尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累计最大跌(diē)幅(fú)已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今年大概率(lǜ)演化为TMT大(dà)年 机构预计5月见(jiàn)底(dǐ)后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且(qiě)大(dà)概率创新高(gāo) 逢(féng)低加(jiā)仓是最佳(jiā)策(cè)略(lüè)。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商(shāng)策略张(zhāng)夏在4月23日研报中测算，本轮(lún)TMT高点出现在4月8日，高点调(diào)整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通信、传媒和电子自(zì)年初(chū)以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的(de)表(biǎo)现。由于今年出现了以AI+代表的大型(xíng)产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收(shōu)益，那(nà)么今年演化为TMT大年的(de)概率已经(jīng)非常大。

　　进一(yī)步来看，若参考历史(shǐ)的调(diào)整时间和幅(fú)度，可(kě)能这一轮调整并没有结束。以(yǐ)TMT大(dà)年的规律和应对策略(lüè)，其(qí)中TMT大年(nián)通常分为“春(chūn)季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了(le)结”四波行(xíng)情，春(chūn)季(jì)躁动后往往会有一(yī)波明显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅(fú)度(dù)在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始的时(shí)间(jiān)来看，每(měi)年四月份到(dào)九、十(shí)月份期间(jiān)会有(yǒu)一波主升。数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，2010年、2013年都(dōu)是(shì)6月底(dǐ)七(qī)月初(chū)，到(dào)了2014年(nián)、2019年提前到5月下(xià)旬(xún)六月初，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比较早是4月初(chū)。因此，张夏(xià)认(rèn)为，在学习效(xiào)应的推动(dòng)下，盛(shèng)夏攻势(shì)开始(shǐ)的时间越来越(yuè)早。对(duì)此，有业内人士预计，基本在(zài)一季报披露结束后，假设(shè)按此速度再调整一(yī)段时间(jiān)，估(gū)计在5月基(jī)本见底后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中的这(zhè)种调整(zhěng)，逢低加仓是最佳策略，因为往(wǎng)往后续<中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分strong>盛(shèng)夏攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或(huò)由(yóu)计(jì)算机转电(diàn)子（从应(yīng)用到硬(yìng)件） 关注短期维度业(yè)绩可能超(chāo)预期(qī)的AI赋能消(xiāo)费(fèi)电子板块受益(yì)标的。

　　今(jīn)年业绩密集(jí)披露期结束后，若随着(zhe)AI+/数字经(jīng)济/自主(zhǔ)可控等大产业趋势以及政府(fǔ)支持力度进一步(bù)加大、资(zī)本开(kāi)支增加、订(dìng)单增加和产品(pǐn)销量业绩的改(gǎi)善逐(zhú)渐被市场所确(què)定，则(zé)TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏攻势(shì)，而(ér)往往这(zhè)一波盛夏(xià)攻势还会创新高。考(kǎo)虑今年年初春季躁(zào)动是计算机占优，招(zhāo)商(shāng)证券张夏认为(wèi)按(àn)照历(lì)史经验，要么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研(yán)报认(rèn)为，伴(bàn)随二季度业绩窗口(kǒu)期的到来，市(shì)场表现将更贴(tiē)合(hé)业绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主线的(de)判(pàn)断(duàn)，并建议关注短期(qī)维度业绩可能超预期的(de)部分(fēn)消费板块，电子行业(yè)有望体现出相对优势。

　　从细(xì)分环节进一步来看，广发策略4月17日(rì)研报指出，电(diàn)子行业在(zài)ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位于AI服(fú)务器及相关(guān)电子产(chǎn)品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策略(lüè)认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大模(mó)型(xíng)进行训练(liàn)/推理的(de)算力载体(tǐ)和基础。数据量(liàng)和算力的提升(shēng)明(míng)显拉升了AI服务器中存(cún)储(chǔ)芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品(pǐn)的量与价，给相(xiāng)关电子厂商(shāng)带来(lái)了机会。国海证券同(tóng)样在研(yán)报中指(zhǐ)出，维(wéi)持TMT为全(quán)年市场主线的(de)判(pàn)断，相关(guān)领域如AI芯片、服(fú)务器(qì)以及光模块等(děng)细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的确认，估值修复尚(shàng)未结束。

　　国联(lián)证券4月20日研报(bào)同样表示，伴随(suí)AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广，对于(yú)算力(lì)的需求将呈现(xiàn)指数级增长，且AI芯片国产(chǎn)替代速度加快。建议重点关注(zhù)景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国(guó)芯(xīn)科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光(guāng)模块、光芯片等(děng)领域，东北证券(quàn)4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催化前述(shù)光通信重要环节，相关公司将深度受益AI带来的增量需求。建议关注国产光模块(kuài)龙头(tóu)公司：中(zhōng)际旭创(chuàng)、新易盛、光迅(xùn)科技；高速(sù)光引擎光器件核心供应(yīng)商天孚(fú)通信；国(guó)产光芯(xīn)片领军企业源杰科(kē)技。

　　同时，国(guó)金证券樊志远在4月21日研报(bào)中(zhōng)同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价(jià)值(zhí)量是普通服务(wù)器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用(yòng)的落地，市场对AI服(fú)务(wù)器(qì)的需求日益(yì)增加，市场扩容在即，建议关(guān)注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等(děng)企(qǐ)业。

　　另一方面(miàn)，对于相关电(diàn)子产中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分品，广发(fā)策略表示，电子(zi)厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安防等终端设备(bèi)打(dǎ)开新成长(zhǎng)空间。此外，东(dōng)海证券3月31日研(yán)报同样认为(wèi)，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确，估值重(zhòng)塑(sù)逻辑逐(zhú)步验(yàn)证，关注消费电子(zi)景气拐点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研报建议，AI创新(xīn)持续催(cuī)化，关注AIoT设备及(jí)服(fú)务(wù)器产业链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接(jiē)入潜(qián)力的(de)AIoT设备(bèi)产业链(liàn)，包括海康威视、传音(yīn)控(kòng)股、视源股(gǔ)份(fèn)、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算(suàn)力(lì)需求(qiú)爆发(fā)式增(zēng)长的(de)AI服务器产业链，包(bāo)括(kuò)工(gōng)业富联、沪(hù)电股(gǔ)份、环旭(xù)电(diàn)子(zi)、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业(yè)链(liàn)，推荐歌尔股份、三利(lì)谱(pǔ)、创维(wéi)数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复(fù)苏(sū)预(yù)期强化的智能手机产(chǎn)业(yè)链，包括光弘科(kē)技(jì)、闻(wén)泰科技、传音控股、顺络电(diàn)子、东山精密(mì)等。

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