财联(lián)社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募基金(jīn)2023年一季(jì)报(bào)披(pī)露(lù)完成，多位知名基金(jīn)经理大幅调仓(cāng)换股的动向和投(tóu)资方向也浮出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤(kūn)大幅加仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春则加(jiā)仓海(hǎi)康威(wēi)视、美的集团、腾讯(xùn)控股(gǔ)，谢治宇(yǔ)布局AI板块(kuài)，加仓海(hǎi)康威(wēi)视、晶晨(chén)股(gǔ)份、中际旭创、澜起科(kē)技、中(zhōng)国移动(dòng)、腾讯(xùn)控股、赛(sài)腾股份、星环科(kē)技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰，也(yě)开始布局(jú)人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智(zhì)能大(dà)行其(qí)道的首季，包括(kuò)谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文、葛(gé)兰等(děng)顶流开始追(zhuī)逐(zhú)AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成长价值的基金(jīn)经理仍(réng)坚守新能源，如曾(céng)经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度(dù)，是(shì)人(rén)工智能(néng)的盛典。面对火(huǒ)出天(tiān)际的AI赛道，究竟是(shì)应该与(yǔ)其共舞，还是不为所动继续坚(jiān)守(shǒu)“初心”？

　　观(guān)察(chá)一季报的调仓换股(gǔ)，可见越来越(yuè)多的基金经(jīng)理选择了(le)前(qián)者。“不买AI就(jiù)是(shì)等死，追(zhuī)买AI可能是找死(sǐ)，横竖(shù)都是死，不如搏一(yī)把再死，也许富贵(guì)险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的生动写(xiě)照。

　　光(guāng)大证券统计(jì)数据也(yě)证明了这一点，公募基(jī)金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的(de)计算(suàn)机和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股(gǔ)基金重(zhòng)仓(cāng)股在TMT板块(kuài)配置市(shì)值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛兰(lán)在(zài)内，众多(duō)知名基(jī)金经(jīng)理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔(ěr)法(fǎ)混合一(yī)季度大手(shǒu)笔(bǐ)新(xīn)进中芯国际、上(shàng)海电(diàn)影(yǐng)，其中(zhōng)前者(zhě)加(jiā)仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合(hé)一季度新进(jìn)金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起点混合一(yī)季度新进中芯国(guó)际(jì)、同(tóng)花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从(cóng)上述(shù)调仓换股中也能(néng)看出葛兰(lán)的人工(gōng)智能投资方(fāng)向——从(cóng)AI上游的芯(xīn)片(piàn)、到(dào)算力以及终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位知名基(jī)金经理调仓动向(xiàng)可以(yǐ)看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到(dào)了(le)TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在(zài)一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型以及相关(guān)人工智能的产业趋(qū)势受到(dào)市场关注，并(bìng)很快扩散到国内产业界，市(shì)场聚焦于上游算力(lì)、传输(shū)和下(xià)游运用，在经济复(fù)苏相对温和的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电子行业(yè)受到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥(yáo)遥(yáo)领先。

　　从十大重仓(cāng)股来看(kàn)，万达电(diàn)影新入他所(suǒ)管(guǎn)理的中欧新趋势(shì)十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)，中欧(ōu)洞见一年持有则加(jiā)仓了立讯精密、腾讯(xùn)控(kòng)股等个股(gǔ)；中欧明(míng)睿新常态则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热(rè)股均为新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也(yě)表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得了突(tū)破性的进展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模块等子板块带动的人(rén)工智能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等(děng)板块(kuài)也(yě)实(shí)现较(jiào)大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证券(quàn)研(yán)报称，从历史上(shàng)来看(kàn)，30％是(shì)主(zhǔ)动偏股公募基金大类行(xíng)业配置比(bǐ)例一(yī)个很重要的临界值，往(wǎng)往预示着某个板(bǎn)块进(jìn)入过热阶段。截(jié)至2023年一季(jì)度末，主动偏(piān)股(gǔ)公(gōng)募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临(lín)界值尚存安全距离。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金经理并(bìng)未上车。

　　有人(rén)守(shǒu)候成了景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风”的(de)另(lìng)一面，仍(réng)有一部分仍(réng)坚守新能源，也(yě)有一部(bù)分试图低位(wèi)捡(jiǎn)拾(shí)新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经(jīng)的(de)公(gōng)募状(zhuàng)元(yuán)刘格菘。据(jù)了(le)解(jiě)，广发(fā)基金成长团(tuán)队(duì)对新(xīn)能源的(de)钟爱业内闻名，最(zuì)新披露的一季报(bào)中也证实(shí)了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双擎升级(jí)，从其十(shí)大重仓股来看，前五大重(zhòng)仓股的占比均(jūn)超过(guò)了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新能源概念(niàn)股(gǔ)。除(chú)此之(zhī)外，他还(hái)仍加仓了天合(hé)光能、荣盛石化等个(gè)股，且新晋晶科(kē)能(néng)源为十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一(yī)季报表(biǎo)达(dá)了仍对新能源(yuán)保(bǎo)持信心，“我们对本产品重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅方向(xiàng)保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面(miàn)优秀和(hé)增量价值积累的公(gōng)司(sī)。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已在历史(shǐ)低(dī)位，产业链的变化在市场(chǎng)定价(jià)中未(wèi)被充(chōng)分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成(chéng)长价值混合前十(shí)大(dà)重仓股分别为中国移动、宁德(dé)时代、三安光电(diàn)、通威股份、万华化(huà)学、广汇(huì)能(néng)源(yuán)、东方(fāng)雨(yǔ)虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新(xīn)宙邦。对比(bǐ)去(qù)年(nián)年(nián)底该基金增持(chí)了(le)宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓幅(fú)度最(zuì)多的(de)是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的(de)银华心怡混合也加仓了新能黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅源，如晶科(kē)能源、锦浪科(kē)技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们(men)曾经提到(dào)了新能源板块的一(yī)些(xiē)风险点，这些风险点在经过大半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个(gè)估值分位以(y黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅ǐ)及(jí)股(gǔ)价位(wèi)置下，我们(men)认(rèn)为(wèi)新(xīn)能(néng)源(yuán)板块(kuài)的风(fēng)险因素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前(qián)这个时间段(duàn)，新(xīn)能(néng)源非常具有吸引力(lì)。在一季度(dù)我们对于(yú)电动(dòng)车、光(guāng)伏、储能、海风的一些标的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对(duì)于(yú)人(rén)工智能，他认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情(qíng)在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金(jīn)经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理(lǐ)章恒在接受财联社记(jì)者(zhě)采访时提到(dào)，他曾(céng)重点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去(qù)追逐风口，他选择(zé)会在(zài)全市场做行业轮动(dòng)，在(zài)操作上(shàng)绝对不(bù)是去捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不(bù)确定(dìng)性来的(de)时候，无论是基金经理个人还是投资者，其实都是(shì)无法承受(shòu)的(de)。所以，任(rèn)何一个行(xíng)业(yè)，即使你再看好，也要控制持有比例(lì)，分散风险(xiǎn)。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的(de)王崇一季报表示(shì)暂时无(wú)法预测其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到(dào)明显的受益标的，就没有参与。不过他也(yě)认(rèn)为这些(xiē)股票的估值体(tǐ)系还在合(hé)理接受范围内。

　　极致行情(qíng)下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今(jīn)年一季度仍有不少基(jī)金经(jīng)理重仓“押注”AI。在(zài)这种(zhǒng)极致行情下(xià)，AI板(bǎn)块的(de)未(wèi)来(lái)走(zǒu)势将如何(hé)？

　　一(yī)部分(fēn)市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年市(shì)场主线(xiàn)的判(pàn)断，相关领域(yù)如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细(xì)分赛道将陆(lù)续迎来(lái)基本面的确认，中微观(guān)层面上(shàng)尚(shàng)有空间，估值修复(fù)尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中(zhōng)金公(gōng)司研报指出，年初至今市(shì)场对(duì)AI关(guān)注度(dù)持(chí)续高(gāo)企，上一轮(lún)行情催化(huà)主要集中于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以(yǐ)来，我们观察到各个领(lǐng)域的应用厂商正加速(sù)AI融合应(yīng)用(yòng)产品的研发和发布，其(qí)中(zhōng)办公场景(jǐng)进展(zhǎn)相(xiāng)对较(jiào)快，我们(men)预计5月之后将进(jìn)入AI应用的(de)加(jiā)速繁荣(róng)阶(jiē)段。我们持续(xù)看多AI，并在应用(yòng)、算(suàn)力、模型三层中建(jiàn)议投资者(zhě)优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大(dà)佬(lǎo)董承非(fēi)也看好相关(guān)板块，他认为，2011年(nián)之前是周期的(de)时(shí)代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦言(yán)，自己(jǐ)目前(qián)重仓半导体板块。

　　不过(guò)另一部分(fēn)市场人(rén)士也指出，AI后(hòu)续或(huò)有波动或(huò)调整。

　　中信建投证券策略首席分(fēn)析师陈果，在(zài)A股二(èr)季度投资策略会上(shàng)提到(dào)“今年(nián)大概率(lǜ)还是一个偏(piān)成(chéng)长风格(gé)占优(yōu)，尤其是(shì)很多(duō)科技股在过去几年其实(shí)没有(yǒu)太多(duō)的(de)表现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间(jiān)没有太多表现。今年要推(tuī)动(dòng)数字经济(jì)，今年半(bàn)导体周期要见底，本身今年(nián)科(kē)技股的机会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现(xiàn)在还(hái)是主题投资阶段不太(tài)适合(hé)大(dà)多数的投资者，不适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调整期，但对标2013年“移动(dòng)互(hù)联网+”行情(qíng)节奏，预计本(běn)轮(lún)后续调整时长与幅(fú)度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有(yǒu)望(wàng)率先实现业绩兑现的环节，即(jí)满足“自身产(chǎn)业周期(qī)向上(shàng)+AI加持下的业绩(jì)增(zēng)厚(hòu)机遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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