今年以来，港股走势可谓一(yī)波三(sān)折，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目前基金(jīn)一季报(bào)披露渐落帷幕，整体(tǐ)来看(kàn)，陆(lù)港通基(jī)金(jīn)整(zhěng)体(tǐ)港股(gǔ)仓位(wèi)略有提(tí)升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力(lì)等行业，腾讯控(kòng)股、美(měi)团-W、中(zhōng)国(guó)移(yí)动、中国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多(duō)位(wèi)港股基金(jīn)基金(jīn)经理表示(shì)，预计港(gǎng)股市场已经(jīng)进入了(le)企业盈利的(de)拐(guǎi)点且(qiě)即将迎来(lái)收(shōu)入加(jiā)速扩(kuò)张，未来港股市场将(jiāng)在波动(dòng)中上行，板块方面，看(kàn)好政(zhèng)策优化下的消费和地产、预期反转修复的互联网和医(yī)药、高景气的(de)制造业等(děng)。

　　一季度(dù)港股基金(jīn)仓(cāng)位略有(yǒu)上升(shēng)，大(dà)幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆港通基金（不(bù)同份额分开(kāi)统计，下同）中含(hán)“港(gǎng)”字的主动(dòng)权益基(jī)金近400只，这些都是“高纯度”以港(gǎng)股为投资方向的基金。截(jié)至一季度末，这些(xiē)基(jī)金的港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分(fēn)点(diǎn)，其中(zhōng)有83只基金港股持仓在(zài)90％以(yǐ)上。

　　今年以(yǐ)来，以恒(héng)生科(kē)技指数为代表的(de)港股数(shù)字经济呈现了(le)上涨(zhǎng)、调(diào)整、反(fǎn)弹(dàn)的N型走势(shì)，截至4月23日，香港(gǎng)恒生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少知名(míng)基金经理(lǐ)在一季度(dù)加大(dà)了对港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百分点不等(děng)。比如，崔宸(chén)龙管理的前(qián)海开源沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的1.18％提(tí)升至今年一季(jì)度(dù)末(mò)的39.13％；史博管理的(de)南(nán)方港股创新(xīn)视野(yě)一年持有(yǒu)A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去(qù)年底的(de)71.08％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的(de)博时港股通(tōng)红利精选A，港(gǎng)股仓位由去年底的(de)70.80％提升(shēng)至今年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的(de)国投瑞银(yín)港股通价值(zhí)发(fā)现A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的(de)中欧港股数(shù)字经济A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的83.22％提升至(zhì)今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计，截至一(yī)季报(bào)，被陆港通基金重仓的前十大港股(gǔ)分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油(yóu)、快手-W、药(yào)明(míng)生物、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤(pí)酒，涵(hán)盖通信服务、油气(qì)开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家(jiā)纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒股份(fèn)获不同程度增(zēng)持。

　　按照(zhào)增(zēng)持情况排序(xù)，加仓幅度(dù)最大的前(qián)十只港(gǎng)股为中国海洋石油(yóu)、新天绿色能源、中远海(hǎi)能(néng)、商汤-W、中国旭(xù)阳集团、中国石油化工股份、中国南方航空股份、华电(diàn)国际电力股份、越秀(xiù)地产、中广(guǎng)核电力，分别涵(hán)盖油气开采、电力、航(háng)运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基(jī)金在一季度(dù)对其大幅加(jiā)仓(cāng)1.24亿(yì)股。

　　港股市场或(huò)将在波动(dòng)中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视野一年(nián)持有基金基(jī)金经理史(shǐ)博(bó)在一季(jì)度中(zhōng)表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，仍然看好港股市场投资机会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动和(hé)市场需求继续增(zēng)加(jiā)，非制造业恢复速(sù)度加快；海外无风险利率方面，3月初(chū)非(fēi)农(nóng)和通胀(zhàng)数据以及(jí)突(tū)发的银行风险(xiǎn)事件已经让美联储过(guò)于强硬的紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息(xī)进入尾部区域；风(f句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思ēng)险偏(piān)好方面，欧美银行业风险事件对市场(chǎng)冲击可控，国内政策积极(jí)信(xìn)号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判(pàn)港股市场(chǎng)将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，在板(bǎn)块配置方面，我们(men)将(jiāng)加(jiā)大(dà)对政策优化(huà)下(xià)的消费(fèi)和(hé)地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网(wǎng)和医药、高景气的制造业等板块的(de)配置(zhì)。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基金经(jīng)理曲径表示，港股数字经济的代表行(xíng)业(yè)为互(hù)联网和先进制造，在经历了过去2年(nián)的合规整治及业务(wù)梳理(lǐ)后(hòu)，股(gǔ)价均处在价(jià)值投资区域，具有良好的投资性价比。同时，互联网(wǎng)相关公司，也更具有(yǒu)数(shù)据、平台和算法的整合能(néng)力(lì)，通(tōng)过推出人工(gōng)智能(néng)相关模(mó)型及(jí)应用，提升自身运营(yíng)效率(lǜ)，以(yǐ)及对外输出(chū)算法和算(suàn)力。作为人工智(zhì)能赋能各(gè)个行(xíng)业(yè)的元年，我们中长期看(kàn)好(hǎo)港股(gǔ)数字经济板块的前景。

　　华(huá)宝(bǎo)港股(gǔ)通香(xiāng)港(gǎng)基金经理周(zhōu)欣(xīn)表示，港股市场(chǎng)方面，港股市(shì)场大部分的企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利(lì)来源(yuán)于中国内地，中国内地经济的(de)环比上行将会支撑港股(gǔ)公司盈利的环(huán)比增长，从而支撑下(xià)港股公司(sī)下半年的市(shì)场表现。然(rán)而，虽然公司盈利环比(bǐ)仍有一定的增长(zhǎng)，但是由于基(jī)数效应，下半年港(gǎng)股盈利同(tóng)比(bǐ)增(zēng)速会(huì)较上(shàng)半年(nián)有(yǒu)所回落。对于估值相对较(jiào)高的行业将有一定的压力。

　　行业(yè)方面(miàn)，受行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头(tóu)公司的估值(zhí)仍(réng)句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思将受到一定程度的压制，但(dàn)是当(dāng)行业龙头(tóu)公司受情绪(xù)影响(xiǎng)出现超跌时(shí)，将会(huì)有较好的买入机会出现。生(shēng)物(wù)医药行业仍将处在行(xíng)业快速增长的红(hóng)利中，但是随(suí)着中报(bào)业绩的(de)释(shì)放和四季(jì)度集采的预期，生物行业前(qián)期涨幅(fú)较多的龙头公司可能会(huì)出(chū)现一(yī)定的调整，但(dàn)是通过自下而上的方(fāng)式(shì)生物医药行业仍(réng)将有机会(huì)选出(chū)有(yǒu)较好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信(xìn)沪(hù)港(gǎng)深基金经理付倍佳(jiā)表示(shì)，展望未来，我们预(yù)计港股(gǔ)市(shì)场已经(jīng)进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速(sù)扩张，并且A股(gǔ)市场(chǎng)也即将进入企业盈利的(de)拐点，这是推动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱”及加息周(zhōu)期临近尾声流动性逐步宽松(sōng)背景下，中国资产的吸引力(lì)有(yǒu)望进一步凸显(xiǎn)。在A股(gǔ)及港股估值均在低位、风险(xiǎn)溢价(jià)均在高位(wèi)的背景下，有望开启盈利(lì)与(yǔ)估值修复(fù)的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投资(zī)主线(xiàn)：1.关(guān)注盈利增长高弹(dàn)性的机会：由于中国(guó)经济修复有望成为全球投资的主线，因此(cǐ)经(jīng)营杠杆弹性大、前期降本(běn)增效优的行业和(hé)板块更有望受益于经济复苏，盈利预测有较大上修空(kōng)间(jiān)；同时(shí)部分龙头公(gōng)司有(yǒu)长(zhǎng)期的前沿技术/产品储备(bèi)以迎接下(xià)一(yī)轮的(de)收入扩张机会，有望开(kāi)启二次增长曲线(xiàn)，如互联(lián)网、部(bù)分(fēn)可选消(xiāo)费(fèi)、部分医药等。

　　2.关(guān)注收益风险比显著右偏的机(jī)会(huì)：关注(zhù)在未(wèi)来经济周期中(zhōng)上行风险显著大(dà)于下行风险的行业。市(shì)场预期在低(dī)位、景气度有拐点(diǎn)或持续性(xìng)超预期的行(xíng)业(yè)。供需格局佳，价格弹性贡献盈(yíng)利超(chāo)预期的行业，如电子、新能源(yuán)、有色(sè)金(jīn)属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资(zī)产的(de)机会：关注基本面夯(hāng)实(shí)，整体(tǐ)ROE水(shuǐ)平(píng)稳中有升，以及分红意愿提(tí)升(shēng)的高股(gǔ)息资产的(de)投资机(jī)会(huì)，如通信、石油石化等(děng)。

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