周一的股市(shì)震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间净(jìng)买入的“抄(chāo)底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道(dào)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单(dān)日净(jìng)买入39.5亿(yì)元(yuán)；而上(shàng)周5个交易(yì)日市(shì)场总体(tǐ)下(xià)跌期(qī)间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在股(gǔ)市(shì)大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向(xiàng)结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流(liú)入，“中特(tè)估(gū)”长期投资价值被资金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度吸引资(zī)金(jīn)追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及基(jī)建、非银(yín)、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短(duǎn)期(qī)避险，但鉴于(yú)多数标的估值(zhí)仍在(zài)低位(wèi)，多家机(jī)构仍(réng)看好长期(qī)配置(zhì)价值(zhí)。

　　净(jìng)流入资(zī)金(jīn)近40亿(yì)元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金(jīn)居前(qián)

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交(jiāo)均(jūn)价测(cè)算，当(dāng)日(rì)净流入(rù)资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到(dào)上周5个(gè)交易日，5天股市调整期间(jiān)，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元，展(zhǎn)现了资(zī)金逆(nì)市布局的(de)特点。

　　从资(zī)金净买(mǎi)入排行(xíng)看，截(jié)至(zhì)上周五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居(jū)前，都(dōu)超过11亿元(yuán)。宽(kuān)基指(zhǐ)数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实(shí)基金旗下沪深300ETF鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖，富国上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨(zhǎng)幅(fú)还超过(guò)1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌(diē)期间的(de)“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了(le)不错的回报。

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　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的(de)半导体ETF成(chéng)为(wèi)资金净买入的(de)榜首，单日净买(mǎi)入金额(é)接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净(jìng)流入资金前列，而在(zài)近日遭遇高(gāo)位回(huí)调(diào)的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入(rù)，不过目(mù)前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金(jīn)逆(nì)市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上(shàng)述(shù)流向情况，一位公募股票权益基(jī)金经理表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期的(de)趋势，但耐(nài)用品复苏的空间受(shòu)限、出(chū)口下行及地产销售(shòu)恢复(fù)疲(pí)软将驱动市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结(jié)构性机会。不过(guò)，在(zài)短(duǎn)期市场炒作热(rè)度回落，波动(dòng)率偏高(gāo)的(de)情况下，资金可能(néng)更青睐用大盘(pán)宽基指数，比如(rú)科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等来跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获(huò)取整个市(shì)场的平(píng)均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日(rì)以游(yóu)戏为代表的(de)TMT板块(kuài)有所调整，主(zhǔ)因(yīn)是前(qián)期炒作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势，中期在市(shì)场炒作热度有所回落。但从长期看(kàn)，资金还会长期关注数字化(huà)对生产力的提升，因此(cǐ)，包括计(jì)算机(jī)、互联网和传媒等调整(zhěng)下来的(de)行业(yè)，可能(néng)会继续受到(dào)了(le)资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好“中特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大金(jīn)融(róng)、大基(jī)建等权重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上冲较(jiào)快，导致(zhì)博(bó)弈资金(jīn)出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重(zhòng)板(bǎn)块内部出现分(fēn)化，获(huò)利兑现(xiàn)需(xū)求叠加经(jīng)济数据不及预(yù)期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值央企的价(jià)值(zhí)重估(gū)，有基本面支撑的低估值央(yāng)企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认为(wèi)，“中特(tè)估”投资(zī)的部分底(dǐ)层逻(luó)辑仍(réng)旧是过去的A股市场对(duì)部分传统行(xíng)业国(guó)央企的严重低配和低估(gū)。而在这种大(dà)幅低估和低(dī)配背景(jǐng)下，部分企业因为自(zì)身经营改善、高股(gǔ)息水(shuǐ)平等特征(zhēng)，使得其估(gū)值修复成(chéng)为(wèi)了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处(chù)于(yú)低位，由于情绪和资金仍(réng)旧是主导，短(duǎn)期表(biǎo)现存(cún)在剧烈波动可能(néng)；从中期(qī)看，整体(tǐ)大金融当前(qián)估值仍旧处于(yú)中低水平(píng)，部分(fēn)个(gè)股尤(yóu)其是基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有(yǒu)估(gū)值修复(fù)的空(kōng)间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越跌越买”趋(qū)势(shì)，净流入资金超(chāo)出净流出(chū)资金。但也有部分短期涨幅(fú)偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部分海(hǎi)外指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单(dān)看，今年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今(jīn)年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短(duǎn)暂(zàn)净流(liú)出(chū)现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单(dān)日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获(huò)利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一(yī)家公募机构评价，基建板块受益于“一(yī)带(dài)一(yī)路”板块前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会受(shòu)到获利(lì)盘的短期卖出。不过(guò)，从(cóng)长(zhǎng)期看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期(qī)”板块(kuài)的(de)整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险板块称，一季报陆续(xù)披露，非银金(jīn)融业绩超预期，证券板块市场交投活(huó)跃度(dù)较一季度(dù)显著改善，差异化最低(dī)结算备付金缴纳比例机制引入，证券公(gōng)司保证金比例下调，经济温和复苏(sū)下行业景(jǐng)气度有(yǒu)望(wàng)持续修复。保险板块一(yī)季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的(de)增长，负债端V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋势较明显，资产(chǎn)端(duān)或有望维持(chí)较高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银基金(jīn)认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体回升有望(wàng)将促(cù)进电(diàn)力消费(fèi)需求增长。受上年同(tóng)期低基数(shù)等因素(sù)影响，预计(jì)今年二季度电(diàn)力消费(fèi)增速将有望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电价(jià)趋(qū)势有望(wàng)稳中(zhōng)小幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)，电力现货(huò)市场和辅助服务市场机制有望持续推(tuī)广，容量补(bǔ)偿电价等(děng)机(jī)制或(huò)有望出(chū)台。

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