“一(yī)带一(yī)路”对冲欧(ōu)美拖累无疑(yí)是2023年出口最大(dà)的(de)看点(diǎn)。即使考(kǎo)虑(lǜ)去(qù)年的(de)低基(jī)数，4月的出(chū)口增速也不(bù)赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明(míng)对(duì)比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家(jiā)成(chéng)为主角，欧(ōu)美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国家在中国出口的份额(é)约(yuē)为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一(yī)带一路”出口(kǒu)增速保持在6％以上(shàng)，那(nà)么在增(zēng)量上就可能对冲美欧日出口(kǒu)的下(xià)滑，使(shǐ)得全年2023年全(quán)年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再次(cì)验证(zhèng)，当前观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口通(tōng)胀作为传统观察中国(guó)出口(kǒu)增速(sù)的重要指标，但随着中国出口结构向“一带一(yī)路”国家(jiā)转移，其对中国出(chū)口的指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面(miàn)，由于多数“一带一(yī)路”国(guó)家偏向(xiàng)内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输占比(bǐ)和增速快(kuài)速(sù)上升(shēng)，导致(zhì)港口数据与实际出口增速持续偏(piān)离，另一方面，以往韩国、越(yuè)南出口增(zēng)速与(yǔ)中国出口(kǒu)基(jī)本保持统一(yī)趋势，但(dàn)由于产品结构差异，2023年(nián)以来两者产生较(jiào)大背(bèi)离。出口结构性变化背景下(xià)，传统观察框架适用性减弱，信(xìn)息的噪音和(hé)预期的波动可能加(jiā)大(dà)。

　　国(guó)别方面，擘画外贸(mào)蓝图(tú)的突破口仍在于“一(yī)带一(yī)路”国家。除低基数影(yǐng)响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路(lù)”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落(luò)，不过整体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势加速，日韩(hán)份(fèn)额保持稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，4月(yuè)出口结构继(jì)续延续(xù)“扬长避短”的(de)属性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增(zēng)速较3月(yuè)进一步加快部分(fēn)源于(yú)去年低(dī)基数(shù)原因，不过(guò)对(duì)同比的拉(lā)动仍(réng)明(míng)显好于韩国，半导体出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温(wēn)和(hé)”。从散点图看，量价齐升的汽车(chē)出(chū)口反映海外车市较高景气度与(yǔ)产业链韧性仍可(kě)在一(yī)段时间(jiān)内支(zhī)撑出(chū)口，而(ér)受(shòu)全球半导体周期影响，集成电路4月出口量(liàng)与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最(zuì)大(dà)的变数：“一带一路”的空间有多(duō)大？站在2022年年底(dǐ)，市场(chǎng)大多聚焦欧美(měi)经济衰退(tuì)的拖累(lèi)，而聚(jù)光灯地肖指哪几个生肖？(dēng)之外“一(yī)带一路(lù)”却在地肖指哪几个生肖？稳定外贸上发(fā)挥了(le)越来越重要的(de)作(zuò)用，那(nà)么如何去评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背后存(cún)量博弈(yì)。在全球经济和(hé)贸易放缓的背景下(xià)，我国(guó)出口的韧性(xìng)可能主要来自(zì)于存量的竞(jìng)争——我们认为很有可(kě)能是抢(qiǎng)占欧(ōu)美(měi)日(rì)韩在这些(xiē)国(guó)家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路(lù)沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保(bǎo)守估(gū)计拉动2023年(nián)中国出(chū)口1个(gè)百(bǎi)分点。我们选(xuǎn)取(qǔ)“一带一路”沿线(xiàn)65国中(zhōng)，中(zhōng)国出口规(guī)模最(zuì)大的(de)10个国家(jiā)（约占中国(guó)对“一带(dài)一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年10国(guó)在(zài)悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情(qíng)形下(xià)的进口增速(sù)情(qíng)况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减少的进口份额中(zhōng)约60％被中国取代(dài)。

　　结果(guǒ)显示，中(zhōng)性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年(nián)拉动(dòng)中国(guó)出(chū)口增速约0.97％，此(cǐ)外(wài)根据占比（10国(guó)占65国的70％），大(dà)致(zhì)估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动(dòng)我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个百分(fēn)点(diǎn)并不(bù)少，我国全(quán)年出口(kǒu)增速(sù)可能略高于0％。对欧美日(rì)等发达经济体出口增速预测，思(sī)路(lù)为在中国(guó)加(jiā)入(rù)世界(jiè)贸易组(zǔ)织后(hòu)、历次全球经济(jì)陷入衰退(tuì)或是经济增速大幅(fú)下行(xíng)（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具(jù)有参考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情(qíng)景(jǐng)作为(wèi)参考。我们对(duì)于2023年的(de)基(jī)准(zhǔn)假设(shè)为美(měi)欧(ōu)有可(kě)能在(zài)下(xià)半年陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球(qiú)经济温和(hé)放缓(huǎn)）分别作(zuò)为悲观(guān)、中(zhōng)性和乐观情景(jǐng)。根据(jù)预测，中性假(jiǎ)设下(xià)，2023年(nián)欧美日韩拖累我(wǒ)国出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国(guó)家拉动(dòng)我国(guó)出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因(yīn)此(cǐ)，中性假设下2023年我国出(chū)口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风(fēng)险，主要来自于两个方面：数据口径差异和(hé)欧美经济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各国(guó)自(zì)中国进口的数(shù)据和中国向各国出(chū)口的数据存在差异（无论是(shì)绝对量还是增速(sù)），有(yǒu)时这一差异还(hái)较大，一(yī)般而言中国出口端(duān)的(de)增速(sù)会更高(gāo)，这(zhè)意味着我(wǒ)们(men)基于“一(yī)带一路”国家进(jìn)口数据的测算是低估的；外需方(fāng)面，欧美经济(jì)陷(xiàn)入衰退的时点存在较大的(de)不确定性，可能在今年下半年、也可能在明年，若后(hòu)者出现，那么(me)2023年(nián)发达(dá)经济体对(duì)于中国出口(kǒu)的(de)拖累可能没(méi)有那么大(dà)。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴(xīng)经济体经济增长不及预期(qī)，对外(wài)需拉动不足。疫情二次冲击风险对(duì)出口造成拖累。欧美经济韧性(xìng)超预期，对于中国出口的拖累不足。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 地肖指哪几个生肖？