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艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思说明人有较强动机沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之(zhī)一：低估值、高分红

　　低估(gū)值、高分红(hóng)，是包括能源(yuán)链、“一带一路”和运营商在内(nèi)的“中特估”方向最鲜明的共同特(tè)征：1）截至2022年(nián)底，能源链、“一(yī)带一路(lù)”和运营商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便经历年初以来的(de)大幅(fú)上涨后，当前这(zhè)些板块估值(zhí)仍处于历(lì)史平均(jūn)水平附近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运(yùn)营商股息(xī)率显著高于市场整体，较高的分红也(yě)成(chéng)为其进可攻、退可守(shǒu)的(de)重要(yào)支撑。

　　二、“中特估(gū)”投资范式(shì)之二：政策的(de)持续支撑和催化(huà)

　　政策持续支撑(chēng)和(hé)催化(huà)，成(chéng)为(wèi)“中特估”中“一(yī)带一路”和(hé)运营商板块修复的重要(yào)驱(qū)动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周(zhōu)年之际(jì)，从(cóng)沙(shā)伊和解、中俄深化(huà)合作联合声明、中巴联合声明等(děng)，以及后续(xù)5月召开在即的第(dì)三届“一带一路(lù)”国际(jì)合作(zuò)高峰论坛(tán)，“一带(dài)一(yī)路”相关(guān)利好(hǎo)不断，板块行情得(dé)到催化。

　　2）运营(yíng)商：去年10月以来，数字经济上升为国家战(zhàn)略，相关政策(cè)密(mì)集出(chū)台。今(jīn)年国务院改组(zǔ)又新(xīn)设国(guó)家数据局。运(yùn)营商(shāng)作为“数字经济”的(de)基础(chǔ)设施(shī)，持续得到催(cuī)化(huà)。

　　三、“中特估”投资范(fàn)式之三：景气修(xiū)复(fù)预期

　　2023年中国复苏+人(rén)民币升值(zhí)的全(quán)年宏(hóng)观主线驱(qū)动(dòng)盈利(lì)能力修(xiū)复，带动能(néng)源链整体性(xìng)上涨。1）能源产(chǎn)业(yè)链作(zuò)为原材料高度依赖海外供(gōng)应、同时下(xià)游需求基(j艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思说明人有较强动机ī)本集中在国(guó)内市场的方向之一，将充分受益于人民币升值的宏观趋(qū)势(shì)。2）中国(guó)经济复苏(sū)，下游(yóu)领域(yù)需(xū)求(qiú)预期回暖，能源产业链尤其是行业龙头盈利已在(zài)修(xiū)复。

　　四、沿着三条投资(zī)范式，“中特估(gū)”重点关注哪些方(fāng)向？

　　除了能源链、“一带一(yī)路”和运营商等之外，当前我们建议关注机械（造船）、交(jiāo)运(yùn)（公路(lù)、铁路、港口）、大型银行(xíng)等细(xì)分(fēn)方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造(zào)业作为国家重点支持的战略性产业之一，近(jìn)年来(lái)经(jīng)历了行(xíng)业调(diào)整和(hé)产能过剩(shèng)的困境(jìng)，但近(jìn)期板块景(jǐng)气已在(zài)改善：一方(fāng)面，随着全(quán)球航(háng)运市场需求正在增长，带来包括化学品(pǐn)船与(yǔ)成(chéng)品(pǐn)油轮船的订单大幅(fú)提升。另(lìng)一方面，国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革推动(dòng)造船(chuán)企业重组整合和产能优化之下，国内(nèi)船舶制造业已(yǐ)在逐步实(shí)现结(jié)构调(diào)整和产能优(yōu)化(huà)。

　　2）交运（公路、铁路、港口(kǒu)）：五(wǔ)一期间各项数据(jù)恢复良好。业(yè)绩(jì)确定性强(qiáng)，承诺高分红，类(lèi)债属性(xìng)突出。经济(jì)增速下行，高速公路(lù)、铁路、港口(kǒu)资产(chǎn)稳健性(xìng)凸显，业(yè)绩成(chéng)长及确(què)定(dìng)性较(jiào)高。同时近几年，高速公路及铁路板(bǎn)块上(shàng)市公(gōng)司更加注重投资人回(huí)报，多家公(gōng)司(sī)发布股东回报(bào)计(jì)划，大幅提(tí)高(gāo)分红比例以及承诺未(wèi)来几年高分红水平，给(gěi)投(tóu)资人带(dài)来确定性的高股息(xī)回报。

　　3）大型银行：经济复苏(sū)大背景下艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思说明人有较强动机融资(zī)需求回暖，基本面有支撑，板(bǎn)块估值(zhí)也具备修复(fù)空间。2023年以来，信(xìn)贷(dài)需求连续三个月超(chāo)预(yù)期回暖，在稳增长和扩(kuò)投资的政策(cè)基调下，后续(xù)信贷、社融仍有望(wàng)平(píng)稳增长。此外(wài)，作为业绩稳定(dìng)且高分红的板块，当前银行(xíng)PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间较大。