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　　美联储布拉德：利率(lǜ)可(kě)能需要进(jìn)一步提高(gāo)

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行(xíng)长(zhǎng)布拉德表示，决(jué)策者可能(néng)不得不进(jìn)一步提高(gāo)利(lì)率以给(gěi)通胀降温(wēn)，但他补充称，自己将观望一定时(shí)间，看看(kàn)经济(jì)数据表现再决(jué)定(dìng)6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策(cè)遏制了通胀的上升，但目前还不清楚通(tōng)胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要(yào)看到(dào)“通胀实(shí)质性(xìng)下降”才能确信没有必要加息。

　　布(bù)拉(lā)德还表示，他认为美联(lián)储仍然可以(yǐ)实现软着陆，在不触发经济严重下滑(huá)的情(qíng)况下帮助通(tōng)胀率回(huí)到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是(shì)基线情景(jǐng)。我认为基线情(qíng)境是经济增长缓慢，劳(láo)动力(lì)市场可能略有疲(pí)软，通胀下降。”布拉(lā)德(dé)说。

　　布(bù)拉德是(shì)美联储决策者中鹰(yīng)派官员(yuán)的代表(biǎo)人物，素(sù)有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场委员(yuán)会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互(hù)换市场互联互通合作15日正式启动

　　中国人(rén)民银(yín)行5月5日表示，香(xiāng)港与内地利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作（即 “互换通(tōng)”）的(de)各项准备工作(zuò)进展(zhǎn)顺利，初(chū)期先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易(yì)将于(yú)2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是(shì)香港(gǎng)及其(qí)他(tā)国家和地区的(de)境外投资(zī)者经(jīng)由(yóu)香港与内(nèi)地基础设施(shī)机构(gòu)之间(jiān)在交易、清(qīng)算、结算等方面互联(lián)互(hù)通的机制安(ān)排，参与内地(dì)银(yín)行间金融(róng)衍生品市场(chǎng)。初期可交易品种为利率互换产品(pǐn)，报价、交易及结算(suàn)币种为(wèi)人民币。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)内(nèi)投资者需与外汇交易中心签署报价商协议(yì)，并为上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)利率互(hù)换集中清算(suàn)业务的清算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的(de)境外投资者(zhě)为(wèi)符(fú)合人(rén)民银行要求并完成内(nèi)地(dì)银(yín)行间债(zhài)券市场准入备案的境外机(jī)构投资(zī)者(zhě)，并经外汇(huì)交易中心开(kāi)通“北向互换通”交易(yì)权限。拟申请(qǐng)开通“北向互换通”交易权限的境(jìng)外投资者需同(tóng)时(shí)申请成为场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司的清(qīng)算会员或该类会(huì)员的清算(suàn)客(kè)户。

　　初(chū)期全市场(chǎng)每日交易净(jìng)限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民币，清(qīng)算限额(é)为40亿元(yuán)人民币，后续可根据市场情况适时调整额度。

　　罕见(jiàn)大(dà)乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨(zuó)日(rì)，转债市场出现“大乌龙(lóng)”。原本(běn)公告停(tíng)牌的(de)嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘(pán)中一度上(shàng)涨近15％。上(shàng)交所发(fā)现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停(tíng)牌(pái)，并发布(bù)公(gōng)告，就相关原(yuán)因进行(xíng)排(pái)查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所(suǒ)发布关于(yú)嵘(róng)泰转债(zhài)停牌(pái)及(jí)相关交易处理情况的(de)公告。公(gōng)告称(chēng)，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工(gōng)业股份(fèn)有限公(gōng)司（以下简称公司）在上交(jiāo)所网站发布关于实施“嵘(róng)泰转债”赎回(huí)暨摘牌的(de)公告称，嵘泰(tài)转债最(zuì)后一个交易日(rì)为2023年5月4日，自(zì)2023年(nián)5月5日起将停止(zhǐ)交易。公司后续分(fēn)别于(yú)4月(yuè)27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发(fā)布4次提示性(xìng)公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原因，该可(kě)转债(zhài)仍挂牌交易。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分实(shí)施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依(yī)据(jù)《上海(hǎi)证(zhèng)券交易(yì)所(suǒ)债(zhài)券交易规则》第一百三十(shí)条等相(xiāng)关规定，部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些嵘泰转(zhuǎn)债2023年(nián)5月(yuè)5日相关(guān)匹配成交取消，交(jiāo)易无效，不进行清(qīng)算交收(shōu)。嵘泰转(zhuǎn)债的转股(gǔ)和赎(shú)回不受影响，正常进行(xíng)。

　　对于该事(shì)件的(de)发(fā)生，上(shàng)交所深表歉(qiàn)意，并(bìng)将妥善处置后(hòu)续事宜。

　　油脂板块(kuài)强(qiáng)势(shì)反弹

　　在(zài)宏(hóng)观利(lì)空(kōng)阶段性出(chū)尽后，市场情绪有(yǒu)所回(huí)暖，叠加油脂市场基本面迎来改(gǎi)善，“五一”假(jiǎ)期(qī)过后，油脂(zhī)市场连涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油(yóu)主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一(yī)’假期期(qī)间(jiān)，伴(bàn)随美联(lián)储继续(xù)加息预期以及欧美银行业危(wēi)机的继续发酵，国际原(yuán)油价格大幅下挫(cuò)，外围市场环境整体(tǐ)偏弱(ruò)。5月(yuè)4日凌晨，美(měi)联储如预(yù)期加息25个(gè)基点，这是本(běn)轮加息周期的第十次加息，也可(kě)能是本轮(lún)紧(jǐn)缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决(jué)定放慢加(jiā)息(xī)步伐。在外围利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出(chū)现反弹，油脂价格在(zài)假期开盘走弱后(hòu)也迎来(lái)上涨。”中(zhōng)泰期货(huò)研究(jiū)所油脂油料分析师巩力(lì)赫表示(shì)，在此轮(lún)上涨(zhǎng)过程(chéng)中，棕榈油(yóu)领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏(piān)紧，同时国内棕(zōng)榈油库(kù)存连(lián)续下降支撑盘面(miàn)走(zǒu)强(qiáng)，菜油紧(jǐn)随其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆(dòu)到(dào)港压(yā)力涨幅相对有限。

　　在(zài)光大期货研究所(suǒ)油脂油料分析师侯雪(xuě)玲看来，油脂市场的强力反(fǎn)弹(dàn)是由基(jī)本面(miàn)的改善推动的(de)。她(tā)表(biǎo)示，一(yī)方面(miàn)源于餐饮端的(de)利多预期。油脂(zhī)相关上市企业一季度业绩(jì)大增，多因为销量上涨和(hé)毛利率提升共同推(tuī)动；“五一(yī)”旅(lǚ)游出行火(huǒ)爆，交通运输(shū)部数据(jù)显示，假期(qī)前(qián)三天日均发送人数和2019年(nián)、2021年基本持(chí)平。这意味着油脂(zhī)餐饮端消费亮眼，假期后，现(xiàn)货(huò)普(pǔ)遍存在一轮(lún)补库需求。未来很(hěn)长一段时(shí)间，餐饮端将(jiāng)持续成为(wèi)支撑油脂需(xū)求的重要力量(liàng)。另一方面，国内(nèi)大豆压(yā)榨(zhà)企(qǐ)业5月(yuè)上旬仍出现不(bù)同(tóng)程度的停机(jī)计划，市(shì)场现货供应仍有偏紧张情况，豆油(yóu)累库速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至(zhì)264万吨，其中(zhōng)产量425万吨，出口(kǒu)291万(wàn)吨，印尼国内消费180万吨，分项数据(jù)和1月几(jǐ)乎持平。机构预期(qī)马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)4月产量环比增0.9％至(zhì)130万(wàn)吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月(yuè)库(kù)存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外(wài)市场方面，受到马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存减(jiǎn)少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格(gé)在本(běn)周累计上涨超7％。“节(jié)前(qián)马来西亚棕榈油整体数据(jù)偏(piān)弱，出口月度(dù)环比下(xià)降(jiàng)，且产量(liàng)降幅(fú)不足，导致市(shì)场情绪略显悲观。但在(zài)价格持续下跌后，利空落地(dì)效(xiào)应以及机构对于4月马来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)预(yù)估超预期(qī)下降的(de)乐(lè)观情绪，推(tuī)动期价(jià)快速反弹，而库存预估下降的原因来自于马来西亚国内(nèi)消费(fèi)需求的增(zēng)加。”中(zhōng)辉期货油脂油料分析(xī)师贾晖表示，外盘带(dài)动内盘油脂价格(gé)上(shàng)行，而豆油及(jí)菜油自身基本面供应(yīng)增加的利空因素逐步弱(ruò)化(huà)也对盘面带(dài)来一些支(zhī)持(chí)。

　　宏(hóng)观和(hé)基本面，谁将起(qǐ)到(dào)主导作用(yòng)？

　　据(jù)外媒报(bào)道(dào)，周五(wǔ)公布的一(yī)项调查显示，全球第二(èr)大(dà)棕榈油生产国——马(mǎ)来(lái)西亚(yà)截至4月底的棕(zōng)榈油库存料降至11个月以来最低水(shuǐ)平，因产(chǎn)量(liàng)持(chí)平且马来(lái)西亚国内使用量增加。受访的九位分析师和贸易商预估中值显示，棕榈油库存料(liào)较3月(yuè)减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第(dì)三(sān)个(gè)月减(jiǎn)少并触及2022年5月以来(lái)最低水平。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，国内棕榈(lǘ)油库存也由升转降(jiàng)，刷新5个半月的最低水平。中国粮油商(shāng)务网监(jiān)测数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至2023年第17周(zhōu)末，国内(nèi)棕(zōng)榈油库存总量为77.9万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万(wàn)吨。其中24度(dù)及(jí)以下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；高(gāo)度库存量为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内棕榈油库存都在下降(jiàng)，但原因各有不同。马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存(cún)下降的主要原因来自于产量的季节性(xìng)减(jiǎn)产以及印尼(ní)国部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些内出口政策限(xiàn)制导致的棕榈油出口较好(hǎo)。而国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存大幅下(xià)降，主要是(shì)受到年初国内疫(yì)情(qíng)防控措施优化调整带来的餐(cān)饮消费的增加，同时(shí)豆棕现(xiàn)货价差高位运行导致棕(zōng)榈(lǘ)油替(tì)代性能大(dà)大增(zēng)强，也(yě)进一步(bù)刺(cì)激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国棕榈油库存下(xià)降，但由于印尼(ní)5月出口政策出现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场(chǎng)对于马来(lái)西亚(yà)棕榈油(yóu)5月出(chū)口数据保持(chí)谨慎态度。中国和印(yìn)度作(zuò)为全(quán)球(qiú)主要(yào)的棕榈油进口国，虽(suī)然库存(cún)都不(bù)同程度下降，但都仍(réng)处于历史较高(gāo)水平，若棕(zōng)榈油价格(gé)上涨，将(jiāng)抑(yì)制其消(xiāo)费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的(de)1—4月属于去库周期，因产量处(chù)于(yú)年内(nèi)低(dī)位，无法(fǎ)满足(zú)当(dāng)月需求。今(jīn)年4月国际(jì)豆棕倒挂以及需求国(guó)库(kù)存偏(piān)高，棕榈油出口需求(qiú)差，但依然(rán)没有扭转去库趋势。可以(yǐ)说(shuō)，产量绝(jué)对水(shuǐ)平(píng)低是去库的主要(yào)原因。后期随着(zhe)产(chǎn)量季节性增(zēng)加，棕(zōng)榈油重新累库也是(shì)必然(rán)趋势(shì)。

　　国内(nèi)方面(miàn)，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的去库更(gèng)多(duō)是(shì)供(gōng)需双重推动的结(jié)果。随着产地挺价(jià)，进口利(lì)润差(chà)，棕榈油(yóu)到港压力下降，月(yuè)均到港量(liàng)30万吨左(zuǒ)右(yòu)。更为重要(yào)的是，国内油脂(zhī)餐(cān)饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈(lǘ)油使用限制减少，棕(zōng)榈油(yóu)表观(guān)消费同比几乎(hū)翻倍。国内(nèi)棕榈油要想重新累库，需要(yào)进口(kǒu)增加，也就(jiù)是说进口利润(rùn)打开，产地让利，这至少(shǎo)需要产地库存压力明显恢复才(cái)有可能(néng)。因此，未来产地的累库必将早于(yú)国内，存(cún)在节(jié)奏差。

　　“从(cóng)目前的(de)市场情况来看，短期内缺乏明显利多因素(sù)驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更(gèng)长的年度时间周期来看，在厄尔(ěr)尼诺气候的预(yù)期下，棕榈油有(yǒu)望(wàng)逐步进(jìn)入中期企稳阶(jiē)段(duàn)。后(hòu)续需(xū)要密切关注厄尔尼诺气候的发生和(hé)持续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年(nián)仍是“宏(hóng)观(guān)大年”，宏观层(céng)面(miàn)对于(yú)大宗商品的影(yǐng)响仍(réng)然起到主导作用。那么，对于油脂市(shì)场来说(shuō)是这样吗？

　　“美联储加(jiā)息周期接(jiē)近(jìn)尾声，欧洲央行(xíng)在(zài)周(zhōu)四(sì)也放慢了激进紧缩的步(bù)伐(fá)。在外围利空阶段性出尽后(hòu)，大(dà)宗(zōng)商品市场(chǎng)情绪出现反弹。不(bù)过，随着(zhe)美联储(chǔ)会议的结束，市(shì)场焦点仍将集中(zhōng)在美国银行(xíng)业(yè)的任何可能(néng)的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态(tài)度。对于油脂来说(shuō)，目前(qián)基本(běn)面仍然多空(kōng)交织。当前年(nián)度加拿大(dà)油菜籽的(de)丰(fēng)产(chǎn)对国内市场的压(yā)力持续存在，5—6月进口大豆大量到港(gǎng)的预期对豆系品种带来压力(lì)，另外国(guó)内棕榈油整体库(kù)存偏高(gāo)也使得油脂(zhī)整体(tǐ)的行情难以表现得特别强势。不过(guò)，油脂(zhī)的(de)估(gū)值在偏低的(de)油粕比和当前年(nián)度南美大豆的减产预期的逐渐(jiàn)兑(duì)现背景(jǐng)下，又显得处于偏低水平。在(zài)此(cǐ)情况下，油脂似乎难(nán)以表现出独立走势，单边行情仍将比较(jiào)多地被宏观因素主导。”巩(gǒng)力(lì)赫表示。

　　而在(zài)贾晖看来，由于美联储加息已经在市场预(yù)期当中(zhōng)，因此对(duì)大宗(zōng)商品市(shì)场的利空影响有限。对于油(yóu)脂市场(chǎng)来说(shuō)，虽然(rán)生物柴油(yóu)消费(fèi)占(zhàn)比不(bù)低，比(bǐ)如棕榈油工业消费占(zhàn)到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消费和食(shí)用消费(fèi)各占一半，但各国(guó)生物(wù)柴油政策比例一段时期内(nèi)是固(gù)定的(de)，不会因为(wèi)原油及宏观(guān)市场的波动，而出现生物柴油产量(liàng)的大幅(fú)波动，加上油(yóu)脂食(shí)用(yòng)作为消(xiāo)费必需品，宏观因素(sù)影响有限，因(yīn)此(cǐ)油脂自身基本面对(duì)价格波(bō)动仍然将(jiāng)起到主(zhǔ)导作用(yòng)。

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