财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距(jù)离瑞士(shì)政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合并近两个月(yuè)后，与(yǔ)这(zhè)次事(shì)件有(yǒu)关的一个重(zhòng)要问题终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法(fǎ)触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧(ōu)洲、中东和非洲地(dì)区的信贷衍(yǎn)生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称，由11家买方机构、卖站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的方银行和做(zuò)市商(shāng)组(站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的zǔ)成的(de)委员会一(yī)致投票(piào)通过了上(shàng)述决(jué)议。值得一(yī)提的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一(yī)员，但没有(yǒu)出现(xiàn)在投(tóu)票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提出这个问题的市场参(cān)与者认为，AT1债券应该(gāi)与(yǔ)CDS合(hé)约(yuē)所依据的(de)参(cān)考债券(quàn)（次级债）具有同等地位(wèi)，并以一份2020年到期的(de)瑞信(xìn)英(yīng)镑(bàng)次级债作为标准参(cān)考(kǎo)债务。

　　对此，委(wěi)员会首先一致裁定，并没(méi)有发生(shēng)“政(zhèng)府干预的信(xìn)贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的排名(míng)条款(kuǎn)和担保条件，次级债的(de)持有人是相(xiāng)较于AT1债券的优(yōu)先债权人。同时在(zài)2014年的文件中，也为AT1债券定(dìng)义了“排除(chú)义务(wù)”。周三的文件中(zhōng)，决策委员会(huì)没有(yǒu)对AT1债券是否构成借款资金(jīn)做出任何决定。

　　在3月(yuè)中(zhōng)旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士(shì)监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此(cǐ)举也引发(fā)了大量(liàng)此类债(zhài)券持有(yǒu)人的诉讼。一些投机者也在(zài)市(shì)场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定(dìng)此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的(de)金融(róng)衍生品，信贷(dài)违约掉期(qī)的作用是(shì)在(zài)信贷事件（违约、重(zhòng)组、破(pò)产等）后(hòu)，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔(péi)，索赔的金额通(tōng)常等于参考(kǎo)资产的面值减去违(wéi)约后的(de)市场价值。各个区域(yù)的信贷衍(yǎn)生(shēng)品决定(dìng)委员会，负责决定在这个(gè)地区是(shì)否发生了信贷衍生品合(hé)约中定义(yì)的信贷(dài)事件。

　　根据存管信托和清算公(gōng)司(sī)（DTCC）的数据(jù)，截至今(jīn)年3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关(guān)的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并未(wèi)区分优先级债务(wù)和次级债(zhài)CDS。站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的>

　　恰好也(yě)在本(běn)周，瑞(ruì)银公布(bù)了(le)接手瑞信(xìn)的最新评估。在本周二提(tí)交给美国(guó)SEC的监(jiān)管文(wén)件中(zhōng)，瑞银表示(shì)紧急接手(shǒu)瑞信预计将造(zào)成(chéng)170亿美元(yuán)的(de)损(sǔn)失(shī)，其中(zhōng)有(yǒu)40亿(yì)美元为(wèi)潜在的诉讼和罚(fá)款支(zhī)出(chū)。不过这部(bù)分的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美(měi)元(yuán)”的商誉覆(fù)盖(gài)，意味着收(shōu)购资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产的实际(jì)价(jià)值。

　　这份文(wén)件同样显(xiǎn)示，从去年10月开(kāi)始，瑞银的战略委员(yuán)会就已经开始评估瑞信的状况，并在今(jīn)年(nián)2月得出(chū)“不宜(yí)收(shōu)购(gòu)”的决定，但最后(hòu)仍(réng)在瑞士政府的(de)要(yào)求下(xià)出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合(hé)并交易完(wán)成后(hòu)加入瑞银集团的董(dǒng)事会，同时在“可预(yù)见的(de)未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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