5月10日，有消息称部(bù)分银行相关(guān)部门(mén)收到《关于调整协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限的通知》，四(sì)大国有银行协定(dìng)存款和通知存(cún)款自律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它(tā)金(jīn)融(róng)机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行(xíng)。本(běn)次拟下调中协定存款更(gèng)多是(shì)对公业务，而通知存款则集(jí)中于短期存款。

　　就(jiù)本次协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限拟下调(diào)的背(bèi)景、影响，后续货币政策走向等，记(jì)者(zhě)采(cǎi)访了招商基金研究(jiū)部(bù)首席经济学家李湛(zhàn)、长(zhǎng)城基金总经理(lǐ)助理(lǐ)兼现(xiàn)金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益副总监兼鹏(péng)扬利泽基(jī)金经理陈钟(zhōng)闻、平安(ān)基(jī)金(jīn)、光大保德信基金、德邦基金等(děng)公募基金公司及投研人(rén)士。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更多是出于推(tuī)进利率市场化改革(gé)深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑。对银行而言(yán)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调有助于减少存款(kuǎn)定价(jià)的(de)无序竞争，降低(dī)银行(xíng)负债成本；同时(shí)本次降(jiàng)息有助于促进投资、消费，也被看作是(shì)促进(jìn)宏观经济复苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长期来(lái)看，存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高，但(dàn)银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上(shàng)行。预计下半年货币政策(cè)不会(huì)出现急转弯，延续稳(wěn)健货币政(zhèng)策基调。

　　延(yán)续(xù)银行(xíng)存款利率调降(jiàng)的趋(qū)势

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者：四大国(guó)有(yǒu)银行为何下调协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前(qián)调降更(gèng)多(duō)是出(chū)于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机(jī)制建立了存款利率市场(chǎng)化调(diào)整(zhěng)机制(zhì)，自律(lǜ)机制(zhì)成(chéng)员银行参(cān)考以10年期国(guó)债(zhài)收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行(xíng)陆(lù)续跟进下调存款利率。今(jīn)年4月市场利率(lǜ)定(dìng)价自律机制发布《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》，在(zài)相(xiāng)关指标中引入(rù)了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前4月部(bù)分中小(xiǎo)银行、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三(sān)家股份行挂牌利率下调，均是(shì)在利率市场化改革(gé)推进背景下(xià)，银行出于自身经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不(bù)断(duàn)下行(xíng)。在资产端(duān)定价压力(lì)较(jiào)大且存款持续高增的情况下(xià)，压降存款成本成为改善息差(chà)的(de)重要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款(kuǎn)向企业(yè)固定资产投资传(chuán)导较弱，下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限有(yǒu)利于对(duì)公客户留存的活期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率整体下行，实体(tǐ)经济(jì)综合融资(zī)成本不断下降(jiàng)，银(yín)行资产(chǎn)端收(shōu)益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净(jìng)息差(chà)持续走低，银行利润空间压缩明显(xiǎn)；第三(sān)，企业和居民风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)大幅下降导致存款增(zēng)长比(bǐ)较(jiào)明显，存(cún)款市(shì)场供(gōng)需关系发(fā)生了变化，降低了银行高吸揽储的(de)必要性；第四，协定存款和通(tōng)知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存(cún)款(kuǎn)自律机制对于活期存款与(yǔ)定期存款利率进行了几轮调整，本(běn)次将(jiāng)协定存(cún)款与通知存款自(zì)律上限(xiàn)下调也是(shì)要将存款产品线(xiàn)的(de)调整(zhěng)进(jìn)行(xíng)统一，全面缓解(jiě)银行(xíng)负债压力。

　　综合(hé)各项因素，银(yín)行从(cóng)自身经(jīng)营情(qíng)况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律(lǜ)机制协(xié)调调降负(fù)债(zhài)成(chéng)本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向虚(xū)，更好的落(luò)实央行宽(kuān)信用的政(zhèng)策贯(guàn)彻落实。

　　平安(ān)基金(jīn)：中国的(de)存款利率管(guǎn)控为上(shàng)限管控，贷款利率(lǜ)则为(wèi)下限管控，近(jìn)年来贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下限管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价(jià)方式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月(yuè一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml)利率自律机制建立以来，4月和9月(yuè)经(jīng)历了两轮大规模存款利率下降(jiàng)，主(zhǔ)要是大行和股(gǔ)份行参与，今年以来的调整更多是延续去(qù)年9月这一(yī)轮(lún)存款利率(lǜ)下调，中(zhōng)小银行补充下(xià)调。

　　另外，考评(píng)制度由原来(lái)的激(jī)励为主引入惩罚(fá)措施，加速了中小银行存(cún)款利(lì)率补降的进(jìn)度。就(jiù)今年(nián)的经济背景而言(yán)，疫后脉冲式(shì)复苏(sū)后经(jīng)济边际走弱，经济修复存在波折。目前居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增，实(shí)体(tǐ)融资需求有限，银行存款增加，降低存款利率可以引(yǐn)导减少信贷套利，助力经济增长。从(cóng)银行(xíng)的角度，净息差(chà)不断压缩，银行(xíng)经营压力增大，调整存(cún)款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公客户(hù)在商业(yè)银(yín)行的活期(qī)类存款收益，延续近期银行存款(kuǎn)利率调(diào)降(jiàng)的趋势(shì)。

　　一方(fāng)面，有助于(yú)缓解(jiě)商业银(yín)行净息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息(xī)揽(lǎn)储的成本压(yā)力；另一(yī)方面，有利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制创(chuàng)设以来，两轮利率调降都集中在活期和定期存款，实(shí)际上忽(hū)略(lüè)了这(zhè)些介于活期和定期存款(kuǎn)之间的存(cún)款的利(lì)率调(diào)整，当(dāng)下有必要(yào)一(yī)次(cì)性(xìng)调整通知存款和(hé)协定(dìng)存款利率(lǜ)上限，保证存款利率(lǜ)下调的有(yǒu)效性。银(yín)行一季度(dù)净息差水平均创历史新(xīn)低，上(shàng)市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过(guò)存款(kuǎn)利率下调可以有(yǒu)效降低银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋(qū)势吗？

　　邹德(dé)立：对(duì)于4月份社融数(shù)据，居民(mín)贷款偏(piān)弱之外(wài)，企业贷款也(yě)在边际转弱，但企(qǐ)业中长期贷款同(tóng)比多(duō)增幅度较大(dà)。在(zài)这种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利(lì)率，2023年银行息差压力(lì)增大，控制存款(kuǎn)成本成(chéng)为(wèi)当务之(zhī)急。中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动力持(chí)续主(zhǔ)动下(xià)调(diào)存(cún)款利率。长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋(qū)。因(yīn)此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此外(wài)，广义上(shàng)的降(jiàng)息潮不仅仅(jǐn)集中(zhōng)在银行领域。以(yǐ)地方债为例(lì)，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区(qū)地(dì)方债发行(xíng)利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资(zī)质(zhì)较好的(de)发债主体，其信用债收(shōu)益率仍有(yǒu)下行趋势(shì)和空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是由(yóu)实体经济资金供需决定的，而(ér)央行的政策利(lì)率、基(jī)准(zhǔn)利率在一(yī)方面要合(hé)适顺(shùn)应市场环(huán)境，一方面也代表着政策意(yì)愿(yuàn)强调信号意义(yì)的(de)作用。今年是真正疫后复(fù)苏的第一年，我们仍(réng)面(miàn)临(lín)内生(shēng)动力不强(qiáng)需求不足的情况，央行已经(jīng)通过降准以及(jí)结构(gòu)性货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)等多项举措给予了实(shí)体经济(jì)所需的一定的(de)资(zī)金投放支持，有效降低了实体综合(hé)融资成(chéng)本，后续需要财政(zhèng)政策产业政策(cè)等(děng)配套政策继续激活内生动(dòng)力扭(niǔ)转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当前央行(xíng)需要(yào)观察跟踪经济运(yùn)行情况，短期调整政策利率的概率不(bù)大，但(dàn)仍会维持资金合理充(chōng)裕的环(huán)境(jìng)，故从银行(xíng)资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或(huò)仍维持(chí)低位(wèi)，后(hòu)续是否进一步下调要看实体经济复(fù)苏的情况。银行(xíng)负(fù)债端，存款(kuǎn)基准利率下调(diào)的(de)概率不大(dà)，而存款(kuǎn)利率上限的调(diào)整(zhěng)空间仍存在，而是否(fǒu)进(jìn)一(yī)步下调要看(kàn)银行自身(shēn)经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月(yuè)，人民银行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机制，自(zì)律机制成员银行(xíng)参考以10年期国债(zhài)收益率为代表的(de)债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利(lì)率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利率水平。在存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整(zhěng)机制作(zuò)用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分(fēn)别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》新增存款利率市(shì)场化(huà)定价情况作为合格审慎评(píng)估的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过(guò)存款利率下行，稳(wěn)定商业银行净(jìng)息差进而保持贷款利率维(wéi)持低位或继续下行(xíng)，最(zuì)终(zhōng)有(yǒu)利于社会融资(zī)成本下行。

　　德邦(bāng)基(jī)金：从日前公(gōng)布的金融数据(jù)看(kàn)， M1增速(sù)回升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续(xù)下行，银行间(jiān)利(lì)率下行，叠加银(yín)行存款定价(jià)下调(diào)，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内(nèi)降(jiàng)息预(yù)期被(bèi)进一步(bù)强化。海外来(lái)看，全(quán)球经济进入衰退周(zhōu)期，加息周期(qī)基本结(jié)束，后续有望逐(zhú)步(bù)迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有大型(xíng)商业银行和股份制商(shāng)业银行的定期存(cún)款利(lì)率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大(dà)势所趋。一方面，银行仍有净息差压(yā)力(lì)，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力(lì)加剧(jù)明显(xiǎn)，监(jiān)管层面有动(dòng)力去持续(xù)推(tuī)动存款利(lì)率下降(jiàng)，来保障银行合理利差范围(wéi)，增加(jiā)银行(xíng)信贷投放(fàng)的(de)动力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍在，存款持续高增，在(zài)揽储压力不大的基础上，银行(xíng)自身也(yě)有动力(lì)去下调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负债及经(jīng)营压力

　　中国(guó)基金(jīn)报：协定存款、通知存(cún)款利率(lǜ)自律上限调整，将有哪些政策传导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差(chà)压力大是普遍现象，此(cǐ)次政策调整有(yǒu)望带(dài)动中小(xiǎo)银行主动跟随下调存款利率。另(lìng)一方(fāng)面，由于此前经济下行影响，投资者悲观预期被放大，大量资金(jīn)集中在银(yín)行(xíng)存(cún)款端(duān)，此次存款利率下调也有望带动存款资金的释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释(shì)放了以下信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银行息差压力。本次下调将引导银行的对公(gōng)活期成本下降，存款降价(jià)叠加资产端让利压力趋缓，银行息差(chà)、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增强银行内(nèi)生资本补充(chōng)能力；②减少企业及居(jū)民的短期存(cún)款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看(kàn)，本次(cì)下调对市场的影响集中(zhōng)在以下两点：①规范银行(xíng)的协定存款定价(jià)秩序，减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序竞争。此(cǐ)前，部分(fēn)中小银行的协定存款和通知存款(kuǎn)定价过高(gāo)，会对遵守(shǒu)自律(lǜ)机制、定价较低的银(yín)行产生揽储(chǔ)冲击。本(běn)次上限下(xià)调后(hòu)会普遍降(jiàng)低中小行协定(dìng)存款及通知存款利率(lǜ)，减(jiǎn)少中小银行间揽储(chǔ)恶意(yì)竞争，而对(duì)股份行及国有大行(xíng)影响(xiǎng)较小。②长端利率下行(xíng)仍有(yǒu)空间(jiān)。市场降息(xī)预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要(yào)影响对公客户在商业(yè)银行的活期类存(cún)款收益，使得(dé)对公客户活期存款(kuǎn)收益向对私客户看齐(qí)，一方面有助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，另一方(fāng)面(miàn)有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德立：对于银行(xíng)，存(cún)款利率自(zì)律上限调整(zhěng)降低了银行负债成(chéng)本(běn)，目前(qián)上市银(yín)行协定存款占总存款的(de)比重在13％左右，重新规定协定(dìng)利率(lǜ)上限后，预计(jì)行(xíng)业资金(jīn)成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制高息揽储，规(guī)范行业(yè)竞争，特别是(shì)降低银行对公活期存款成本压力，减轻(qīng)银(yín)行(xíng)负债及经营压(yā)力。此外，银行负债(zhài)端成本的下降(jiàng)使(shǐ)得银行盈利能力(lì)增强，进一步(bù)打开(kāi)了资产端收益(yì)率下行的空间，或带动债券(quàn)收(shōu)益(yì)率不断下行。

　　并非降息的确定(dìng)性(xìng)信(xìn)号

　　中国基金报：未来存款利率是否还(hái)有进一步下降的空间(jiān)？对股(gǔ)债(zhài)市场有何影响？

　　光大(dà)保德信基金：近年(nián)来，贷款和存款利率的非对称下行使得商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒逼存(cún)款利率有进(jìn)一步(bù)调降的预期(qī)。一方面(miàn)，为支(zhī)持实体经济，政(zhèng)策(cè)导向(xiàng)下贷(dài)款加权平均利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年12月金融机(jī)构人民币(bì)贷款加权平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存(cún)款市场上(shàng)的(de)竞争类似(shì)“非零和(hé)博弈(yì)”，“存款立行”和(hé)存款市场份额考核(hé)压力使得各行下调存款利(lì)率动(dòng)力不足(zú)，同样(yàng)2020年以来上市(shì)银行(xíng)存量存(cún)款平均成本(běn)率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利(lì)率的非对(duì)称下行作用下，2022年12月(yuè)商业银(yín)行(xíng)净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期(qī)，有(yǒu)利(lì)于(yú)降低全(quán)社会无风(fēng)险收(shōu)益率，利多永续经营性质的票息资产(chǎn)，比如利(lì)率债、稳定股息率的(de)央企(qǐ)等(děng)。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然(rán)有(yǒu)下降(jiàng)的(de)趋势(shì)和空间。从银(yín)行角度，2018年以(yǐ)来由于存款定期化，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存款(kuǎn)付息率(lǜ)有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大(dà)幅下行(xíng)，大幅加剧了银(yín)行(xíng)息差压力，这(zhè)使得控制存款成本尤(yóu)为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超(chāo)额储蓄高增(zēng)、企(qǐ)业存(cún)款提升、消费复(fù)苏较慢(màn)，监管层面有(yǒu)动力去持续推动(dòng)存款利率下降(jiàng)，促(cù)进存款流向消费和实(shí)际投资。短期(qī)看，存款利率下调(diào)带动(dòng)流动性继(jì)续进入债市(shì)，中短(duǎn)期(qī)利(lì)率，特别是中(zhōng)短期信(xìn)用债利率(lǜ)仍(réng)有下行(xíng)空间。如果经济复(fù)苏较强(qiáng)，流(liú)动性(xìng)也(yě)有(yǒu)可能进入股市，利(lì)好(hǎo)权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷款利(lì)率的紧迫性(xìng)不高。但银(yín)行普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。考虑(lǜ)到存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增大，中(zhōng)小银(yín)行或有(yǒu)动(dòng)力主动跟进(jìn)下调存(cún)款(kuǎn)利率。长期来(lái)看，有(yǒu)望带动存款利(lì)率整(zhěng)体下行(xíng)。现实中，存(cún)款利率降低有助于压低全社会利率水平，利好债券，同时股票(piào)市场中，对流动性敏感的股(gǔ)票也将因此受(shòu)益(yì)。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次降(jiàng)息释(shì)放的信号来看(kàn)，是否意味着(zhe)货币(bì)政(zhèng)策进一步宽(kuān)松？货币政策充裕延续，但解读为边际再(zài)宽松为(wèi)时尚(shàng)早。2022年四季度(dù)货币(bì)政策执行报告以及2023年一季度货政例会均表(biǎo)明(míng)当前(qián)货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而(ér)在(zài)此基(jī)础上强调(diào)“着力支持扩大内需，为(wèi)实体经济提供更有力支持”。

　　本次调(diào)降意味(wèi)着当前长端利(lì)率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协定存款及(jí)通知存款利率(lǜ)自律上限，而非直接(jiē)调降挂牌存款利率，存(cún)款利率(lǜ)下调并不等(děng)于政策利率就必须进行对等下调，市场不应(yīng)视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量(liàng)收(shōu)益(yì)性、流动性以及(jí)安全性(xìng)

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报：当(dāng)前利率环(huán)境(jìng)下，普通投资者应该如(rú)何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有什(shén)么(me)建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投资工具应该兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流动性以及安(ān)全(quán)性(xìng)。在存款利率下降的背景下(xià)，短债(zhài)基金(jīn)以及其他固(gù)收类基金在具(jù)一定流动性的同(tóng)时，相较活期存款和相当(dāng)部分(fēn)的银行(xíng)理财产品，具有一定的超额收(shōu)益，是(shì)风险偏好较(jiào)低和风险偏好(hǎo)适中投资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以(yǐ)来，债券市场利率整体下(xià)行(xíng)，4月(yuè)以来下行加速，当(dāng)前无论从绝对利率水平(píng)还是从信(xìn)用利(lì)差(chà)，都(dōu)回到了较低历(lì)史(shǐ)分位数(shù)水(shuǐ)平，虽然债(zhài)市多(duō)头环境(jìng)仍未改变(biàn)，但(dàn)一致预(yù)期导致行情走的比较迅速(sù)，市场进一(yī)步盈利空(kōng)间被(bèi)压缩，若看不到央行货币政策增量政策，后续或进入(rù)震荡(dàng)环境，而存(cún)量博弈交易下(xià)也可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于(yú)一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml普(pǔ)通投资者(zhě)来(lái)说，在这样(yàng)的环境下尽量选择防守(shǒu)类型(xíng)的产品，规避市场(chǎng)波(bō)动，例如货(huò)币基金，而(ér)短债基金中要选择久期短流动性(xìng)好、历史回(huí)撤控制好的产品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金：随着经济(jì)高频数据的弱化(huà)趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情(qíng)后稳增长转向中长期调结构，政(zhèng)策发力预期下降，市场(chǎng)对经(jīng)济的(de)“弱(ruò)复苏”预期进一步强化(huà)，因(yīn)此股票市场也进(jìn)入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡(dàng)休整期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行(xíng)业估值水平较低，高股息(xī)的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低(dī)利(lì)率(lǜ)环境(jìng)，需要我们(men)识别金(jīn)融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱(jǐng)的诱(yòu)惑，比(bǐ)如面(miàn)对(duì)收益率高达20％且能保本的所(suǒ)谓理财(cái)产品。对(duì)普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者而言(yán)，如果不(bù)具备相关专业知识(shí)，可以选(xuǎn)择把投资理财交(jiāo)给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资(zī)能力和风控能力的人士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好(hǎo)风控，选择适合自己风险偏(piān)好的方(fāng)向和标的(de)。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降，为保持资(zī)金保值增值(zhí)，投资者在评(píng)估自(zì)身(shēn)风险(xiǎn)承受能力后(hòu)可适(shì)当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商(shāng)业银(yín)行现金管理类(lèi)产品等风(fēng)险等级较低、支取相对灵(líng)活的产品。

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