格下跌(diē)，引(yǐn)领国内豆粕价格下(xià)挫；其次(cì)，国内现货(huò)供应相对充裕，由于加工(gōng)利润尚可(kě)，加之巴(bā)西大(dà)豆丰产上市，近几个月国内(nèi)大豆(dòu)到(dào)港量趋于增加，同时由于下游提货消极，天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖油厂豆粕不(bù)断累(lèi)库，部(bù)分(fēn)油厂甚至出现(xiàn)胀库现象，导(dǎo)致(zhì)豆粕现(xiàn)货跌(diē)幅(fú)过大；最(zuì)后，需求端低(dī)迷(mí)不振，由于春节前(qián)养殖产品集中(zhōng)出栏，春(chūn)节后一段时间一般(bān)是豆粕需求淡(dàn)季，而今年由于生猪价(jià)格持(chí)续下行，养殖(zhí)业复(fù)产积极(jí)性(xìng)不(bù)高，加之(zhī)非洲(zhōu)猪(zhū)瘟(wēn)疫情偶(ǒu)发，使得豆粕(pò)需求更是雪上加(jiā)霜，油厂(chǎng)豆粕成(chéng)交和(hé)提货量处于偏低水平。

　　关于报告期内基(jī)金投资(zī)策略和运作(zuò)分析，国投(tóu)瑞银基金(jīn)表示，一季度白(bái)银在初期两个月处于振荡(dàng)调(diào)整，在三(sān)月份又(yòu)很快反弹至(zhì)年初位置。黄金较白(bái)银表现更为强(qiáng)势，金(jīn)银比价有(yǒu)所抬升(shēng)。前期走势(shì)主要受制于白(bái)银(yín)工业属性及美联储(chǔ)加息预期(qī)升温影响，白银表现出更高的(de)波动性。后期则主要是(shì)欧(ōu)美(měi)银行业出(chū)现流动性(xìng)危机，导致避险情绪高涨，也大幅降低了市(shì)场对于(yú)美联储的加息(xī)预期。

　　国(guó)投瑞(ruì)银(yín)基(jī)金认为，美联(lián)储货币政策(cè)调整节奏与经(jīng)济衰退担忧继续(xù)主导贵金属行(xíng)情，同时也需关注突发地缘政治、金融(róng)体系(xì)的流(liú)动性风险(xiǎn)、新兴经济体(tǐ)债务风险等黑天鹅(é)事件的影(yǐng)响。今年以来，美联储已连续加息两次各25BP，加息步(bù)伐明显(xiǎn)放缓(huǎn)，点阵(zhèn)图显示美联(lián)储今年或还有一次(cì)加息。随着美国加息(xī)渐入尾(wěi)声，而(ér)通胀仍(réng)处于高位，宏观环境(jìng)对贵金属相对有利，贵金属配置价值进一(yī)步提升(shēng)。考(kǎo)虑到白(bái)银的高弹性及金银比价(jià)的相对高位，建议择机积极配置。

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