4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加(jiā)之(zhī)市(shì)场对新年度(dù)减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市场风险(xiǎn)隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价(jià)格承压运行(xíng)，导(dǎo)致国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外棉(mián)倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒(dào)挂的(de)格局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表(biǎo)现相对较强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾(dùn)更为突出，春节(jié)后国(guó)内需求持续修复，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠加新疆天气(qì)不(bù)利棉花播种和(hé)出苗，减产预期推动国内棉(mián)价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于(yú)宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)受消费旺季(jì)拉动效果明显，大(dà)多纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存低位，开(kāi)工负荷(hé)保持高位运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较(jiào)上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接订单(dān)排单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开(kāi)工负(fù)荷及(jí)订(dìng)单排单时间(jiān)达到近两年来最高水平。同时由(yóu)于大(dà)部分纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉(mián)储备库(kù)存，为棉花(huā)市(shì)场消费提(tí)供了(le)坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉(mián)花现货(huò)价(jià)格(gé)持续(xù)上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显(xiǎn)减少(shǎo)，购(gòu)销也较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的推(tuī)动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查报告显(xiǎn)示，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅较上期(qī)扩大(dà)3.7个百(bǎi)分点。4月份(fèn)以(yǐ)来，新(xīn)疆地区(qū)陆续(xù)出现低温降雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及(jí)出(chū)苗带来了不(bù)利影响，进一步加剧了(le)市场对于新年度产(chǎn)量大降的(de)担忧，也(yě)为减产炒(chǎo)作(zuò)提(tí)供了助(zhù)推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一(yī)度回落，但近日新疆地(dì)区迎来强降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生(shēng)长产生不利影响，再度引发了市场对于(yú)天(tiān)气的关注，期(qī)价再创阶(jiē)段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普遍下降，根据我们的(de)调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面(miàn)积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南北疆气(qì)温(wēn)普遍(biàn)偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播(bō)种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分棉田(tián)重播，预计(jì)新年度棉苗生长(zhǎng)进度较(jiào)去年同期(qī)或推迟(chí)10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行(xíng)业人士对新年(nián)度供应(yīng)收紧预(yù)期增强，普遍提高现货(huò)售(shòu)卖价格。4月份国内价格明(míng)显上涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较(jiào)月(yuè)初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在意向种(zhǒng)植面积下降(jiàng)和(hé)播种期低温天气的(de)双重作用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大(dà)大增加。需求端，目前下游(yóu)纺(fǎng)织(zhī)企业的开机率维持高位，而(ér)成品库存仍位于历(lì)史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需(xū)求端带来的(de)负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价形成一定的(de)压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为(wèi)支撑(chēng)全球(qiú)棉花消(xiāo)费(fèi)复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续加息的(de)紧(jǐn)缩政策，或降低(dī)居民(mín)对纺织(zhī)品服装born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词的消费动力，4月初(chū)USDA公布数(shù)据(jù)显示(shì)，中国(guó)棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花(huā)消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公(gōng)布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场担忧国(guó)外棉花市场(chǎng)阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市(shì)的(de)供需(xū)预(yù)测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉(mián)花消费(fèi)量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期(qī)末库存(cún)较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显(xiǎn)著复(fù)苏，全球棉市供需(xū)有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实(shí)上，在国内经济(jì)向好预(yù)期下，棉纺织市(shì)场消费(fèi)增长明显，叠加极(jí)端天气对棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花(huā)价格随之水涨(zhǎng)船(chuán)高；而国外弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初国内外棉(mián)花价(jià)差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首次转(zhuǎn)正。截(jié)至5月(yuè)16日，国(guó)内(nèi)外(wài)棉(mián)花价(jià)差延续正值。国内棉花价格回归至(zhì)外(wài)棉价格(gé)上方(fāng)，或使纺企用棉(mián)成(chéng)本增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争(zhēng)压(yā)力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后需求支撑减弱，当前基(jī)本(běn)面缺(quē)乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡(dborn过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词àng)为主。中长期看，国内棉花(huā)产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升(shēng)级改(gǎi)造加(jiā)工设备，对于产能(néng)持续扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉花产量面(miàn)临减少，新(xīn)棉抢收大概率会(huì)在今年(nián)重演(yǎn)，中长期棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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