昨夜，美国(guó)银行股持续暴(bào)跌，内外盘(pán)商品期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时(shí)间周二(èr)，美股三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银行股(gǔ)又崩(bēng)了，第一共和银行(xíng)股价(jià)重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北(běi)方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次大(dà)跌(diē)，导致(zhì)美国(guó)国债价(jià)格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下(xià)跌，债券交易员(yuán)不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美(měi)联储利率掉(diào)期合约目前反映出(chū)，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦(bāng)基金利率高出(chū)20个基(jī)点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的(de)可能性约为80％。而(ér)本周早(zǎo)些时候，交易员(yuán)认为美联(lián)储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进(jìn)一步加息。除了(le)大(dà)幅降低加息的(de)可能性外，掉期(qī)交易还(hái)显(xiǎn)示，市(shì)场对利(lì)率见顶后美联储降息的押注有所增加(jiā)，他们(men)预(yù)计(jì)到年底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，美(měi)股时(shí)段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨(zuó)日23时(shí)收(shōu)盘(pán)，国内期(qī)货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发(fā)布(bù)声明称，美国总统(tǒng)拜(bài)登将否决(jué)众议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债(zhài)务上限方(fāng)案。白宫称：众议院共和(hé)党(dǎng)人(rén)必须在(zài)没有任何要求和(hé)条件的情(qíng)况下打消(xiāo)违约(yuē)的可能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限问题和(hé)削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美(měi)元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不(bù)提高政府的债务上限(xiàn)，由此产生(shēng)的(de)债务(wù)违(wéi)约将在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未(wèi)来几年(nián)的利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天表示(shì)，债(zhài)务(wù)违(wéi)约将导致失业率上升，同时(shí)使美国家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上(shàng)的(de)支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提高，增加未(wèi)来(lái)的投资成本。如果不提高债务上限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面临(lín)信贷市(shì)场的恶化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭和依赖社会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任美国(guó)总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国总统(tǒng)拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人都要经历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为了他(tā)们的基本(běn)自由(yóu)挺身而出。我相信这是我们的(de)时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总统的原因(yīn)。加(jiā)入我们，让我们完(wán)成这(zhè)项任(rèn)务。”拜登还附上了(le)一段视频(pín)。

　　法新(xīn)社分(fēn)析称(chēng)，目前拜登在民(mín)主党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他(tā)的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结(jié)束(shù)时，这(zhè)位(wèi)资深民主党(dǎng)人(rén)将年满86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广播(bō)公司（NBC）上周末发(fā)布(bù)的一项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民主党人(rén)，认(rèn)为(wèi)拜登(dēng)不应该参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的(de)人认为年龄是一个主(zhǔ)要或次(cì)要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期(qī)间风控工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公布劳动节期间(jiān)有关工作(zuò)安排(pái)，调整相关(guān)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银(yín)期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡(xī)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％；其(qí)他品种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能源方面，自4月(yuè)27日起第(dì)一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，所有品种期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方(fāng)面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)市的(de)第一(yī)个(gè)交易日结算时(shí)起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称，自4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其(qí)他期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不(bù)变(biàn)。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各(gè)期货(huò)持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边无连续(xù)报价的第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平恢复至(zhì)节前标准(zhǔn)；其他期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持(chí)不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易(yì)保证金(jīn)标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关(guān)品种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的合约(yuē)未出现(xiàn)单边市的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期货各(gè)合约的(de)交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)权各合(hé)约的(de)保证金调整系数根据相应股指期货的(de)交易保(bǎo)证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现(xiàn)货价(jià)格走势背离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格(gé)继续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因(yīn)有四点(diǎn)：一是短期二次育(yù)肥造成货源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三(sān)是近期降雨导(dǎo)致调运(yùn)不(bù)便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面(miàn)主(zhǔ)要以(yǐ)预期(qī)为(wèi)主，昨(zuó)日(rì)盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在于(yú)产(chǎn)业基(jī)本(běn)面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价阶段性触(chù)底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜售推(tuī)涨情绪(xù)较(jiào)浓，且南北部(bù)分区域二(èr)次育肥采购量(liàng)增加，政策(cè)消(xiāo)息稳市(shì)信号相对强烈，期(qī)现货价格同(tóng)时(shí)上(shàng)涨。然(rán)而，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养(yǎng)殖成(chéng)本附近明显承(chéng)压。同时(shí)，套保(bǎo)资金介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓(cāng)大跌(diē)。”华(huá)联期货生猪分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处(chù)于高(gāo)位，意味着今年一季度去产能不及预期(qī)，供应偏宽松是(shì)事(shì)实。从目前的存(cún)栏(lán)以及屠宰企业库存(cún)来看，今年下半(bàn)年市场不(bù)会出现(xiàn)生猪(zhū)货(huò)源紧张或(huò)猪(zhū)肉紧张的状态(tài)，供应宽(kuān)松(sōng)大概率延长至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业(yè)部监(jiān)测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数(shù)量各月(yuè)环比增幅逐月(yuè)增加(jiā)，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目(mù)前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集(jí)团化方向发展，而且规模化占比得(dé)到明(míng)显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年(nián)猪场中大(dà)猪存(cún)栏(lán)量明显高于去年(nián)同期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目(mù)标细(xì)化(huà)为“强化以能繁(fán)母猪为(wèi)主的生猪(zhū)产能调控”，将全(quán)国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家(jiā)稳(wěn)猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持(chí)续入冻(dòng)，冻(dòng)品库(kù)存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国(guó)冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于(yú)去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑(yì)制(zhì)猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续(xù)向好发展态势，政策(cè)引导及市场预期(qī)向好(hǎo)，加上居民收(shōu)入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费(fèi)的(de)助力。但是(shì)，实际需求却一直(zhí)不温不火。目前(qián)看(kàn)，今年生(shēng)猪(zhū)的需求大(dà)概率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示，此(cǐ)次(cì)需求好转主要在于(yú)冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质(zhì)性好(hǎo)转。目(mù)前“五一”备(bèi)货(huò)基本(běn)收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提升(shēng)，随着二(èr)季度气(qì)温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再(zài)次(cì)回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计(jì)集(jí)团企业(yè)出(chū)栏计划或继(jì)续(xù)增(zēng)加，市(shì)场(chǎng)整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回(huí)落(luò)为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大(dà)幅上(shàng)涨(zhǎng)。短(duǎn)期(qī)来看，“五一”小长假前，终端(duān)备(bèi)货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效应(yīng)过后，市场情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价将重(zhòng)回供(gōng)需基(jī)本面(miàn)。当前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概(gài)率仍将(jiāng)保持(chí)低位盘整运行(xíng)状态(tài)。不过，市场预(yù)期(qī)二(èr)季度(dù)二次育(yù)肥(féi)缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行情或好于(yú)一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思步增加(jiā)的(de)阶段，并于10月份(fèn)达到理(lǐ)论出栏(lán)峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价(jià)格，故目(mù)前盘面11月价(jià)格相对(duì)坚挺。不过(guò)在(zài)国家良(liáng)好调控之(zhī)下(xià)，能(néng)繁母猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量(liàng)保(bǎo)持稳(wěn)定，猪(zhū)价不具(jù)备(bèi)持续(xù)大幅(fú)上(shàng)涨的(de)基础条件。在国(guó)家(jiā)政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价上行压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险(xiǎn)积(jī)聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨(钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思zuó)日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第(dì)三个交易日(rì)下滑(huá)，并(bìng)触及(jí)约一个(gè)月低(dī)点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘(pán)面带来了压力；另一方面，市场对于(yú)第(dì)二波新冠疫(yì)情可能到(dào)来从而降低国内(nèi)需求(qiú)的担忧(yōu)则进一步加速了盘(pán)面下(xià)滑。”国联(lián)期(qī)货(huò)农产(chǎn)品事业部(bù)分析(xī)师姜颖告诉(sù)期货日报(bào)记者，根(gēn)据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波(bō)疫情的波及范围(wéi)预计(jì)很大概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相关因素的梳(shū)理(lǐ)来看，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽松的(de)交易逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别(bié)为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东(dōng)南亚地(dì)区棕榈油食用需求转入淡季以及(jí)印(yìn)尼可能(néng)放松DMO出口(kǒu)限制的(de)担(dān)忧(yōu)。产地(dì)供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产量后得(dé)到(dào)强(qiáng)化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低于(yú)平均季节性减量。目前产(chǎn)地(dì)已步入(rù)增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚(yà)出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要(yào)进(jìn)口国(guó)植物(wù)油(yóu)供(gōng)应充足，印度3月(yuè)棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的(de)影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货(huò)油脂(zhī)油(yóu)料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复(fù)产(chǎn)利多增(zēng)强和出(chū)口(kǒu)前(qián)景不佳(jiā)持续，后期(qī)马棕继续面(miàn)临累库压力，棕(zōng)榈油行(xíng)情或(huò)维(wéi)持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高(gāo)达72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出。但(dàn)是其国内食用油峰值库存问(wèn)题(tí)仍未解决。截至3月末(mò)，其食用油总(zǒng)库存(cún)依旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见(jiàn)回落。根据(jù)目(mù)前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现(xiàn)萎(wēi)缩(suō)。

　　此外(wài)，国内方(fāng)面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关(guān)数(shù)据显(xiǎn)示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库(kù)存仍处在历史同期(qī)高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升(shēng)高及棕榈油消(xiāo)费进一步好(hǎo)转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东南(nán)亚(yà)天气值得关(guān)注，目前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现(xiàn)持续(xù)干燥天气，产区(qū)增产(chǎn)节奏将被打破(pò)，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有望(wàng)相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素(sù)支(zhī)撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度(dù)亏损，5月船(chuán)期频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到港数量(liàng)将明显减少。在此基(jī)础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费(fèi)季(jì)节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可(kě)能(néng)有(yǒu)影(yǐng)响，但无法改变消费逐步恢复的(de)大势，国内库(kù)存短期内(nèi)仍(réng)可能加(jiā)速去(qù)化。长期市场对于未来供应充裕的预期(qī)基本一致(zhì)。天气情况有所好(hǎo)转，马来(lái)西(xī)亚与印尼步(bù)入增产周期，供应增加而出口需求较差，未来(lái)产地存在累(lèi)库预期。与此(cǐ)同时，国(guó)际豆粽FOB价差(chà)处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未来存在集中供(gōng)应压力(lì)的情况下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐步下移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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