AI板块(kuài)成为2023年最火爆的板块，吸引人全(quán)市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不(bù)少上市公(gōng)司(sī)宣布试水人工(gōng)智(zhì)能、基金经理开(kāi)始布局(jú)AI概念，也有(yǒu)基金公司尝试以AI试水投资者关系管理，更有基(jī)金经理尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关(guān)注(zhù)的(de)是(shì)，此(cǐ)次(cì)公(gōng)募(mù)基金2023年(nián)一季度报中，无论是成长派(pài)、还是价值派，众多基金经理均(jūn)谈及对AI投资机遇。各(gè)大派别(bié)基(jī)金(jīn)经理均认可AI所带来的颠覆性影(yǐng)响，并看(kàn)好其中长期投资价值，但(dàn)是对于(yú)短期(qī)人工智能极(jí)致行情演(yǎn)绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日(rì)，嘉实(shí)文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季(jì)报中部分内容使用(yòng)了AI撰写(xiě)。

　　季(jì)报(bào)中明确写道，这(zhè)段AI生成的内(nèi)容(róng)阐(chǎn)述(shù)了人工智能对各个行业的改(gǎi)变(biàn)，比如(rú)医(yī)疗(liáo)、教育、工(三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积gōng)业生(shēng)产、环境保护和可持续发展(zhǎn)，以及新能源开发和(hé)利(lì)用等领域(yù)。文中表示，人工智能领域的快速发展(zhǎn)为全球(qiú)带来无数机遇和挑战，将极(jí)大地影响我们(men)的生活方式和(hé)社会(huì)发展，为(wèi)确保AI技术的健康、可持续发(fā)展，需(xū)要(yào)建立(lì)完善的法律法规(guī)和伦理准则(zé)，以保护个人(rén)隐私、确保数据安全并防止滥(làn)用。在应对挑战(zhàn)的同时(shí)，也应抓(zhuā)住人工智能带来的机遇(yù)，共(gòng)同推动这一(yī)领域的创新和(hé)发(fā)展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金(jīn)经理王(wáng)贵重(zhòng)在(zài)季(jì)报(bào)中也明确(què)表示，产业方向上，我们坚定的看好人工智(zhì)能对各个行业的改变(biàn)。他还专门谈及，一(yī)季度进行了一定比例的调仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要(yào)是(shì)受益于(yú)人工(gōng)智(zhì)能(néng)的计算(suàn)机和传媒互(hù)联(lián)网行业(yè)。数字化(huà)的核心逻辑(jí)是提高效率(lǜ)，而高(gāo)质量发展(zhǎn)的核心在于效率(lǜ)的提升(shēng)。

　　在(zài)谈到具体TMT行(xíng)业的观点(diǎn)时，他针对半导体、数(shù)字化、互联网平台等提出自己(jǐ)想法。说(shuō)到数字化时，表示其本质是利用技术(shù)的手(shǒu)段，提升(shēng)组织信息计算、存储(chǔ)、传(chuán)播的效率(lǜ)，这(zhè)是一个长(zhǎng)期(qī)向上的(de)类消费(fèi)行业，在美国是一个和(hé)互(hù)联网行业(yè)一样大(dà)规模的产业。在(zài)中国，依然处于产业(yè)的早期，但是我们(men)可以看(kàn)到疫(yì)情背景下，大(dà)家越来越意(yì)识(shí)到数字(zì)化的重要性。而此轮(lún)数字化将会(huì)和(hé)人(rén)工智能深度融合(hé)，也会给中国公(gōng)司带来发展(zhǎn)的机会。目前整(zhěng)个板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次是基(jī)金经理(lǐ)首次利用(yòng)人(rén)工智能完(wán)成季报，也显示出(chū)人工智能确实(shí)开始方方面(miàn)面(miàn)开始影响(xiǎng)我们的生活、工作(zuò)等(děng)，是一(yī)个(gè)历史性大(dà)浪(làng)潮。此前，也有(yǒu)基(jī)金(jīn)公司积极拥抱(bào)AI，如(rú)鹏华基金投资者(zhě)教育基(jī)地(dì)宣布成为百度文心一言首(shǒu)批生态合作伙(huǒ)伴(bàn)，鹏(péng)华(huá)基金投教(jiào)基地也将通过百(bǎi)度智(zhì)能云接入文心(xīn)一(yī)言能力，致力于创新投资者关系管理(lǐ)新模式，提升客户投(tóu)资体验感(gǎn)。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极布(bù)局(jú)AI领域(yù)

　　随着(zhe)人(rén)工(gōng)智(zhì)能成为一(yī)季度市场热点，不少基金经理选(xuǎn)择了(le)积极参与布局，其中，除了科技成长(zhǎng)派(pài)基金经(jīng)理，也不(bù)乏价值(zhí)投(tóu)资派(pài)基金经理(lǐ)。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐(lè)一季报可以看出(chū)，该基(jī)金一季度(dù)进(jìn)行(xíng)了(le)一定比例(lì)的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工智能的计算机和(hé)传媒互联网行(xíng)业。前十大重仓(cāng)股中，除了海康威视、金(jīn)山办公，其余神州泰岳、吉(jí)比(bǐ)特(tè)等8只个股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季(jì)报前十(shí)大(dà)重仓股

　　嘉实(shí)大(dà)科技研究(jiū)总监、嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵重(zhòng)表示，产业方(fāng)向上(shàng)，坚(jiān)定看好人工智能对各(gè)个(gè)行业的改变(biàn)。

　　“我们(men)长期聚焦的(de)三大需求(qiú)就是能源、信(xìn)息(xī)、生(shēng)命。从而衍(yǎn)生出看好的5大方向，半导体、数字(zì)化、新能(néng)源、互联网平台、创新药。我们(men)认为，各个细分行(xíng)业的(de)beta收(shōu)敛之后，竞(jìng)争(zhēng)力会重新成为最重要的增长要素。另外(wài)，我们依然旗(qí)帜鲜明的看好(hǎo)港股的机会，特别是(shì)软件和互联(lián)网(wǎng)领(lǐng)域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除(chú)了王贵重(zhòng)，在(zài)嘉实基金科技成长团(tuán)队中(zhōng)，有不少基金经(jīng)理明确看好(hǎo)人工智能带来的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基金经理陈涛(tāo)在去年(nián)下半(bàn)年开始增持软件，当时(shí)基本(běn)处于估值、机构持仓的历(lì)史底部的(de)位置。他认(rèn)为，行业在信创、数字化、智能化等长期需求刺(cì)激下(xià)将(jiāng)迎来3年(nián)以上的景气周期(qī)，也是(shì)为(wèi)数不多处于成(chéng)长(zhǎng)前期(qī)、对标(biāo)国际也(yě)还有巨大(dà)成长空间(jiān)的(de)板块(kuài)，长期坚定(dìng)看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新(xīn)一轮科技(jì)创新周期的序幕，带来以十年为维(wéi)度的(de)产业变革机会(huì)，同时配合2023年(nián)一季度(dù)的(de)复苏(sū)和业绩修(xiū)复，以软件(jiàn)计算机(jī)为代表的科(kē)技(jì)板块内会持续有个(gè)股投资机(jī)会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研(yán)CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基(jī)金经理(lǐ)姚(yáo)志(zhì)鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智能和可再生能源将构成未来社会的基石(shí)。在(zài)当(dāng)下，随着经济的企稳和新人工智能浪潮的进入(rù)，未来新的(de)产业机会将进入新(xīn)一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性(xìng)的(de)进展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模块等子版块带(dài)动的人工智能(néng)、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估(gū)”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板(bǎn)块也实(shí)现(xiàn)较大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理的基金维持(chí)了较高仓(cāng)位，对人工智(zhì)能相关产业链进行挖(wā)掘，对有(yǒu)长期竞争力(lì)、应用空间广阔的硬件和软件公司进行精选和布局。海康(kāng)威视、澜起科(kē)技(jì)、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨股份新入兴(xīng)全合润前十大重仓股名单，立讯精密(mì)、鹏(péng)鼎(dǐng)控股、芒果(guǒ)超媒、普(pǔ)洛药业退出(chū)。其中，澜起科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年(nián)末的0持仓，直(zhí)接买到了(le)十大重(zhòng)仓股(gǔ)。兴全合宜的(de)重(zhòng)仓股上，也体(tǐ)现了对人(rén)工智能相(xiāng)关产业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶晨(chén)股份(fèn)进入十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润一季(jì)报(bào)前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　莫海(hǎi)波的万家品(pǐn)质生活在一季度也进(jìn)行了调仓换股，提(tí)高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前主(zhǔ)要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工(gōng)为(wèi)前(qián)三(sān)大持仓，产品总仓(cāng)位90％以上(shàng)。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进(jìn)入前十(shí)大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报(bào)前十大(dà)重仓股

　　对于调仓TMT行业(yè)的原(yuán)因，莫海波表(biǎo)示，主要是(shì)基于对未来2年数字经济(jì)的(de)看(kàn)好。随着(zhe)人(rén)口老龄化与经济发展(zhǎn)模式转变，数据成(chéng)为新的生(shēng)产要素，高质量(liàng)发展(zhǎn)的核心在于全要素生产率(lǜ)的提升，充分利用好云(yún)计(jì)算、大数据、人工智能三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积等底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好(hǎo)的产(chǎn)业逻辑(jí)，通过信息技术(shù)全方位赋能传统行业，从生产和服务(wù)端全面提(tí)升效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的通信(xìn)网络、算力、算法，以及多样化(huà)的行(xíng)业应用等(děng)，这(zhè)是一个系统(tǒng)性工(gōng)程(chéng)，产业空间较大、持续时间(jiān)较长，是(shì)未来具有(yǒu)成长性(xìng)的行业之一(yī)。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信基金权益(yì)投资部总经理陶灿管理的(de)基金(jīn)也重点(diǎn)布(bù)局了TMT或人(rén)工智(zhì)能(néng)相关板块。比(bǐ)如(rú)，建信智能生活在一季度(dù)继(jì)续调(diào)整了行业(yè)配置，降低了制造业、大金融(róng)地产行业的配(pèi)置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特(tè)别是重点布局了人(rén)工智能技(jì)术(shù)创(chuàng)新带来的相关产业趋(qū)势机(jī)会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一(yī)份(fèn)清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经理秦毅虽然在(zài)一季报中表达了对人(rén)工智能的重视，但一季(jì)度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他(tā)表(biǎo)示，过去一个季(jì)度(dù)中，以TMT为(wèi)代表的科技(jì)板(bǎn)块走(zǒu)出了轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智(zhì)能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路(lù)线的成(chéng)功，这一成功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为本次的(de)人工智能的应用领域(yù)得到(dào)了(le)极大的(de)拓展(zhǎn)，模型具(jù)备了强大的(de)通用性。这属于科技史上的(de)一次重大(dà)创新，未(wèi)来多个(gè)行(xíng)业将极(jí)大受益于这一技术的应用和普及。未来我们应该更加重视这一领域(yù)的(de)研究(jiū)和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季(jì)度前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价值投资理念(niàn)的丘栋荣在一季报(bào)中也提到了对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见到对(duì)相(xiāng)关板块的(de)布局(jú)。他表示，除复(fù)合国家安全自主(zhǔ)可控和产(chǎn)业(yè)趋(qū)势外，今(jīn)年市场高度关注的以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型技(jì)术，有望开启新(xīn)一轮的科技(jì)创新周期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更(gèng)大、更持久(jiǔ)的需(xū)求拉动，因(yīn)此，计算(suàn)机、电子等偏成长(zhǎng)行业(yè)的(de)部分成(chéng)长股(gǔ)是(shì)未来关注的方向(xiàng)之(zhī)一。

　　中庚价值领(lǐng)航一季度(dù)前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品(pǐn)质发现基金(jīn)经理蔡丞丰(fēng)表示(shì)，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了新(xīn)能源板块的非理性(xìng)行为(wèi)，就如(rú)同去年三季度(dù)半导体及医药板块的(de)抛售(shòu)，反而造就了(le)难得的机会。“我(wǒ)们(men)这时反(fǎn)而应该加大(dà)对(duì)能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经(jīng)理孟夏(xià)虽然也(yě)认为(wèi)，AI是不(bù)亚(yà)于互(hù)联网(wǎng)级别(bié)的技术(shù)要素革命，或许(xǔ)我们已经(jīng)站在新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的(de)开端。作为成长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸(xìng)有生之(zhī)年能看到AGI通用(yòng)人工智能的雏(chú)形。但她同时表示(shì)，也会(huì)努力(lì)在(zài)火热的行情面(miàn)前保三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积留一份(fèn)清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔(zǎi)细甄别真正(zhèng)能够兑现(xiàn)长期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后续波动。正(zhèng)因为此，他在(zài)去年(nián)三四季度布(bù)局(jú)了(le)不(bù)少(shǎo)人工智能相关的(de)标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的(de)配置大(dà)概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。当然市场中有不少声音说(shuō)这次不一(yī)样，交(jiāo)易占比创新(xīn)高代表了主(zhǔ)线行情的确立，但(dàn)我们还是认(rèn)为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星在银华(huá)心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一(yī)季度的(de)市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势再(zài)次佐证了一个道理，即市(shì)场是难以(yǐ)预(yù)测的。迄(qì)今为止，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，这在今年初是想象不到(dào)的。就好比(bǐ)去年初我们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后(hòu)来(lái)的疫情。”中泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也在一季报中(zhōng)表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展(zhǎn)进(jìn)程中(zhōng)最重(zhòng)要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难。利润在(zài)产业(yè)链不(bù)同环节之间将如何(hé)分配？市场当前认为的受益环节(jié)是否能(néng)如愿受益(yì)？它的“智(zhì)能(néng)”水(shuǐ)平达到了什么程度，以(yǐ)及渗透率将多(duō)快提(tí)升(shēng)？都是(shì)很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人(rén)不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产，是我们的投资目标。

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