本周，沪综(zōng)指3400点关口之前(qián)虚晃(huǎng)一枪，以连(lián)跌6天的(de)逼(bī)空形态洗盘，兔年收益消(xiāo)耗殆尽。乐观来(lái)看(kàn)，A股下行(xíng)更多(duō)是受中概股拖累(lèi)，后市(shì)下跌(diē)空间不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截(jié)至周四，兔年股市走(zǒu)过3个月行(xíng)程，期间沪指仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾(wěi)巴长不(bù)了”之叹。其实，4月下旬(xún)行情看似疾风骤雨，大盘(pán)较(jiào)4月(yuè)18日峰值(zhí)仅缩水约3％，上行通(tōng)道(dào)仍(réng)在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下跌的风(fēng)险(xiǎn)输入。作为同股(gǔ)同权的两地(dì)上市指(zhǐ)数，恒(héng)生AH股(gǔ)A指数和H指数兔(tù)年(nián)涨(zhǎng)幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全球股市排行榜数据显示(shì)，截至(zhì)周凝神静气的意思 凝神静气是成语吗style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>凝神静气的意思 凝神静气是成语吗四，香港中(zhōng)企指数和(hé)恒生指数过去3个月表现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金龙(lóng)指(zhǐ)数(shù)周二盘中(zhōng)低位较(jiào)2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联储加息在即，市场避险情(qíng)绪上(shàng)升，国际资金从新兴市(shì)场撤(chè)离。瑞(ruì)士瑞联银行(xíng)日前将中(zhōng)国股票(piào)评级从高配(pèi)下(xià)调(diào)为中性。从宏(hóng)观面看，今年首季，美(měi)国GDP年化环(huán)比增长1.1％，较(jiào)上季放缓1.5个百分点。剔除食(shí)品和能源的核(hé)心PCE物价(jià)指数首季上升4.9％，去年(nián)四(sì)季度为4.4％。两大数(shù)据预示着美国滞胀(zhàng)隐(yǐn)忧未减，加息(xī)势(shì)在必(bì)行。英为财情的美联储利率观测(cè)器最新(xīn)数据显示，5月4日(rì)加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现，美国对策是：以1930年大(dà)萧条(tiáo)以来最快(kuài)速(sù)度紧缩(suō)货币(bì)供(gōng)应。美国3月M2货币(bì)供应量(liàng)（未经季节性(xìng)调整）为20.7万(wàn)亿美元，同比下降4.05％，为历(lì)史最大降幅，且是连续第(dì)四个月收缩。美联储加息导致金融资(zī)产盈利(lì)缩水，缩(suō)表(biǎo)则(zé)令流凝神静气的意思 凝神静气是成语吗动性折价效应加剧，在全球金融(róng)市场催(cuī)生戴(dài)维斯双杀现(xiàn)象。

　　中特估受追捧

　　助(zhù)涨中字头(tóu)个股

　　美国银行业(yè)又一(yī)张骨(gǔ)牌崩塌(tā)！第一共和银(yín)行股价周三(sān)盘(pán)中最多下跌41.23％至4.76美(měi)元（对(duì)应的(de)总(zǒng)市(shì)值为8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的历(lì)史峰值(zhí)缩水约97.85％。截至一季度末，其实际存款较去年(nián)末减(jiǎn)少(shǎo)约1020亿美元(yuán)，缩水约57.8％。全(quán)球银行业危机(jī)频现，让A股(gǔ)机构不(bù)再抱团银行股，银行(xíng)部分龙(lóng)头股(gǔ)招行等(děng)承(chéng)压，相(xiāng)较而言，工商银(yín)行兔年以来表现抢眼，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银行(xíng)股价兔年颓(tuí)势(shì)，一是二者虎年最后3个(gè)月股价大涨，涨幅透(tòu)支了盈(yíng)利增速；二是“中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体系”开始风(fēng)行，市(shì)场风格转换。但二者(zhě)市净率远高于行业均值，难以(yǐ)赋予中特估概念中的回购预(yù)期。

　　通(tōng)达(dá)信数据(jù)显示，中字头指数年(nián)内上涨11％，强于(yú)同期上涨6.36％的(de)沪(hù)综(zōng)指，年K线已是五连(lián)阳(yáng)。其(qí)市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称(chēng)估值洼地(dì)，而沪(hù)深(shēn)京三市A股的(de)市盈(yíng)率和市净(jìng)率中位数分别(bié)为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从(cóng)政策(cè)面来看，让央(yāng)企国(guó)企估值回(huí)归市场均(jūn)值，已是国家资本新(xīn)战略。国家(jiā)外(wài)汇局日(rì)前(qián)表示：“无论从市盈率(lǜ)还是市净率等指标看，当前(qián)A股的估值(zhí)相对(duì)偏低。”类似表态(tài)无疑是为中(zhōng)字(zì)头股票点(diǎn)赞(zàn)。

　　典型(xíng)个股(gǔ)是，当前总市值取代(dài)贵(guì)州茅台成为(wèi)市(shì)值“一哥”的中(zhōng)国移动，流通小盘+次(cì)新+绩优概念让其成为中(zhōng)特估龙头。

　　五月预期(qī)下跌空间不大

　　股(gǔ)市(shì)“红五月”之(zhī)说，源自井喷式牛市带(dài)来的财富记忆(yì)。1992年5月21日，上交所放开15只股票的涨跌幅限制，沪(hù)指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指大涨4.64％，科技股主(zhǔ)导的行情拉开序幕。

　　自(zì)从1991年(nián)以来的32年里，沪指全年和(hé)5月(yuè)份上涨的年份分别为18次和17次，二(èr)者同(tóng)时上涨的年(nián)份有11次。自(zì)2008年至去(qù)年的15年里，红(hóng)五月出现7次，占比为(wèi)46.7％。期(qī)间5月和全年(nián)同步(bù)飘红4次(cì)，5月份这个风(fēng)向标已不太灵光。相比之(zhī)下，自(zì)从2008年以来，沪综指(zhǐ)4月飘红5次(cì)，除了2008年当年下跌65.4％之外，其(qí)余年(nián)份皆飘红。截(jié)至周四，沪(hù)指4月份上(shàng)涨0.4％，全年(nián)飘红概率不低。

　　以科(kē)技股为主题的红五月行情(qíng)能否再现(xiàn)？关键在要(yào)看(kàn)两(liǎng)点(diǎn)：一(yī)是年内上涨(zhǎng)逾53％的互联网指(zhǐ)数能否维(wéi)持强(qiáng)势行情。二(èr)是作为A股第二大(dà)行(xíng)业指数，电气设备板块能否企稳。该指数年内(nèi)跌幅为4％，总市(shì)值跌至5.48万亿元，较(jiào)历史峰值缩水35.5％，占全(quán)市场(chǎng)权重降低(dī)6.52％。不(bù)过，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍(bèi)，周四收盘(pán)较周三低位(wèi)上涨一(yī)成，或(huò)是(shì)否(fǒu)极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单日成(chéng)交始(shǐ)终维持在(zài)万亿(yì)元之上，市场人气并未退潮，只是风格轮换(huàn)在加速(sù)。鉴于大盘重新(xīn)回到W形(xíng)整(zhěng)理格局，后市即(jí)使(shǐ)考验(yàn)3200点附近的半年线和年线关口，下跌(diē)空间亦不大。

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