美国银行业(yè)危机持续(xù)！

　　危机升(shēng)级(jí)，美地区银行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其(qí)中包括(kuò)资产出售，可能(néng)出售所有(yǒu)业(yè)务或部分业务(wù)。该行已经为(wèi)此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继(jì)西太平洋合众银行（PACW）之后又(yòu)一家地(dì)区银行传出考虑可能出售的消息(xī)。本周三美股(gǔ)盘后，因媒体称该行(xíng)考虑包括(kuò)出售在内的战略选择，但(dàn)鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的(de)该行(xíng)股价(jià)盘后(hòu)跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银行发(fā)布声明确认了(le)周三的媒体消息，称在和(hé)多(duō)位(wèi)潜在的投资者商谈，还表示，其核心存款(kuǎn)3月以来已经增长，在第一共和银行被出售(shòu)后，该(gāi)行并(bìng)未经(jīng)历超出(chū)正常水平的存款(kuǎn)流失(shī)。

　　但西太平洋合(hé)众银行股价继续暴跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘(pán)中至少熔断暂(zàn)停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此后表示(shì)，关于该行磋商(shāng)出售(shòu)资产(chǎn)等战略选(xuǎn)项的(de)媒体报道“绝对失实”。此后(hòu)，该行股价(jià)跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火(huǒ)上浇油(yóu)的第一地平(píng)线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳斯(sī)达克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银行指数(shù)收(shōu)跌3.8％，西太(tài)平洋(yáng)合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思西部(bù)银行(xíng)收跌38％，第一地平线(xiàn)银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日(rì)，美国参议院(yuàn)银行委员(yuán)会就近期大(dà)型(xíng)银行倒闭事件举行听证会(huì)。会(huì)上，银行监管专(zhuān)家表示，管(guǎn)理不(bù)善(shàn)是导致破产的主要(yào)原因。美(měi)国(guó)商(shāng)会副主席托马斯(sī)·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表示，硅谷银行、签名银(yín)行和第(dì)一共和银行(xíng)有非常独特的商业模式，硅(guī)谷银行专注于(yú)资本密集型的科技以及(jí)生物医学初创(chuàng)企业；第一(yī)共(gòng)和(hé)银行集(jí)中于财富管(guǎn)理；而签名银(yín)行则有大量的数字资产风险。在听证会上，专家(jiā)们明确将(jiāng)最近银行倒闭(bì)潮归咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒(dào)闭会将(jiāng)美国经(jīng)济(jì)拖入衰退。专(zhuān)家(jiā)和议员们(men)也表示，美联储存(cún)在监管失误。

　　据外媒(méi)援引知情人(rén)士(shì)周四(sì)报道，美(měi)国联邦和州政府官员正在(zài)评估(gū)近几(jǐ)天银(yín)行股(gǔ)大(dà)幅波动背后存在(zài)“市场操纵”的可能性，白宫方面也(yě)表示将(jiāng)监控“健(jiàn)康银(yín)行面临的做空压(yā)力”。美(měi)股地区银行股本(běn)周(zhōu)大幅下跌，西太(tài)平洋合(hé)众银(yín)行累跌(diē)近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数(shù)据(jù)，做(zuò)空(kōng)者(zhě)仅在(zài)周四就通过做空某些(xiē)地(dì)区银(yín)行获利3.789亿美元。消息人(rén)士称(chēng)，鉴于地区银行基(jī)本(běn)面强劲(jìn)且资本(běn)充足，近(jìn)几日，做(zuò)空活(huó)动增加和(hé)股市(shì)波动已引起官员及(jí)监管机构越(yuè)来越多的关(guān)注。

　　据(jù)盖洛普民调(diào)显示，在美(měi)国银行体系动荡之(zhī)际，近一半的美国人担心他们在银行或(huò)其他(tā)金融机构账(zhàng)户(hù)上的钱的安全。总共有(yǒu)48％的美国成年人(rén)表示他们担心(xīn)自己的钱，其(qí)中19％的人为“非(fēi)常”担(dān)心，29％的(de)人为“比较(jiào)”担心。这些最新数据(jù)与2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不久的数据相似。当时有45％的美国成年人表示，他们非(fēi)常或中(zhōng)度担心自(zì)己资金(jīn)的安全(quán)。尽管盖洛(luò)普并未(wèi)在银行业较为平静的时期测量(liàng)过(guò)这一数(shù)据，但(dàn)2008年(nián)12月的数据显示，在危机得到解决后(hòu)，人们对存款安全的(de)担忧略有减少(shǎo)，这表明对(duì)存款(kuǎn)安全的高度担(dān)忧可(kě)能并非(fēi)美(měi)国人的常(cháng)态。

　　俄(é)罗斯两处石油化工厂遭(zāo)无人(rén)机袭击(jī)

　　据塔(tǎ)斯社报道(dào)，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位于(yú)俄罗斯罗斯(sī)托夫(fū)州的诺沃沙赫金(jīn)斯基(jī)石化厂遭到一架无人机袭击，并(bìng)引发了火(huǒ)灾。据介(jiè)绍，一架无人机(jī)撞击了(le)该(gāi)工厂的(de)在建厂房(fáng)间连(lián)廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当(dāng)天还报(bào)道称，另一处位(wèi)于俄罗斯克拉(lā)斯诺达(dá)尔边疆区的伊里(lǐ)斯基炼油厂也遭无人机(jī)袭击(jī)，导致(zhì)一储油罐发(fā)生火(huǒ)灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员(yuán)伤亡(wáng)，火(huǒ)灾目(mù)前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央行召(zhào)开货(huò)币政策会议，决定将(jiāng)欧元(yuán)区(qū)三大(dà)关键利率均(jūn)上调25个(gè)基点。主要再融资利(lì)率、边际借贷利率(lǜ)和存(cún)款机(jī)制利(lì)率从本(běn)月(yuè)10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以(yǐ)来已(yǐ)连续7次上调关键(jiàn)利率，以期阻(zǔ)止通胀。不过专家预计，要将通胀(zhàng)率降至2％的(de)目标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘(pán)中暴跌

　　近日，受(shòu)经(jīng)济衰退担忧压制，外盘原油(yóu)大幅(fú)下(xià)跌(diē)。受外盘(pán)原油大幅走低带动(dòng)，内盘原油(yóu)“五(wǔ)一”假期后跳(tiào)空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨(chén)，美联储如期加(jiā)息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第(dì)10次加息(xī)，本轮已累计加息500个基点(diǎn)，这一区(qū)间(jiān)仅略低于2008年(nián)大衰退前的利率峰值。

　　截至(zhì)周四(sì)收盘，WTI原(yuán)油期货6月合(hé)约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶(tǒng)的日低，为(wèi)2021年12月以来(lái)的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美(měi)元/桶(tǒng)，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示，近期原油暴跌(diē)主(zhǔ)要受(shòu)到宏(hóng)观避险情绪(xù)的影响，原油(yóu)市场自身(shēn)基本面(miàn)变化不大(dà)。

　　“近期原油(yóu)的走势更多体(tǐ)现的(de)是金融(róng)属性(xìng)。一方面，美联储如期(qī)加息25个基点，市场对连续(xù)加息对(duì)经济造成影响(xiǎng)的担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破产银行，造成美国股市下(xià)滑，原油作(zuò)为大宗商品代表受到一定(dìng)冲击。”齐盛(shèng)期(qī)货(huò)能源化工(gōng)组组长于(yú)芃森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师(shī)高健告诉期货日报记者，近期海(hǎi)外宏观集(jí)中避险，主(zhǔ)要还是与美(měi)国银行(xíng)危机事件有关。另外，美国债务上限问题仍未解决(jué)，市场担心(xīn)该(gāi)问(wèn)题是另一个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布的一份评(píng)估文件警告称，如(rú)果不提高(gāo)债务上限，美国经济将面临严重后果，在三种(zhǒng)预(yù)期情形下，美国经济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次进入集(jí)中避(bì)险(xiǎn)状态，对股(gǔ)市(shì)和商品等风险资产带来短期情绪(xù)冲击。”高健分析称，目前美国银行(xíng)问题再次出现，叠加(jiā)债(zhài)务(wù)上限临(lín)期风险，宏(hóng)观(guān)层面(miàn)的(de)不(bù)确定性较(jiào)大(dà)，主(zhǔ)要风(fēng)险在(zài)于当前的宏观避险情绪是否有可能演化成(chéng)趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变成(chéng)周度级别的拉升(shēng)行情。如果这种情况出现，风(fēng)险资产将会(huì)出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏观(guān)情绪指标的跟踪上，重点观察美股和(hé)VIX指数的进一步动向，侧重留(liú)意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期(qī)53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能(néng)化(huà)分(fēn)析师郑梦琦表示(shì)，美国(guó)制(zhì)造(zào)业(yè)、服务业(yè)以(yǐ)及综合PMI均低(dī)于(yú)预期，显示(shì)在利率上升和通胀居高不下(xià)的情(qíng)况下(xià)，美国经济难以获得动(dòng)能。叠(dié)加美国就业(yè)市场招(zhāo)聘步伐(fá)放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐(jiàn)降(jiàng)温，经济面临(lín)的(de)风险正在上升。而(ér)在(zài)此次美联储议息会(huì)议上(shàng)，鲍威尔发言(yán)偏鹰派，称美联储(chǔ)致力于实现2％的通胀目标，是(shì)否停止加息(xī)取决于数据。美联储将(jiāng)从通胀、就(jiù)业、市场风险三(sān)方(fāng)面探索(suǒ)货(huò)币政(zhèng)策路径，如果(guǒ)6月初之前高(gāo)利率带来(lái)的风(fēng)险(xiǎn)事件进(jìn)一(yī)步扩大(dà)，美联储或将(jiāng)终止当前紧缩政策(cè)，回(huí)归宽松。目前(qián)市(shì)场的关(guān)注(zhù)点(diǎn)在于美联储(chǔ)是否会(huì)在接下来的议息会议中暂(zàn)停加息(xī)，以及降息开启的(de)时间和节奏。

　　值得(dé)注意的是，近期原(yuán)油盘面连续大跌的情况与(yǔ)3月(yuè)中旬的走(zǒu)势类似，甚至(zhì)驱(qū)动上也有较高的相似性。高健表示，共同(tóng)点是(shì)在银(yín)行业危机的(de)背景下，宏观(guān)避险情绪(xù)升温引发盘面快速下跌。不同点有两个：一是此次宏观避险还(hái)有一部分(fēn)债务上限的加成；二是当(dāng)前原油(yóu)基本(běn)面状态(tài)要好于3月。综合来看，3月中旬原油(yóu)盘面(miàn)的走势，对此轮(lún)原油大跌有较高的参(cān)考性(xìng)。3月下旬原油(yóu)止跌回升，驱动因素是(shì)VIX指数(shù)短线高位筑顶后回落，盘面上的表现是连续收(shōu)出长下影线。因此，近(jìn)期(qī)原油盘面(乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思miàn)也要(yào)重点留(liú)意是否会(huì)重现以(yǐ)上两(liǎng)点(diǎn)变化(huà)。

　　于芃森分析称，从(cóng)基(jī)本面(miàn)看，短期原(yuán)油尚不具备持(chí)续大幅(fú)下滑的基础(chǔ)。本周美(měi)国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周出现大幅减(jiǎn)少，而(ér)美(měi)国即将进入夏季用油高峰，市场预期需求(qiú)将(jiāng)会(huì)逐步增(zēng)加(jiā)。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿(yuàn)减产”状态(tài)，以(yǐ)沙特为(wèi)首(shǒu)的中(zhōng)东(dōng)产油国为稳定油价进行着(zhe)各种努(nǔ)力，虽然实(shí)际落地(dì)情况(kuàng)仍需(xū)观察，但整体(tǐ)上市场再度(dù)进(jìn)入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表(biǎo)示，随着超卖情(qíng)绪的(de)逐步释(shì)放，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期(qī)油价仍以弱(ruò)势振荡(dàng)为主，价格的突(tū)破上行仍需其(qí)他利多因素指引。

　　高健也认(rèn)为(wèi)，目前(qián)原(yuán)油还是振(zhèn)荡格(gé)局(jú)，价格(gé)向(xiàng)下逼近年内低点，短线观(guān)察前低的(de)支撑(chēng)力度。未(wèi)来能(néng)否驱(qū)动原(yuán)油破位向下(xià)，主要看避险情绪的持续蔓(màn)延情况，特别是VIX指数能(néng)否出现周(zhōu)线级别的行情。除此之外，原(yuán)油暂时(shí)看(kàn)不(bù)到实质(zhì)性大利空。

　　在于(yú)芃(péng)森(sēn)看来，美联储(chǔ)年内加息基本全部落地，后(hòu)期将(jiāng)不再存(cún)在加息(xī)对大宗商(shāng)品(pǐn)压制的(de)预期，情绪(xù)上将有一(yī)定缓和(hé)。但美联(lián)储(chǔ)连(lián)续大幅加息后对市场的(de)影响仍需一(yī)段时(shí)间观察(chá)，情绪的底部可能(néng)已经出现，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市(shì)场对经(jīng)济(jì)衰退(tuì)的担忧仍未结束，需求会(huì)下降多少也尚未有明确的(de)定论，但用油旺(wàng)季即将到来，短期内将会支(zhī)撑油(yóu)价。“综合来看，目前原油(yóu)阶(jiē)段性(xìng)底部(bù)或已出现，将(jiāng)进入(rù)一(yī)段时(shí)间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下(xià)行

　　受原油下跌(diē)拖累，沥青期货假期后首个(gè)交易日大幅下行，BU2307合(hé)约(yuē)最大跌幅(fú)超(chāo)4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦(mèng)琦介绍，相较原油而言(yán)，沥青走势偏强。美国(guó)将与委内(nèi)瑞拉石油有关的(de)交易许可证延长至7月(yuè)20日，稀(xī)释沥青分流至欧洲和美(měi)国的问题依然存在，沥青原料供(gōng)应减少，稀(xī)释沥青贴水上涨，从(cóng)而减缓了成本(běn)端(duān)原油价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持(chí)续高位，对比(bǐ)往年同(tóng)期数据，供应提前发(fā)力，叠加终端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本面有所走弱。”中信(xìn)建投期货能化分析师(shī)董丹(dān)丹表示，进入5月，沥青供应端(duān)总计划排产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明(míng)显，但原(yuán)料通关情况对沥(lì)青生(shēng)产供应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥青生(shēng)产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环(huán)比下降3.4个百(bǎi)分点；样本装置检修量为77.71万吨，环(huán)比增加(jiā)11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波科(kē)元和广西(xī)东油(yóu)恢复沥(lì)青生产，华北部分地炼维(wéi)持停产状态(tài)。

　　“整体来看(kàn)，一季度(dù)受沥(lì)青(qīng)生产利润较好影响，国内沥(lì)青装置(zhì)开工率(lǜ)持续回(huí)升，尽管近(jìn)期(qī)随着利(lì)润的压缩，沥青装(zhuāng)置(zhì)检修增加，但(dàn)当前沥青供应(yīng)仍处于(yú)相对偏(piān)高水平。”金信期货(huò)能(néng)化分析师汤剑林称，由于沥青利润压(yā)缩(suō)限制生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的(de)问题持续，5月份(fèn)国内沥(lì)青供应(yīng)存在收缩预期(qī)，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面(miàn)，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需仍处于(yú)季节性淡季，南方开始进入雨季(jì)，需求回升(shēng)偏慢(màn)，北(běi)方(fāng)需求仍没有较(jiào)好的表现。从下游(yóu)行业的(de)开工率(lǜ)看，道(dào)路需(xū)求表现偏弱(ruò)，防(fáng)水需求表现稍好但占比较(jiào)小，整体需求一(yī)般(bān)。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路施工项目逐渐(jiàn)启动，预(yù)计(jì)需求会继(jì)续(xù)回(huí)升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期沥(lì)青(qīng)价格波动的主要逻(luó)辑(jí)在于成本端原油(yóu)，短期供需端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺(tǐng)价难抵海(hǎi)外风(fēng)险事件以及衰(shuāi)退预期(qī)的压(yā)力，预计原(yuán)油(yóu)仍维持弱势运行。在此(cǐ)背景下，沥青(qīng)价格(gé)也难(nán)有较强(qiáng)的(de)表现，短期仍跟(gēn)随原油偏弱运(yùn)行。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，当下沥青(qīng)估值处于偏低位，炼厂生产(chǎn)成本下移，沥青综合(hé)加工(gōng)利润或将(jiāng)有所(suǒ)增长。另(lìng)外(wài)，沥青总体库存持续累积，但仍处历史偏低水平，加(jiā)之(zhī)天(tiān)气(qì)转暖，下游终端具备施工条件，刚需逐渐(jiàn)回(huí)暖。短期(qī)沥青期价(jià)弱(ruò)势振荡，建议逢低做(zuò)多裂解价差(chà)，中长期需关注沥青原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首个(gè)交易日，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫(cuò)，主(zhǔ)力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元(yuán)/吨，较(jiào)假(jiǎ)期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期(qī)、PX海外开工率上升以及聚(jù)酯开工率下降对(duì)PTA的负反(fǎn)馈造(zào)成的。而假(jiǎ)期期间宏观事件的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大(dà)期(qī)货研究(jiū)院能化组组(zǔ)长谢雯告诉记者，由于PTA期(qī)货(huò)跌幅(fú)扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而(ér)且，因(yīn)PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回升(shēng)，聚酯开工率改善，需求(qiú)负(fù)反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏(piān)紧的格局将慢慢发生改变，PX与石(shí)脑(nǎo)油(yóu)价差进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修(xiū)高峰(fēng)，开工率大幅下(xià)滑(huá)，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启，全(quán)亚洲(zhōu)PX的开工率将(jiāng)从(cóng)4月中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内开工率将提(tí)升10个百分点。同时，全球(qiú)汽油裂解价差开(kāi)始回(huí)落(luò)，芳烃调油需求也不再有(yǒu)增(zēng)量。PX与石脑油价(jià)差在4月时高达(dá)470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装(zhuāng)置（产(chǎn)能占国(guó)内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月新疆中泰(tài)、恒(héng)力石化等有检修计(jì)划(huà)，但(dàn)由于(yú)高加工差下装置开工较为积(jī)极，实际检修力度有待观(guān)察。而(ér)且，亚东石化和英力士重(zhòng)启提负，桐昆新产能释(shì)放，供应有小(xiǎo)幅增加预期，叠加聚酯负荷(hé)降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨回升至198万吨附近，预计5月(yuè)供(gōng)需(xū)依(yī)然偏松。”福(fú)能(néng)期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目(mù)前来看调油(yóu)驱(qū)动稍显(xiǎn)不足，美国汽(qì)油库存进入4月(yuè)后去化(huà)力(lì)度放缓，甚至出现小(xiǎo)幅累积，而且从年初开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲苯(běn)、PX运往(wǎng)美国，存在提前备(bèi)货行为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的(de)偏(piān)高水平，有助于带动(dòng)部分装(zhuāng)置开工，且随着集中检修将进入尾(wěi)声，预计(jì)5月底负荷(hé)或(huò)升至74％附(fù)近(jìn)，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯(wén)分析(xī)称，由(yóu)于(yú)亚洲(zhōu)多套PX装置检修期结束(shù)，PX开工(gōng)率回升(shēng)明(míng)显，而国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月(yuè)PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库存较高(gāo)，需(xū)求饱和，抑制芳烃美亚价差进(jìn)一(yī)步扩大，PX价格(gé)或(huò)有所(suǒ)承压。PTA在成(chéng)本拖累下价格走(zǒu)势偏弱。后续需关注原(yuán)油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季(jì)是(shì)否实质发(fā)生。若原油(yóu)价格企稳、调油(yóu)需求再起，在聚酯开工率有改善预(yù)期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，原油下(xià)跌(diē)和聚酯端开工下滑的利(lì)空可能会慢慢发生改变(biàn)，例如(rú)5月4日国(guó)内开(kāi)盘后油价已经企稳(wěn)，5月4日当(dāng)周聚酯下游的织造、加弹开(kāi)工率也(yě)出(chū)现了周度回(huí)升的态势。最大的利空因素在(zài)于PX与石脑(nǎo)油价差的压缩(suō)，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋势延续。从(cóng)价格走势看，也很(hěn)可能(néng)演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的(de)走势。

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