“非农之(zhī)夜”不平(píng)静！

　　6月(yuè)2日(rì)，美(měi)国劳工部数据显示，美国5月(yuè)非农新增就业(yè)33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅。5月(yuè)失业(yè)率为(wèi)3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高(gāo)。

　　非农(nóng)就业数据公布后，美国国债价格盘(pán)中跳(tiào)水，收益率拉升(shēng)，对利率前景更敏感(gǎn)的两年期美(měi)债(zhài)收益率日(rì)内升幅扩(kuò)大到10个基(jī)点以上；美元指(zhǐ)数迅(xùn)速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换合约(yuē)定价显示，投(tóu)资(zī)者预期的美联储7月(yuè)加息几率增加，预计未(wèi)来两(liǎng)次会议期(qī)间(jiān)将加(jiā)息25个基点，6月加息(xī)的(de)几率不到50％。

　　三大(dà)美国股指(zhǐ)集体(tǐ)高开，早(zǎo)盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼斯工业平(píng)均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数(shù)连(lián)续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息(xī)当天以(yǐ)来最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新(xīn)高。标普(pǔ)收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报(bào)公布次日以来最大(dà)涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但(dàn)未能抹平全周跌幅，和布油均三(sān)周来首次(cì)累跌，市场(chǎng)焦(jiāo)点转向本周(zhōu)末(mò)的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美债收益率反弹的打击下(xià)持续下行，创两周多来最差(chà)单日表现(xiàn)。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分析师徐(xú)颖表示，就5月新增(zēng)就业人数而言，美国(guó)劳动力市场存在韧性。可以看到(dào)，5月(yuè)美国非农新增就业(yè)33.9万人，好于市场预期的(de)19万人，同(tóng)时4月非农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至(zhì)21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业(yè)31.4万(wàn)。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就(jiù)业主要集(jí)中在教育(yù)与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以及(jí)政府部(bù)门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数减(jiǎn)少，私人服(fú)务行业整体(tǐ)表现(xiàn)好(hǎo)于4月，生(shēng)产部门(mén)就业稳定，建筑(zhù)业(yè)表现(xiàn)亮眼(yǎn)，与近(jìn)期(qī)房地产市场的反弹一致，建筑业新(xīn)增(zēng)就业2.5万(wàn)人，制造业中(zhōng)非耐用品(pǐn)生(shēng)产连续三个月就(jiù)业人数减少(shǎo)，与制造(zào)业(yè)目前持续收缩的状态吻合。同时她(tā)指出，5月(yuè)非农就业报(bào)告也显示出就业市场边际降温的更多迹象，5月失业人数(shù)增加44万(wàn)至(zhì)640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续(xù)随着各行业裁员人数的增加(jiā)，失业率预计会继续回(huí)升，但3.5％的失业率(lǜ)水平(píng)基本(běn)是60年代以来的(de)最低水平，在失(shī)业率回升至(zhì)4％之前(qián)，预计还不会(huì)引发市场和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳(láo)动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职(zhí)位(wèi)空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需(xū)求降温，已(yǐ)经有所缓解，体现为工资上涨(zhǎng)压(yā)力(lì)开始降温(wēn)，5月(yuè)工资增速环(huán)比回落至0.3％符合(hé)市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对(duì)通胀的助推作用缓解后(hòu)，核心通胀压力减(jiǎn)弱(ruò)，美联储进一步加(jiā)息(xī)的必要性降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利(lì)率会议“按兵不动”是大概率(lǜ)事件，还需要(yào)关注(zhù)后续公布(bù)的(de)5月美国通胀数据(jù)，当前的就(jiù)业市场状态可以支撑在通胀压力较大(dà)时继(jì)续加(jiā)息。美联储(chǔ)利率(lǜ)会议落地(dì)前(qián)，市场(chǎng)步入振荡盘整状态，预(yù)计美元指数在105附近偏(piān)强运行，随(suí)着美国政府债(zhài)务上限(xiàn)问题落地，美(měi)债(zhài)收益率风险偏向(xiàng)上行，预(yù)计国际(jì)金价(jià)在1950美(měi)元/盎司(sī)附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可能会进一(yī)步减产(chǎn)

　　据消(xiāo)息人士声(shēng)称，在周日（6月4日）的部长级会(huì)议上，欧(ōu)佩克(kè)+可能会宣布进(jìn)一步减产，以提振(zhèn)原(yuán)油价格。

　　据悉(xī)，可(kě)能(néng)的选项之一是额外减产约100万桶/日(rì)。而此(cǐ)前有报道称，欧佩克(kè)+不太(tài)可(kě)能在(zài)会议(yì)上决(jué)定(dìng)进一(yī)步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚(xū)实实的(de)消息意味(wèi)着更多的不(bù)确定(dìng)性，结果仍然不明朗。眼下(xià)欧(ōu)佩(pèi)克+面临诸(zhū)多挑(tiāo)战，不仅(jǐn)成员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国(guó)家(jiā)还在(zài)蚕食该集团的市场份额，这也让分(fēn)析(xī)师(shī)们左右为难。

　　随着(zhe)经济(jì)前景的(de)恶化，欧佩克(kè)+成(chéng)员国在(zài)4月份承诺，从(cóng)5月份开(kāi)始自愿减产(chǎn)，不过(guò)这些行动都未能止住(zhù)油价的(de)下跌(diē)势头(tóu)。

　　上周，沙(shā)特能源(yuán)大臣(chén)威胁要进一步(bù)减产，他告诫投机者要(yào)“当心”。两天后(hòu)，俄罗(luó)斯副(fù)总理诺瓦克则与沙特能源大(dà)臣唱了反调(diào)，这位俄(é)罗斯官员表示，他认为(wèi)欧佩克+本周末(mò)不可能减(jiǎn)产，布(bù)伦(lún)特油价可能会在年底前自行回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表(biǎo)示(shì)：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原油，交易(yì)员永远(yuǎn)不应该(gāi)低估沙特在欧佩克+会议期间采取行动的可(kě)能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望维持(chí)石(shí)油市场(chǎng)稳(wěn)定，我们将毫不犹豫(yù)地做出任(rèn)何决定，以使市场更加平(píng)衡。他似乎支(zhī)持进一(yī)步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们(men)决心避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球经济和金(jīn)融稳(wěn)定突(tū)然崩溃(kuì)，导致原油价格在六个月(yuè)内从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰不会成为北(běi)约成员！

　　当地时间6月2日，乌克阴肖有哪几个生肖(kè)兰总统泽(zé)连斯基在与爱(ài)沙尼亚总统的联合新闻发布会上表(biǎo)示，在俄(é)乌冲(chōng)突(tū)进行期间，乌(wū)克兰不会成为北约成(chéng)员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目(mù)前很难。乌(wū阴肖有哪几个生肖)克(kè)兰只是希望北约合作(zuò)伙伴听到声(shēng)音，这(zhè)一点非(fēi)常(cháng)重要。

　　同时，他(tā)指(zhǐ)出，乌克兰(lán)在(zài)成为(wèi)北约(yuē)成(chéng)员国(guó)之前(qián)需(xū)要(yào)更多安全(quán)保障(zhàng)，乌克(kè)兰需要把这些保障(zhàng)都写在纸上，直到乌克(kè)兰能真正(zhèng)获(huò)得安全保(bǎo)证，有资(zī)格(gé)成为北约成员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新社莫(mò)斯科5月31日报道(dào)，英国《金(jīn)融(róng)时报》援引知情人士的话报道(dào)称，乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯基向北约各国领导人明(míng)确表示，除非向基(jī)辅提供(gōng)加入北约的(de)路线图，否则他将不会出席7月举行的维尔纽斯(sī)峰会(huì)。此外(wài)，泽连斯基(jī)6月1日在访(fǎng)问摩尔(ěr)多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经(jīng)做好了(le)加入北(běi)约的(de)准备(bèi)，基辅正在等待(dài)北约(yuē)接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北约(yuē)一事，法国、德国等北约国家持反对意(yì)见(jiàn)。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克当地时(shí)间6月1日在奥斯陆参加北约外(wài)长(zhǎng)会(huì)期间(jiān)表(biǎo)示(shì)，德国不认为北约应(yīng)该在近期内(nèi)接纳(nà)乌克兰。此(cǐ)外，包(bāo)括法国在内的其他一些北约成员国也不希望乌克兰(lán)迅速成为北(běi)约成员国，而(ér)只(zhǐ)是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖(nuǎn)影响(xiǎng)下，大宗商品市场(chǎng)出现普涨行情(qíng)。从海外(wài)宏观层面来(lái)看，美国债(zhài)务上限危机(jī)“闹剧”落(luò)幕(mù)，美国(guó)参议院通(tōng)过债务上限法案，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿美元的债务上(shàng)限(xiàn)，避免了可能(néng)出(chū)现的美国有史以来首(shǒu)次违约，使得(dé)市场避险情绪消退。同时在(zài)美联储本月会(huì)议或(huò)暂(zàn)停加息的预期推动下(xià)，美元指数回(huí)落至(zhì)一(yī)周低(dī)点，对(duì)风险资产(chǎn)的(de)压制(zhì)减弱。

　　国内方(fāng)面，中(zhōng)国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期的数据改善了(le)市场情绪(xù)，同时市场也在翘首等待(dài)新一(yī)轮稳增长政策的出台(tái)。

　　天胶价格重(zhòng)返万(wàn)二关口(kǒu)

　　周五，在市场情绪(xù)回暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶期货价(jià)格(gé)回升。截至收盘，天然橡胶期(qī)货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期货主(zhǔ)力价格(gé)表现振荡微升，周(zhōu)度(dù)收(shōu)涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内天胶市场(chǎng)利(lì)好支(zhī)撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽(kuān)幅(fú)振荡格局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以来(lái)，天然橡胶市场消息比(bǐ)较(jiào)热闹(nào)，前(qián)有云南旱灾消息(xī)发酵，后有收(shōu)储传(chuán)闻，然(rán)而天然橡胶期价终究支(zhī)撑不力，逐步归(guī)于平静(jìng)。从(cóng)整个5月(yuè)行(xíng)情来看，生意社指(zhǐ)出，5月天然橡胶行情上半月上行，下(xià)半月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统监测显示，5月沪(hù)胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位轻(qīng)易被(bèi)破，行情(qíng)维持(chí)偏弱振荡。综合来看，5月天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)盘(pán)面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提振有小幅(fú)上(shàng)行，但(dàn)市场供多需少，终究无力支撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五一(yī)假期归来，市场传言称国储今(jīn)年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价(jià)格应声上(shàng)涨，影响持(chí)续多(duō)日。直至5月月中，收(shōu)储(chǔ)传闻叠加产(chǎn)区(qū)降雨，市场氛围再次提(tí)升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货胶(jiāo)主流报价至11880元/吨(dūn)。而后该消息始(shǐ)终(zhōng)未得(dé)到(dào)证实，市场(chǎng)影响逐(zhú)步(bù)消失匿(nì)迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前云南(nán)干旱传闻(wén)发酵后，5月以收储(chǔ)为核心展开的新一季交(jiāo)割(gē)品博弈仍然(rán)激烈。中信建投(tóu)期货能化分析师童(tóng)长征表示(shì)，天然(rán)橡胶此轮的上涨与(yǔ)下跌，与收(shōu)储这一传(chuán)闻息息相(xiāng)关。他指出，国储(chǔ)收储的政治、战(zhàn)略意义(yì)大于(yú)经济意(yì)义，橡胶与石(shí)油、钢铁(tiě)、煤炭(tàn)并称为(wèi)四(sì)大工业原料(liào)，是关系国计民(mín)生、国防安全的重要战略物资。毫无疑(yí)问的是，对(duì)于(yú)全球来(lái)说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个事(shì)实：中(zhōng)国(guó)的天然橡胶的(de)自给率不足20％，高(gāo)度依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说，是(shì)供不应求(qiú)的。因(yīn)此，在当前诡谲(jué)多(duō)变的国际政治格局中，对(duì)天然(rán)橡(xiàng)胶的储(chǔ)备其实(shí)是(shì)有很高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻的收储量为10万吨，收储(chǔ)的对象是国产(chǎn)全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量(liàng)相对于整个天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)的年产(chǎn)量来(lái)说非常小，不过(guò)才占0.7％，即(jí)便对中国全年的消费量来说(shuō)也只占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天然橡胶整(zhěng)体的供(gōng)求几无影响。但(dàn)是如果收储的(de)对(duì)象是(shì)交(jiāo)割品的话，性(xìng)质就不同(tóng)了。因为(wèi)目前全年国产全乳的最大产量不过(guò)30万吨(dūn)（去年仅(jǐn)17万吨，今年估(gū)计在20万—25万吨），那么收(shōu)储的量(liàng)其(qí)实占到相当全年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个(gè)比例(lì)。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成(chéng)立(lì)，根据交割品的供求判断影响，再(zài)结合历史(shǐ)上(shàng)收(shōu)储(chǔ)的影响，RU的(de)价格有可能会更上一层楼(lóu)。但是，由于(yú)整个事(shì)件的进(jìn)程(chéng)会(huì)非常(cháng)缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺(wàng)季来(lái)袭 基本面难言(yán)乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物候条件的(de)改(gǎi)变，产区全面开(kāi)割上(shàng)量，橡胶供(gōng)应旺季到来，然而天胶下游需求并未有趋势性改(gǎi)善(shàn)，胶价(jià)上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货(huò)能化分析师胡(hú)华(huá)钎告诉记者，目前全(quán)球天然橡胶供应进入季节性(xìng)的增产期(qī)，中国云(yún)南天然(rán)橡胶产区(qū)加速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南产(chǎn)区已(yǐ)经全面开割(gē)，海(hǎi)外越(yuè)南(nán)天(tiān)然橡胶产(chǎn)区也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已(yǐ)经由差(chà)变(biàn)好。但是(shì)由于目前天(tiān)然橡胶上游原(yuán)料价格相(xiāng)对(duì)偏低，胶农割(gē)胶积极性不高，加工(gōng)厂利润(rùn)也(yě)偏低，工厂加工积极性也不高(gāo)。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员唐逸(yì)表示(shì)，后续(xù)橡胶供应(yīng)端将(jiāng)逐步恢复正(zhèng)常，产量逐渐(jiàn)增加。目(mù)前云南产区(qū)大面积开割，预计后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱(hàn)情况已得到缓解(jiě)。海南日(rì)收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产(chǎn)区(qū)逐(zhú)步(bù)上量，南(nán)部产出仍(réng)在(zài)低位，本周(zhōu)以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割(gē)，原料(liào)数(shù)量逐步增加。同时根据历史(shǐ)降雨数(shù)据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象(xiàng)下橡胶产区降雨(yǔ)量虽然处于(yú)历史(shǐ)均值以下的概率较高(gāo)，但由于季节性(xìng)的因(yīn)素，降(jiàng)雨绝对(duì)数量仍然(rán)能(néng)够保证。因(yīn)此，他(tā)预计后(hòu)市“厄尔(ěr)尼诺(nuò)”现象(xiàng)不会是引发行情上涨的(de)主要因素。

　　从(cóng)需求端来(lái)看(kàn)，东(dōng)证衍生品研(yán)究院能化(huà)高级分析师曹璐表示，目前(qián)轮胎厂(chǎng)家外贸(mào)订单(dān)量较为充足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用原(yuán)料价格处(chù)于低(dī)位，轮胎(tāi)厂家开(kāi)工积极性尚(shàng)可。而内销(xiāo)市场需(xū)求表现依然偏(piān)弱，各层级经(jīng)销(xiāo)商仍以消(xiāo)耗前期库(kù)存为主，对后(hòu)市较为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显示，目前下游外贸(mào)订(dìng)单充足，加之(zhī)内(nèi)销订单缺货现象(xiàng)仍存(cún)，企业排产积极性(xìng)不减。半(bàn)钢胎样本(běn)企业产能利(lì)用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别企(qǐ)业因内(nèi)销出货(huò)压力(lì)加大(dà)，为控(kòng)制成品库(kù)存压力，存适度降负(fù)现象，全钢胎样本企业产(chǎn)能(néng)利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡(hú)华(huá)钎认为(wèi)，目前天然橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤(yóu)其是下(xià)游(yóu)需求分歧较大。“主要是不同的市场主(zhǔ)体预(yù)期不同，但(dàn)是整体(tǐ)来(lái)说此前市场(chǎng)对今年的预期过高(gāo)。从下游轮胎行(xíng)业来看，今年以来国内轮胎(tāi)开工、产(chǎn)量和出口同(tóng)比数(shù)据(jù)还是(shì)不错的，反映国内实际(jì)需求并不差。但是从汽车(chē)行业来看，由于(yú)汽(qì)车刺激政策退出，今年(nián)国内汽车市场相对疲软，价(jià)格战等负面消息较多，市场总体上(shàng)偏悲观(guān)。此外，青岛地区天然橡胶现货(huò)库存持续攀升，有些人认为是国内(nèi)需求不行(xíng)，但是其(qí)实是(shì)进口过多导致(zhì)的。”

　　在(zài)胡(hú)华钎(qiān)看来，目前主(zhǔ)要还(hái)是宏(hóng)观面主导胶价走势，一方面中国经济复苏进程(chéng)、人民币汇率波动；另(lìng)一方面美(měi)联(lián)储加息进程，以及美国(guó)银行危机和美债(zhài)上限问(wèn)题等。看向下半年，他认为天然橡胶(jiāo)基本面仍然缺乏指引，只(zhǐ)有(yǒu)天气(qì)和轮储仍(réng)有可能(néng)“掀起波澜(lán)“，而宏观面预计比上半(bàn)年好，比如美联储(chǔ)加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市场(chǎng)不宜过度悲观(guān)。

　　“短期(qī)市场没有明确方向，主(zhǔ)要跟随(suí)宏观因(yīn)素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端仍然(rán)是(shì)主(zhǔ)导后(hòu)市胶价走势(shì)的主要因素，随着各(gè)产区开割后产量逐渐增加，海外(wài)恢复(fù)速度仍(réng)然(rán)偏慢，预计(jì)干胶的数量(liàng)并不会(huì)少，包括今年(nián)交割品的数量。我们中期(qī)观点(diǎn)仍然偏空，后市预计存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示(shì)，在供给端没有天气影响(xiǎng)的情况下，后续主导胶价的因素主要在需(xū)求端。从下半年(nián)来(lái)看，外需受海外经济衰退(tuì)和汽(qì)车半导体短缺(quē)影响(xiǎng)，预计难有起(qǐ)色。外需走弱也导致海(hǎi)外货源涌入国内，对国内(nèi)现货端构成压(yā)力。内需方面，春节前市场基于内(nèi)需复苏(sū)的逻辑，已经出现(xiàn)一波反弹行情，但节后市场从交易预期开始(shǐ)转向交(jiāo)易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价因此持续承压运行。整体来看，她(tā)表示短期胶价基本(běn)面缺乏向(xiàng)上驱动(dòng)，只有价格的绝对(duì)低(dī)位才能刺激有效的(de)去库和资金再(zài)次做多的意愿。后续还需继续关注天气(qì)端是否有扰(rǎo)动因(yīn)素，一旦天(tiān)气出现异常状况(kuàng)，或(huò)将带(dài)来新的阶段阴肖有哪几个生肖性(xìng)行情。（有删减）

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