用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服(fú)务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年(nián)5月上市以来单季(jì)最(zuì)大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是(shì)2020年以来连续第三(sān)年净利下滑。与(yǔ)此(cǐ)对应的是，2020年以来公司股价(jià)持续大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段(duàn)营(yíng)收、净利同(tóng)步(bù)大增、股价大(dà)涨(zhǎng)的同向共(gòng)振(zhèn)，大相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价为21.61元(yuán)，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损(sǔn)

　　净(jìng)利连(lián)续三(sān)年下滑

　　用(yòng)友网络(luò)4月28日(rì)晚间发布2023年第一季度(dù)报告(gào)，一季度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市公(gōng)司(sī)股东的净(jìng)亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布的年报显示，2022年公(gōng)司营(yíng)收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元的(de)历史(shǐ)最高点之后(hòu)，用(yòng)友网络连(lián)续第三年净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下历史新高之(zhī)后(hòu)，用友网络股价就总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资(zī)者被套

　　在2022年股价(jià)大跌(diē)前，用友网络(luò)在股价(jià)相对(duì)高(gāo)点进行了定增融资。此次定增吸引了不少机构(gòu)参与，包(bāo)括高毅、葛(gé)卫(wèi)东等知名机(jī)构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露定(dìng)增(zēng)结果，增发数(shù)量约(yuē)1.7亿股(gǔ)，每股(gǔ)价格为31.95元，定(dìng)增募(mù)资约53亿元。当时，在定增市场颇为(wèi)活跃的私募大佬葛卫东，也(yě)参(cān)与了定增(zēng)，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网络发布的(de)2021年业绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年(nián)各季(jì)度业绩更是连(lián)续爆(bào)雷(léi)：一季(jì)报净(jìng)利润(rùn)-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半(bàn)年(nián)报(bào)净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此(cǐ)背景(jǐng)下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数(shù)，也从2022年(nián)一季(jì)度的7626万股，到2022年(nián)三季度(dù)末退出(chū)前十大股东，在此(cǐ)期间，其减持(chí)数量至少有4100万股(gǔ)。其定(dìng)增投(tóu)资(zī)也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年(nián)以来(lái)，用友网络股价大(dà)跌。

　　云服务转型(xíng)第二(èr)阶段(duàn)道阻且长(zhǎng)

　　在用友网(wǎng)络的发展历史上，其1.0阶段是(shì)通过(guò)财(cái)务软件服务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗(xìn)息化(huà)，现在(zài)的3.0阶(jiē)段(duàn)是服务(wù)企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友(yǒu)的(de)3.0-I战(zhàn)略是转型云(yún)服务业务(wù)，引领中国企(qǐ)业级(jí)服务市场。在此基础上，公司(sī)2020年进入新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构(gòu)建和运营全(quán)球领先的企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用(yòng)友网络正(zhèng)式发布了(le)完(wán)全基于互联网架(jià)构的企业互联网(wǎng)开发(fā)平台。2017年以来，其(qí)云平台、财务(wù)云、人力云等云(yún)产品(pǐn)得到逐步发展，各(gè)领(lǐng)域云上线运(yùn)营(yíng)、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一(yī)个(gè)阶段的”用(yòng)友云”面世(shì)、云(yún)平(píng)台及领域服务快速发展(zhǎn)，第(dì)二个阶段(duàn)的统一(yī)底(dǐ)座和服(fú)务融合(hé)。2022年8月，经过6年的规关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新(xīn)的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比(bǐ)来看，用友网络云服务转型取得了(le)较(jiào)大(dà)成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收(shōu)入(rù)63.53亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个(gè)百分点，已成为公司主要收入来源并继续扩(kuò)大收入(rù)占比。

　　但(dàn)从高端市(shì)场(chǎng)份额来看，用友却还是没有多大突(tū)破(pò)。《2021年中国(guó)工(gōng)业软件发展白皮书》显示(shì)，国产ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其(qí)中用(yòng)友市占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将在(zài)4月(yuè)启用自(zì)己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价(jià)直接跌停。尽管华(huá)为(wèi)目前仅为自(zì)用，并不一定会面向外部市场提(tí)供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的(de)跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞(jìng)争力信心的严重(zhòng)不足(zú)，也反应了其(qí)在高端市场的进展不佳。

　　具体到(dào)财务(wù)和股价上，在用友网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在(zài)其营(yíng)收逐渐(jiàn)增长(zhǎng)的同时，净利润也在同(tóng)时逐年增长(zhǎng)，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对应(yīng)到股价上(shàng)，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型(xíng)的第二阶段，即(jí)2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅增长，几乎(hū)可以(yǐ)说是踏步不(bù)前，净利润却(què)大幅下跌，股价(jià)也因(yīn)此大跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友网络董事(shì)长王文京在2022年曾表(biǎo)示(shì)，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还(hái)是有很大的(de)提升空间。但从目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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