AI板块成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引人(rén)全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司宣布试水人工智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公(gōng)司(sī)尝试以AI试水投资者关系管理(lǐ)，更有基金经理尝(cháng)试用(yòng)AI撰写(xiě)季报！

　　引(yǐn)起市场(chǎng)关注(zhù)的是，此次(cì)公募(mù)基金2023年一(yī)季度(dù)报中，无论(lùn)是成(chéng)长派、还是(shì)价(jià)值派，众(zhòng)多基金经理均谈及对(duì)AI投资机(jī)遇。各大派别基(jī)金经理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长期投资价(jià)值，但是对(duì)于短期人工(gōng)智(zhì)能极致行情演(yǎn)绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)公布2023年(nián)一季报(bào)，引人关注(zhù)的是，季报中部分内(nèi)容使用了(le)AI撰写。

　　季报中(zhōng)明(míng)确写道，这段AI生(shēng)成的(de)内(nèi)容阐(chǎn)述了人工智(zhì)能对各个行业的改变，比(bǐ)如医(yī)疗、教育、工业生产(chǎn)、环境保(bǎo)护和可(kě)持续(xù)发展，以及新(xīn)能源开发和利用等领域(yù)。文(wén)中(zhōng)表示，人工智能领域的快速(sù)发展为全球(qiú)带来无数机遇(yù)和挑战，将极大地(dì)影(yǐng)响我们的生活方式和社会(huì)发展，为确保AI技术的健(jiàn)康、可持续发(fā)展(zhǎn)，需要建立完善的法律法规和伦理准(zhǔn)则，以保护(hù)个人隐(yǐn)私、确保数据(jù)安全并防止滥(làn)用。在应对挑战的同时(shí)，也应抓住人工智(zhì)能带来的机(jī)遇，共同推(tuī)动这一(yī)领(lǐng)域的(de)创新和(hé)发(fā)展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)在季(jì)报(bào)中也明确(què)表示，产业方(fāng)向(xiàng)上，我(wǒ)们坚定的看好人工(gōng)智能对各个行业(yè)的改变(biàn)。他还专门谈及，一(yī)季度进行了一定比例的(de)调仓，方向上主要是(shì)受益于人工智能的计(jì)算机(jī)和(hé)传(chuán)媒远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊互联网(wǎng)行业。数字化的核心逻辑是(shì)提(tí)高效率，而高质量(liàng)发展的核心在于效(xiào)率的提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行(xíng)业(yè)的观点时，他针对半导体、数字(zì)化、互(hù)联网平台(tái)等提出自己想法。说(shuō)到(dào)数字化时，表示其本质是利(lì)用技(jì)术的手段(duàn)，提升(shēng)组织信息计(jì)算(suàn)、存储、传播的(de)效率，这(zhè)是(shì)一个(gè)长期向上的类消费(fèi)行业(yè)，在美国(guó)是一个和互联(lián)网行业一样大(dà)规模的(de)产业。在中(zhōng)国，依(yī)然处(chù)于产业(yè)的早期，但是我们可以(yǐ)看到疫情背景下(xià)，大家(jiā)越来越意识到数(shù)字化的重(zhòng)要性。而此轮数字化将(jiāng)会和人工智能(néng)深度融合，也(yě)会给中国公司带来发展的机会。目前(qián)整(zhěng)个板块的估(gū)值(zhí)都到了(le)历史最低的(de)水平(píng)。

　　此次是基金经理(lǐ)首次利用人工智能完成(chéng)季报，也显示出人工智能确实开始方方面面开始影响我(wǒ)们的生活(huó)、工作等，是一个历(lì)史(shǐ)性大浪潮(cháo)。此前，也有基(jī)金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育基地宣布成为百度(dù)文心一言首批生态合作(zuò)伙伴，鹏华(huá)基金投教基(jī)地也将(jiāng)通过百度智能云接入(rù)文心一言能力(lì)，致(zhì)力(lì)于(yú)创(chuàng)新投资者关系(xì)管理新模(mó)式(shì)，提(tí)升客户投资体验(yàn)感。

　　价值派、成长(zhǎng)派(pài)

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着人工(gōng)智能(néng)成为(wèi)一季度市场热点(diǎn)，不少基金(jīn)经理选择(zé)了(le)积极参(cān)与布(bù)局，其中(zhōng)，除了科(kē)技(jì)成(chéng)长(zhǎng)派(pài)基金经理，也不乏价值(zhí)投(tóu)资派基金经理。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐一季(jì)报可以看出，该基金一季度进行(xíng)了一定比(bǐ)例的调仓(cāng)，方(fāng)向上主要是受益于(yú)人工智能的计算机和传媒互联网行(xíng)业。前十大重仓股(gǔ)中，除(chú)了(le)海康(kāng)威视、金山(shān)办公，其余神州泰(tài)岳(yuè)、吉(jí)比特等(děng)8只个股均为一季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐(lè)一季报前(qián)十大重仓股

　　嘉实大科技研究(jiū)总监、嘉实(shí)文(wén)体娱乐基(jī)金经理王(wáng)贵重表示，产业方向上(shàng)，坚定看好人工智能对各个(gè)行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大(dà)需(xū)求就是能源、信息、生命。从而(ér)衍生出看(kàn)好的5大方向，半导体、数字化、新(xīn)能源、互联网平台、创新药。我(wǒ)们认为，各个细(xì)分行业(yè)的beta收敛之后，竞争力会重新成(chéng)为最(zuì)重要的增长要素。另外，我们依然(rán)旗(qí)帜(zhì)鲜明的看好港股的机会(huì)，特别是(shì)软(ruǎn)件和互联网领域的(de)机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上(shàng)，除了王贵重，在嘉实基金科(kē)技(jì)成(chéng)长团队中，有不少(shǎo)基(jī)金经理明确看(kàn)好人(rén)工智能带(dài)来(lái)的投资(zī)机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增(zēng)强基金经理陈(chén)涛(tāo)在去年(nián)下半(bàn)年开(kāi)始增持软件，当时基(jī)本处于估值、机(jī)构持(chí)仓(cāng)的历(lì)史底部的位置。他认为，行业在信创、数(shù)字(zì)化、智能化(huà)等长期需求刺激下将迎(yíng)来3年以上的(de)景(jǐng)气周期，也是为(wèi)数不(bù)多处(chù)于成长前期、对标国际也还有巨(jù)大成长空间(jiān)的板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮科(kē)技创新(xīn)周期的(de)序幕，带来以十年为维(wéi)度的产业(yè)变(biàn)革(gé)机会，同(tóng)时(shí)配合2023年一季(jì)度的(de)复苏和业绩修(xiū)复，以软件计(jì)算机为代表的科技板块内会持续有(yǒu)个股投(tóu)资(zī)机会(huì)。”李涛(tāo)表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料(liào)基金(jīn)经理姚志鹏(péng)等也表示，未来(lái)，毫无疑(yí)问人工智能和可再生能源(yuán)将构(gòu)成未来社(shè)会的(de)基(jī)石。在当下，随着经(jīng)济(jì)的企稳(wěn)和新人工智能浪潮的(de)进入，未(wèi)来(lái)新的产业(yè)机会(huì)将进入新一轮的(de)爆发期。

　　谢(xiè)治宇也(yě)是积极的一派。他在(zài)一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务(wù)器(qì)、光模块等子版块带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅(fú)较(jiào)大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他(tā)所管理的基金维持了较高仓位，对人工智能相关产(chǎn)业链进行挖(wā)掘，对有长期竞(jìng)争力、应(yīng)用空间广(guǎng)阔的硬件和软件公司进行精(jīng)选和布局。海康(kāng)威(wēi)视(shì)、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股份新入(rù)兴全合润(rùn)前(qián)十大重仓股名单，立讯精(jīng)密(mì)、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超(chāo)媒、普洛(luò)药业退出。其中，澜起(qǐ)科技、中际旭创，是(shì)2022年年末的0持(chí)仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜(yí)的重仓股上，也体现(xiàn)了对人工智能相关产业链(liàn)的(de)挖(wā)掘。澜(lán)起科技、晶晨股(gǔ)份进入十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报(bào)前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万(wàn)家品质生活(huó)在一季度也进行了调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)，提高(gāo)TMT行业结构占比，减持地产、军工比例(lì)，目前主要持(chí)仓TMT、农(nóng)林牧渔(yú)、军(jūn)工为前三(sān)大持(chí)仓，产品(pǐn)总(zǒng)仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三六零(líng)、金山办(bàn)公、中(zhōng)科(kē)曙(shǔ)光等4个TMT股票进入前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列，招商蛇(shé)口、保(bǎo)利发(fā)展退出(chū)十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大(dà)重仓股

　　对于(yú)调仓(cāng)TMT行业的原(yuán)因，莫(mò)海波表示(shì)，主要是基于对未(wèi)来2年数字经济的(de)看好(hǎo)。随着人(rén)口(kǒu)老龄化与经济发展(zhǎn)模式转变，数据成为新的生(shēng)产要素，高质量发展(zhǎn)的核心在于全要素生产率的提升(shēng)，充分利用好云计(jì)算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通(tōng)过(guò)信息技术全方位赋能传统行业，从生产和服务端全(quán)面提升效(xiào)率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的通信网(wǎng)络(luò)、算力、算法，以及多样化的行(xíng)业应用等，这(zhè)是一个系统性工程，产业空间较大、持续时(shí)间(jiān)较长，是未来具有成长(zhǎng)性的行业之一(yī)。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基金(jīn)权益(yì)投资(zī)部(bù)总(zǒng)经(jīng)理陶灿管理的基金也重点布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智(zhì)能生活(huó)在一季度继(jì)续(xù)调(diào)整了行业配置，降(jiàng)低了制(zhì)造业、大金融地产行业的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特别是重点(diǎn)布局了人工智能(néng)技术(shù)创新带来的相关(guān)产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声(shēng)音开(kāi)始显现

　　不过(guò)，在(zài)人工智能(néng)极致行情演(yǎn)绎下，也有基(jī)金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金经(jīng)理秦毅虽然在一季报(bào)中表达了(le)对人工(gōng)智能的重视，但一季度并未(wèi)加入对(duì)于AI领域的(de)布(bù)局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个季(jì)度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的(de)人工智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型路(lù)线的成功(gōng)，这(zhè)一成功(gōng)比(bǐ)之(zhī)前几(jǐ)次的如(rú)AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因为本(běn)次(cì)的人工智(zhì)能的应(yīng)用领(lǐng)域得到了(le)极大的拓展，模(mó)型具备了强大的(de)通用(yòng)性。这属(shǔ)于科技史上的(de)一次重大创新(xīn)，未来(lái)多个行业将极大(dà)受益于这一技术的应用(yòng)和(hé)普(pǔ)及(jí)。未来我们应(yīng)该更加重视(shì)这一领域的研(yán)究和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报(bào)一季度前十大重仓股

　　坚持(chí)低估(gū)值(zhí)价值投(tóu)资(zī)理念的丘栋荣在(zài)一季报中也提到了对AI的看(kàn)好，但他(tā)的基金持仓中也(yě)鲜少见到对相关板块的布(bù)局(jú)。他表(biǎo)示，除复(fù)合国(guó)家安全自(zì)主(zhǔ)可控和产业(yè)趋势(shì)外，今(jīn)年市场(chǎng)高度关注(zhù)的以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大(dà)模型技(jì)术，有(yǒu)望开启(qǐ)新一轮的科技创新周期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因此，计(jì)算机、电子等(děng)偏成长行(xíng)业的部分成长股(gǔ)是未来关注(zhù)的方向之(zhī)一。

　　中庚价值(zhí)领(lǐng)航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发(fā)现基金经理蔡丞(chéng)丰表示(shì)，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能源板块的非理(lǐ)性行为，就如(rú)同(tóng)去年三(sān)季远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊度(dù)半导体及(jí)医药(yào)板块(kuài)的(de)抛售，反而(ér)造就了难得的机会。“我们这时反而应该加(jiā)大对能源板块机会的(de)挖(wā)掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实优(yōu)势(shì)成(chéng)长(zhǎng)基金经(jīng)理孟(mèng)夏虽然(rán)也认为，AI是(shì)不亚于互联(lián)网级别的技术要素(sù)革(gé)命，或许我们已经站(zhàn)在新一(yī)轮科技(jì)浪潮带来(lái)的全球(qiú)繁荣(róng)的开端。作(zuò)为(wèi)成长投资者，会积极学习和拥抱(bào)，非常(cháng)庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能(néng)的雏形。但她同时表示，也会努力在火(huǒ)热的行情面前保留一份清醒，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄别真正(zhèng)能够兑现长期业绩的投资机(jī)会。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)的(de)看法也颇(pǒ)为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波(bō)动。正因为此，他在(zài)去年三四季(jì)度(dù)布局了不少人工智(zhì)能(néng)相关(guān)的标(biāo)的(de)，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于市场(chǎng)平均水(shuǐ)平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。当然市场中有不少声音说这次(cì)不(bù)一样，交易(yì)占比创新(xīn)高代表了(le)主线行情的确(què)立，但我们还(hái)是认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶(jiē)段(duàn)总会(huì)消退。”李晓星在(zài)银华心怡一季(jì)报中(zhōng)表示。

　　“一季(jì)度的市(shì)场走势再次佐证了一(yī)个(gè)道(dào)理(lǐ)，即市场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，这在今年(nián)初(chū)是想象不到(dào)的。就好比去年初我们想象不到俄乌冲(chōng)突，和后(hòu)来的疫(yì)情。”中泰资管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚(chéng)也在一季(jì)报(bào)中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要的事(shì)件之一，但(dàn)要搞清楚它对(duì)投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在(zài)产业链(liàn)不同环节之间将如何分(fēn)配？市场当前认(rèn)为(wèi)的受益环(huán)节是否(fǒu)能如(rú)愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了什么(me)程度，以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去(qù)捕捉到它带来(lái)的投资(zī)机会，但可(kě)以(yǐ)尽量(liàng)回(huí)避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的(de)资产，是(shì)我们的(de)投资目标。

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