数据发布(bù)后，黄金短线急挫逾(yú)10美元/盎(àng)司；美元指(zhǐ)数短线拉升35点；美国10年期国债收益率(lǜ)上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收(shōu)盘，COMEX黄金期(qī)货6月(yuè)合约(yuē)收于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白(bái)银期(qī)货7月(yuè)合约收于25.93美(měi)元/盎司，跌(diē)幅为1.13％。

　　物产中(zhōng)大(dà)期(qī)货高级宏观分析(xī)师周之云(yún)告诉(sù)期(qī)货日报记(jì)者，周五(wǔ)晚间公布的非(fēi)农(nóng)数(shù)据远高于前(qián)值且显(xiǎn)著偏离投行们预测的(de)中值(zhí)。此(cǐ)前公布的ADP数据(jù)在3月份增(zēng)加(jiā)14.2万人(rén)后，4月增长(zhǎng)了29.6万(wàn)人，增(zēng)长幅度达到9个月以来的最(zuì)高水(shuǐ)平。

　　记(jì)者注(zhù)意到(dào)，美(měi)国(guó)4月(yuè)非(fēi)农数据公布后，美股(gǔ)期货短线走低，美元(yuán)指数短线(xiàn)拉升，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)下跌。尽管科技和金融行业持续(xù)裁员，但不断下降却仍(réng)然(rán)高企的(de)劳动(dòng)力需远远抵消(xiāo)了裁员的影响，也超过了信(xìn)贷紧缩(suō)带来的大约2.5万招聘减(jiǎn)少。4月非农就业的季节性(xìng)因素相对于(yú)新(xīn)冠大流行前(qián)也有(yǒu)了有利(lì)的发展，为(wèi)就业人数的增长提供(gōng)了5万—10万人的支持(chí)。

　　“不过(guò)，我(wǒ)们还是应(yīng)该对就(jiù)业数(shù)据保(bǎo)持一(yī)定的谨慎，因为本(běn)周早些时候，美国3月(yuè)份的就(jiù)业机会和(hé)劳(láo)动力流动调查（JOLTS）已经显示，3月职位空缺继续(xù)下降，为连续第三个(gè)月下跌，创下2021年(nián)5月以来(lái)最低。JOLTS现在确实指(zhǐ)向了与(yǔ)其(qí)他(tā)劳动(dòng)力市(shì)场数据相同的(de)方向：劳动力(lì)市场(chǎng)正在降温。包(bāo)括最近几周的首次申请失(shī)业金人数(shù)也呈现上升趋势。”周(zhōu)之(zhī)云(yún)说(shuō)。

　　从趋(qū)势上看，周之云认(rèn)为，加(jiā)息会导致消(xiāo)费者信贷和企业融资成本上升，进而迫使雇(gù)主削减支出包括裁(cái)员等，从(cóng)而减缓经济增长。短期强劲的非农就业数据(jù)会让市场对(duì)于下半年货币(bì)政策放松进程有所(suǒ)改变，进而对商品的流(liú)动性(xìng)溢(yì)价(jià)部分有(yǒu)所减少，但从中长期来(lái)看，美(měi)国(guó)会继续朝着衰退(tuì)的方向前进，后市继(jì)续看好贵金属(shǔ)的表现。

　　非(fēi)农数据公布后，贵金属进(jìn)入调整(zhěng)期？

　　“4月(yuè)非农(nóng)就业新增人数超预期(qī)将引导贵(guì)金属(shǔ)步入调整。对于(yú)贵(guì)金属(shǔ)而(ér)言，3—4月的大(dà)幅冲高主要受(shòu)益于(yú)其(qí)金融属(shǔ)性，尤其是(shì)市场预计(jì)5月是(shì)美联储最后一次加(jiā)息，且预计9月之(zhī)后可(kě)能降(jiàng)息(xī)，这导致美元名(míng)义利率回落，在通胀温和回(huí)落的情况(kuàng)下，美(měi)元实际利率有了明显(xiǎn)的下行(xíng)。”广州金控期货研究所副总经理程小勇说(shuō)。

　　记者注意到(dào)，5月3日，美联储议息会议(yì)如期加息25个基点(diǎn)，将政策利(lì)率(lǜ)联邦基金利率的目标区间从(cóng)4.75％至5.0％上(shàng)调到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔(ěr)在(zài)记者(zhě)发布会上的讲话暗示加息临近尾声(shēng)，因(yīn)此美元(yuán)指(zhǐ)数和美债收益率大幅回落。

　　然而(ér)，美联储会后声明表示(shì)，委员会将(jiāng)密切关注未(wèi)来(lái)发布的信息，并评估其对货币(bì)政策的影响，且鲍威尔在新闻发布会(huì)上(shàng)表示(shì)，美联(lián)储焦点仍在双重使命上。这(zhè)意(yì)味(wèi)着美联储是否结(jié)束加息需要看到通胀明(míng)显回落。至于(yú)是否要开始(shǐ)降(jiàng)息，需要看到就业市场(chǎng)出现明显(xiǎn)恶化(huà)。从历史经验来看(kàn)，美联储加息看通胀(zhàng)，降息看就(jiù)业。

　　徽商(shāng)期货贵金(jīn)属分析师从姗(shān)姗告诉记者(zhě)，美(měi)国银行(xíng)业(yè)风波持续发酵(jiào)、经济走弱预期升(shēng)温叠加市场(chǎng)预期美(měi)联(lián)储年内或将降息，贵金属振(zhèn)荡偏(piān)强运行。美(měi)国就(jiù)业(yè)数据超预期，美债收益率、美元指数走高(gāo)，贵金属(shǔ)短线大幅下挫。这份超(chāo)预期的非农(nóng)报告，这(zhè)让(ràng)美联储陷入困(kùn)境，美联(lián)储希(xī)望(wàng)暂停加息，甚至可能很快就需(xū)要降息，但就业市(shì)场并(bìng)不配合，美国就(jiù)业市场依然强劲，美(měi)联储可能在长时间内维持高利(lì)率。

　　光大期(qī)货贵金属分析师(shī)展(zhǎn)大鹏告诉记者，4月美国(guó)非农(nóng)就业数据和时(shí)薪增速(sù)全面超预期，表明美国当(dāng)前劳(láo)动力市场仍(réng)十分强劲，美联储控通胀压(yā)力(lì)加(jiā)大(dà)，这也就意味(wèi)着(zhe)美联(lián)储可能会(huì)在(zài)较长时间内维持高利(lì)率(lǜ)环境，且6月再(zài)次加息的预期(qī)开始回升。

　　“美国非农数据强于预期或在(zài)短期提振(zhèn)美元(yuán)指数和美债(zhài)收益(yì)率，从(cóng)而打压贵金属的涨势，但中期看(kàn)，美(měi)联储5月会议加息25BP后(hòu)暗示停止加息，货币(bì)政策进入(rù)新阶段，市(shì)场将加大对下半年降息的博弈(yì)，贵金(jīn)属将获得提振而走强，使均值平台不断上(shàng)移。”广发期货贵金属(shǔ)研(yán)究员叶倩(qiàn)宁表示。

　　记者发现(xiàn)，从2006年和2018年(nián)两轮美联储停止降息(xī)后的表现来看，尽管此后美国经济仍市场偏(piān)强运行一段时间，失业(yè)率继(jì)续(xù)走(zǒu)低，但(dàn)美(měi)联储并未再次加息，而贵金属(shǔ)则在美(měi)债收益(yì)率(lǜ)持续下(xià)行的(de)情(qíng)况下，呈(chéng)现(xiàn)振荡走强的趋势。但当前(qián)情况不同的是，通胀率相(xiāng)对(duì)更高，而黄金价格对(duì)降(jiàng)息并(bìng)未提前预期更多。

　　虽然目前(qián)距离降息(xī)仍有时间，美联(lián)储表示美国(guó)银行系统仍健康(kāng)并有弹性，但(dàn)高利率环境(jìng)下美国银(yín)行系(xì)统风险并未解除(chú)，在第一共和(hé)银行宣布被(bèi)接管收(shōu)购(gòu)后，因银行业长期存在的弱点，又有多家区域性银(yín)行出(chū)现(xiàn)股价(jià)暴跌。存(cún)款仍(réng)在(zài)持续流出(chū)使银行融资成本正在攀(pān)升，信(xìn)贷收紧将不断向实体(tǐ)经济(jì)蔓延，美国2023年一季度实际GDP年化环(huán)比(bǐ)增长1.1％，不仅比去年四季度(dù)2.6％的增速大幅放缓，而(ér)且远不及预期的1.9％，具体看企业投(tóu)资和库存对GDP拉动转负，但消(xiāo)费的拉动上升反映出一(yī)定的韧性。未来随(suí)着经(jīng)济下(xià)行压力(lì)不断上升，市(shì)场(chǎng)预期下半年美国GDP将出现(xiàn)负增长(zhǎng)。“总体上在风险和衰退的共同影响(xiǎng)下，美债收益率(lǜ)和美元指数将持续(xù)承压，避险需(xū)求提振下，贵金属价格有(yǒu)望再创历(lì)史(shǐ)新高，长线可维持逢低买入(rù)配置思路，短(duǎn)线则可买入黄金和白(bái)银虚(xū)值(zhí)看涨期权把握突破行情。”叶(yè)倩(qiàn)宁说(shuō)。

　　程小勇介(jiè)绍说，从黄金的(de)供需数据来看，黄金的(de)需求实际上是(shì)明显下(xià)降的。世界黄金协会公(gōng)布的数据显示，今年第一季(jì)度剔(tī)除场外交(jiāo)易的全球黄金需(xū)求下降13％至(zhì)1081吨，虽然各(gè)国(guó)央行和(hé)中国消费者需(xū)求较高，但(dàn)其余投(tóu)资者购买(mǎi)量的减少(shǎo)抵消(xiāo)了这一增长。其中对黄金价格(gé)其(qí)关键(jiàn)作用的(de)黄金投资需(xū)在一(yī)季度同比下降50％左(zuǒ)右，较去年四季(jì)度有(yǒu)所增长，大约为273.74吨，去年同期高达(dá)558.41吨。其中，实物(wù)金条和硬币方面的黄金需求为302.41吨(dūn)，高(gāo)于去年(nián)同期的287.74吨，但低于去年四季(jì)度的340.25吨；黄金ETF及(jí)类似产品(pǐn)需求下(xià)降28.67吨，去(qù)年同期高达270.67吨。白银方面，由于美国(guó)经济指标耐用品订单等指标走弱，商品属(shǔ)性更强的白银(yín)因需求受经(jīng)济下行拖累而涨(zhǎng)幅受限(xiàn)。因此(cǐ)，金银比(bǐ)价(jià)大概率继(jì)续攀升(shēng)。世界白银协会(huì)预(yù)计2023年(nián)白银实物消(xiāo)费(fèi)较(jiào)2022年下降(jiàng)16％。

　　之前美(měi)联储加息25个基点在议息前(qián)已经(jīng)被充分计提，议息前(qián)的谨慎转(zhuǎn)变为(wèi)议(yì)息(xī)后的乐观，因此黄金市场(chǎng)一度表(biǎo)现(xiàn)为(wèi)极为(wèi)乐观，伦(lún)敦现货(huò)黄金甚至创出了历(lì)史新(xīn)高。

　　“目前(qián)欧美(měi)央行加息靴子落地，且银行业风险仍在蔓(màn)延，避险情绪提(tí)振贵金属价格。此(cǐ)外，随着经济走弱预期(qī)升温，预计(jì)美联储下半年(nián)大概率暂停加(jiā)息并将进入降(jiàng)息周期，实际利(lì)率或(huò)将继续下(xià)行，贵金属中长期仍(réng)具有较高配置价(jià)值。”从姗姗(shān)说。

　　展大(dà)鹏(péng)则(zé)认(rèn)为，对(duì)于黄金(jīn)而言(yán)，市场寄希望于美联储(chǔ)最(zuì)后一(yī)次加息落地(dì)然后(hòu)转降息预(yù)期(qī)，从(cóng)而刺激(jī)价格(gé)继续高走，从这个(gè)角度(dù)考虑黄金确实存在恢复上(shàng)行趋(qū)势的可能性(xìng)。但当前(qián)美通胀仍在高位，美联储(chǔ)货币(bì)紧缩动作并没(méi)有(yǒu)结束，官员们的(de)讲话仍偏鹰派，5％的利率可能会(huì)维系较长(zhǎng)一段时(shí)间，且高(gāo)利(lì)率环境到(德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷dào)底会对经济和(hé)金融市(shì)场产(chǎn)生怎样的影(yǐng)响也未可(kě)知(zhī)，因此(cǐ)在(zài)当前看(kàn)多观点出(chū)奇一致，且海外看多头(tóu)寸比(bǐ)较(jiào)拥挤的情况下，对待金价节(jié)节攀高的观点(diǎn)谨(jǐn)慎为上(shàng)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷