本(běn)周，沪综指3400点关口之前(qián)虚晃一枪，以(yǐ)连跌6天的逼空形态(tài)洗盘，兔年收益消(xiāo)耗殆尽。乐观(guān)来看，A股下行更多是受中概(gài)股(gǔ)拖累(lèi)，后市(shì)下(xià)跌(diē)空间不大。

　　中概股下跌(diē)拖累A股急挫(cuò)

　　截至周四，兔年(nián)股市走(zǒu)过(guò)3个月行程，期(qī)间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之(zhī)叹(tàn)。其实，4月(yuè)下旬行情看似疾风骤雨(yǔ)，大(dà)盘较(jiào)4月18日峰值仅缩(suō)水(shuǐ)约3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股缘何(hé)急跌(diē)？或是外围股市(shì)下跌的风险输入。作(zuò)为(wèi)同股同权的两地上(shàng)市指数，恒生AH股A指(zhǐ)数和H指数兔年涨(zhǎng)幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一(yī)筹。StockQ全(quán)球股市排行榜(bǎng)数(shù)据显示，截至周(zhōu)四(sì)，香港中企指数和(hé)恒(héng)生指数过去(qù)3个月(yuè)表现为全(quán)球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中(zhōng)国(guó)金(jīn)龙指数周二盘中低(dī)位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联储(chǔ)加息在即，市场避险情绪上升，国(guó)际(jì)资金(jīn)从新兴市场撤离。瑞(ruì)士瑞联银行日前将中(zhōng)国股(gǔ)票评级从高配下调为中性。从宏观面看，今年首季，美国(guó)GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较上季(jì)放(fàng)缓1.5个百分点。剔除食品(pǐn)和能源(yuán)的核心PCE物价指数(shù)首季上升4.9％，去年(nián)四季度为4.4％。两大数(shù)据(jù)预示着美国滞胀隐忧未(wèi)减，加息势在必(bì)行。英为财情的美(měi)联储(chǔ)利率观(guān)测器最新数据显示，5月(yuè)4日加(jiā)息25个基(jī)点至(zhì)5％~5.25％的概率坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对(duì)策(cè)是：以(yǐ)1930年大萧条以来(lái)最快速度紧缩货币供应。美国3月M2货币(bì)供应量（未经季(jì)节性调整）为20.7万亿美元，同比(bǐ)下降4.05％，为(wèi)历(lì)史最大(dà)降(jiàng)幅(fú)，且是连(lián)续第四个月收(shōu)缩。美联储加息导致金(jīn)融资产(chǎn)盈利缩水，缩表则(zé)令(lìng)流(liú)动性折价(jià)效应(yīng)加剧，在全(quán)球(qiú)金融市场催生戴维斯双杀现象。

　　中特(tè)估受(shòu)追捧

　　助(zhù)涨(zhǎng)中字头(tóu)个股

　　美国(guó)银行业又一张骨(gǔ)牌崩塌！第一共和银行股价(jià)周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为(wèi)8.86亿美元），较2021年11月的(de)历史峰值缩水约97.85％。截至一季度(dù)末，其实际存款(kuǎn)较去年末减少约1020亿美元，缩水约(yuē)57.8％。全球银行(xíng)业危机频(pín)现，让A股机构(gòu)不再抱团(tuán)银(yín)行股，银行部分龙头股(gǔ)招行等承压，相较(jiào)而言，工商银行(xíng)兔年以来(lái)表现抢眼，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招(zhāo)行和宁(níng)波银行股价兔年(nián)颓势(shì)，一是二者虎年最后3个月股价大(dà)涨(zhǎng)，涨幅透支了盈利增速(sù)；二是(shì)“中国特色估值体系”开始风行，市场风格(gé)转换。但二(èr)者市净率远高于(yú)行业均(jūn)值，难以赋予中特(tè)估概念(niàn)中的回(huí)购预期。

　　通达信数据显示，中字头指数年(nián)内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线已是五连阳(yáng)。其市盈率和(hé)市(shì)净(jìng)率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估(gū)值洼地(dì)，而沪深京三市A股的市盈率(lǜ)和市净(jìng)率中位数分别(bié)为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看(kàn)，让央企国(guó)企(qǐ)估值回归市场(chǎng)均值(zhí)，已是国家资本新(xīn)战略。国家(jiā)外汇局日(rì)前表示：“无论从市盈率还是市净率等指标看(kàn)，当前A股的估值相(xiāng)对(duì)偏低。”类似表态无疑(yí)是为中字头股票(piào)点赞。

　　典型个(gè)股(gǔ)是，当(dāng)前总市(shì)值(zhí)取代(dài)贵州(zhōu)茅台成(chéng)为市值“一哥”的中国移动，流通小(xiǎo)盘+次新+绩优概念(niàn)让其(qí)成(chéng)为(w坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗èi)中特(tè)估龙(lóng)头(tóu)。

　　五月(yuè)预期下跌(diē)空间(jiān)不大(dà)

　　股市“红五月”之说，源自井喷(pēn)式牛(niú)市带来的财富记忆。1992年5月(yuè)21日，上交所放开(kāi)15只股(gǔ)票的涨跌幅限制(zhì)，沪(hù)指当日大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指(zhǐ)大(dà)涨4.64％，科技股主(zhǔ)导的行情(qíng)拉开序(xù)幕。

　　自从1991年以来的(de)32年里，沪指全(quán)年和(hé)5月份上涨的年份分别为18次和(hé)17次，二者同时上涨的年份有(yǒu)11次。自2008年至去(qù)年的15年里(lǐ)，红(hóng)五月出现7次(cì)，占(zhàn)比为(wèi)46.7％。期(qī)间5月和全年(nián)同步(bù)飘红4次，5月份这个风向标已不太灵(líng)光(guāng)。相(xiāng)比(bǐ)之下(xià)，自从2008年(nián)以来，沪综指4月飘红5次，除(chú)了2008年当(dāng)年下跌65.4％之外(wài)，其余年份皆飘红。截至周四，沪指(zhǐ)4月份上涨0.4％，全年飘红(hóng)概率(lǜ)不(bù)低。

　　以科(kē)技股(gǔ)为主题的红五月行情能否(fǒu)再(zài)现？关键(jiàn)在要看两点：一(yī)是年内上涨(zhǎng)逾53％的互联网指数能否维持强势行情。二是作为A股第二大行(xíng)业指(zhǐ)数，电气设备板块能否企稳。该指数年内跌幅为(wèi)4％坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗，总市值跌至5.48万亿元，较(jiào)历史峰值缩水35.5％，占(zhàn)全市场(chǎng)权重降低6.52％。不过，龙(lóng)头宁德时代首(shǒu)季盈利增(zēng)长5.58倍，周四收盘(pán)较(jiào)周三低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两(liǎng)市单(dān)日成(chéng)交始终(zhōng)维持在万(wàn)亿元之上，市场人气并(bìng)未退潮(cháo)，只是风格轮换在加(jiā)速。鉴于大盘重新回(huí)到W形整理格局，后(hòu)市即使考验(yàn)3200点附近的半(bàn)年线和年线关(guān)口，下跌(diē)空间亦不(bù)大。

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