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　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提(tí)高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行长(zhǎng)布拉德表示，决策者可(kě)能不得不进一步提(tí)高利率(lǜ)以(yǐ)给通胀(zhàng)降温，但他补充称，自己(jǐ)将观望一(yī)定时(shí)间，看看经济数据表(biǎo)现(xiàn)再决定6月(yuè)应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过(guò)去15个月采取(qǔ)的激进政(zhèng)策遏制了(le)通(tōng)胀的上升，但目前还不清楚通胀(zhàng)是(shì)否处(chù)于(yú)通往(wǎng)2％的道路上(shàng)。” 布拉德(dé)表示(shì)，需要看(kàn)到“通胀实质(zhì)性下降(jiàng)”才能确信没有必要加(jiā)息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认(rèn)为美联储仍然可以实(shí)现软(ruǎn)着陆，在不触发经(jīng)济(jì)严(yán)重(zhòng)下(xià)滑(huá)的情况下(xià)帮助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但(dàn)这不是基线情景。我认为基(jī)线(xiàn)情境是经济增长缓慢，劳动力(lì)市场可(kě)能略有疲软，通胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉(lā)德是美(měi)联储决(jué)策者中鹰派官员(yuán)的代表(biǎo)人物(wù)，素有“鹰(yīng)王”之称，但今年在联(lián)邦公开市场委(wěi)员会(huì)（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与内地利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合(hé)作15日正式启动(dòng)

　　中国人民银行5月5日表示(shì)，香(xiāng)港与内(nèi)地利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场互联互通(tōng)合(hé)作（即 “互(hù)换(huàn)通”）的各(gè)项准备工(gōng)作进(jìn)展顺(shùn)利，初(chū)期先行开通(tōng)“北向互换通”，“北向互换通(tōng)”下的交易将于2023年5月15日(rì)启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是(shì)香港及其他国(guó)家(jiā)和(hé)地区的境外投资(zī)者经由香港与内地(dì)基(jī)础设施机构之间(jiān)在交易(yì)、清算、结算等(děng)方面互联互通(tōng)的机制(zhì)安排，参(cān)与内地银(yín)行(xíng)间(jiān)金融衍生品(pǐn)市场。初(chū)期可交易品种(zhǒng)为利率互换(huàn)产品，报价、交(jiāo)易及结算(suàn)币种为人(rén)民币。

　　参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”的(de)境内投资者需与外汇交(jiāo)易中心签署报价商(shāng)协议(yì)，并为(wèi)上海(hǎi)清(qīng)算所利率(lǜ)互换集中清(qīng)算业务的清算(suàn)会(huì)员或(huò)该类会员的清算(suàn)客户。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互换通”的境外投资者(zhě)为(wèi)符合人民(mín)银(yín)行(xíng)要求并完成(chéng)内(nèi)地银行间债券市(shì)场准入备案的境(jìng)外(wài)机构(gòu)投资(zī)者(zhě)，并经外汇交(jiāo)易中心开通(tōng)“北(běi)向互换通(tōng)”交易(yì)权限。拟申请开(kāi)通“北向互换通”交易权限(xiàn)的境外(wài)投(tóu)资者需(xū)同时申请成为场(chǎng)外结算公司的清算会(huì)员或该类会员的清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每日(rì)交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民币，清算限(xiàn)额为40亿(yì)元人(rén)民币，后续可根据市场(chǎng)情况适时(shí)调整额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所道(dào)歉(qiàn)

　　昨日(rì)，转债(zhài)市场出现“大乌(wū)龙”。原本(běn)公告(gào)停(tíng)牌的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却仍(réng)能(néng)正社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀常交(jiāo)易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌(pái)，并发布公(gōng)告(gào)，就相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布关于嵘泰转债停牌(pái)及相(xiāng)关交易(yì)处理情况的公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘(róng)泰(tài)工业股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)公司）在上交所网站发布关于实施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公(gōng)告(gào)称，嵘泰转债最后(hòu)一个(gè)交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日(rì)起(qǐ)将停止交(jiāo)易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因(yīn)技术原因(yīn)，该可(kě)转债仍(réng)挂牌交易(yì)。上交(jiāo)所发现后，于当日(rì)上午(wǔ)10时10分实施(shī)停牌。经(jīng)统计(jì)，嵘泰(tài)转债在匹配成(chéng)交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券交易(yì)所债券交易规则(zé)》第一百三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相关匹配成交取消，交(jiāo)易无(wú)效，不(bù)进行清算交收(shōu)。嵘泰(tài)转(zhuǎn)债的转股和赎回不受影响，正常进(jìn)行(xíng)。

　　对于该事件的发生(shēng)，上交所深表(biǎo)歉(qiàn)意，并将妥(tuǒ)善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板块强势(shì)反弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性出(chū)尽(jǐn)后，市场情绪有(yǒu)所回暖，叠加油脂市场基本面迎来(lái)改善，“五一”假期过后，油(yóu)脂(zhī)市(shì)场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随美(měi)联(lián)储继续(xù)加息预期(qī)以及欧(ōu)美银行业危机的继续发酵(jiào)，国际原(yuán)油价格大幅下挫，外围市(shì)场环境(jìng)整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点(diǎn)，这是本轮加息周期的(de)第十次加息，也可能是本轮紧缩周期(qī)的终(zhōng)点(diǎn)。同时，欧洲央(yāng)行周(zhōu)四决(jué)定放慢(màn)加(jiā)息步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场(chǎng)情绪出现反(fǎn)弹，油脂价(jià)格在假期(qī)开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕(zōng)榈(lǘ)油领涨油(yóu)脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时国(guó)内棕榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜油(yóu)紧随其后(hòu)，而(ér)豆油(yóu)因5—6月(yuè)大豆到港压(yā)力(lì)涨幅相对(duì)有(yǒu)限。

　　在光大期货(huò)研究所油脂油料分(fēn)析师侯雪(xuě)玲(líng)看来，油脂(zhī)市场的(de)强力(lì)反弹是由(yóu)基本面(miàn)的改善推动(dòng)的。她表示，一方(fāng)面源于餐饮端的(de)利多预期。油脂(zhī)相(xiāng)关上市(shì)企业(yè)一季度业绩(jì)大增，多因为销量上涨和毛利率(lǜ)提升共同推动；“五(wǔ)一”旅游出行火(huǒ)爆(bào)，交通运输(shū)部(bù)数据(jù)显示，假期前三天日均(jūn)发送人(rén)数和2019年(nián)、2021年基(jī)本持平(píng)。这意味着(zhe)油(yóu)脂餐饮端(duān)消费亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍存在一轮补库需(xū)求。未来(lái)很(hěn)长一段时(shí)间，餐饮(yǐn)端将持续成(chéng)为支撑油脂需求的(de)重要(yào)力量(liàng)。另一方面，国(guó)内(nèi)大豆压(yā)榨企业5月上旬仍(réng)出现不同程度的停机(jī)计划，市(shì)场现货供应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油累库速度放缓；而(ér)棕榈油方面，产地(dì)库存出现超预(yù)期下(xià)降。GAPKI数据显(xiǎn)示(shì)，印尼棕榈油2月库(kù)存环(huán)比下降(jiàng)15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼国内(nèi)消费180万吨(dūn)，分项(xiàng)数据和1月几乎持平。机(jī)构预期马来(lái)西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万(wàn)吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月库存环比(bǐ)减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存(cún)减少的(de)预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货价格在本周累计上涨超7％。“节前(qián)马来(lái)西亚棕榈油整体数(shù)据偏弱，出口月度环比(bǐ)下降(jiàng)，且产(chǎn)量降幅不足，导致市场(chǎng)情(qíng)绪略显悲观。但(dàn)在价格持续下跌后，利空落(luò)地效应以(yǐ)及机(jī)构(gòu)对于4月马(mǎ)来西亚棕榈油库存预估超预期下降的乐(lè)观情(qíng)绪(xù)，推动期价快(kuài)速(sù)反弹，而库存预估下降的原(yuán)因来自于马来西亚国内消费需求的增加。”中(zhōng)辉期货油(yóu)脂油料分析师(shī)贾晖表示，外盘带动内盘(pán)油脂(zhī)价格上行，而豆油及菜油自身基(jī)本面(miàn)供应增加(jiā)的利空(kōng)因素逐(zhú)步(bù)弱(ruò)化也对盘(pán)面(miàn)带来一些支持(chí)。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布(bù)的一项调查显(xiǎn)示，全球第二大棕榈油生产国(guó)——马来西亚截至4月底的(de)棕(zōng)榈油库存料降(jiàng)至11个月以来最低水平，因产量持平且马来西亚国内使用量增加。受访(fǎng)的九(jiǔ)位分(fēn)析师(shī)和贸易(yì)商预(yù)估中值显示，棕榈油(yóu)库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三(sān)个月减少并触及(jí)2022年5月以来(lái)最低水平。

　　与此(cǐ)同时，国内(nèi)棕榈油库(kù)存也由升转降，刷新(xīn)5个半(bàn)月(yuè)的最低水平。中(zhōng社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀)国粮油商务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油(yóu)库(kù)存总量(liàng)为(wèi)77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合(hé)同量(liàng)为(wèi)4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库(kù)存量为73.6万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万吨；高度(dù)库存量(liàng)为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都在(zài)下降，但原(yuán)因各有不同(tóng)。马来西亚棕榈油库存下降(jiàng)的主要原因来自于产量的(de)季节(jié)性减(jiǎn)产以及印尼国内出(chū)口政策限制导(dǎo)致的棕(zōng)榈油出口较好(hǎo)。而国(guó)内棕榈油库存大幅下降，主(zhǔ)要是(shì)受到年(nián)初国内(nèi)疫(yì)情防控措施优化调整带来(lái)的餐(cān)饮(yǐn)消费的增加，同(tóng)时豆(dòu)棕(zōng)现货价(jià)差高位运(yùn)行导致棕榈油替代(dài)性能(néng)大大增(zēng)强，也进一(yī)步刺(cì)激(jī)了棕榈油的消费。

　　虽然(rán)马来(lái)西(xī)亚(yà)及中(zhōng)国棕(zōng)榈油库(kù)存下降，但由于(yú)印(yìn)尼5月出口政(zhèng)策出(chū)现调整，将(jiāng)允许更多的棕榈油(yóu)出口，市场对于马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油5月出口数据保持谨慎态度。中(zhōng)国和印度作为全球主(zhǔ)要的棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口国，虽然库存(cún)都不同程度下降，但都仍处于历史(shǐ)较高水(shuǐ)平，若棕(zōng)榈油价格上涨，将抑制其消费(fèi)和进口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产地来说，每年的1—4月属(shǔ)于去库周期，因(yīn)产(chǎn)量处(chù)于年内低位(wèi)，无法满足当月(yuè)需求。今年4月国(guó)际豆棕倒挂以及需求国库存偏高(gāo)，棕(zōng)榈油(yóu)出口需求差，但依然没有(yǒu)扭转去库趋势。可以说，产(chǎn)量绝对水平低是去库(kù)的(de)主要(yào)原因。后期随(suí)着(zhe)产(chǎn)量季(jì)节性增加，棕榈油重(zhòng)新累库也是必然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油的去(qù)库更多是(shì)供需(xū)双重推动(dòng)的结果。随着产地挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈油到港(gǎng)压力下降，月均到港量30万吨左(zuǒ)右。更为重要(yào)的是(shì)，国(guó)内油脂(zhī)餐饮需求旺盛，随(suí)着气温(wēn)升高，棕榈油(yóu)使用限制减(jiǎn)少，棕榈油表观消费同(tóng)比(bǐ)几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油(yóu)要想重新累(lèi)库，需要(yào)进(jìn)口(kǒu)增(zēng)加，也就是(shì)说进(jìn)口利润打开，产地让利，这至(zhì)少(shǎo)需要(yào)产地库(kù)存压力(lì)明(míng)显恢复才有可(kě)能。因此，未来产地的累库(kù)必(bì)将早于国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目(mù)前的市场情况来看，短(duǎn)期内缺乏明显(xiǎn)利多(duō)因(yīn)素驱动(dòng)，因(yīn)此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可持(chí)续性。不过(guò)，从更长的年度(dù)时间周期来看，在厄(è)尔尼诺气候的预期下(xià)，棕榈油(yóu)有望逐步进(jìn)入中期企(qǐ)稳阶段。后续需要(yào)密切关注(zhù)厄尔尼诺气(qì)候的发(fā)生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人(rén)士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大(dà)宗商品的影(yǐng)响仍然起到主(zhǔ)导作用。那么，对于油脂市(shì)场来说(shuō)是这样吗？

　　“美(měi)联储加(jiā)息周(zhōu)期接近尾声，欧洲央(yāng)行(xíng)在(zài)周四也放慢了激进(jìn)紧缩的(de)步伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场情绪出(chū)现反弹。不过，随着美联储(chǔ)会议的结(jié)束，市场焦点仍将集中在美(měi)国银行业(yè)的(de)任何可能的风险蔓延，对此仍需保持(chí)谨慎态度(dù)。对(duì)于油脂来说，目前基本面仍然(rán)多(duō)空交织。当前(qián)年度加(jiā)拿大油菜籽的丰产对国(guó)内市场的(de)压(yā)力持续存在，5—6月进(jìn)口大豆大量到(dào)港的预(yù)期对豆(dòu)系(xì)品(pǐn)种带来压力，另外国内棕(zōng)榈油整体(tǐ)库存偏高也使得油脂整体的(de)行情难以表现得(dé)特别强势。不(bù)过，油(yóu)脂的估值在偏低的油粕比和当前年度南美大豆的减产预期的逐(zhú)渐兑现(xiàn)背景下，又显得处于偏低水(shuǐ)平。在此情况下(xià)，油脂似(shì)乎(hū)难以表(biǎo)现出独(dú)立走势，单边行(xíng)情仍将比(bǐ)较多地被宏(hóng)观(guān)因(yīn)素主导。”巩(gǒng)力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来(lái)，由于美联储加息已经在(zài)市场预(yù)期当中(zhōng)，因(yīn)此对大宗商品市场的利空影响有限。对于油脂市场来说，虽然生物柴油(yóu)消费占(zhàn)比不低，比如棕榈油工业消(xiāo)费占到产量30％以上，欧(ōu)盟工业消费和食用消费各(gè)占一半，但(dàn)各国生物柴油政策比例一(yī)段时期内是固定的(de)，不会因为(wèi)原(yuán)油及宏观市场(chǎng)的波动，而出现(xiàn)生物柴油产(chǎn)量的大幅波(bō)动，加(jiā)上油脂(zhī)食用作为消(xiāo)费(fèi)必需(xū)品，宏观因素影响有限(xiàn)，因此油脂自身基本面对价格(gé)波动仍然将起(qǐ)到主导作用(yòng)。

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