金融(róng)界4月28日(rì)消息 为规范开(kāi)展内地与香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通合作相关业(yè)务，保护(hù)境内(nèi)外投资者合法(fǎ)权益，维护利率互换(huàn)市(shì)场秩序，中国(guó)人民银行(xíng)制定了《内地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换(huàn)市场互联(lián)互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)有关部(bù)门负责人表示，未来中国人民银行将根(gēn)据市(shì)场(chǎng)发展情况，适时(shí)增(zēng)加(jiā)投资品种，调(diào)整交易和清算(suàn)额度，优化(huà)交易(yì)清算(suàn)安排，为境外(wài)投资(zī)者提供更加便利高(gāo)效的(de)风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互(hù)利的原则下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人(rén)民银(yín)行(xíng)有关部门负责(zé)人就《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)要(yào)求的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人(rén)民(mín)银行关(guān)于境外(wài)央行、国际金(jīn)融组织、主权财富基金运(yùn)用人民币投资银行间市场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进一步做(zuò)好境外机构投资者投资银行间债券(q张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗uàn)市场有关事宜的公(gōng)告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办法》（中国(guó)人(rén)民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件(jiàn)要求、完(wán)成银行间债券(quàn)市(shì)场准入(rù)备案的(de)境外投资者等(děng)，可根据(jù)《内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换通”境内(nèi)外投资者(zhě)可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)开展“北(běi)向互换通(tōng)”交(jiāo)易前可(kě)以与交易(yì)对手方签(qiān)署经中国(guó)人(rén)民银行认可的衍(yǎn)生品(pǐn)主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及中央清算(suàn)衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资(zī)者应(yīng)当(dāng)将是否签署协议、签署协(xié)议类型等事项向中国外(wài)汇交易中心备案。目前，中国(guó)银行间(jiān)市场(chǎng)交易(yì)商协会(huì)正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式(shì)发布后也可(kě)供(gōng)境内外投(tóu)资者选择签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”境外(wài)投资(zī)者的投资(zī)范围是(shì)什么？

　　答(dá)：“北(běi)向互换通(tōng)”境外投资者现阶段可在(zài)银行间市场开展(zhǎn)符合集(jí)中清算要求的人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电子交易平(píng)台、境内电(diàn)子交易平(píng)台包括哪些(xiē)？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”下受认(rèn)可的境(jìng)外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入(rù)其他受认可(kě)的电(diàn)子交易平台，受认可的境内电子交易平台(tái)为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开展人民币(bì)利率互(hù)换交易，“北向互换通(tōng)”参照(zhào)“债券通(tōng)”相(xiāng)关(guān)安排，由境内投资者（即“互(hù)换通”报价(jià)商）与境外投资者进行交易(yì)，“互换(huàn)通”报价(jià)商名单可(kě)在中国外汇交(jiāo)易中心网站上查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电子交易平台达成(chéng)，交易一(yī)经达(dá)成即视为交易已(yǐ)确认。境外(wài)投资者可通过中国人民银行认可(kě)的境外电子交(jiāo)易(yì)平台与境内电子交易平台的(de)连接(jiē)，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互换(huàn)通”报(bào)价商达(dá)成交易(yì)。

　　五、中国(guó)人民(mín)银行认可的(de)境内清(qīng)算(suàn)机构和香港证(zhèng)监(jiān)会认可的境外清(qīng)算(suàn)机构包括(kuò)哪(nǎ)些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认(rèn)可的境(jìng)内清(qīng)算机(jī)构为银(yín)行间市场清算所股份(fèn)有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)上海清算所），香港证监会认可的境外清(qīng)算机构(gòu)为香港交(jiāo)易所旗(qí)下香港场外结(jié)算有(yǒu)限公司（以下简称场外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清算的主要流(liú)程是？

　　答(dá)：境(jìng)外投资者需要(yào)申(shēn)请获得场外(wài)结算公司清算会员资格或作为清(qīng)算客户委托场外结算公(gōng)司综合清算(suàn)会员代理清算(suàn)，并(bìng)与场外结算公(gōng)司综合清算会员签(qiān)订客户清算协议(yì)。交(jiāo)易(yì)达成后，境内(nèi)外清算机(jī)构对交易进行(xíng)风控检查，对于符合集中(zhōng)清算要求的交易(yì)及时纳入集中(zhōng)清算。境外机构(gòu)通过场(chǎng)外结算公(gōng)司或其综(zōng)合清算会员完成保证(zhèng)金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算(suàn)机构如何进(jìn)行衍生品(pǐn)交易(yì)的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构(gòu)作为中央对手方针对(duì)已成交的交易充当(dāng)买(mǎi)方的卖(mài)方和卖方(fāng)的买方的一种(zhǒng)法律安排(pái)，并据此(cǐ)与买方(fāng)和卖(mài)方建(jiàn)立两个新合约，以清(qīng)偿买卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达成(chéng)的交易在经过(guò)上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司(sī)的集中(zhōng)清算审(shěn)核(hé)后，上海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)于当日(rì)将交易进行合约(yuē)替代，进入集中清算，生成为(wèi)三个(gè)独立的(de)新合约，分别为(wèi)境外参与(yǔ)者与场外结算公司(sī)、场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司与上海清算(suàn)所(suǒ)、上(shàng)海清算(suàn)所与境内(nèi)参与者(zhě)之间(jiān)的(de)合约。境外与境内参与者之(zhī)间将(jiāng)不再(zài)存在(zài)合(hé)同(tóng)关系。对(duì)于(yú)未纳入集中清算的交易，依(yī)照成交双(shuāng)方约(yuē)定的处置方式进行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下的跨境资金流动(dòng)如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下(xià)，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司之间的(de)跨(kuà)境资(zī)金(jīn)结算主要通(tōng)过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结(jié)算公司(sī)可在境内银行开立(lì)人民币基(jī)本存(cún)款账户和人民(mín)币(bì)“互换通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情(qíng)况(kuàng)下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支(zhī)范围包(bāo)括：“互(hù)换(huàn)通”交易结算(suàn)资金、因(yīn)“互(hù)换通”交易结算需(xū)要(yào)在应急情况下(xià)所融入资金(jīn)的本(běn)息和费用(yòng)以及符(fú)合中国人(rén)民银行规定的其他收(shōu)入支出(chū)等。

　　此外，作(zuò)为“互换通(tōng)”业务风控方案(àn)的一部分，上海清算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司将针对(duì)双方清算所之间的风险敞口建立“互换(huàn)通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独(dú)立于每一中央对手(shǒu)方从(cóng)各自清(qīng)算参与者(zhě)收取和追缴的保证金(jīn)、清(qīng)算基(jī)金之外，不用于任何会员(yuán)机(jī)构(gòu)的(de)违约(yuē)损失(shī)分(fēn)摊。上海清算所向资(zī)源(yuán)池缴(jiǎo)纳的(de)资金(jīn)存放在以(yǐ)场外结算公司(sī)名义于境外开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存(cún)放在以上海清(qīng)算所名(míng)义(yì)于境(jìng)内开立的“互换通”专用人(rén)民币/外币账户，相关账户内资(zī)金可豁免跨境债权债务登(dēng)记及额度(dù)管理要求。场外结算公(gōng)司与上海清算(suàn)所(suǒ)每日基于双方清算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口计算“互换通”资源池要(yào)求(qiú)，并通过境内外存管银行(xíng)办理(lǐ)人民币或(huò)外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及时(shí)履行报送义(yì)务。上海清算所(suǒ)和境内资源池存管银行应当向人民币(bì)跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收(shōu)支信(xìn)息；被(bèi)撤销(xiāo)的交(jiāo)易如涉及双边结算补(bǔ)偿(cháng)金的，相关境内结(jié)算(suàn)银行(xíng)应当进行跨境人民币收支信息报送。上海清(qīng)算所、境内投(tóu)资者等相关主体应当按照规定履(lǚ)行国际收支统计申报义(yì)务，原(yuán)则(zé)上“互换通”交易和资源池业务由上海(hǎi)清算(suàn)所集中(zhōng)进(jìn)行(xíng)国(guó)际收(shōu)支统(tǒng)计申(shēn)报，补偿金等不经由(yóu)上海清算所清算的交易或资金收付，由境内投资者(zhě)等相(xiāng)关主(zhǔ)体(tǐ)进行(xíng)国际收支统计(jì)申(shēn)报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解“北向互换(huàn)通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北(běi)向互换(huàn)通”充分考虑(lǜ)境外投资(zī)者投(tóu)资银行间(jiān)债券市场的(de)情况，初期全市场每(měi)日交易净(jìng)限额为200亿元人民币(bì)（即全(quán)部境外(wài)投(tóu)资者通过(guò)“北向互(hù)换通”开展利率(lǜ)互换交易在(zài)轧(yà)差后(hòu)的(de)名义(yì)本(běn)金净(jìng)额每日不(bù)超(chāo)过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司之间净(jìng)头寸(cùn)对(duì)应的“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限为40亿元人民(mín)币）。未(wèi)来，可根据市(shì)场发(fā)展情况适时调整额(é)度(dù)，并对(duì)外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行(xíng)应当遵(zūn)守的人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务(wù)相关规定具体(tǐ)包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务(wù)的相(xiāng)关(guān)文(wén)件主要包(bāo)括：《中国人民银(yín)行关于明(míng)确(què)跨境(jìng)人民币业务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人民币购售业务范围的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行办(bàn)公厅关于加强(qiáng)境(jìng)外金融(róng)机(jī)构进入银行间外汇市(shì)场开展人民币购(gòu)售业务宏观审(shěn)慎管理有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银行关于完善(shàn)人(rén)民(mín)币购售业(yè)务管理有(yǒu)关(guān)问(wèn)题的(de)通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业务(wù)境外参加行(xíng)和境外清(qīng)算行(xíng)进(jìn)入银(yín)行间(jiān)外汇市场有关事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算(suàn)行在(zài)境内银行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清算(suàn)行和境外参(cān)加行(xíng)的业(yè)务模式、产品种类和信息报送等相关安(ān)排。根(gēn)据(jù)《办(bàn)法(fǎ)》和人民币(bì)购售业务(wù)管理规(guī)定，香港结(jié)算行在境内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与其(qí)相(xiāng)关的境外投资(zī)者在(zài)本机构的(de)资金兑(duì)换是(shì)基于“北向互(hù)换通(tōng)”的(de)真(zhēn)实合理需(xū)求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与(yǔ)交易的，其(qí)交易到期或(huò)不再继续参与的，原(yuán)则上(shàng)应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投(tóu)资者(zhě)通(tōng)过“北向互换通(tōng)”投资内地银行间(jiān)金(jīn)融衍生品市场，使用(yòng)外(wài)汇的境外(wài)投资者(zhě)可在香(xiāng)港(gǎng)结算行办理外(wài)汇资金兑换，香港结算行由此(cǐ)所产生的(de)头寸可到境内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资(zī)者可选择一(yī)家香港结算行办理(lǐ)业务(wù)。香港结算行为(wèi)境外投(tóu)资者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当(dāng)做好真实性(xìng)审核(hé)相关(guān)工作，确(què)保(bǎo)所兑换的资(zī)金用于“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易。其交易到期所(suǒ)得的人民币资金，可(kě)继续投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投资(zī)用途，应当(dāng)通过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易(yì)报告有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投(tóu)资者和(hé)相关金融市场基(jī)础设(shè)施应(yīng)当向中国人民银(yín)行(xíng)认可的交易报告库报告“北向(xiàng)互换通”交易相(xiāng)关数据(jù)。中(zhōng)国(guó)外汇交易中心是中国人民银行认可的“北向(xiàng)互(hù)换通”数据的交易报告库，在中国外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心达(dá)成(chéng)的(de)“张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗北向互换通”交易，境内外投资者无需另行报(bào)告。此外，中国人民银行和相(xiāng)关监管部门可以根据需要向基础(chǔ)设施调取与境外投资者投资(zī)活动(dòng)相关的(de)数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平台、境内外(wài)清算(suàn)机构将制订配套的业(yè)务规则(zé)等文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据市(shì)场(chǎng)发展情(qíng)况，适(shì)时增加投资品(pǐn)种，调(diào)整(zhěng)交(jiāo)易和(hé)清算(suàn)额度(dù)，优化交易清算安排，为(wèi)境外(wài)投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面情况，在(zài)风(fēng)险可(kě)控、对等互(hù)利的(de)原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通”。

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