北京时间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开(kāi)年(nián)度股东大会(huì)。公(gōng)司董(dǒng)事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查(chá)理·芒格(gé)先(xiān)生，一边(biān)吃喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全球投资者(zhě)5个多(duō)小(xiǎo)时的(de)互动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两(liǎng)位奥马哈(hā)“先知(zhī)”再度(dù)和投资者分享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美国银行危机(jī)、苹果以及公(g顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解ōng)司“接班(bān)人”等热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上表(biǎo)示(shì)，他(tā)和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者(zhě)选择，是(shì)放弃第二台车(chē)，还(hái)是(shì)放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者行(xíng)为对苹果公司(sī)带来的(de)机(jī)会。”

　　同时，也谈到了(le)台积(jī)电在(zài)产业链中的(de)重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一(yī)家公(gōng)司可(kě)以与台积电(diàn)相比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读(dú)者能够在第一时间获(huò)取本次股东(dōng)会最新观(guān)点(diǎn)，筛选出(chū)40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解希尔买卡(kǎ)车加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分成(chéng)三个(gè)阶段(duàn)的交易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第(dì)二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了(le)Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股(gǔ)份已进(jìn)行了“股权”会计处(chù)理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权(quán)益，这将使我(wǒ)们的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财(cái)务(wù)报表中充(chōng)分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的(de)选址要比后(hòu)者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能(néng)够拥有多个

　　具(jù)备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔(ěr)玛的分(fēn)销做的很好(hǎo)，我们有很多产(chǎn)品供应(yīng)给它，但(dàn)有些(xiē)产品很难(nán)让人们只去(qù)沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把(bǎ)产品(pǐn)的(de)分销渠(qú)道多元(yuán)化，我们希(xī)望能够(gòu)拥有多个具备沃(wò)尔玛一样分(fēn)销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜诗糖果虽(suī)然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈(tán)自(zì)身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜(xǐ)诗糖果(guǒ)当前面临的问题(tí)不在于是否(fǒu)开新店。我和查理为(wèi)了(le)把(bǎ)这个品牌推向全球做(zuò)过很多尝试，每次我(wǒ)们都(dōu)是在(zài)最初觉得走对了方向，但(dàn)后来发现(xiàn)还是不(bù)行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽然有自(zì)己的魔力(lì)，但魔力也不是(shì)无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经营(yíng)）非常困难的行(xíng)业，是(shì)（竞争）非常严峻(jùn)的(de)行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情的来临，客流(liú)量减少了(le)，但电影院不能减少影片供应(yīng)，也不能减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在(zài)收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微(wēi)软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售(shòu)动视(shì)暴雪股份是否影响到了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有监管要求(qiú)下应披露的(de)事项都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微(wēi)软(ruǎn)，我认(rèn)为他(tā)们已经(jīng)做得非(fēi)常出色了，为了(le)达成(chéng)这笔收购，微(wēi)软与英国有关部(bù)门积极(jí)地(dì)进行(xíng)了合作，但这并(bìng)不代(dài)表他(tā)们最(zuì)终一定会成(chéng)功(gōng)，这(zhè)也不是愿(yuàn)意多花钱就能解决(jué)的问题。我(wǒ)还(hái)不清(qīng)楚最终结果会如何，但即(jí)使这(zhè)笔收购最终没(méi)有(yǒu)成功，也不代表微软或动视(shì)暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果(guǒ)公司(sī)，

　　其在(zài)伯(bó)克希尔(ěr)持仓占比已超(chāo)过了能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高(gāo)度肯定了(le)苹果(guǒ)公(gōng)司。他说(shuō)，“苹果公司(sī)在我们(men)仓位(wèi)中的占(zhàn)比(bǐ)超过了能(néng)源业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的股(gǔ)份占(zhàn)比不(bù)高，但(dàn)每(měi)年的权(quán)重都在增加。我不懂手机，但我能看明白(bái)消(xiāo)费(fèi)者的(de)习惯。如果让消费者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未(wèi)来(lái)趋势会如何(hé)发展，但我(wǒ)们(men)知道什么是正确的价格，我们可(kě)以在消(xiāo)费者行为方面做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选(xuǎn)择(zé)放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克希(xī)尔组合的35％表(biǎo)示担(dān)忧，认为这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是(shì)好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没问题(tí)的，甚(shèn)至是非(fēi)常有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜(xǐ)诗糖(táng)果等都是生意，而苹果(guǒ)的商业模(mó)式更好。消费者花(huā)钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元(yuán)买第(dì)二辆车。我认(rèn)为(wèi)，如(rú)果他(tā)们(men)要么放弃第二辆车，要么(me)放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯片行业台积电(diàn)拥有(yǒu)非(fēi)凡的(de)领导地位(wèi)

　　《红周刊》事(shì)前(qián)发送了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在(zài)一个季度内快(kuài)速买入(rù)卖出台积(jī)电的(de)原因。在问答环节，巴(bā)菲特对此进行(xíng)了说明，在(zài)他看来台积电(diàn)是世界(jiè)范围(wéi)内管理(lǐ)最完(wán)善(shàn)且(qiě)最重(zhòng)要的公(gōng)司之一(yī)，即使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很(hěn)多人想要提高美国的(de)芯片产能，但我认为(wèi)，它(tā)只能留(liú)在(zài)（中(zhōng)国）台(tái)湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的(de)一家子公司(sī)参与了(le)亚(yà)利桑那州的部(bù)分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没有(yǒu)一家公(gōng)司(sī)可(kě)以与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的(de)创始人(rén)，这家(jiā)公(gōng)司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴(bā)菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很(hěn)有才华(huá)。所(suǒ)以，他高估了一(yī)个不需要(yào)高估就能成(chéng)为(wèi)天(tiān)才的(de)人。他(tā)真的(de)很聪(cōng)明，我想他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成(chéng)一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接(jiē)受不可能的目标(biāo)。我们的不同之处(chù)在(zài)于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定(dìng)性高的工作(zuò)，我不想要那么多的(de)失败。但(dàn)埃隆·马(mǎ)斯克需要狂(kuáng)热，致力于(yú)解决(jué)不可能的问题。我(wǒ)喜欢我现在的(de)生活方式，我不喜欢和(hé)他(tā)在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜欢

　　关(guān)于新能(néng)源(yuán)和汽车厂(chǎng)商，巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，“很长(zhǎng)一段时间内，我(wǒ)和查理都(dōu)觉得(dé)，汽车行业太艰难了。例如福特(tè)汽车公(gōng)司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥(yōng)有(yǒu)整个世(shì)界(jiè)，但(dàn)20年(nián)后，他们正(zhèng)在赔钱。前(qián)几天，我读了通(tōng)用汽车公司1932年的年(nián)度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销(xiāo)商，而(ér)当时人口大(dà)约(yuē)是(shì)1.2亿左右。现在(zài)美(měi)国(guó)有3.3亿人，所有(yǒu)汽(qì)车(chē)品牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美(měi)国的汽车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉利(lì)就处于一个(gè)特(tè)殊(shū)的位置。虽(suī)然我们觉得，汽(qì)车(chē)不(bù)是一(yī)个吸引(yǐn)人(rén)的行业，但(dàn)电动汽车即将大获(huò)成功(gōng)。现在它带(dài)来了巨大的成本(běn)和巨大(dà)的(de)风险，但(dàn)我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和(hé)巨大的(de)风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资(zī)者(zhě)关于(yú)人工智能的问题时，芒格(gé)表示，如果你到(dào)中国的比(bǐ)亚迪工(gōng)厂(chǎng)去看一看，会(huì)发(fā)现自(zì)动化操作程度非常高，但我(wǒ)还是觉得(dé)用人(rén)可(kě)能更好，因为(wèi)人(rén)工智能并不能取代(dài)很多领域的(de)人才。

　　巴菲(fēi)特(tè)也表示，人工智能虽(suī)然可以(yǐ)做一(yī)些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也(yě)曾带我(wǒ)去看微(wēi)软的(de)产品，但这类产(chǎn)品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的(de)初衷是好的，但很多事情是不能掌控(kòng)的。人(rén)工智能(néng)可以改变全世界，但它并(bìng)不能(néng)改变(biàn)人类的(de)思(sī)维和(hé)行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现在赚(zhuàn)取超额(é)收益(yì)的机会在(zài)相对降低，但这并(bìng)不代(dài)表没有投资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源(yuán)等领域(yù)都有(yǒu)新的改变，新的事(shì)物永远在不断出现(xiàn)，而且会取(qǔ)代(dài)一(yī)些原(yuán)有的技术，因此(cǐ)，在这其中(zhōng)会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在(zài)新能源方(fāng)面

　　做了(le)很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家公司(sī)，就是希(xī)望能够帮(bāng)助(zhù)解(jiě)决一些环(huán)境方面的问题。从传(chuán)统能源(yuán)向新能源的转变，我(wǒ)们在这个方面(miàn)做了非常多的投(tóu)入(rù)。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注证券(quàn)市(shì)场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔表示，“我们(men)现在正在经历(lì)能源(yuán)行业的变革，全球都是如(rú)此(cǐ)，我们有(yǒu)3家美国(guó)的公共事业(yè)公司，我(wǒ)们希望能够在(zài)全国的每一个州制定(dìng)不(bù)同的(de)计(jì)划，然后(hòu)将这(zhè)些计划进行(xíng)整合。我们也(yě)将我们(men)的目标进(jìn)行了(le)同步规划(huà)，我们(men)希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹与2005年相比能(néng)够降低(dī)50％。这是我们(men)在公共(gòng)事(shì)业方面希望能够取得的成绩，但这个(gè)过程(chéng)是(shì)不容易(yì)的(de)”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破(pò)产事件(jiàn)会带来(lái)怎样(yàng)的(de)经济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是(shì)灾(zāi)难性的，即使联(lián)邦存款保(bǎo)险公司的限额是(shì)25万美(měi)元，这是法令的规定，但(dàn)这不是(shì)美国的行为方式，就像他们不会让债务上限导致世界陷(xiàn)入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国公众解(jiě)释为什么只有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事件引发的后续问题会扰(rǎo)乱世(shì)界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的(de)情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤(jǐ)兑而失去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行(xíng)系统发生了很大变化。二战后(hòu)的那(nà)一年，有多达2000家(jiā)银(yín)行倒闭(bì)，也是在(zài)那时，我们做了一件非常(cháng)明(míng)智的事(shì)情(qíng)，就是成立(lì)联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司。现(xiàn)在已经是(shì)2023年了，人(rén)们(men)仍（对银行(xíng)挤(jǐ)兑）感到(dào)担忧，这是不应该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致银行(xíng)系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了(le)制定保证金(jīn)要求的责任。他(tā)们改变了很多(duō)次(cì)保证(zhèng)金(jīn)要(yào)求(qiú)，因为我们都(dōu)知道，借(jiè)了(le)很(hěn)多(duō)钱的(de)人会给银(yín)行(xíng)系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投(tóu)放的天量流动性，引(yǐn)发了(le)严重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍(biàn)在批评美联储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题不在(zài)美(měi)联储，“他们无法解决财政问(wèn)题，他们正在(zài)履行(xíng)其职能。现金(jīn)也(yě)不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很(hěn)乐观，他表示(shì)，我(wǒ)们(men)在第二次世界(jiè)大战中(zhōng)付出了(le)代价。我们(men)每个人，包括(kuò)学(xué)校(xiào)的孩子和其他人，也包括我自己。我(wǒ)们(men)购买了最初所谓的战争(zhēng)债(zhài)券、国(guó)防债(zhài)券和(hé)储蓄债券等(děng)等。如果(guǒ)不停印(yìn)钞票(piào)，我无法预(yù)计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈(tán)美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新(xīn)发明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业可以(yǐ)有(yǒu)各种(zhǒng)各样的新(xīn)发明，但它需要有(yǒu)旧的价(jià)值(zhí)观。我(wǒ)们(men)不知(zhī)道会(huì)发(fā)生(shēng)什(shén)么，因为(wèi)在目前的情况下，可能会发(fā)生很多事(shì)情。你必须有惩罚，打击那些制(zhì)造问(wèn)题(tí)的人。如(rú)果他(tā)们承担了不该承(chéng)担的风险，如果你要改变人们未来的行为方式，风(fēng)险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前(qián)，

　　我们准备买下(xià)许多银行

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如(rú)果(guǒ)你(nǐ)遵循健(jiàn)全(quán)的银行(xíng)投(tóu)资方法，不做别人做的(de)一些风险性事(shì)情，银(yín)行可能(néng)是一个非常不错的投(tóu)资。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元(yuán)投资了一(yī)家银行。如果1970年的《银(yín)行控股(gǔ)公司修(xiū)正法(fǎ)案》没(méi)有(yǒu)通过(guò)，我们最终可能(néng)会拥(yōng)有(yǒu)许多银顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解行(xíng)，而不是许(xǔ)多保(bǎo)险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失(shī)去信心，

　　这不会是(shì)一个(gè)好现象

　　针对(duì)去美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储(chǔ)备货币(bì)，我看(kàn)不到任何(hé)其(qí)他(tā)货币能(néng)够取(qǔ)代它(tā)。我觉得(dé)没(méi)人能(néng)理解现(xiàn)在(zài)的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席(xí)）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他(tā)也不能完(wán)全控(kòng)制我(wǒ)们(men)的财政政(zhèng)策。当疫情发生的(de)时候(hòu)，并没有人知道(dào)需要(yào)印多少(shǎo)数额的(de)货币才能解决问题，而(ér)直(zhí)到它失控(kòng)。人们会对货币失(shī)去信心，他们的行为方式(shì)可(kě)能会完全不(bù)同(tóng)。我(wǒ)们无法预(yù)测，但我们知道这不是一(yī)个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，过去10年，虽然有(yǒu)很(hěn)多上市(shì)公(gōng)司涉及保险业务，但没有(yǒu)一家是自(zì)己(jǐ)愿意去投的。虽然(rán)有人诟病盖可保险已(yǐ)经(jīng)是一家(jiā)技术公(gōng)司，但在我们看来，其依然是(shì)一家(jiā)保险公司。他同时解释，盖可(kě)在技术方面需要(yào)做的工(gōng)作要比想象的(de)多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司，盖可第一季度业绩(jì)表现(xiàn)得非常好，这背后有两个原因，首(shǒu)先是(shì)减少了前一年(nián)的保险准备金，其次一季度还是汽(qì)车保险的(de)旺季，此外在远程信息处理方(fāng)面，盖可(kě)也(yě)取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投(tóu)资者提(tí)出的(de)商业地产损失情况(kuàng)有多严(yán)重，和伯克希尔是否会在商(shāng)业地产领域(yù)更活跃(yuè)时？巴菲特(tè)表示(shì)，伯克希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域从来不(bù)是特(tè)别活(huó)跃，因此也(yě)不会受到不良贷款等一系列负(fù)面因(yīn)素影(yǐng)响。

　　但(dàn)美(měi)国(guó)和世界很多地方市中(zhōng)心的(de)空洞化(huà)却是非(fēi)常严重的(de)，它会影响(xiǎng)很多人(rén)。建筑(zhù)不会(huì)消失，但所有者会变化(huà)，人(rén)们总是(shì)喜(xǐ)欢买没(méi)有追索(suǒ)权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点(diǎn)是(shì)

　　以安(ān)全(quán)的方式恢复(fù)长期运营

　　在回答有投资(zī)者提(tí)出(chū)的伯灵顿北方(fāng)圣太(tài)菲铁路公司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运(yùn)营指标，其中不(bù)仅有美国的铁路，而且还有(yǒu)加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情(qíng)确(què)实(shí)经历了一段(duàn)困难时间，但好在我(wǒ)们走(zǒu)出(chū)疫情和(hé)供应方面的挑战，不过还面(miàn)临劳工问题和(hé)其他一些问题(tí)。我们(men)的团队优先(xiān)考虑的是恢(huī)复铁路的(de)长期运营，而(ér)不是(shì)短期专(zhuān)注于(yú)在20年内达到某一运营指(zhǐ)标(biāo)，要长期为(wèi)客(kè)户提供可(kě)持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔的历史上

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答(dá)有(yǒu)没有因为(wèi)情绪(xù)作出(chū)错误的(de)投资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都不想成为一个没有(yǒu)感情的(de)人(rén)，但肯(kěn)定(dìng)想在做投资或(huò)商业决(jué)定时成为一个(gè)没(méi)有(yǒu)感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造(zào)了

　　超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果(guǒ)我(wǒ)们(men)拥有更多的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股东的份额(é)，作为(wèi)伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都(dōu)在增加，而投资者不需要(yào)花任何钱。我(wǒ)们投(tóu)资并创造了(le)超过5000亿美(měi)元(yuán)的股(gǔ)东权益和超过(guò)300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是非常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于是否对持有的(de)超过1000亿(yì)美元(yuán)的(de)现金充满信心？巴菲特回答道(dào)，为什么(me)要(yào)派(pài)发现金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收购伟大的(de)企业。我们可以做到(dào)以500亿(yì)或750亿美元的价格，收(shōu)购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像我们一样达成交(jiāo)易(yì)。2008年我收(shōu)购了(le)一(yī)大堆公司，这种(zhǒng)事情(qíng)会再次发生(shēng)。但问(wèn)题是，我(wǒ)们收(shōu)购的(de)机会是(shì)非常有限的，所以当一家好公司面临被(bèi)卖掉的(de)时候(hòu)，我们(men)需要足(zú)够(gòu)的资金。但(dàn)我们的股东(dōng)可能(néng)会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳(wěn)步(bù)上(shàng)涨。我们(men)有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者的行(xíng)为

　　关(guān)于公司(sī)如(rú)何(hé)在短期(qī)利润和长(zhǎng)期防(fáng)御(yù)能力(lì)之间做出选择？巴菲特对此表示(shì)：“我们(men)不关心季度预(yù)算(suàn)是否达(dá)标(biāo)，我们感(gǎn)兴趣的(de)是(shì)，永远(yuǎn)拥有一(yī)个(gè)美好的(de)事(shì)业。好的(de)企业不多，但我(wǒ)们确(què)实找到(dào)了一(yī)些(xiē)，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足百货(huò)商店业务(wù)时，我们学到的是，在奖品上做图(tú)案绘制，这可以算是一件(jiàn)愚(yú)蠢的事。我们一(yī)直在(zài)试图洞悉的(de)是消费者的行为，我们(men)不能洞悉企业的技(jì)术趋势，如果能做到这点，那(nà)也能获(huò)利！但(dàn)这并不(bù)重要。”

　　回(huí)应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关(guān)于投资人关注的(de)接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继承我(wǒ)的工作(zuò)，当然现(xiàn)在我(wǒ)还在位，格雷(léi)格的主要价值是可(kě)以把一些事情做得更(gèng)好，或者去(qù)管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一些好(hǎo)的建(jiàn)议，但(dàn)格雷格是做出最终决定的那个人。未(wèi)来我们还需要更多的(de)优秀(xiù)人才，去涉及更多(duō)的业务(wù)。如果(guǒ)这些人(rén)不足够(gòu)聪明，我(wǒ)们是(shì)绝不会让他们接替我们(men)做任何决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的优秀在于(yú)从不会(huì)频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多很优秀的经理(lǐ)人，相对其他大(dà)型(xíng)公(gōng)司(sī)，伯(bó)克希尔之所以(yǐ)能够做的(de)更(gèng)好(hǎo)原(yuán)因(yīn)之一，是从不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴(bā)菲(fēi)特的(de)认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩(ēn)的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩(ēn)是(shì)全球(qiú)选出的十大(dà)最(zuì)佳保险经理(lǐ)人之一，他的地位无可取(qǔ)代(dài)。阿吉特(tè)从不会去尝试改变一个(gè)体系，而总是(shì)会(huì)去改善一个体系(xì)。我很(hěn)享(xiǎng)受与他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊(liáo)天，现(xiàn)在没(méi)有那么频繁了，但他绝对是世(shì)界(jiè)上独(dú)一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何(hé)到访日(rì)本，并参观五大(dà)商社(shè)。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为了把格雷(léi)格介绍给(gěi)那些(xiē)生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让(ràng)人感到非(fēi)常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希(xī)望(wàng)和（那些(xiē)企业）有长期合(hé)作的机会(huì)。它们是一些(xiē)令人难以置信的投资机会，一直是非常(cháng)好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这些(xiē)公司的文化和历史。我们对五(wǔ)大商社的两(liǎng)天走访(fǎng)是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的(de)伯克希尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷顾(gù)，为(wèi)社(shè)会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出(chū)了一百年后伯克希尔(ěr)的发展(zhǎn)愿景(jǐng)，他说，希望这家(jiā)公司(sī)仍能被股东们眷顾，并且为社(shè)会带来幸福感(gǎn)，拥(yōng)有无限的资(zī)本和大量的(de)人(rén)才(cái)。“就像(xiàng)格雷(léi)厄姆1949年写(xiě)下(xià)的书时(shí)至今(jīn)日(rì)依然(rán)畅销且屹立(lì)不倒一样，成为其(qí)他(tā)人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会比大部分(fēn)公司(sī)都要(yào)多

　　巴(bā)菲特表示，“伯(bó)克希尔(ěr)被认为(wèi)是(shì)一个国家的资产而(ér)非负债(zhài)，以往记录(lù)已经(jīng)说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资(zī)本还是会比(bǐ)大部分(fēn)公司都要多，也仍然可以在国家(jiā)的(de)经济(jì)中投入非(fēi)常多(duō)的钱(qián)，带来更(gèng)多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍会(huì)做出与现在(zài)相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优秀的回购计划框架，我(wǒ)会继续沿用，因为(wèi)股票回购将同(tóng)时对股东和公司(sī)自(zì)身的运(yùn)营产(chǎn)生益处(chù)，如果资本足够且(qiě)股票很有吸引力，那(nà)么为什么(me)不(bù)通过回购(gòu)来提升单股内(nèi)在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股票回(huí)购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人生的(de)路(lù)就清晰(xī)了

　　在回答关(guān)于遗产规划(huà)的问题时，巴(bā)菲特说，在(zài)伯克希(xī)尔，只要把某几(jǐ)只股票拿(ná)好就行，但(dàn)这并(bìng)不适合所有人。如果(guǒ)你想要你的(de)孩(hái)子拥有某(mǒu)种价(jià)值(zhí)观，重要(yào)的是：你要(yào)践行这样的(de)价值观，并和他们谈论这个价值观(guān)，从他们出生(shēng)起，他们(men)就在学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你(nǐ)想弄(nòng)清楚如何度过这一(yī)生，你可以写一(yī)下讣告(gào)，并(bìng)进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但(dàn)没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“之前观(guān)察(chá)过(guò)很(hěn)多富裕家庭(tíng)，它(tā)们在财产规(guī)划分配上都存在各(gè)自的(de)问(wèn)题。我年事(shì)已(yǐ)高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的(de)理解以(yǐ)及他(tā)们的建(jiàn)议。这件事情对于孩子而言(yán)，在20岁(suì)和60岁的不同(tóng)时(shí)期来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过早向孩子(zi)宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他们的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些人完(wán)全不向他(tā)们的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而(ér)有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过(guò)早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成(chéng)长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上(shàng)的内(nèi)容——这在以后会很难更改，我(wǒ)认(rèn)为(wèi)这(zhè)是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为(wèi)出(chū)，花(huā)的钱要比赚(zhuàn)的钱少(shǎo)；避免身边有能量的(de)人和活动；要活到老学(xué)到老，要学会感(gǎn)恩。如果你能做到这(zhè)一切(qiè)，那(nà)你一定(dìng)会成功。如果(guǒ)做不到(dào)，成(chéng)功就需要更多的运气，当然，你一定(dìng)不(bù)要把自(zì)己的(de)命运都(dōu)押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己(jǐ)喜欢的(de)人一起工作(zuò)，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们(men)的(de)业务中没有困难，我(wǒ)们都非常热爱自(zì)己的事(shì)业(yè)。每天早上起床(chuáng)时，我都感(gǎn)觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要(yào)约5分(fēn)钟的路程(chéng)，这是非常理(lǐ)想的工(gōng)作环境(jìng)，没有什(shén)么能比这更(gèng)美(měi)妙的事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常(cháng)关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马(mǎ)逊(xùn)的(de)排名

　　股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲(fēi)特(tè)再度(dù)提起本·格(gé)雷厄(è)姆在投(tóu)资(zī)上对(duì)他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中写下(xià)一些(xiē)非常有说服力(lì)的(de)话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了(le)这本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍又(yòu)一遍(biàn)。无论他(tā)的想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊看看这本书的排(pái)名(míng)，它(tā)一(yī)直(zhí)在(zài)畅销榜上(shàng)排在差(chà)不多(duō)第300名或第(dì)350名(míng)的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再(zài)找一本书在其领域(yù)里具有这样持续的地位(wèi)？”

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