5月12日(rì)晚间，根(gēn)据美(měi)国证券交易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿(yì)私募(mù)景(jǐng)林铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处(lín)资产递交了截至(zhì)2023年3月31日的第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管理(lǐ)超千亿元人民币的对冲(chōng)基金机构，亦是内(nèi)地少有的进行大手笔持有美股的买方机构(gòu)之(zhī)一(yī)，景林的动向受到(dào)了市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景(jǐng)林资产持(chí)仓曝光

　　报(bào)告期内，景林(lín)资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折(zhé)合人(rén)民币(bì)120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美元规(guī)模，环比增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年(nián)一季度末，景林资(zī)产在(zài)美(měi)股市场持有34家上市公司的股(gǔ)票。其中(zhōng)，前十大持仓标的在总(zǒng)市值(zhí)中(zhōng)的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度(dù)这一(yī)数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景(jǐng)林共(gòng)建仓5只股票(piào)，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林(lín)资产(chǎn)一季(jì)度前五大卖(mài)出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼(pīn)多多，与上(shàng)季度对比，景林资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季度(dù)持仓数(shù)量下(xià)降24％。

　　此前，景林连续三个季(jì)度(dù)增(zēng)持(chí)拼多多。2022年二季(jì)度增(zēng)持拼(pīn)多多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股，四季(jì)度(dù)则增持233.75万股，一次比一次(cì)猛。拼多多也不负(fù)众望，从股价表(biǎo)现看，拼多多去年(nián)二、三、四季度分别铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼(pīn)多多的上涨势头在今年(nián)2月(yuè)初(chū)便戛然而(ér)止了，景林资产在此(cǐ)前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之(zhī)际(jì)进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季(jì)度景(jǐng)林(lín)新建(jiàn)仓的(de)英(yīng)伟达(dá)，空降前十大重仓股(gǔ)第七(qī)位，一口气(qì)买入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市(shì)值为0.9亿(yì)元。截止(zhǐ)至5月12日，今(jīn)年(nián)以来英伟达累计上(shàng)涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极(jí)布(bù)局教(jiào)育股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度(dù)，景林资产在美股的操作中，最(zuì)为(wèi)亮眼的当属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资产持有(yǒu)新东(dōng)方(fāng)430万(wàn)股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿(yì)美元，一跃成为景林资(zī)产的第二大重仓股。与此同时，景(jǐng)林资(zī)产一季度还建仓了(le)好未来，期末(mò)持股数(shù)量达(dá)224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述(shù)两(liǎng)只教育个(gè)股股价均处于(yú)震荡(dàng)态(tài)势，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为(wèi)，从(cóng)全(quán)行业来(lái)看，不(bù)同年(nián)龄层的用户对“教育”的需求依然(rán)旺(wàng)盛(shèng)，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘(jué)、提升综合能力等(děng)。双减政(zhèng)策(cè)推行(xíng)之后，目前行业政(zhèng)策环(huán)境趋(qū)于稳定(dìng)，但过程中很(hěn)多(duō)公司退(tuì)出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从(cóng)行业龙头公司(sī)本身来说，凭(píng)借多年积累的口(kǒu)碑和(hé)公信力，品牌的护城河依(yī)然(rán)很深。个(gè)别头部企业在K9学科之(zhī)外的教育领域业务基础(chǔ)扎实，原有的留学等(děng)业务恢复增(zēng)长(zhǎng)，同时素质教育、直播电商(shāng)业(yè)务等新业务成为新的增长驱动力。且公司的(de)利(lì)润和(hé)现金流稳(wěn)中转好，同时账上资(zī)金充足，当时的(de)估值下有足够的安全边际(jì)。在过去几个(gè)季度的财报中，我们(men)看到(dào)了相关(guān)的积极信号。”景林资(zī)产表示。

　　值得(dé)一提的(de)是，高毅(yì)资产对于教育领(lǐng)域也颇为看(kàn)好，但是标的选择似乎(hū)与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显示，截至今年一(yī)季(jì)度末，高毅(yì)资(zī)产持有新东方(fāng)24.4万股，相(xiāng)比于去年底减(jiǎn)仓(cāng)超10万股，减仓比例接近三成(chéng)。而(ér)一(yī)季度高毅资产大举买(mǎi)入近(jìn)156万(wàn)股好未来，相比于去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但(dàn)斌深(shēn)夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游(yóu)戏板(bǎn)块成为资金炒作AI的(de)重点方向，中特估支(zhī)线也(yě)由(yóu)暗转明(míng)，晋(jìn)升市场第(dì)二大主线。

　　可好景不(bù)长，本周中特估仅热闹了(le)一两天，随后(hòu)便(biàn)开始持(chí)续下跌(diē)，传媒、游戏板(bǎn)块(kuài)更是大幅杀跌(diē)，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客(kè)观(guān)数据信息罗列，不构成任何投资建议(yì)）

　　此前(qián)连续(xù)24个交易(yì)日(rì)成交额超万亿元阶段纪(jì)录，在本(běn)周遭遇终结。周三时(shí)，市场成交量尚且保持在1.2万(wàn)亿水(shuǐ)平，周四便陡然跌破万(wàn)亿(yì)，5月(yuè)11日和5月12日成(chéng)交额连续(xù)两日(rì)萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩量(liàng)震荡(dàng)阶段(duàn)。

　　面(miàn)对(duì)市(shì)场的急剧降温，市(shì)场(chǎng)观(guān)点(diǎn)认为，主要原因是5月11日晚间发(fā)布的(de)金融数据(jù)大(dà)幅低于预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新(xīn)增(zēng)信贷7188亿元，虽(suī)然(rán)同比(bǐ)多增(zēng)734亿元，但是(shì)考(kǎo)虑到去年4月基数的异(yì)常，因而与往年相比(bǐ)，今年4月信贷则是明(míng)显跌落(luò)，而(ér)今(jīn)年4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落(luò)再度成为信贷回(huí)落的主要原因(yīn)。而企(qǐ)业中长期贷款继续保持同(tóng)比(bǐ)多(duō)增，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿(yì)元(yuán)。信贷下滑带动(dòng)社融(róng)增速回落(luò)，4月(yuè)新增社融(róng)1.22万(wàn)亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月同(tóng)比少(shǎo)增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券(quàn)的点评称(chēng)，4月(yuè)下旬票(piào)据利率先下后(hòu)上，并不意(yì)味着贷(dài)款好(hǎo)转了，主要因为今年(nián)国股(gǔ)行NIM和营收压(yā)力很(hěn)大(dà)，一直在压降票据等(děng)低效(xiào)资产(chǎn)，对分行(xíng)收(shōu)票额度控制很(hěn)严。4月前(qián)两旬已(yǐ)经收了很多票，后面改用其他(tā)贷款来(lái)冲。5月(yuè)上旬(xún)票据已(yǐ)经(jīng)快(kuài)要接近(jìn)零利率了，信贷再度出现深度负(fù)增长，这是4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭化产(chǎn)生(shēng)的后(hòu)果，5月(yuè)份的贷(dài)款可能仍(réng)然不太乐观(guān)。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场要想好(hǎo)起来(lái)，必然(rán)要让(ràng)大(dà)家看到宽信用的信号出现，而这可能还(hái)需要(yào)一定的时间(jiān)。

　　当前市(shì)场存量资金(jīn)博(bó)弈的背景(jǐng)不改(gǎi)，而两大主线人工智能和中特估，今年(nián)已然累计不小(xiǎo)的涨幅。中特(tè)估这边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等(děng)待(dài)进场，而(ér)人工智能这(zhè)边，在未(wèi)有增量资(zī)金进场的情况之下，再想继续向上，压力(lì)不小。

　　本周大跌(diē)之后，但(dàn)斌更是罕见的在深夜抒发感想。大(dà)谈公(gōng)募基金经(jīng)理(lǐ)的难处(chù)，在业绩和投资信仰之间无(wú)法两全。紧(jǐn)接着(zhe)，炮(pào)轰当下市场投机之风大盛(shèng)，认为当(dāng)下(xià)市(shì)场(chǎng)交易(yì)机制(zhì)应要有所改(gǎi)变(biàn)。

　　相(xiāng)信，这不仅(jǐn)仅只是但总一(yī)个人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着(zhe)红红火火，但很多投资者都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点(diǎn)”。公(gōng)募基金(jīn)经理(lǐ)更(gèng)是有(yǒu)苦(kǔ)难言，市场上大热的人工智(zhì)能，游(yóu)资炒(chǎo)作的(de)“星辰大海”，根(gēn)本不符合他们(men)的(de)机构审(shěn)美。直白点说，市场根本就(jiù)是绕(rào)着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难(nán)言.......

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