今年(nián)A股(gǔ)市场(chǎng)最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉(xī)，4月末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的首发(fā)募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业(yè)内人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，预计(jì)发(fā)行情况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发(fā)行上限，加上部(bù)分券商近(jìn)期对于(yú)基金的(de)发行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不(bù)会过(guò)份(fèn)冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国新央企主题系列指(zhǐ)数有(yǒu)助于资本市(shì)场从科技领域(yù)、能源(yuán)产业(yè)等多维(wéi)度服务(wù)央企(qǐ)，强化股东回报(bào)，帮助(zhù)投资者走进(jìn)央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强做(zuò)优做大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切实(shí)促进央企上市公司实现高质量(liàng)发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正(zhèng)式发(fā)行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF同时对外(wài)发布基(jī)金(jīn)发售公告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间(jiān)正式发(fā)售，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也(yě)稍(shāo)有(yǒu)差异，招商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份(fèn)额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份(fèn)额在50万份(fèn)至100万份之(zhī)间的，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万(wàn)份的，认购(gòu)费用统一(yī)为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新央企股东回报ETF由工(gōng)商银(yín)行(xíng)托管，汇(huì)添富中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF由建设(shè)银行托(tuō)管(guǎn)，招商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所拟(nǐ)定于(yú)5月11日举(jǔ)办(bàn)“发现央(yāng)企投资(zī)价值促(cù)进(jìn)央企估值回归”业务(wù)交流会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一(yī)步探(tàn)索建(jiàn)立中国特(tè)色估(gū)值体系(xì)，引(yǐn)导(dǎo)央企投资价值发现(xiàn)，推动央企估(gū)值回归合理水平(píng)。上交所(suǒ)、中国国新(xīn)、指数公司(sī)、券商(shāng)、基金公司(sī)等(děng)相关领(lǐng)导将出席会(huì)议。

　　在(zài)多位业内人(rén)士看来，3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上(shàng)交(jiāo)所此次会议(yì)或为产(chǎn)品(pǐn)发(fā)行预(yù)热(rè)。

　　不(bù)少行业人士也看(kàn)好央企(qǐ)股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线(xiàn)，包括交易所、券商、基金工(gōng)商各方对此也(yě)比较重视，基(jī)金公司肯定会重(zhòng)点发行，但目前(qián)市(shì)场上也存在不少央(yāng)企(qǐ)主题基(jī)金(jīn)，因此预计此次央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF发行也会相对理性。”一位基金(jīn)公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参(cān)与其中(zhōng)一只(zhǐ)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发(fā)行工作，但并不会(huì)过度(dù)冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目前资(zī)本(běn)市场的行情主线，产品(pǐn)本身就比较(jiào)好卖；其次，我们近(jìn)期已(yǐ)将(jiāng)考核侧重点放在产品保有量上，同(tóng)时降低基金首发(fā)的考(kǎo)核(hé)权重。”上(shàng)述(shù)券商人士称。

　　一位基(jī)金公司人士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行大战不会(huì)在此次(cì)央企股东回报(bào)ETF上上(shàng)演。“近期多家(jiā)基金(jīn)公司上报的中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企ETF已(yǐ)经(jīng)分为三批陆续推(tuī)向(xiàng)市场(chǎng)，而不是(shì)九只同时获批发售，就是为了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会(huì)过度拼基金首发，不过，目(mù)前市场(chǎng)上非常(cháng)关注(zhù)‘中特(tè)估’板块，预计发行(xíng)情(qíng)况也(yě)会比(bǐ)较乐(lè)观。”

　　基金积(jī)极布局央企主(zhǔ)题(tí)产品

　　为(wèi)投资(zī)者带来分(fēn)享改革(gé)红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市场的(de)热门，基金公(gōng)司也积极(jí)布局相(xiāng)关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来(lái)全市场已有18家基金(jīn)公司陆续申(shēn)报(bào)了(le)21只央国企主(zhǔ)题基金，易(yì)方达、汇添富(fù)、南方(fāng)、博时、招商(shāng)等各大公募巨头(tóu)都有(yǒu)参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报(bào)了(le)主、被动两只产品(pǐn)，积极填补这(zhè)一(yī)产品条线。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方(fāng)、银华还同(tóng)时上报了跟(gēn)踪(zōng)“中证国新央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实(shí)则(zé)上(shàng)报了中证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国(guó)新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随(suí)着这些主题(tí)产(chǎn)品(pǐn)的发行，意味(wèi)着(zhe)，个人和机构投资者拥(yōng)有(yǒu)配(pèi)置央(yāng)企特色指数、分享改革红利的(de)便捷工具(jù)。

　　据业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探索(suǒ)建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市(shì)场未(wèi)来发展和改革指明了方向，成熟完善的估值体系对于资本市(shì)场的价值(zhí)发现以及(jí)资源配置功(gōng)能(néng)的发(fā)挥有重要作(zuò)用(yòng)，也(yě)是资本市(shì)场(chǎng)支持实体经济(jì)发展(zhǎn)的重要基础。因此，看准“中(坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸zhōng)国特色估值体系”背景之(zhī)下(xià)，央国企估值(zhí)重塑的机(jī)遇，行业对这一领域(yù)的产(chǎn)品积极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储备(bèi)了不少央国企主题基金，就是看(kàn)准这类(lèi)企业的投资价值(zhí)。”据一位基金公司人士表示(shì)，建立具有中国特色的估值体系(xì)，有(yǒu)助(zhù)于提升市场(chǎng)对国有上市企业的关(guān)注度，对企业估值层面的(de)各类因素做进一步的研究和探(tàn)讨，强化(huà)相关领(lǐng)域(yù)在(zài)新环(huán)境下的资(zī)产价格预(yù)期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看(kàn)，央国企板块的投资逻辑是比较完备的：一是央企(qǐ)是实现(xiàn)国家战略发(fā)展(zhǎn)的“排头兵”，不(bù)断受到政策的支持与引导；二是央(yāng)企作为(wèi)资(zī)本市场“压舱(cāng)石(shí)”“基本(běn)盘”具有(yǒu)重要作用；三是(shì)央企引领科技创新，研(yán)发占比逐年提升(shēng)；四是(shì)央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来在不断(duàn)完善(shàn)中(zhōng)国特色现代(dài)资本市场下，预计(jì)国资央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表示，当(dāng)前(qián)稳健(jiàn)的(de)经营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑提供了市场认可的(de)基(jī)础。从盈利能力方面(miàn)来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显(xiǎn)企稳回升(shēng)，目前已(yǐ)超过(guò)其(qí)他类型企业，高于(yú)A股平均水平，体现出央国企(qǐ)较强(qiáng)的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度(dù)国资委旗下上市央企营业总收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出(chū)央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央(yāng)国企(qǐ)上市公(gōng)司质量的提(tí)升或将(jiāng)成为央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金(jīn)量化投资部基金经理刘重杰(jié)也表示，从公司经(jīng)营的角度看，上市央、国企的盈利能力(lì)相比A股市场整体而(ér)言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率(lǜ)、股(gǔ)息(xī)率过往长期领先，具备较高的长(zhǎng)期投资价值，或(huò)更(gèng)符合机构投资者、个人养老金等配置性(xìng)的需求(qiú)。在中国特色估值体系的推进(jìn)过程中，央企股(gǔ)东回报指数具备较好的(de)长期配置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报指(zhǐ)数，指(zhǐ)数(shù)由国新(xīn)投资有限(xiàn)公司定制，主(zhǔ)要选取国(guó)务院国资委下属(shǔ)现 金分红或(huò)回购总额占总市值比率较高(gāo)的(de)50只(zhǐ)上市公(gōng)司证券作为指数样(yàng)本(běn)， 以反映央企股东回报主题上市(shì)公司证券(quàn)的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用(yòng)事业(yè)、石(shí)油(yóu)石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备等，前(qián)十大成份股权重合计(jì)约33％，均为央(yāng)企板(bǎn)块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回报指数有哪些(xiē)特色(sè)？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报(bào)指数聚焦(jiāo)高(gāo)分红与高回购央企，指数近12个月股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于主流(liú)指(zhǐ)数的分红(hóng)水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回(huí)报指数当(dāng)前市(shì)盈(yíng)率约为(wèi)9倍，相对(duì)于主流指(zhǐ)数表现(xiàn)出更低的估值水平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东(dōng)回报指数近五年ROE水平(píng)均(jūn)稳定保持(chí)在8％以上，体现出较(jiào)好的盈(yíng)利(lì)水平(píng)和(hé)盈利(lì)稳(wěn)定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报(bào)ETF发行时(shí)间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现金认坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸(rèn)购、网下现金认购(gòu)和网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸上限为20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿(yì)元，将采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如(rú)何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额低于(yú)50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间(jiān)，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为(wèi)0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排(pái)，以(yǐ)及后续做市商如何安(ān)排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交所上市。多家公(gōng)司后续将安(ān)排做市商，保障充分的流(liú)动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的(de)基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司(sī)都由“实力派(pài)”来担纲(gāng)基(jī)金经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基(jī)金(jīn)经理罗国庆(qìng)为广发基金指数投资(zī)部副(fù)总经(jīng)理(lǐ)，而汇添富央企(qǐ)回报(bào)ETF采取(qǔ)了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深(shēn)300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看(kàn)待(dài)央(yāng)企指数的投(tóu)资价值？

　　第(dì)一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势(shì)明显(xiǎn)，具备较高(gāo)的长期投资价值(zhí)；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平(píng)均盈利高(gāo)于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战略发(fā)展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低(dī)，重塑中国(guó)特色估(gū)值体系(xì)背景下估(gū)值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因(yīn)子叠加：1、红(hóng)利属(shǔ)性(xìng)更明(míng)显(xiǎn)，追求分享高质量发展成(chéng)果2、具备一定(dìng)抗(kàng)通胀能(néng)力(lì)和(hé)抗风险(xiǎn)的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央(yāng)企概(gài)念已经(jīng)涨过一(yī)轮(lún)了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较低(dī)分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证(zhèng)央企(qǐ)指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)（市盈率TTM）处(chù)于其38％分(fēn)位水平。无论(lùn)横向对比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估值水平与其经济地位(wèi)并不(bù)匹配(pèi)，亟待改(gǎi)善，在政(zhèng)策支持(chí)下有望迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿(chuān)全年(nián)的主线。从券商(shāng)机构的对外观点来看，多(duō)家(jiā)券商明确表(biǎo)示今年的投资主线之一就(jiù)是(shì)央(yāng)国企(qǐ)价值重估。部(bù)分券商(shāng)的(de)观点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价值(zhí)重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不(bù)受黑(hēi)天鹅干扰，坚(jiān)持数字经(jīng)济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的(de)投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改革和中国特色估值(zhí)体系推动下，当前(qián)国(guó)企价值重估行情有望持续(xù)并形成(chéng)主线行情。

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