用友网络（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即(jí)云服务转型第二阶段(duàn)进(jìn)展明(míng)显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单(dān)季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降(jiàng)69％，是2020年以(yǐ)来连续(xù)第三(sān)年净利下滑。与此对应(yīng)的是(shì)，2020年以来公司股价持(chí)续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同步大增、股价大(dà)涨的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最(zuì)大亏(kuī)损

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告(gào)，一季度实(shí)现营业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公(gōng)司(sī)股(gǔ)东(dōng)的净亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月(yuè)上市以来单季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下(xià)净(jìng)利11.8亿(yì)元的(de)历史最(zuì)高(gāo)点之后，用(yòng)友网络连续第三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史(shǐ)新高之后，用友(yǒu)网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网(wǎng)络在股价相对高点(diǎn)进行了定增(zēng)融资。此次定增吸(xī)引了不(bù)少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网(wǎng)络披露定(dìng)增结果，增(zēng)发数量(liàng)约(yuē)1.7亿股，每股(gǔ)价格为(wèi)31.95元(yuán)，定增募资约(yuē)53亿(yì)元。当时，在定增市场颇为(wèi)活跃的私募大佬葛卫东，也参(cān)与了(le)定增，投入(rù)资金约(yuē)2亿元。

　　但在(zài)定增结(jié)束之后(hòu)，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩明(míng)显不及市场预期，2021年净(jìng)利(lì)润为7.078亿元，同(tóng)比下(xià)28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各(gè)季度(dù)业绩(jì)更(gèng)是(shì)连续爆雷：一季报净(jìng)利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的(de)股价从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫东的总持股(gǔ)数，也从2022年一(yī)季度(dù)的(de)7626万股，到2022年三季度末退出前十(shí)大股(gǔ)东，在此期间，其(qí)减(jiǎn)持(chí)数(shù)量至少有4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价(jià)大跌。

　　云服务(wù)转型第二(èr)阶(jiē)段道(dào)阻(zǔ)且长

　　在用友网络的(de)发展历史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件(jiàn)服(fú)务企业(yè)的信息化，现在(zài)的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服(fú)务业务，引领(lǐng)中国企业级服务市(shì)场。在此基础(chǔ)上(shàng)，公(gōng)司2020年进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营全(quán)球领先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友(yǒu)网络正(zhèng)式发(fā)布(bù)了完全基(jī)于(yú)互(hù)联网(wǎng)架构的企业互(hù)联(lián)网开发平台。2017年(nián)以来，其云平台、财务云、人力云等云(yún)产品得(dé)到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友(yǒu)BIP经历了(le)第一个(gè)阶段的”用友云”面世、云平台及领(lǐng)域服务(wù)快速(sù)发(fā)展，第二个阶段的统一底座(zuò)和服务融合。2022年8月，经过6年的(de)规(guī)模研(yán)发和(hé)持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用友网(wǎng)络云服务转型取(qǔ)得了(le)较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务(wù)业(yè)务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已成为(wèi)公司主(zhǔ)要收入来(lái)源(yuán)并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用(yòng)友(yǒu)却还是(shì)没有多大突破(pò)。《2021年中国(guó)工业软(ruǎn)件(jiàn)发(fā)展白(bái)皮书(shū)》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体(tǐ)市占(zhàn)率超过70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思曝出(chū)华为将在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络股价直接跌(diē)停(tíng)。尽管华为目(mù)前(qián)仅为自用，并不(bù)一(yī)定(dìng)会面向外部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股价的(de)跌停，反(fǎn)应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反(fǎn)应了其(qí)在高端市场的(de)进展不佳。

　　具体到(dào)财务和(hé)股价上(shàng)，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即(jí)2016年(nián)-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的同时，净(jìng)利润(rùn)也在同(tóng)时逐年增长，且增(zēng)幅远高于营收增幅(fú)。对应到股价上，在此(cǐ)期间(jiān)，用友网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在(zài)用(yòng)友网(wǎng)络(luò)3.0转型的第二阶(jiē)段(duàn)，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说(shuō)是踏步不前，净利润却大幅下跌(diē)，股价也因此大跌(diē)，公(gōng)司市值严重缩(suō)水。

　　用(yòng)友(yǒu)网络董事(shì)长王文(wén)京在202复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思2年(nián)曾表示(shì)，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友的市值(zhí)还(hái)是有很大的提升空间。但(dàn)从目前的情况(kuàng)来看，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻且长。

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