一度(dù)被称(chēng)为“机(jī)构(gòu)投资(zī)者风向(xiàng)标(biāo)”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人(rén)投资者不仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存量产(chǎn)品也超(chāo)过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基(jī)金行业ETF投教工作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工具优(yōu)势被投资(zī)者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主题(tí)和(hé)行业(yè)ETF跟踪效率(lǜ)较高(gāo)等背(bèi)景(jǐng)下，国(guó)内资本市场正在(zài)经(jīng)历股民(mín)转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散(sàn)风险，提高市(shì)场交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可提1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成(chéng)立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的(de)个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全(quán)市场数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了(le)机构资金(jīn)。

　　针对(duì)个人(rén)投资者占(zhàn)比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总(zǒng)监助理(lǐ)、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基(jī)ETF，一般(bān)都是机构投(tóu)资者(zhě)做配置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行业指数相关(guān)业(yè)务同仁在(zài)ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势(shì)，越来(lái)越(yuè)被普通个人投资者认知，从而使个(gè)人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基金(jīn)也分析(xī)，今年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资者情绪比较积极(jí)，新(xīn)发产品募(mù)资环境比较好，也越来越受到个人投资(zī)者的(de)青睐。此外，ETF投(tóu)资者(zhě)大(dà)部分(fēn)由股(gǔ)民转化而来，这些(xiē)个(gè)人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮(lán)子股票，胜(shèng)率大概率更(gèng)高，相对于个股来说，也(yě)能更好地分散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不(bù)买旧”的(de)理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时(shí)间成本的(de)把(bǎ)控(kòng)较严格，在看(kàn)准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人(rén)占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而(ér)个人(rén)投资(zī)者占比较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的(de)高点(diǎn)回落只55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍(réng)在扩张态(tài)势中，个人投资者(zhě)在行业(yè)或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了机(jī)构投(tóu)资(zī)者对行(xíng)业(yè)或主题ETF的(de)认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐(mù)阳表(biǎo)示，在下(xià)沉(chén)调研(yán)的过程中，我们(men)发(fā)现大部分投资(zī)者都会将较(jiào)为低风(fēng)险的(de)宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可以帮助投(tóu)资者把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受(shòu)到(dào)资金(jīn)关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下(xià)行，投资者(zhě)的风(fēng)险偏(piān)好有所降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而在(zài)市(shì)场上(shàng)行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会(huì)又多上涨空间又大，风险偏好也随之(zhī)上(shàng)升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也(yě)表示，近五(wǔ)年市场成(chéng)交热情(qíng)的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投资(zī)者入市规模激增，而在经(jīng)历(lì)了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作(zuò)难度较高(gāo)的(de)2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢(yíng)基准的难(nán)度(dù)有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基(jī)准的步伐；另一方面(miàn)，近(jìn)几年投资(zī)热点轮(lún)动较(jiào)快(kuài)，新的(de)投资(zī)领域带来了大量(liàng)的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的(de)投资(zī)门(mén)槛较低，运作(zuò)透(tòu)明度较(jiào)高，因而逐步获得个人投(tóu)资者(zhě)的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性(xìng)提升，个人投资者对于(yú)β收益的认知将越(yuè)来越深入，近(jìn)几(jǐ)年可以看到更多投(tóu)资者会基于大势选择(zé)宽基投资工具(jù)；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较为清(qīng)晰，如(rú)消费、新能源(yuán)、医药等，因(yīn)此行(xíng)业主题基金ETF更容易(1兆等于多少mb流量，1G等于多少MByì)受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易活跃(yuè)度(dù)

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均(jūn)换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人(rén)士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)超过机构，有利(lì)于(yú)股民转为(wèi)基民(mín)，为投资(zī)者分散风险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化(huà)而(ér)来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本(běn)低廉(lián)且相比个股(gǔ)可(kě)以更(gèng)好地平滑风险，也(yě)能(néng)够(gòu)获得交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散(sàn)波动也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个(gè)人投资(zī)者选择(zé)ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者在ETF投(tóu)资上(shàng)可能交易(yì)频率更高，也更容(róng)易受到市场消息的(de)影响，这对于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易，并带(dài)来(lái)更有(yǒu)吸引(yǐn)力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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