个人养老金业务试点落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人养老金开始进入为期一(yī)年的(de)试(shì)点(diǎn)，在全国选取(qǔ)了(le)36个(gè)试点(diǎn)城市和(hé)地区进行推进。据人力资(zī)源(yuán)和社会保(bǎo)障部数据显(xiǎn)示，截至今(jīn)年3月末(mò)，个人(rén)养老金(jīn)开户(hù)数量达到(dào)3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)代(dài)销主渠(qú)道(dào)之一(yī)，证券公司凭(píng)借其与(yǔ)权益产品(pǐn)的紧密(mì)联(lián)系(xì)和与(yǔ)投资者(zhě)的深(shēn)度了解，在养老基金销售方面已有多(duō)方实践(jiàn)。时(shí)值个人养(yǎng)老金业务(wù)试点推(tuī)行半年(nián)之(zhī)际，中国(guó)基金报记者深入多家(jiā)券商，了解(jiě)个人养老金代(dài)销中(zhōng)的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优(yōu)势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě) 闫晶(jīng)滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养老(lǎo)金业务正在(zài)获得更(gèng)多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券(quàn)商获得(dé)代销资格。截至今年3月(yuè)31日，证监会更新名(míng)录中个(gè)人养(yǎng)老金基金(jīn)数(shù)量增加至143只(zhǐ)，券商数量(liàng)扩容至(zhì)18家，平(píng)安证券、安信证券(quàn)及(jí)中信证(zhèng)券（山(shān)东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基(jī)金最(zuì)主要的代销方之一(yī)，证券公司在个人(rén)养老金业务试点(diǎn)的铺开和推广(guǎng)中持续发力，个人养(yǎng)老金业务也成(chéng)为大型券商们财富管理转型的重要抓手。通过精心布局产品及渠道，与基(jī)金投顾服务结合，试(shì)点(diǎn)券商充(chōng)分发挥(huī)财富管理优势，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投(tóu)资的产品主要有四类：银(yín)行理财(cái)、储蓄(xù)存款、养老保险、公募(mù)基金。据人(rén)社部个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品名录(lù)显示，当前上线(xiàn)个(gè)人养老金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基金类产(chǎn)品(pǐn)、保险(xiǎn)类产品分别为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司(sī)代销(xiāo)个人养老金产品(pǐn)资格受到明显(xiǎn)限制，仅部分具备保(bǎo)险兼(jiān)业(yè)代理牌照的证券公司可销售(shòu)养老保险，大多(duō)数(shù)试点券商将(jiāng)视线聚焦(jiāo)于公募基金上进(jìn)行重(zhòng)点(diǎn)开拓，发(fā)力“全布(bù)局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利(lì)获(huò)得(dé)首批个人养老(lǎo)金(jīn)基金销售资格(gé)，完成全部40家基金管(guǎn)理公司共计126只个(gè)人养老金基金产品的上(shàng)线，基(jī)本(běn)实(shí)现个(gè)人养老金公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老金业务负责人向(xiàng)中国基(jī)金报记者(zhě)介(jiè)绍称，中(zhōng)信建投已(yǐ)引进(jìn)华夏基金(jīn)等发(fā)行(xíng)养老(lǎo)基金管(guǎn)理人的(de)137只Y份额(é)产品，后续(xù)将不断完善产品池。东(dōng)方证券亦(yì)表示，目前已基本实现了(le)养(yǎng)老公募(mù)基金的(de)全(quán)覆盖。

　　银河证券相关业(yè)务负责人指出，从(cóng)客户服(fú)务办(bàn)理(lǐ)的角度看(kàn)，大部分(fēn)客户更愿(yuàn)意(yì)在产品货架(jià)丰富的(de)机构办理个人养老金业务。因(yīn)此在(zài)服务体(tǐ)系的基(jī)础架(jià)构上，风格多样、风险收益多元的产(chǎn)品(pǐn)货(huò)架(jià)能(néng)够带(dài)给(gěi)客户更好的服务办理体验，产品布(bù)局的(de)“全(quán)面”是个人(rén)养老金业务的基(jī)础。

　　与(yǔ)此同时，从客(kè)户投资选择的角度讲，大(dà)部分客户对于金融产品的特征和策略(lüè)的认(rèn)知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做好(hǎo)“养老规划”、协(xié)助客户筛选“合适(shì)的产品(pǐn)”，就成为(wèi)服务机构的(de)“核心竞争(zhēng)力(lì)”。在全面引入个人养老金可投资的产品(pǐn)类型的基础上(shàng)，各家机构需要深入(rù)、充分、严谨地研究(jiū)每类产品的特性；结合存量(liàng)客户的个性化画(huà)像和(hé)客户特点，为(wèi)客户提供(gōng)切实(shí)可行的产品评估(gū)体(tǐ)系和养(yǎng)老规划方(fāng)案。

　　实(shí)际上，对于个人投资(zī)者来说，当(dāng)前阶段认可并开通个人养(yǎng)老金账户的理由，一(yī)是来(lái)自开(kāi)户(hù)渠道的多重福利动员，二是(shì)个人(rén)养老金带来的个税抵扣优惠。但不可否认(rèn)的是，虽然开户数(shù)量(liàng)众多，但缴存比(bǐ)率(lǜ)仍(réng)不理想。

　　由于(yú)个(gè)人养老金退休后(hòu)才(cái)能取出，这每(měi)年12000元(yuán)自然(rán)是需要(yào)在账户内充分利用长期投资，但如何(hé)投资也令不少(shǎo)投资(zī)者(zhě)犯难(nán)：买什(shén)么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么(me)买，选择越多，困难越多(duō)。现有养(yǎng)老产(chǎn)品的选择已令投(tóu)资者目不暇接，如(rú)何让投资者选择(zé)到适合(hé)自己的产品(pǐn)，证券公司的投顾力量大有可(kě)为(wèi)。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名(míng)高素质的投资顾(gù)问，帮助客户甄选适(shì)合自身(shēn)的养老产品，做好养老规划和资(zī)产配置，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述负责人(rén)称，中信(xìn)建投(tóu)采取线上线下相结合的方式，注重交流和体验(yàn)，为客(kè)户提供(gōng)有温(wēn)度(dù)的专业服务(wù)。

　　国泰君安(ān)在推广个人(rén)养老金(jīn)业务时(shí)曾介绍，其结合个(gè)人养老金基金特点，细化形(xíng)成“甄选100个人(rén)养老金基金评价标准”，综合(hé)基金公司治(zhì)理(lǐ)水平、投研能力、业(yè)绩评(píng)价、风险管理(lǐ)、声誉(yù)口碑量(liàng)化评(píng)价(jià)，优选值得信赖的养老(lǎo)金基金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研(yán)大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)清(qīng)单，满足养老(lǎo)金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上(shàng)门(mén)服务”企业员工(gōng)

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网点数(shù)量在“金融圈”内并不(bù)算少，但远难(nán)以与大型商业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前(qián)兴业银(yín)行召开的2022年报发布会(huì)上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年(nián)末，该行已经累计开(kāi)立(lì)个人(rén)养老金(jīn)账户(hù)229.16万户，位(wèi)列全行(xíng)业第三(sān)位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行(xíng)。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意公布(bù)投资者(zhě)通过其渠道开通个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)的情(qíng)况。

　　产(chǎn)品方面，国家社(shè)会保(bǎo)险公(gōng)共服务平(píng)台上仅(jǐn)可(kě)查询商业银行个人养老(lǎo)金业务(wù)开办(bàn)情况。其(qí)中(zhōng)显示(shì)，23家(jiā)获准开办个人养老金业务的银(yín)行中，有22家开设了(le)资金(jīn)账户和储蓄(xù)交易业务(wù)，8家(jiā)同时开展了基金交易业(yè)务、保险交易业务和理财交易业务(wù)。

　　与大型商业银行所拥有的(de)产品和渠道优(yōu)势相(xiāng)比，证券公司个人养老金业务的规模相(xiāng)对有(yǒu)限(xiàn)，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过(guò)，虽(suī)然网点(diǎn)数量难以比(bǐ)拼，但券商(shāng)发力个人养老金业(yè)务(wù)，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券(quàn)商在推广个人(rén)养老金业务时(shí)，将“一站式”服务作为(wèi)宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君安此前表(biǎo)示，其个人(rén)养老金(jīn)业务从引导客(kè)户形成科(kē)学养老理(lǐ)财观念的长远(yuǎn)视角出发，为客户提供从产品策(cè)略、到产品(pǐn)优(yōu)选、再到组合配置(zhì)的全周期(qī)专业资配服务和一站式的产(chǎn)品选择。中信证券(quàn)亦推出个人养老金投资(zī)一站35c到底有多大，35c是多少(zhàn)式解(jiě)决方案(àn)“信养计划”，为(wèi)客户提(tí)供含账(zhàng)户管理(lǐ)、资产配置(zhì)、服务陪(péi)伴于(yú)一体的个(gè)人养老金投资综合服务。

　　除(chú)了(le)“引进(jìn)来(lái)”并全方位(wèi)服(fú)务投(tóu)资(zī)者外，“走出去(qù)”也是部分券商开(kāi)拓个人养老(lǎo)金(jīn)业务的解决方案。东方(fāng)证券副总裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方证券基于(yú)对个人养老金目标客(kè)群的深入(rù)研究，将(jiāng)开发大中型企(qǐ)业作为个(gè)人(rén)养老(lǎo)金客户拓展的重点方向，制定(dìng)了“上海深度、全国(guó)广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言(yán)，东方证(zhèng)券协同系(xì)统内成员公(gōng)司开展走进企业推广个(gè)人养老金活动，为企业单位员工提供个人(rén)养(yǎng)老金上门(mén)服(fú)务，免去(qù)客户前往营业厅办(bàn)理业(yè)务路(lù)上(shàng)花费的(de)时(shí)间，提高服务效率，节约客(kè)户时间。展(zhǎn)业初期组织了超过100场的个人(rén)养老金走进企(qǐ)业服(fú)务活动，覆盖(gài)企业员(yuán)工近万(wàn)人。

　　个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度(dù)试点半年

　　持有(yǒu)体验(yàn)成产(chǎn)品胜负手

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代(dài)销个人养老(lǎo)金业务“开闸”，多(duō)家获资质的(de)机(jī)构正(zhèng)式(shì)展业，逐鹿个人养老(lǎo)金(jīn)市场(chǎng)。如今，个人养老金制度(dù)实施已有半年(nián)，相关产品的(de)收益率和回撤(chè)情况(kuàng)、产(chǎn)品能否真正满足养(yǎng)老(lǎo)诉求等问题，持续成为市场关(guān)注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进(jìn)不出”，认购(gòu)的(de)产品又(yòu)是为了(le)满足养老需求，投资者(zhě)更希望(wàng)能实现(xiàn)低波动、低回撤(chè)。如何(hé)做到从中长(zhǎng)期保值增值同时(shí)又让(ràng)客户体验良好是个人(rén)养老(lǎo)产品(pǐn)成(chéng)败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同时服务上寻(xún)求(qiú)创新突破(pò)

　　眼(yǎn)下，个人养老(lǎo)金业务已然成为(wèi)券商财富管理转(zhuǎn)型的核心方向(xiàng)之一(yī)。通过不断完善(shàn)客户服务体系，满(mǎn)足客户多层(céng)次金融需(xū)求，促进财富管理业务高质量发展，券商(shāng)在业务内涵上正不断(duàn)挖(wā)潜(qián)。

　　多名券商(shāng)业内人士(shì)表(biǎo)示，在客户分类服务方(fāng)面(miàn)，会根据(jù)国家政策选(xuǎn)择(zé)社保关系在先行城市（地区）、能(néng)享(xiǎng)受税(shuì)优且对税优敏感、对(duì)理财有初步认(rèn)知的客户进行第一阶段的(de)重点服务，对其他客户会随着试点扩大(dà)和客(kè)户(hù)画像的覆盖进行后续(xù)服(fú)务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示(shì)，证券公司(sī)可重点(diǎn)关注企(qǐ)事业单位(wèi)员工，特别(bié)是大中型城(chéng)市(shì)具有一定经营规模(mó)的企业员工，他们能够(gòu)享(xiǎng)受(shòu)个税(shuì)抵扣的优势，具备(bèi)一定投资意识和(hé)财务认知；这类人群(qún)对未来退休有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同(tóng)时，由于(yú)个人养老金是一(yī)个增量市场(chǎng)，对证券公(gōng)司(sī)而言，针(zhēn)对潜(qián)在客群可以全市(shì)场覆盖。证券公司可以通过投研优势和(hé)专业(yè)投顾队伍，创造更多养(yǎng)老投资场景(jǐng)，跟踪了解(jiě)客(kè)户的(de)风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型(xíng)的(de)养老基金，帮(bāng)助客户建立(lì)个人(rén)养老金投资计(jì)划(huà)。此外，证券公司可以通(tōng)过(guò)加(jiā)强顾问(wèn)服(fú)务(wù)，帮助客户有(yǒu)效应对(duì)投资组合净值的波动，引(yǐn)导客户持(chí)续参与(yǔ)养老金投资，提升客户养老投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示，会(huì)针对不同风险承受(shòu)能(néng)力、不同(tóng)年龄结构和不同资金体量制定个性化(huà)养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居(jū)民（无需(xū)开户）提供符合监管部门要(yào)求的(de)金融机构(gòu)和(hé)金融产品清(qīng)单、通俗易懂(dǒng)的“养(yǎng)老看(kàn)隔壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信息(xī)和交易服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更丰富的(de)“安养计划plus”养老金(jīn)融服务，包括养老计算(suàn)器(qì)、个性化的补充养老解决方案、定期的养老方案跟踪报告以及养老直播(bō)服务，做好“老(lǎo)百(bǎi)姓(xìng)身(shēn)边(biān)的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼(yǎn)光(guāng)，打造(zào)增(zēng)量市场，承(chéng)担起构建(jiàn)养老金第(dì)三(sān)支柱的(de)重要使命。

　　第一，在(zài)获客及投教方(fāng)面(miàn)，应加(jiā)大资(zī)源投入(rù)，通(tōng)过教育和陪伴(bàn)，提高客户对个人养老金的认知。走进企事业单(dān)位，通过上门服务的(de)方式触达企业和客户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投资教(jiào)育活动，帮助(zhù)客户了解个人(rén)养老金的重要性、投(tóu)资(zī)策略和长期规划，激(jī)发(fā)客户对个人养老(lǎo)金产品的(de)兴趣和参(cān)与度。

　　第(dì)二，在App服务功(gōng)能优化方面，建立内容丰富(fù)的一站式个人(rén)养老金(jīn)专区，既包括产品(pǐn)购买、定(dìng)投(tóu)、持仓查询等(děng)基础功能，提(tí)供丰(fēng)富的(de)养老资讯和(hé)实用养老工具(jù)（如节税计算器），加强与客户的深度(dù)互动。

　　第三(sān)，在金融科技应用方面，引入智能科技和(hé)人工智能技(jì)术(shù)，通(tōng)过(guò)数据分析和算法(fǎ)模(mó)型，根据(jù)客户的风(fēng)险(xiǎn)承受能力、资产(chǎn)状(zhuàng)况和(hé)目标退休(xiū)年限(xiàn)，定制化(huà)推荐养老金产(chǎn)品(pǐn)组合，并提(tí)供实时(shí)投(tóu)资组(zǔ)合(hé)跟踪(zōng)和风险管(guǎn)理工具，帮助客户更好地实现养老投资保值(zhí)增(zēng)值。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)相关(guān)业务负责人则(zé)表示，可(kě)以通过“人+科(kē)技(jì)”，在大(dà)数据智能客户分(fēn)析系统的基础上，可以针对不同(tóng)养老诉求(qiú)的客户(hù)达成“千人(rén)千面”的个性化服(fú)务，人(rén)是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结(jié)合）是后面(miàn)的(de)“0”，二者有机结合，为不同生命(mìng)周期(qī)和(hé)年龄(líng)阶(jiē)段(duàn)的客(kè)户(hù)提供专业的、一对一的(de)养老配置服(fú)务。

　　运行半年(nián)七成收(shōu)益告负

　　客(kè)户体验成产(chǎn)品(pǐn)胜(shèng)负手

　　个人(rén)养老金制度实施已有半年(nián)，产(chǎn)品(pǐn)收益和回撤率大不大(dà)？产品能不(bù)能满足真(zhēn)正的养老35c到底有多大，35c是多少诉求？这(zhè)些问题都是(shì)投(tóu)资者的重要(yào)关注(zhù)点。

　　记(jì)者注意到，目(mù)前养老目标(biāo)基金(jīn)的(de)整体(tǐ)收益(yì)水平并(bìng)不(bù)乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市(shì)场149只公(gōng)募(mù)养老基金产(chǎn)品，近(jìn)七(qī)成收益(yì)告(gào)负。其中，业绩垫底的一(yī)只个人养老目标基金自成立以来回(huí)报为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表(biǎo)现较好的有平(píng)安稳健养老(lǎo)一(yī)年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安泰稳(wěn)健养老一(yī)年(nián)持有Y，自(zì)成(chéng)立以来回报(bào)为2％，另(lìng)有富(fù)国(guó)、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗(qí)下超10只(zhǐ)养老(lǎo)目标基金(jīn)收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了满足养老需求，投资者更(gèng)希(xī)望(wàng)能实(shí)现低(dī)波(bō)动、低回撤(chè)。如何(hé)做到从中长期保值增值(zhí)同时又(yòu)让客(kè)户(hù)体验良好是个(gè)人养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应(yīng)力争为客户(hù)保值增值，否则(zé)将(jiāng)违(wéi)背客户通过投资达(dá)到‘养老(lǎo)目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责人介绍，目前(qián)个人养老金(jīn)可投资的4类产品风险收益特点明(míng)显，有的类别更侧(cè)重本金安全、有的类(lèi)别更侧(cè)重资产增(zēng)值；但同时，每(měi)个类别很难(nán)做到在保证其特点(diǎn)达到的同时又规(guī)避掉该类(lèi)产(chǎn)品的风(fēng)险或缺陷。“从(cóng)不同(tóng)客群情况来看，低波(bō)低回撤对(duì)于离退休时点较近的投资者比(bǐ)较合适(shì)，性价(jià)比高(gāo)的中波动(dòng)中(zhōng)回撤、高波动高回撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年才退(tuì)休(xiū)的投(tóu)资(zī)者也是可(kě)以选择的，拉长周(zhōu)期看(kàn)也(yě)能满(mǎn)足客户(hù)养老类资金(jīn)的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有效且动态适(shì)配的产品评价(jià)体系，通过该体系的评价，能较为清晰地(dì)区分出产品的“性价比”（如风(fēng)险收益比等）、能(néng)公平、公正地对同类或(huò)者同策略产品(pǐn)进行综合评判。如此，才能真(zhēn)正将好(hǎo)的产(chǎn)品、合适(shì)的产(chǎn)品推荐给(gěi)合(hé)适的客户(hù)群体。

　　“养老组合基金分为目标风险(xiǎn)型和目标日期型两(liǎng)大类，投资者可以根(gēn)据自身(shēn)投(tóu)资(zī)目标和风险(xiǎn)承受(shòu)能力选择具体的产品。比如低(dī)风险(xiǎn)偏好的客户可选择(zé)目标日期型中的稳健类(lèi)产品，通(tōng)过严(yán)格控制股票资产仓位(wèi)降低(dī)产品(pǐn)波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表(biǎo)示(shì)，目前我国城镇(zhèn)职(zhí)工(gōng)养(yǎng)老金替代率尚有不(bù)足，根据国际经(jīng)验，如果退休(xiū)后的养老金替代(dài)率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投资的(de)增值(zhí)功能(néng)也是(shì)一个重要(yào)考量(liàng)。由于个人养老金(jīn)取用(yòng)需要达到年(nián)龄(líng)等条(tiáo)件，投资资金具(jù)有长期(qī)性，可以达到几十(shí)年，能够承受(shòu)一(yī)定的短期波动，对(duì)于追求长期投(tóu)资(zī)收益的客户，可以配置一定高比例资金在(zài)权益型资产(chǎn)上，实现养老投资的(de)保值(zhí)增值目标。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负(fù)责人也(yě)认为，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)具有一定的普惠金融(róng)属(shǔ)性，需要关注老百(bǎi)姓长期(qī)保值增值的养老需求。站在资产(chǎn)角度，想要实现(xiàn)长期资金的稳健(jiàn)投资回报，资产配置不(bù)可或缺。通过(guò)投资不同品种、不同(tóng)收益特征、低相关性(xìng)的金融资产，有助于实现风险分散、降低总体波动(dòng)，从而更(gèng)好地满(mǎn)足投资者的(de)养老投资目标。

　　推动个(gè)人养老金业务(wù)高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金(jīn)业务积极发展的同时，与(yǔ)渠道网点和客(kè)户众多的(de)银行等机构相比，券商(shāng)如何突破自身(shēn)瓶颈，实现差异(yì)化的发展，可以(yǐ)说(shuō)是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人表(biǎo)示，银行、券商、基金独立销售机构都可参(cān)与到为客户提供个人养(yǎng)老基(jī)金(jīn)服务，几类(lèi)机构优(yōu)势互补，严格(gé)意义上说是(shì)竞合(hé)而非竞争(zhēng)更非“相杀(shā)”关系，每类机构或者每家机构可以(yǐ)根据自己的资源禀(bǐng)赋，充分发(fā)挥自身优势，服(fú)务好有(yǒu)养老投(tóu)资需求的投资者(zhě)。

　　“在政(zhèng)策上，未来还(hái)有以下(xià)三方面诉求：一(yī)是增(zēng)强基础设施(shī)建设，能在服务(wù)时效性上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务(wù)；二(èr)是增加(jiā)产品销(xiāo)售范围(wéi)，在养老品类(lèi)上更加丰富，除特殊(shū)产品外，增加可为客户提供(gōng)的养老产品（如养老理财）；三是明确养老规划(huà)业(yè)务(wù)合规性，为(wèi)不同的(de)客(kè)户提供基于客(kè)户(hù)需求和画像的养(yǎng)老规(guī)划方(fāng)案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金相关业务(wù)负责(zé)人提出，当(dāng)前的政策要(yào)求下，客户(hù)如果想在券商端参与个人养老金投资，需要分别(bié)在(zài)银行端、个税端(duān)进行(xíng)一系列(liè)前序操作步(bù)骤，对(duì)于(yú)尚不熟悉业务流程的(de)投资(zī)者来讲，体验不(bù)太友好。

　　“此(cǐ)外(wài)，由于政策(cè)对代销个人养老金产品(pǐn)的管理要(yào)求，券商暂时无法上(shàng)线(xiàn)储蓄类、理财(cái)类、保险类产品，可供投资者选(xuǎn)择的产(chǎn)品种类较为(wèi)单(dān)一，难以进(jìn)一(yī)步为投资者(zhě)提供(gōng)更丰(fēng)富的个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)配置方案(àn)。未来期(qī)待(dài)能够(gòu)从政策端进一步(bù)简化投资者的(de)办理流程，提升客户体验(yàn)；给(gěi)予券(quàn)商在多样化个人养老(lǎo)金品种的引入(rù)和研发上的政策支持，丰富(fù)客户多元化的投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力个人养(yǎng)老(lǎo)第(dì)二曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随(suí)着(zhe)个人所(suǒ)得税退税的开始(shǐ)，不少(shǎo)人发现自己(jǐ)的退税比去年多了不少，仔细询问之下才发现，是因(yīn)为去年底开通(tōng)了个人养老金业务(wù)，并入了金。这一消息(xī)大大刺激了不少(shǎo)本来不想开户的年(nián)轻人。

　　根(gēn)据人社部(bù)披露(lù)的数(shù)据，截至今(jīn)年3月(yuè)底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短(duǎn)的一个月的时间里，增加了500万户(hù)，开户速(sù)度(dù)明(míng)显提(tí)升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个(gè)人(rén)养老金(jīn)累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费(fèi)低于1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管(guǎn)业协(xié)会(huì)执(zhí)行副会(huì)长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德云透露，在(zài)截至2023年3月开立个人养老金(jīn)账(zhàng)户的三千多万人中，仅900多万(wàn)人完成了资金储存。

　　从记者走访的(de)结果来(lái)看，个人养老金产品(pǐn)的收益率远(yuǎn)低(dī)于预期，是大多人不愿意入金(jīn)的主要原因。而选择开户的原(yuán)因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了不少(shǎo)吸引(yǐn)客户开户的优(yōu)惠政(zhèng)策）。

　　如何(hé)解(jiě)决“开(kāi)户热投资冷”的问题？银河证(zhèng)券相关业(yè)务(wù)负责人认(rèn)为(wèi)，这是一个专业活，既需要了解客户的(de)经济状况(kuàng)、风险(xiǎn)偏好和养老规划(huà)，也需要业务人员及(jí)其(qí)所在机构有比较专(zhuān)业且综合的(de)服务能力。

　　也(yě)有(yǒu)部分投资者(zhě)认为(wèi)，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足(zú)个人或家庭(tíng)养老的(de)全面需求，还需要结合其他商业产(chǎn)品(pǐn)等综合考虑(lǜ)；大多数(shù)产品流动性差(chà)，难以预防到退休前(qián)的应(yīng)急资金需(xū)求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年(nián)来，个人养(yǎng)老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业协(xié)会执行副会(huì)长兼(jiān)秘书(shū)长曹德云(yún)在近期举办的2023清华五(wǔ)道口全(quán)球金融论坛上表示(shì)，目前个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)试点效(xiào)果(guǒ)呈“两低三(sān)不(bù)”漏斗状，即建(jiàn)立(lì)账(zhàng)户人数占基本养老(lǎo)保险参保人数比(bǐ)例低、已缴费人数占(zhàn)建立(lì)账户人数(shù)比(bǐ)例低；产品供应(yīng)不均(jūn)衡、选购渠(qú)道不畅(chàng)、民众参(cān)保(bǎo)意(yì)愿不(bù)强(qiáng)。

　　针对(duì)产品供应不均(jūn)衡的(de)问题，国家金融(róng)监督管理(lǐ)总局出(chū)手，率先(xiān)增(zēng)加养(yǎng)老保(bǎo)险产(chǎn)品(pǐn)的供给。近日(rì)，国家金融监(jiān)督管理总局已向业内就(jiù)关于促进(jìn)专属(shǔ)商业养老保险发展有关事项征(zhēng)求意见。根据征求(qiú)意见(jiàn)稿，专属商业养老保(bǎo)险拟由试点(diǎn)业务转为常态化(huà)业(yè)务。

　　业内(nèi)人(rén)士表示，随着(zhe)专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险转为常态(tài)化业务，参与(yǔ)该项业务(wù)的险(xiǎn)企数量将增加不(bù)少。此(cǐ)外，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险是对接个人(rén)养老金制度(dù)的主(zhǔ)要(yào)保险(xiǎn)产品，这意味着个人养老(lǎo)金保险产品名单也将扩(kuò)容(róng)。

　　据(jù)了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益(yì)模式，提供稳健型、进取型两种风格账户供客户选(xuǎn)择。据各家保险公司披露的(de)专属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险产品2022年结算利率(lǜ)，稳健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户(hù)结(jié)算利(lì)率(lǜ)约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个(gè)人养老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产品供(gōng)给的同(tóng)时，多家金融机构呼吁从产品设(shè)计(jì)端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业(yè)务负责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投(tóu)资风险相比，有其更加突出的(de)特(tè)点，包括为退休人群(qún)提供(gōng)稳定安全有保(bǎo)障且抗通胀的收入(rù)补充来源(yuán)、对冲(chōng)长寿风险(xiǎn)、为高龄人(rén)群储备失能(néng)养护和(hé)医疗应急(jí)资产、为退(tuì)休人群规划遗产、将(jiāng)养老(lǎo)投资与(yǔ)养老保障(zhàng)/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初心，必须切实从(cóng)客户需(xū)求出发(fā)；养老金融产品(pǐn)的(de)设计理念(niàn)，必须紧密(mì)围(wéi)绕承担(dān)、减少或转移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产(chǎn)品的(de)设计成果(guǒ)，应(yīng)该更(gèng)多的让利于民、普惠(huì)百姓(xìng)，运用(yòng)好专业的金融工(gōng)具、做艰难但长期正确的事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否设计(jì)出充(chōng)分利用资本市场具有(yǒu)良(liáng)好增值能力资产(chǎn)的养(yǎng)老产品取决于发行人（或管理人）的产品设计能力(lì)和资产管理能(néng)力。“证(zhèng)券公司作为财(cái)富管理服务提供商，可以与产品(pǐn)发行人（或管(guǎn)理人(rén)）合作，根据客户需(xū)求设计出在养老功能方面更有竞争力的(de)产品(pǐn)”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信建投也(yě)希望能(néng)参与到具体的产品设计之中。其个人(rén)养老业(yè)务负责(zé)人(rén)建议，参(cān)考部(bù)分发达国家的经(jīng)验(yàn)，未来(lái)除了(le)股(gǔ)、债(zhài)配置，或(huò)在未来可以考虑增加底(dǐ)层可投(tóu)标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的(de)可(kě)选(xuǎn)标(biāo)的，更好地分(fēn)散投(tóu)资风险。

　　励正集(jí)团中国(guó)区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也就是说，参(cān)与者可(kě)以直(zhí)接(jiē)在开户的时候做投资选择。这样在开户的时候就可以形成闭(bì)环体验。

　　针对参与个人养老金可(kě)能面临的流动性问题，长城人寿保险股份有限公司(sī)总经理王玉改近(jìn)日表示(shì)，保险公司可以通过(guò)“保(bǎo)单质押贷款(kuǎn)”等(děng)多种金融工(gōng)具(jù)来解决客户对短(duǎn)期资金的(de)需求。

　　券商发力个人(rén)补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足个人(rén)或家庭(tíng)养老的全面需求(qiú)，多(duō)家券商还发(fā)力个(gè)人养老金账户以外的个人补充养老金(jīn)融(róng)方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证(zhèng)券已根(gēn)据在职(zhí)群体(tǐ)养老规划的长期性、稳(wěn)健(jiàn)性(xìng)、安全性等特点，已退休人群(qún)养(yǎng)老(lǎo)需求的流(liú)动性(xìng)、安(ān)全性、稳健(jiàn)性等特点，设计出(chū)多层次、多元化、个性化的(de)养(yǎng)老配置方(fāng)案，积极履行养老(lǎo)保障(zhàng)社(shè)会责任，力(lì)争为居民提供持续卓越(yuè)的养老规划(huà)与(yǔ)满足不同(tóng)养老需求(qiú)的资产(chǎn)配置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划”则基(jī)于个人养老场景，引入(rù)更丰富的(de)养老型年金、增额终身寿等(děng)不同品类产品(pǐn)，覆盖养老收益性资产和(hé)保障(zhàng)性资(zī)产，满足客户多(duō)样化、多层级(jí)的养老资产配置需求。

　　针对(duì)三大(dà)支柱养老金业务中的企业年金业务，银河证券还(hái)上线(xiàn)了自研的年金(jīn)综合评价系统。该系统可(kě)以(yǐ)通(tōng)过(guò)客户(hù)提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合(hé)净值与(yǔ)持股比(bǐ)例等数据(jù)，结(jié)合公(gōng)募基金、股市债市数据，展示客户委托(tuō)年金组合的评价结果。此外，也可以利用年金(jīn)机制间(jiān)接服务背后的企业(yè)员工和机构(gòu)事业单位职工。

　　截(jié)至目前(qián)，银河证券基金研(yán)究中心已为部分省市提(tí)供职业年金的组合(hé)评价与管理咨询(xún)服务，也计划结合(hé)机构条线业务规划为央企与国企提供企业年金(jīn)组(zǔ)合评价(jià)等综合金(jīn)融服务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司(sī)自主开发建设(shè)部署的年金综合评价系统及研究咨询(xún)服务，具有(yǒu)养老属性的(de)综合金融服务体系均(jūn)是公司积极响应(yīng)国家养(yǎng)老发展战略而(ér)推(tuī)出的新服务，体现了在(zài)第二、三(sān)支(zhī)柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视(shì)三大支柱养老金(jīn)业(yè)务，目前公司已初步建立了个(gè)人(rén)养老金(jīn)及个人养(yǎng)老金融服务体系，充分利用(yòng)金融产品代理销售牌(pái)照和保(bǎo)险兼业(yè)代理牌照，为百(bǎi)姓提供更加有(yǒu)温度、有(yǒu)态度的个人养老(lǎo)金(jīn)融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者赵心(xīn)怡

　　“现(xiàn)在个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户(hù)开通(tōng)过程(chéng)非(fēi)常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开(kāi)户人在我们介(jiè)绍之前都已有所了解，感觉这项制度的普及度和客户认识程度在不(bù)断提(tí)升。”某大(dà)型银(yín)行(xíng)的客户经理林(lín)漪（化名）向记者(zhě)表示(shì)。

　　“但也(yě)有很(hěn)多人只是开了账户并没有存钱，或存了(le)钱没(méi)有开始投(tóu)资，主要(yào)因为不知(zhī)道如何选择(zé)产品或者有其他顾虑。”林(lín)漪还告诉(sù)记(jì)者，“这种情况下(xià)我们就会再用PPT或者是(shì)纸质资(zī)料向(xiàng)客户进行详细介(jiè)绍(shào)和(hé)对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城(chéng)市（地区）启(qǐ)动实施。距(jù)离个(gè)人养老金制度(dù)落地已经过去半(bàn)年，民众接(jiē)受度和业务进展情况(kuàng)如何？从业人员在(zài)具体实操(cāo)过程中(zhōng)又(yòu)遇到了(le)哪些困难？不(bù)同年龄段的(de)群(qún)体会怎(zěn)样(yàng)理解这项制度？

　　近日(rì)，本报记者(zhě)实地探(tàn)访上海地区几家银行网点和(hé)券商营业部(bù)，了(le)解(jiě)个人养老金制(zhì)度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠(huì)

　　中老年人更在意退休后多(duō)一份保障

　　根据人社部和(hé)国家社会(huì)保险公共服务平(píng)台数(shù)据可(kě)知(zhī)，个人养(yǎng)老金(jīn)制度经过半年(nián)时间的发展，在产(chǎn)品种类(lèi)、数量和参(cān)与人数方面(miàn)都(dōu)有(yǒu)所增加。

　　某券(quàn)商营业部(bù)财(cái)富管(guǎn)理相关(guān)岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多客户都对个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)热情(qíng)高涨，有(yǒu)直接(jiē)到营业部(bù)咨询(xún)的(de)，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金(jīn)业务的热(rè)情(qíng)和关注度比“90后(hòu)”更高，并且除了个人咨询和开户(hù)外，还有不少企业(yè)员工、学校教师、退伍军(jūn)人(rén)等通过企业和单(dān)位组织来了解、参与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者了解了身边(biān)两(liǎng)位不(bù)同年龄(líng)段、均已购(gòu)买个人(rén)养老金产品(pǐn)的朋友后发现，两(liǎng)人所关(guān)注的问题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位(wèi)在上海地区金融机构(gòu)工作的“80后(hòu)”告诉记(jì)者，自从工(gōng)作以来，她(tā)每年都将收(shōu)入的一部(bù)分(fēn)拿来强制储蓄，有了个人养老金制度(dù)后，就(jiù)分一(yī)部分(fēn)在(zài)个(gè)人养老金账户中，这部分强制储蓄的(de)钱(qián)即使存长(zhǎng)期也不(bù)会影响(xiǎng)她(tā)未来的生活质量，并且放进个人养老金账户(hù)是在基(jī)本养老保险之外多一份积累(lèi)。

　　而另一位工作不久的(de)“90后(hòu)”表(biǎo)示，他现阶段(duàn)最在(zài)意的就是买个人(rén)养老金可以享(xiǎng)受税收优惠，直接考(kǎo)虑到退休(xiū)后的生(shēng)活质量(liàng)还(hái)有(yǒu)点遥(yáo)远。

　　针对(duì)上述(shù)两种不(bù)同(tóng)的(de)想法(fǎ)，黄宁(níng)也向记者(zhě)坦言(yán)，他们在日常(cháng)介绍个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的过程中(zhōng)确实会考虑到不同年龄群体的不同需求和(hé)想法(fǎ)，进而更(gèng)好地(dì)“对(duì)症下药”，比如给(gěi)刚工(gōng)作(zuò)不(bù)久(jiǔ)的年轻人(rén)着重介绍“退休后(hòu)多一份保(bǎo)障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务取得进展的(de)同时，还(hái)有不少已(yǐ)经了解(jiě)个人养老金业务(wù)的民众仍在“观望”。从(cóng)现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开通了个人养老金账户，但完(wán)成(chéng)资金(jīn)存储的只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的(de)开展中感受(shòu)到，一些客户(hù)开了(le)户但没存储的主要顾虑是锁定(dìng)时间太(tài)长，担(dān)心之后如果要大笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一些(xiē)客户则(zé)是认为在个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品并非专门设计且收益优势不明显，目前(qián)个人养老(lǎo)金可(kě)以购买的养(yǎng)老储蓄、银行养老理(lǐ)财(cái)、养(yǎng)老(lǎo)保险产品、养老目标(biāo)基金四类产品，即使不(bù)通过个人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)也可以直接买(mǎi)，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员的(de)角度谈到了推广(guǎng)个人养老金业(yè)务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端(duān)个人养老金只支(zhī)持(chí)代销(xiāo)公募基(jī)金，无(wú)法代(dài)销存款、银行(xíng)理财、商业养老保险，有些客户风险承受能力较低，想寻(xún)求更低(dī)风险等(děng)级的(de)产品，纯(chún)公募基(jī)金难以达到资产配置的(de)需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记(jì)者直(zhí)言，对(duì)于离(lí)退休还(hái)较遥(yáo)远的群体来说(shuō)，养老(lǎo)需求当然也需要(yào)考虑，但(dàn)眼下的生活和经(jīng)济状(zhuàng)况(kuàng)才是(shì)更(gèng)重要的(de)。

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