华(huá)尔街真(zhēn)是风云诡谲。

　　曾发百页报(bào)告做空印度(dù)首富阿达尼(ní)集(jí)团(tuán)（Adani Group）而引起(qǐ)轩然大波的美(měi)国新兴做空机(jī)构(gòu)兴登堡研究（Hindenburg Research LLC）再度出(chū)击(jī)，此次矛(máo)头对准的(de)是“华尔街(jiē)之狼”、著名亿万富翁投资(zī)者卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报(bào)告(gào)一出，伊(yī)坎旗下控股公司伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美(měi)东时(shí)间5月2日周二收盘暴跌19.95％，创有史(shǐ)以(yǐ)来最大(dà)单(dān)日跌幅，市值蒸(zhēng)发40多亿(yì)美元。

　　而伊(yī)坎个人身价，也一夜蒸发29亿美元(yuán)（约200亿人民币(bì)）。根(gēn)据福(fú)布斯榜单显(xiǎn)示，截至收稿，伊坎(kǎn)个人身价为147亿美元，排名世界富豪榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴(xīng)登堡研究：

　　伊坎企业经济(jì)结构 “类似(shì)庞氏骗局(jú)”

　　兴登堡研究在报告中(zhōng)指出，伊坎企业(yè)（IEP）正在(zài)运营 “类似庞氏骗局” 的经济结(jié)构。

　　兴(xīng)登堡研究表示，IEP利用来(lái)自(zì)新投资者的资金向老投(tóu)资者支付(fù)股息。报告指出，简(jiǎn)而言之，伊坎一直在使用(yòng)从新投资者那里获(huò)得的资金向老投资者支(zhī)付股息。“这种类似庞(páng)氏骗(piàn)局的经济(jì)结构只有在(zài)新(xīn)资金愿意冒着成为(wèi)最后(hòu)一(yī)批(pī)'持有资金(jīn)的风(fēng)险的情况下才是可持续的(de)”，报(bào)告说道。

　　兴登堡研究还在报(bào)告中称，IEP的56亿美(měi)元(yuán)年终净(jìng)资产价值被夸大了至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登堡(bǎo)研究在(zài)报告中(zhōng)表示，IEP的股票(piào)被高估(gū)了(le)75％以(yǐ)上，“IEP的交易价格比上次报告的资产净值高(gāo)出(chū)218％，远远高于所有(yǒu)可比公司。”

　　报告(gào)指出，另一方面，伊坎企业的(de)同行，如丹(dān)·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比(bǐ)尔·阿克曼（Bill Ackman）的(de)潘兴广(guǎng)场控股公司，其交易价格均低(dī)于各自的资产净值(zhí)。资(zī)产净值是衡量基金业绩的关键(jiàn)指标，衡(héng)量基金所持证券的(de)市场价值。

　　兴登堡认为，推动IEP股票泡沫的是其15.8％的(de)股(gǔ)息收益率，这是(shì)迄今为止美国大(dà)型股(gǔ)公司中(zhōng)最高(gāo)的。兴登堡指责(zé)伊坎以股票而不是现金的(de)形式发(fā)放股息(xī)，并让(ràng)伊坎企(qǐ)业出售新股，以(yǐ)满(mǎn)足(zú)股东的(de)支出(chū)，从而(ér)抬高(gāo)了股息收益率。

　　兴(xīng)登堡的报告还(hái)举(jǔ)例(lì)称，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的价值(zhí)定为(wèi)3.81亿美元，但一个月后，该部门的一家重要子公司申请(qǐng)破产。

　　兴登堡还(hái)指责(zé)唯一一家(jiā)跟踪伊坎企(qǐ)业(yè)的大型投行Jefferies（杰富瑞）与(yǔ)伊(yī)坎(kǎn)之间(jiān)的(de)关系密切。报告称，杰(jié)富(fù)瑞在(zài)其研究中假(jiǎ)设，即使在最坏的情况下，伊(yī)坎的股息也将永久支(zhī)付，同(tóng)时还从安排IEP股(gǔ)票发售中获利。

　　伊(yī)坎反击：

　　兴登堡的报告“自以为(wèi)是”

　　这份做空报(bào)告(gào)对伊坎(kǎn)来说是一个重大挑战。他(tā)也在(zài)报告刊登(dēng)的几小(xiǎo)时后发声反击。

　　伊坎在一(yī)份(fèn)声明中表(biǎo)示，兴(xīng)登堡“自以(yǐ)为是”的(de)报告旨在以牺(xī)牲IEP长期(qī)股东的利(lì)益为(wèi)代价(jià)获取利润(rùn)。伊坎表示：“我们坚持(chí)公开(kāi)披(pī)露的信息，我们(men)相信，从长期来看，IEP的业(yè)绩将会像以往一样(yàng)不(bù)言自明。”

　　伊坎(kǎn)表示，我们仍然相信(xìn)激进(jìn)主义是最好的投(tóu)资范例。“我过去25年的激(jī)进主义投资(zī)已经很(hěn)好地(dì)证明了这一点。我们定期将我(wǒ)们的维权原(yuán)则(zé)付诸于(yú)我们(men)的多数控(kòng)股(gǔ)公(gōng)司以及我(wǒ)们投资部门持有的少数(shù)股权(quán)，目前(qián)在14个(gè)上市公司(sī)董(dǒng)事会中(zhōng)都有(yǒu)代(dài)表。此外，我们坚信(xìn)通过对冲头寸来降低风(fēng)险，尤其(qí)是(shì)在我们今天所处的(de)市场中(zhōng)。”

　　伊坎的公司(sī)持有他在(zài)能(néng)源、汽车、食(shí)品包装(zhuāng)、房地产和其他行业(yè)的各(gè)种投资(zī)。他是(shì)IEP的控(kòng)股股东(dōng)，持有(yǒu)85％的股份。

　　申明还指出，报告(gào)中的说法 “不(bù)会阻止IEP履行(xíng)其(qí)对(duì)IEP的单位持(chí)有人(rén)和员工的承诺”。

　　此外(wài)，股东权益机(jī)构也坐不住了！股东权益律(lǜ)所Johnson Fistel发表(biǎo)敦促亏损的(de)投资(zī)者(zhě)就兴登堡研究做(zuò)空(kōng)报(bào)告(gào)伸出(chū)援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度首富

　　兴登(dēng)堡研究“一战成名”

　　回数(shù)兴(xīng)登堡研究的做空实例，最出名的莫(mò)过于今(jīn)年2月(yuè)做空印(yìn)度首富的阿(ā)达尼集(jí)团了。兴登堡研究百页(yè)的做空(kōng)报告使得前“亚洲(zhōu)首(shǒu)富”高(gāo)塔姆(mǔ)·阿达尼跌下(xià)神坛，引(yǐn)发(fā)了外资纷纷从印度股(gǔ)市撤离，更让印度总理(lǐ)莫(mò)迪(dí)受(shòu)到(dào)反对派(pài)质(zhì)疑。

　　根(gēn)据(jù)当(dāng)时美国(guó)全(quán)国(guó)公共(gòng)广播电台称，截至2023年2月6日(rì)，阿达尼集团市值在短短10日内蒸发逾1000亿美(měi)元，集团(tuán)的债(zhài)券(quàn)价格(gé)跌至垃(lā)圾债水(shuǐ)平。阿达尼的(de)个人净资(zī)产(chǎn)也缩水近500 亿(yì)美元。

　　那么，兴(xīng)登(dēng)堡(bǎo)研究究竟(jìng)什么来头？公开资料显示(shì)，兴登堡研究公司(sī)成立于2017年(nián)，总部位于纽(niǔ)约市。据(jù)兴(xīng)登(dēng)堡研究官网介绍，公司的主要(yào)业(yè)务包(bāo)括披(pī)露企业的会计造假(jiǎ)、管(guǎn)理问题、未公开关联交易、财(cái)报违(wéi)规等。媒体统计显示，从2020年至(zhì)今，兴(xīng)登(dēng)堡研究公司共对30家公司发过难。他(tā)们雇佣金融(róng)分(fēn)析师、会计师(shī)和(hé)记(jì)者，来进(jìn)行调查。

　　兴登堡研究的创(chuàng)始？为内特·安德森(sēn)（Nathan Anderson）。现年37岁的安德森(sēn)来自(zì)中产家庭，曾在康涅狄格大学学习商科。 据其Linkedin资料，大(dà)学期间，他加入了以色列的救护车急救(jiù)部门，是拥有以色列证书的救护人员。

　　公司官网显示，“兴登堡研究”这个名字(zì)源于1937年在(zài)新(xīn)泽西(xī)上空不幸坠毁的飞艇——“兴登两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法t: 24px;'>两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法堡”号。“我(wǒ)们将兴登(dēng)堡视(shì)为完(wán)全可以(yǐ)避(bì)免的人为(wèi)灾难的(de)缩影，”该公司(sī)的(de)网(wǎng)站上(shàng)写道。

　　除了此次的IEP以及阿达尼(ní)集团，兴登(dēng)堡研究也曾瞄准其他企业。2020年，兴登(dēng)堡(bǎo)研究？份69页的做空报告，让市值一度(dù)达到(dào)340亿美元的“卡车界特斯(sī)拉”公司(sī)Nikola的创始人被迫辞职，美(měi)国司法部和证券监管机构随(suí)后跟进调查，Nikola的创(chuàng)始(shǐ)人最终被(bèi)判欺诈(zhà)罪成(chéng)立。

　　2021年3月，兴登堡(bǎo)研究指控电(diàn)动汽车制造商Lordstown Motors伪(wěi)造订单并在生产能(néng)力方(fāng)面误导(dǎo)投资者。该公司(sī)的市值一度超过50亿美元，如(rú)今已缩水(shuǐ)至不(bù)到2.6亿美元，其股票在兴登堡研究做空报(bào)告(gào)公布(bù)后暴跌90％以上(shàng)。

　　兴登堡研(yán)究还曾(céng)介入(rù)马斯克对推特的(de)收购案(àn)。在兴登堡研究宣布做空推(tuī)特后，推特(tè)的股价(jià)从(cóng)49.80美元跌至37.39美元，随后安德(dé)森(sēn)宣布关闭做空仓位。去年7月中旬(xún)，当推特的股价(jià)位于低点附近(jìn)时，兴(xīng)登堡研究宣布转为做空推(tuī)特，推(tuī)特股价随即大涨约8％。

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