用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第(dì)二阶段进展(zhǎn)明显不(bù)佳。

　　2023年一季(jì)度，用(yòng)友网(wǎng)络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司(sī)2001年(nián)5月上市以来单季(jì)最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来(lái)连(lián)续第三年净利下滑。与(yǔ)此(cǐ)对应的是，2020年以来公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同步大增(zēng)、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续(xù)三(sān)年(nián)下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布(bù)2023年第一季度报告，一季度实现营(yíng)业(yè)收(shōu)入14.75亿元(yuán)，同比增(zēng)长15.3％；归属(shǔ)于上市公司(sī)股东的净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上市(shì)以来单季(jì)最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络(luò)发布的年(nián)报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这(zhè)是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后，用友(yǒu)网络连续第三(sān)年净利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之(zhī)后，用友网(wǎng)络股价就总体上呈(chéng)下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投(tóu)资者被(bèi)套

　　在2022年股价大(dà)跌(diē)前，用友网络在股(gǔ)价(jià)相对高点进行了定增(zēng)融资。此次定增(zēng)吸(xī)引了不少(shǎo)机构(gòu)参(cān)与，包(bāo)括高毅、葛(gé)卫东等知名(míng)机(jī)构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果(guǒ)，增发数(shù)量约(yuē)1.7亿(yì)股，每股(gǔ)价格为(wèi)31.95元(yuán)，定(dìng)增募资约53亿元。当时(shí)，在定增市场(chǎng)颇为活跃的(de)私募大(dà)佬葛卫东，也参与(yǔ)了(le)定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后，用友(yǒu)网络发(fā)布的(de)2021年业绩明显不(bù)及市场(chǎng)预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各(gè)季度业绩(jì)更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网(wǎng)络的股价(jià)从2022年2月37元的(de)高点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的总持股数，也(yě)从2022年一季度的7626万(wàn)股，到(dào)2022年(nián)三季(jì)度末退出前十大股东，在此期间，其减持数(shù)量至(zhì)少有4100万(wàn)股。其定(dìng)增投资也惨(cǎn)遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务(wù)转型第(dì)二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友(yǒu)网络的发展(zhǎn)历史上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件(jiàn)服务企业的(湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少de)会(huì)计电算(suàn)化(huà)，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企业的信息化，现在的(de)3.0阶(jiē)段是服(fú)务企(qǐ)业的数智化。

　　具(jù)体(tǐ)来说，从2016年(nián)起(qǐ)，用友的(de)3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务，引(yǐn)领中国企(qǐ)业级(jí)服(fú)务市(shì)场。在此基(jī)础上，公司(sī)2020年进入新的(de)战略发(fā)展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是(shì)构建和(hé)运(yùn)营全球(qiú)领先的(de)企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布了完全(quán)基(jī)于互联网架构(gòu)的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财(cái)务云、人力(lì)云等云产品(pǐn)得到逐步(bù)发展(zhǎn)，各领域云上线(xiàn)运营、逐(zhú)步融合(hé)。

　　从(cóng)2017年开始，用友(yǒu)BIP经历(lì)了(le)第一个阶段(duàn)的”用友云”面(miàn)世、云平(píng)台(tái)及领域服务快速发展，第二个阶(jiē)段(duàn)的(de)统一底座和服(fú)务融合。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新的发展阶(jiē)段。

　　从公(gōng)司(sī)业(yè)务(wù)占比来看，用友网络云服务转(zhuǎn)型取得了较(jiào)大(dà)成功(gōng)。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现(xiàn)收入(rù)63.53亿(yì)元，同比增(zēng)长19.4％，占总(zǒng)营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个(gè)百分点，已成为公司(sī)主要收(shōu)入来源并继续扩(kuò)大收入(rù)占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看(kàn)，用(yòng)友却还是没有多大突破。《2021年中国(guó)工业软件发展白皮书》显示(shì)，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超过(guò)70％，其中用友(yǒu)市(shì)占率达到(dào)40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件占有(yǒu)率仅有(yǒu)25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为(wèi)将在(zài)4月(yuè)启用(yòng)自己研发(fā)的(de)MetaERP软件之后，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络股价直接跌停。尽管华为(wèi)目前仅(jǐn)为(wèi)自用，并不一(yī)定(dìng)会面向外(wài)部市场提供高(gāo)端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的(de)严(yán)重(zhòng)不足，也反应了其在高端市场的进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具(jù)体到财务(wù)和股价上，在用友网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长(zhǎng)的同时(shí)，净(jìng)利(lì)润也(yě)在同时(shí)逐年增长(zhǎng)，且(qiě)增幅远高于营收(shōu)增幅。对应到(dào)股价上，在此期间，用(yòng)友网络股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净(jìng)利润却大幅下跌，股价也因(yīn)此大跌(diē)，公(gōng)司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网(wǎng)络董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的(de)提升空间。但从目前(qián)的情况来看，用友(yǒu)3.0的第二(èr)阶(jiē)段，道阻且长。

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