5月以来，嘉实基金、博时基金、富国基金、南方基金等多家头部公募基金密(mì)集(jí)申报了跟踪海外半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)指(zhǐ)数QDII产品，布局全球半导体市场，引发业内广泛关注。

　　从(cóng)国内(nèi)半导体板块(kuài)表(biǎo)现来看，在经历(lì)一季度(dù)的持续回调后(hòu)，半导(dǎo)体板(bǎn)块自(zì)4月(yuè)中下旬以来又开(kāi)始持续(xù)下跌。不过(guò)资金(jīn)对主题ETF越跌越(yuè)买(mǎi)，区(qū)间(jiān)份额(é)增(zēng)幅最高达40％。拉长时间(jiān)看，年内(nèi)超半数半导体主题ETF产(chǎn)品份额出现正增长，最高(gāo)份额(é)增(zēng)幅(fú)超1282％。

　　多位业内人士认为(wèi)，资金对半导体主题(tí)ETF的越跌越(yuè)买(mǎi)，主要(yào)是(shì)基于对板块中长期投资价值的肯定。尽(jǐn)管半导体板块年内表现震荡，但(dàn)随着国产替代(dài)持续(xù)推(tuī)进，以及近期(qī)AI行情的带动下，板(bǎn)块细(xì)分领域仍有较多投资机会。

　　越(yuè)跌越买，最高份额涨超(chāo)1282％

　　从国(guó)内半(bàn)导(dǎo)体板块表现来看(kàn)，在经历一(yī)季度的持续(xù)回调后，半导体板块自4月中下旬以来(lái)又开始持续下跌。以中证全指半导(dǎo)体指(zhǐ)数表现为(wèi)例(lì)，该(gāi)指(zhǐ)数(shù)在(zài火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗)4月6日攀至(zhì)年内高位后便(biàn)开始不断下跌，4月10日至5月12日区间跌幅(fú)近(jìn)20％。

　　本(běn)周板块表(biǎo)现(xiàn)上(shàng)，半(bàn)导体(tǐ)与(yǔ)半导体生产设备板块周跌幅(fú)为(wèi)-3.25％，在(zài)24个Wind二(èr)级行业中跌幅居前。

　　值得注意的是，尽管板块持续下跌(diē)，但资(zī)金对主题ETF产品越(yuè)跌越(yuè)买。Wind数据显示，截至5月12日，月内半(bàn)导(dǎo)体芯(xīn)片(piàn)主题ETF收益(yì)均(jūn)告负，平(píng)均(jūn)收益率(lǜ)为(wèi)-7.18％；但份额却悉(xī)数(shù)上涨。其(qí)中，工(gōng)银瑞(ruì)信(xìn)国证(zhèng)半(bàn)导体芯片ETF、鹏(péng)华国证(zhèng)半导体芯片ETF月内份额增幅(fú)居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体芯片主(zhǔ)题(tí)ETF产品份额变化(huà)，截至(zhì)5月12日(rì)，除(chú)汇添富中证(zhèng)芯片产业ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)中证韩(hán)交所(suǒ)中韩半(bàn)导体ETF等(děng)三只产品份(fèn)额(é)出现下降外，其余产品份额均有大幅增长。其中，嘉实上证科(kē)创板芯片ETF份额涨(zhǎng)幅位列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近期半导(dǎo)体板块持续下跌，嘉(jiā)实上证科创板(bǎn)芯片ETF基金经理田光远分析，当(dāng)前半导体行业(yè)复(fù)苏不及预期主要原因(yīn)，一是国产替代进(jìn)程不(bù)及预期，国内半(bàn)导体(tǐ)企(qǐ)业相比海外半导体大厂起(qǐ)步较晚，在技(jì)术和人(rén)才等方面存在(zài)差(chà)距，在国(guó)产替(tì)代过程中(zhōng)产(chǎn)品研发和(hé)客户导(dǎo)入进程可能不及预(yù)期；二(èr)是下游需求(qiú)不及预期，在(zài)边缘政治和全(quán)球经(jīng)济(jì)疲软背景(jǐng)下，全球电子产品等终(zhōng)端需求(qiú)可能不及(jí)预期，从而导致对(duì)半(bàn)导体产品需求量减(jiǎn)少。

　　“2023年是全球半导体行业正处于下行(xíng)筑(zhù)底的阶段，但我(wǒ)们认(rèn)为有(yǒu)望于今(jīn)年看到拐点的出现”田光(guāng)远表(biǎo)示(shì)，在(zài)本轮(lún)周期中，率(lǜ)先回暖(nuǎn)的种类要看(kàn)芯片下游的景气度，有创新属(shǔ)性和份额(é)提升属性的环节会率先回暖。一方面中国(guó)经(jīng)济体重要的构成(chéng)央国(guó)企对(duì)资产回报提出要求，民(mín)营企(qǐ)业(yè)的竞(jìng)争力提(tí)升也会更加依赖(lài)数字化，成本效(xiào)率(lǜ)提(tí)升是(shì)数(shù)字化的长(zhǎng)期关(guān)键(jiàn)驱动力，另一方面短周期维(wéi)度数(shù)字经济有顺周期(qī)属性，经济复苏会加大企业(yè)数字化投入力度。

　　九泰基(jī)金(jīn)战略投资部副总监、九(jiǔ)泰泰富灵活配置混合（LOF）基金经理刘源(yuán)表示，首先，回顾年初以来半导体板(bǎn)块上(shàng)涨的原因(yīn)，一(yī)方面(miàn)是2022年板块调整幅度(dù)较大，行业估值处于底部位置；另一方面(miàn)市场预期(qī)基本(běn)面即将见底，再加上有AI主题的(de)催化，所以(yǐ)从年(nián)初(chū)到(dào)4月初半导体指数出现了一(yī)定(dìng)的(de)反弹。

　　“但事实(shí)上，其中许多个股的股价其实是(shì)过度反应的，所以随(suí)着4月中下旬半导体(tǐ)一季报(bào)披露，整体呈(chéng)现强预期、弱现实的表(biǎo)现(xiàn)，再加上AI主题的降(jiàng)温，综合因素引起行业近期的持续回调。”刘源直言。

　　长期看好半导体投资价值(zhí)

　　尽(jǐn)管半导体板(bǎn)块年内表现震荡，但从资金对主题ETF产品越(yuè)跌越买也能看出投资者对板块价值(zhí)的(de)肯定，多位业内人士也表示，长(zhǎng)期看好半导体(tǐ)板(bǎn)块投(tóu)资价值。

　　“我(wǒ)们(men)认(rèn)为当(dāng)前无需过度(dù)悲观(guān)。”嘉实(shí)基金田光(guāng)远(yuǎn)表示，从基(jī)本(běn)面上，人(rén)工智能给半导体带来了新的需(xū)求增(zēng)量，从周(zhōu)期视角，预计未来1-2个季度虽然会有(yǒu)一定(dìng)业绩(jì)的压力，但(dàn)一方面需求会重新(xīn)复苏，另(lìng)一方面中国半导(dǎo)体企(qǐ)业有(yǒu)国产替(tì)代的中期逻(luó)辑支撑；另外，估值方面，半(bàn)导体(tǐ)板块(kuài)估值波动较大，且子板(bǎn)块和细分线索较(jiào)多，始终有估值(zhí)合理甚至低估(gū)的机会(huì)出现(xiàn)。

　　田光远认为，当前该板块(kuài)很(hěn)多优质的公司处于历史估值(zhí)分位(wèi)低位区间，随着需求回暖(nuǎn)或者新产品的(de)突破，会有形(xíng)成(chéng)很好的投资机会。他进(jìn)一(yī)步表示，人类历史(shǐ)经历了三次(cì)工业革命，前(qián)两次(cì)都是以能源为对象进行创新，第三(sān)次是(shì)信息为对象进行(xíng)创新，当前阶段的人(rén)工(gōng)智能从感知(zhī)智能走向认知智能后，将(jiāng)对人类生产(chǎn)力的(de)提(tí)升(shēng)产生巨大的影(yǐng)响(xiǎng)，也会(huì)开启新一轮的工业革命，它是信息革(gé)命经历了(le)个人电脑、互联网(wǎng)革命和(hé)移动互联网(wǎng)革命后在万物智联层面的(de)延伸(shēn)，将(jiāng)会在(zài)经济、社(shè)会、政治、军事等(děng)方面全面影响(xiǎng)人类(lèi)社会。当(dāng)前仍(réng)处于新一轮产业革(gé)命爆发的早期的(de)阶段(duàn)，在(zài)人(rén)工智能(néng)带来的技(jì)术变革浪潮(cháo)下，人工智能(néng)对云管端各方面(miàn)都产生(shēng)了(le)影响(xiǎng)，云侧(cè)变化最为显著，很多环节发生了(le)改(gǎi)变，产生了新的投(tóu)资方向，如算力芯片的GPU、存(cún)储芯(xīn)片的HBM等。

　　“随着人工(gōng)智能应用的落地，端侧和网侧的新硬件也(yě)会产生新的投(tóu)资(zī)机会。因此我们长(zhǎng)期看(kàn)好(hǎo)半(bàn)导体的投资(zī)价值。”田光远建议投(tóu)资者长期关(guān)注该(gāi)板块投资机会，他认为可(kě)以重点配置的主线包括以AI为代表的创新线、周期见底后的复苏线、以及(jí)以半导体设备(bèi)材料国产化为代表的制(zhì)造线。

　　诺安基(jī)金科技组基金经理刘慧影也表(biǎo)示，2023年全面看好整个半导体(tǐ)板块(kuài)，其(qí)中，从(cóng)半导体国产(chǎn)化为主的设(shè)备材料EDA板块(kuài)，到下游需求为(wèi)主的(de)芯(xīn)片设计都会在(zài)今年都有非常好(hǎo)的机会。首(shǒu)先(xiān)，基本面上，美国对中(zhōng)国的极限制(zhì)裁将(jiāng)加速中国芯(xīn)片(piàn)的(de)国产替代，党的二十大对于(yú)科技(jì)安全的强调为(wèi)芯片的国产替代提供了坚实(shí)的理论基础。其次，芯(xīn)片设计板块经(jīng)过近一年(nián)的充(chōng)分调整，股价已经充分反映悲观预期。最后，伴随AI等新需求拉动，整个芯片设计板块有望正式(shì)迎来反转(zhuǎn)。

　　“站(zhàn)在当(dāng)前(qián)，我们将持续跟(火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗gēn)踪和(hé)调研半导体行(xíng)业库存、动销(xiāo)数据和重点公司的边际(jì)变化，同时(shí)动态(tài)跟(gēn)踪电子消(xiāo)费品的复苏情况，预判半导体景气(qì)的(de)拐(guǎi)点。”九泰基金刘源表(biǎo)示，展望未来，AI的(de)基础模(mó)型训练需要大(dà)量算力，硬件基础(chǔ)设施成(chéng)为(wèi)发展基石，算力芯片等核(hé)心环节预(yù)期将会(huì)受益，后续有(yǒu)望驱动半(bàn)导体(tǐ)行业持续增长(zhǎng)。此(cǐ)外，半导体(tǐ)设(shè)备公司的一季(jì)报(bào)业绩相对(duì)较(jiào)强(qiáng)，国产(chǎn)化趋势仍在(zài)加速推进，后续半(bàn)导(dǎo)体设备、材料也是可以关注(zhù)的方向。存储作为半导体(tǐ)中(zhōng)最(zuì)大的周期品种，也可能在年内迎(yíng)来边际(jì)变化，需要持续动(dòng)态跟踪(zōng)。

　　“风险方(fāng)面，我认为需要(yào)关(guān)注景气(qì)度修(xiū)复速度和(hé)估值的匹配程度，尽管基本面改善的趋势比较确定，但改善的(de)过程中股价有可能波动较大，要结合基(jī)本面(miàn)变化综合判(pàn)断配置价值，我们(men)也会通过适当调仓来平衡风险。”刘(liú)源补充道(dào)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗