美国银行(xíng)业危(wēi)机持续！

　　危机升级(jí)，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中包括资产出售，可能出售所(suǒ)有业务或部分(fēn)业务。该(gāi)行已经为此聘请多(duō)家顾问。

　　这是(shì)继西太平(píng)洋(yáng)合众银行（PACW）之后又一家地(dì)区银行传出考虑可能出售的消息(xī)。本周(zhōu)三(sān)美(měi)股盘后，因媒体(tǐ)称该行考虑包括(kuò)出售在内(nèi)的(de)战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买(mǎi)家(jiā)，此后(hòu)收(shōu)跌逾4％的该行(xíng)股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众银行发布声明确认了周三的媒(méi)体消息，称在和多位潜在的(de)投(tóu)资(zī)者商谈，还(hái)表(biǎo)示，其(qí)核(hé)心存款(kuǎn)3月以(yǐ)来(lái)已经增长，在第(dì)一(yī)共(gòng)和(hé)银行被出售(shòu)后，该(gāi)行并未经历超出正常水(shuǐ)平(píng)的存款(kuǎn)流(liú)失。

　　但西太平洋(yáng)合(hé)众银行(xíng)股价继续(xù)暴跌(diē)，周(zhōu)四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘(pán)中至少熔断暂停交易(yì)九次(cì)。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此(cǐ)后表示，关(guān)于该行磋商出售(shòu)资产等(děng)战(zhàn)略选项的媒(méi)体(tǐ)报道“绝对失实”。此后(hòu)，该行股价(jià)跌幅(fú)收窄到40％以内(nèi)。西太平洋合(hé)众(zhòng)银行跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让(ràng)地区银(yín)行危机(jī)火上浇油(yóu)的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅(fú)0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行收(shōu)跌(diē)38％，第(dì)一地平线(xiàn)银(yín)行收跌(diē)33％。

　　当地时(shí)间5月(yuè)4日，美国参议院(yuàn)银行委(wěi)员会就近期大型(xíng)银行倒闭事件举行听证会。会上，银行监(jiān)管(guǎn)专家表示，管理不善(shàn)是导(dǎo)致破产的主要(yào)原(yuán)因。美(měi)国(guó)商(shāng)会(huì)副主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天(tiān)在听(tīng)证(zhèng)会上表示，硅谷银行、签名银(yín)行和第一共和银行有非常独特(tè)的商业模式，硅谷银行专注于(yú)资本密集型(xíng)的(de)科技以及生(shēng)物(wù)医学初创企业；第一共和银行集(jí)中于财(cái)富(fù)管理；而(ér)签名银行则有大量的数字(zì)资产风险(xiǎn)。在听证会上，专家们明确将(jiāng)最(zuì)近(jìn)银行倒(dào)闭潮(cháo)归咎于行政管理不善，同时他们(men)担心银行倒闭会将美国经济拖(tuō)入衰退。专家和议员们也表示，美联储(chǔ)存在(zài)监管失误(wù)。

　　据外媒(méi)援(yuán)引(yǐn)知(zhī)情人士周(zhōu)四报(bào)道(dào)，美国联邦(bāng)和州政府官员正(zhèng)在评估近几天(tiān)银(yín)行股大幅波(bō)动背后(hòu)存在“市(shì)场操纵”的可(kě)能性，白(bái)宫方(fāng)面(miàn)也(yě)表示将监控(kòng)“健康银行(xíng)面临的做空压力”。美(měi)股地区(qū)银行股本(běn)周大幅下跌，西太(tài)平洋合众银(yín)行(xíng)累跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的(de)数据，做(zuò)空者(zhě)仅在周四(sì)就(jiù)通过做空某些(xiē)地(dì)区银(yín)行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基(jī)本面(miàn)强劲且(qiě)资本充足，近几日，做空(kōng)活动(dòng)增加和股市波动已引起(qǐ)官员及监管机(jī)构(gòu)越来越多的关注。

　　据盖洛普民(mín)调(diào)显示，在美国银行体系动荡之际，近一半的美国人担(dān)心他们在银行或其他金融机构(gòu)账户(hù)上的钱的安(ān)全。总(zǒng)共有48％的美国成年(nián)人表示他们担心自己(jǐ)的钱，其中(zhōng)19％的人为(wèi)“非常”担(dān)心，29％的(de)人为(wèi)“比(bǐ)较”担心。这些最新数据(jù)与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后(hòu)不久的(de)数(shù)据相似。当时有45％的美(měi)国成(chéng)年人表示(shì)，他们(men)非常或中(zhōng)度担心自(zì)己资金的安(ān)全(quán)。尽管盖洛普(pǔ)并未(wèi)在(zài)银行业较为平静的时期测量过这一数据，但2008年(nián)12月的数据显(xiǎn)示，在危机得到解(jiě)决后(hòu)，人们对存(cún)款安全(quán)的担忧略有减(jiǎn)少(shǎo)，这表明对存款安全的高度(dù)担忧(yōu)可能并非美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间(jiān)5月4日凌晨，位(wèi)于(yú)俄罗斯罗斯托夫(fū)州的(de)诺沃沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭到一架(jià)无人机(jī)袭击，并引发了火灾。据介(jiè)绍，一(yī)架无人机撞击了(le)该工厂的在建(jiàn)厂房间(jiān)连(lián)廊，随后发生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称，另一(yī)处位(wèi)于俄罗(luó)斯克拉(lā)斯(sī)诺(nuò)达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也(yě)遭(zāo)无人机袭(xí)击，导致一储(chǔ)油罐发(fā)生火(huǒ)灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没(méi)有造成人员伤亡，火灾目(mù)前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加(jiā)息25个基点(diǎn)

　　当地(dì)时间5月(yuè)4日，欧洲央行召开(kāi)货币政策会(huì)议，决定将(jiāng)欧元区(qū)三大关键利(lì)率(lǜ)均上(shàng)调25个基(jī)点。主(zhǔ)要再(zài)融资利(lì)率(lǜ)、边(biān)际借贷利率(lǜ)和存(cún)款机(jī)制利率从(cóng)本(běn)月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计(jì)，要将通胀率降至2novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗％的(de)目标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担(dān)忧压制，外盘原油大(dà)幅下跌。受外盘(pán)原(yuán)油大幅走低带动(dòng)，内盘原油(yóu)“五一”假期后跳空(kōng)低开，较假(jiǎ)期(qī)前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌(líng)晨(chén)，美联储如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息，本(běn)轮已(yǐ)累(lèi)计加(jiā)息500个基(jī)点，这一区间仅略(lüè)低于2008年大(dà)衰退前的利率峰值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的(de)日低，为2021年(nián)12月以来的最(zuì)低水平(píng)；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美(měi)元/桶(tǒng)，报(bào)72.50美(měi)元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷(fēn)表示，近期原油(yóu)暴跌主要受(shòu)到宏(hóng)观避险情绪(xù)的影响，原油市场自身基(jī)本面(miàn)变(biàn)化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金融属性。一方面(miàn)，美(měi)联(lián)储如期加息25个基点，市(shì)场(chǎng)对连续(xù)加息对经济造(zào)成影响(xiǎng)的担忧加(jiā)剧；另一方(fāng)面，近期美国(guó)再度(dù)出(chū)现破(pò)产银行，造成美(měi)国(guó)股(gǔ)市下滑(huá)，原(yuán)油(yóu)作(zuò)为大宗商品代表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛(shèng)期货能源化工组(zǔ)组(zǔ)长于芃(péng)森说。

　　齐(qí)盛期货原油分析师高健告诉期货(huò)日报记(jì)者，近期(qī)海外(wài)宏观集(jí)中避险，主要还是与美国银(yín)行危机事件有(yǒu)关。另外，美国债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题仍未解决，市场(chǎng)担心该问题(tí)是(shì)另一个(gè)“雷”。美国白宫(gōng)对(duì)此发布(bù)的(de)一份评估文(wén)件警告(gào)称，如果不提高债务(wù)上限(xiàn)，美国经(jīng)济(jì)将面(miàn)临严重后果，在三种预期情形下，美国经济(jì)都将(jiāng)进入(rù)衰退期。

　　“宏观(guān)层面再次进入(rù)集中避险状态，对(duì)股市(shì)和商品(pǐn)等(děng)风险资(zī)产带来(lái)短期(qī)情绪冲(chōng)击。”高(gāo)健(jiàn)分析(xī)称，目前美国银行问题再(zài)次(cì)出现，叠(dié)加债务(wù)上(shàng)限临期风险(xiǎn)，宏观层面的不确定性较大，主要风(fēng)险在于(yú)当前的宏观避险(xiǎn)情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会由日度级别演(yǎn)变成周(zhōu)度(dù)级别(bié)的拉升行(xíng)情(qíng)。如果这种(zhǒng)情况出现(xiàn)，风险资产将会出(chū)现类似于2008年和2020年的走势。近期市(shì)场(chǎng)的(de)关(guān)注点(diǎn)集(jí)中在(zài)宏观情绪指(zhǐ)标的(de)跟踪上，重点观察美股和(hé)VIX指数(shù)的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业(yè)PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预(yù)期(qī)53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预(yù)期(qī)53.5，前值53.5。海证期货(huò)能(néng)化(huà)分(fēn)析师(shī)郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，美(měi)国制造(zào)业、服务业以(yǐ)及综(zōng)合PMI均低于预期，显示在利率上升和(hé)通胀居高不(bù)下(xià)的情况(kuàng)下，美国经济难以(yǐ)获得动能。叠加美国就业市场招(zhāo)聘步伐放(fàng)缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降温(wēn)，经济面临(lín)的风险(xiǎn)正在上(shàng)升。而(ér)在此次美联储议息会议(yì)上，鲍威尔发言偏(piān)鹰派，称(chēng)美联储致力于实现2％的通胀目标，是否停止加息取决于数据。美联(lián)储将(jiāng)从通胀、就业、市(shì)场风险三方面探索(suǒ)货币政(zhèng)策路径(jìng)，如果(guǒ)6月初之前高利率带来的风险事件进一步扩大，美联储或将终(zhōng)止(zhǐ)当前紧缩政策(cè)，回归(guī)宽(kuān)松。目前市场的关注点(diǎn)在于(yú)美联储是否(fǒu)会(huì)在接下来的议息会议中暂停加息，以及(jí)降息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是(shì)，近期(qī)原油盘(pán)面连续大跌的情况与3月中旬的走势(shì)类(lèi)似，甚至驱动上也有较(jiào)高的相似性。高(gāo)健(jiàn)表示，共(gòng)同点是在银行业危(wēi)机的背景(jǐng)下，宏观避(bì)险(xiǎn)情绪升温引发盘面快速下跌。不(bù)同点有(yǒu)两个：一是此次宏观避险还(hái)有(yǒu)一部分(fēn)债务上限(xiàn)的(de)加成；二(èr)是当(dāng)前原油基本面状态要好于(yú)3月。综合来看(kàn)，3月中旬原(yuán)油盘面的走势(shì)，对此轮原油大跌(diē)有较(jiào)高的参考(kǎo)性(xìng)。3月下旬原油止跌回(huí)升，驱(qū)动因素是(shì)VIX指数短线高位筑顶(dǐng)后回(huí)落(luò)，盘面上(shàng)的表现是连续收出长(zhǎng)下影(yǐng)线。因此，近期原油盘面也要重点(diǎn)留意是否(fǒu)会重现以上两(liǎng)点变化(huà)。

　　于芃(péng)森分(fēn)析(xī)称，从基本面看，短期原(yuán)油(yóu)尚不(bù)具备持续大幅下(xià)滑的基础。本周美国EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已经连续五周出(chū)现大幅减少，而美国即(jí)将进(jìn)入(rù)夏季用(yòng)油高峰，市场(chǎng)预期需(xū)求(qiú)将会逐(zhú)步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿(yuàn)减产(chǎn)”状态，以沙特为首的(de)中东产油国为稳定(dìng)油价进行着各种努力(lì)，虽然实际(jì)落地(dì)情况仍需观察，但(dàn)整体上(shàng)市(shì)场再度进入供小于需状态。

　　展望后市(shì)，郑(zhèng)梦琦表示，随着超(chāo)卖情绪的逐步释放，原(yuán)油供给端尤(yóu)其是(shì)OPEC+或将(jiāng)挺价(jià)，短期油价仍以弱(ruò)势振荡为主，价(jià)格的突(tū)破上行仍需(xū)其他利(lì)多因素指引。

　　高健也认为，目(mù)前原油还(hái)是振荡格局，价格(gé)向下逼近年内低点，短线观察前低的支撑力(lì)度。未来能否驱动原油破位(wèi)向下(xià)，主(zhǔ)要看避(bì)险(xiǎn)情绪的持续蔓延情况，特别(bié)是VIX指数能否出现周线级别的(de)行情。除此(cǐ)之(zhī)外，原(yuán)油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储年内加息基(jī)本全部(bù)落地(dì)，后(hòu)期将不再(zài)存在加息对大宗商品压制的预期(qī)，情(qíng)绪上将有一定缓和。但美联储(chǔ)连续大(dà)幅(fú)加息后(hòu)对市场(chǎng)的影响仍需一段(duàn)时(shí)间观察，情绪的底部可能已经(jīng)出现，但(dàn)市场的底部(bù)仍需要观(guān)察。基本面上，市场对经(jīng)济衰退(tuì)的(de)担(dān)忧仍未结束，需求会下(xià)降多(duō)少(shǎo)也尚未有明确(què)的定(dìng)论，但(dàn)用油旺季(jì)即将到来，短期内将会支撑油价。“综(zōng)合来(lái)看(kàn)，目前原油阶段性底部或已出现，将进(jìn)入一段(duàn)时间的(de)振荡。”

　　成(chéng)本端(duān)拖累沥(lì)青大(dà)幅(fú)下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后(hòu)首个交易日大幅下行，BU2307合约(yuē)最大(dà)跌幅超4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦(mèng)琦介绍(shào)，相较原(yuán)油而言，沥青走势偏强。美国将与委(wěi)内(nèi)瑞(ruì)拉石油有关的(de)交易许可证(zhèng)延长(zhǎng)至(zhì)7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧(ōu)洲和美国的问题依然存在(zài)，沥青原(yuán)料供应减少，稀释沥(lì)青(qīng)贴水上涨(zhǎng)，从(cóng)而减缓了成本端原油价格(gé)下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应(yīng)持续高位，对比往(wǎng)年同期数据(jù)，供应(yīng)提前发力，叠加终端(duān)需(xū)求(qiú)未(wèi)有明显(xiǎn)回暖，沥(lì)青基本(běn)面有(yǒu)所(suǒ)走弱(ruò)。”中信建投期货能化分析师董(dǒng)丹丹表示，进入5月，沥(lì)青供应端总计划排产量(liàng)为(wèi)285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅(fú)明显(xiǎn)，但原料(liào)通关情况对沥青(qīng)生(shēng)产供(gōng)应造成阶段(duàn)性扰(rǎo)动，部(bù)分无(wú)配额炼厂沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利(lì)用率为32.1％，环(huán)比下(xià)降3.4个百(bǎi)分点；样本装(zhuāng)置检修量为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨(dūn)，增幅(fú)48.56％；宁波科元和(hé)广(guǎng)西(xī)东油恢复沥青(qīng)生产，华北(běi)部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产(chǎn)利润较好影响，国内沥青(qīng)装置开(kāi)工率持续回升，尽管(guǎn)近期随着利润的压缩，沥青装置检修增(zēng)加(jiā)，但(dàn)当前沥青供应仍处(chù)于(yú)相对(duì)偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑林称(chēng)，由于(yú)沥(lì)青利润压缩限制生产积(jī)极性(xìng)，叠加(jiā)原(yuán)料稀释沥青短缺的(de)问题(tí)持续，5月(yuè)份国内沥青供应(yīng)存在收缩预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节(jié)性(xìng)淡(dàn)季(jì)，南方开始进入(rù)雨季，需求回升偏慢，北方需求仍(réng)没有较好(hǎo)的表现。从下游行业的开(kāi)工率(lǜ)看，道(dào)路需求表(biǎo)现偏弱，防水需求表现稍(shāo)好(hǎo)但占比较小，整体(tǐ)需求一般(bān)。5月份基(jī)建乐(lè)观预期(qī)仍(réng)在，且随(suí)着气(qì)温(wēn)的(de)回(huí)升，道路施工项目(mù)逐渐启(qǐ)动，预(yù)计需求会继(jì)续回升。

　　展望后市(shì)，他认为，近期沥青(qīng)价格波动的主(zhǔ)要逻辑在于成(chéng)本端原(yuán)油，短期供(gōng)需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险事件以及衰退预期的压力，预(yù)计原(yuán)油仍维持弱势运行。在此(cǐ)背景下，沥青价格也难有(yǒu)较强的表现，短期仍跟随原油偏(piān)弱运(yùn)行(xíng)。

　　董丹(dān)丹(dān)认为，当下沥青估值处于偏(piān)低(dī)位(wèi)，炼厂生产成本下移，沥青综合(hé)加工(gōng)利润或将(jiāng)有所增长。另外，沥(lì)青(qīng)总(zǒng)体(tǐ)库(kù)存持(chí)续累积，但仍处历史偏低(dī)水平，加之天气转暖(nuǎn)，下游(yóu)终端具备施工条(tiáo)件，刚(gāng)需逐渐回暖。短期沥青期价(jià)弱势振荡，建议(yì)逢低做多(duō)裂解价差，中(zhōng)长(zhǎng)期需关注沥青原料(liào)供应(yīng)政策(cè)问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚(jù)酯链跌幅也(yě)很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货(huò)跌至5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端(duān)让利下(xià)，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格(gé)下跌是PX调(diào)油需求不及(jí)预(yù)期(qī)、PX海外开工率(lǜ)上升(shēng)以(yǐ)及聚(jù)酯开工率下降(jiàng)对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假期期(qī)间(jiān)宏观事件(jiàn)的扰(rǎo)动加大了成本端的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格(gé)。”物产中大期货研究院能化组(zǔ)组长谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩(kuò)大(dà)，现(xiàn)货市(shì)场(chǎng)基差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘(pán)增加。而(ér)且，因PX价格下(xià)跌(diē)，PTA加工(gōng)费改善；PTA价(jià)格(gé)下跌，长丝、短纤现金流明(míng)显回升(shēng)，聚酯开(kāi)工(gōng)率改善，需求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格(gé)局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进(jìn)入压缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处(chù)于检(jiǎn)修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修(xiū)装置(zhì)将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下(xià)旬(xún)的低(dī)点65％升至73％，国内开工率(lǜ)将提升10个百(bǎi)分点。同时，全球汽(qì)油裂解价(jià)差(chà)开始回落，芳烃调油需(xū)求(qiú)也不再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时(shí)高(gāo)达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到年(nián)内有(yǒu)三套共(gòng)计(jì)820万吨新装置（产能占国内比(bǐ)重为20％）投产(chǎn)，PX估(gū)值将有一(yī)个向下压缩(suō)的过(guò)程。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月新疆中泰、恒(héng)力(lì)石化等(děng)有检修计划，但由于高加工差(chà)下装置(zhì)开工较为积(jī)极，实际检修(xiū)力度有待观察。而且，亚东石化和英力(lì)士(shì)重启提负(fù)，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预期(qī)，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社(shè)会库(kù)存(cún)从(cóng)180万吨回(huí)升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能(néng)期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目(mù)前来看调油(yóu)驱(qū)动稍显不足，美国(guó)汽油(ynovo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗óu)库存进入(rù)4月后去化力度(dù)放缓，甚至出现小幅(fú)累积，而且从年初开始，韩(hán)国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯(běn)、PX运(yùn)往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨(dūn)的偏高水平(píng)，有助于带动部分装置开工，且随(suí)着集中检修将(jiāng)进入尾声(shēng)，预(yù)计5月底负(fù)荷(hé)或升至74％附(fù)近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望后(hòu)市(shì)，谢雯分析称，由(yóu)于亚洲多(duō)套PX装置检修期(qī)结束，PX开工率(lǜ)回升(shēng)明(míng)显，而国内部分(fēn)PX装置(zhì)负荷处于上升状态，5月(yuè)PX货源可能(néng)趋于(yú)宽松(sōng)。同时，调油需求不及预期，当前美(měi)湾芳烃(tīng)库存较高，需求饱和，抑(yì)制芳(fāng)烃(tīng)美(měi)亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需关注原油价格(gé)企(qǐ)稳(wěn)情况及调油逻辑在汽油需求(qiú)旺季是否实质发生(shēng)。若原油价(jià)格企稳(wěn)、调(diào)油需求(qiú)再起，在聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)有(yǒu)改(gǎi)善预期(qī)的前提下(xià)，PTA有望出现阶(jiē)段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌(diē)和聚(jù)酯端开工下滑的利空可能会慢(màn)慢发(fā)生改变，例如5月4日国(guó)内开盘后油价已经企(qǐ)稳，5月4日当(dāng)周聚酯(zhǐ)下游的织造(zào)、加弹开工率(lǜ)也出现了周度回升的态(tài)势。最大的(de)利空(kōng)因素在(zài)于(yú)PX与石脑油价差的(de)压缩，目前两(liǎng)者价差仍(réng)高(gāo)达435美元(yuán)/吨，PX供应增(zēng)加将导致趋(qū)势延续。从价(jià)格走势看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势(shì)。

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