5月以来，嘉实(shí)基金、博时(shí)基金、富国基(jī)金、南方基金等多家头(tóu)部公募(mù)基金(jīn)密(mì)集申报了(le)跟踪海外(wài)半导体(tǐ)指(zhǐ)数QDII产品，全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案布局全球(qiú)半导(dǎo)体市(shì)场，引发业内广(guǎng)泛关注(zhù)。

　　从国内半导体板块表现来(lái)看，在经历一季度的持续(xù)回调后，半导体板块自4月(yuè)中下旬以来又开始持续(xù)下跌(diē)。不过资(zī)金(jīn)对(duì)主(zhǔ)题(tí)ETF越跌越买，区间份额(é)增幅最高达40％。拉长时间(jiān)看，年内超半(bàn)数半导(dǎo)体(tǐ)主(zhǔ)题ETF产品份额(é)出(chū)现正增长，最(zuì)高份额增(zēng)幅(fú)超1282％。

　　多(duō)位业(yè)内人士认(rèn)为，资金(jīn)对半导体(tǐ)主题ETF的越(yuè)跌越买，主要(yào)是基于对板块(kuài)中(zhōng)长期投资价值(zhí)的肯定。尽管(guǎn)半导体板块(kuài)年内表现震(zhèn)荡，但随着国产替代持续推进，以及(jí)近期AI行情的带动下，板块细分(fēn)领(lǐng)域仍有较多(duō)投资(zī)机(jī)会。

　　越(yuè)跌越买，全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案最高(gāo)份额涨超1282％

　　从(cóng)国内(nèi)半导体板块(kuài)表现来看，在经历一(yī)季度的持续回(huí)调后，半导(dǎo)体板(bǎn)块自4月中下旬以来又开始持续下跌。以(yǐ)中证全指半(bàn)导(dǎo)体指数表现为例，该指数在4月6日攀至(zhì)年内高位后便开始不断(duàn)下(xià)跌(diē)，4月10日至5月12日区间(jiān)跌幅近(jìn)20％。

　　本周板块(kuài)表现上，半导体与半导体生产(chǎn)设备板(bǎn)块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级(jí)行(xíng)业中(zhōng)跌幅居前。

　　值得注意的是，尽管板(bǎn)块持续下跌，但(dàn)资金(jīn)对主题ETF产品(pǐn)越跌越买。Wind数据显示，截至5月12日(rì)，月内半导(dǎo)体(tǐ)芯片主(zhǔ)题ETF收益均(jūn)告负，平均收益率为-7.18％；但份额却悉(xī)数上涨。其中(zhōng)，工银瑞信国证(zhèng)半导体(tǐ)芯片ETF、鹏华(huá)国(guó)证半导体芯片ETF月内份额增幅(fú)居前(qián)，分(fēn)别(bié)为(wèi)40％、29％。

　　拉长时(shí)间看(kàn)年内半导体(tǐ)芯(xīn)片主题ETF产品份额变化，截至5月12日，除汇添(tiān)富中证芯片产业ETF、华泰柏瑞中证韩交所中(zhōng)韩半(bàn)导体ETF等三只产品份(fèn)额出现下降(jiàng)外，其余产品(pǐn)份额均有(yǒu)大(dà)幅增长。其中，嘉实上证科创板芯片ETF份(fèn)额涨幅位列第一(yī)，年内份额猛(měng)增1282.5％。

　　对于近期半导(dǎo)体板块持续下跌，嘉实上证科创板芯片ETF基金经理田光远分(fēn)析，当前半导体行业(yè)复苏不及预期主要原因，一是国产替代进程不及预期，国内(nèi)半(bàn)导体企业相比海外半导体大厂起步(bù)较晚，在技术(shù)和人才(cái)等方面存在差距，在国产替(tì)代(dài)过程(chéng)中产品(pǐn)研发和客(kè)户导入(rù)进程(chéng)可(kě)能不(bù)及预期；二是下游(yóu)需求不及预期，在边缘政治和(hé)全球经济疲(pí)软背景(jǐng)下(xià)，全球(qiú)电子产品等终端需求可(kě)能不及预期，从而导致对半(bàn)导体产(chǎn)品需求量减少。

　　“2023年(nián)是全球半导(dǎo)体行业(yè)正处于下行筑底的阶(jiē)段，但我(wǒ)们认为(wèi)有(yǒu)望于今(jīn)年看到拐点的出现”田光远表(biǎo)示(shì)，在本轮周期中，率先回暖的(de)种类要(yào)看芯片下游(yóu)的景(jǐng)气度，有创新属性和份额提升属性(xìng)的环节会率(lǜ)先(xiān)回(huí)暖。一方面中国经济体(tǐ)重要(yào)的构成央国企对资(zī)产(chǎn)回报提出要求(qiú)，民营企(qǐ)业的竞争力(lì)提升也会(huì)更加依赖数(shù)字化(huà)，成本效率(lǜ)提升(shēng)是数字化(huà)的(de)长期关键驱动(dòng)力，另一方(fāng)面(miàn)短(duǎn)周期维度数字经济(jì)有(yǒu)顺(shùn)周期属性，经济复(fù)苏会加大企业(yè)数字化投入力度。

　　九泰基金(jīn)战(zhàn)略投(tóu)资部副全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案总监、九泰泰(tài)富灵活配(pèi)置(zhì)混合（LOF）基金经(jīng)理刘源(yuán)表示(shì)，首(shǒu)先，回顾年初以来(lái)半导(dǎo)体板块上涨的(de)原因，一方(fāng)面是2022年板块调整幅(fú)度较大(dà)，行业(yè)估值处于底部(bù)位置；另一方面市场预期基本面即将(jiāng)见(jiàn)底，再加上有(yǒu)AI主题的催(cuī)化(huà)，所以从年初到4月初半(bàn)导体指数出现了一定的反(fǎn)弹。

　　“但(dàn)事实(shí)上，其(qí)中许多个股(gǔ)的股价其实是过度(dù)反应的，所以随着4月中下旬(xún)半导体一季报披露，整体呈现强预期、弱现(xiàn)实的表现，再加上AI主题的(de)降温(wēn)，综合因素引起行业近期的持续回调。”刘源(yuán)直言。

　　长期看好半(bàn)导体投(tóu)资价(jià)值

　　尽管半导体板块年内表(biǎo)现震荡，但从资金(jīn)对主题(tí)ETF产品越(yuè)跌(diē)越买也能看(kàn)出(chū)投资者对板块价值的肯定，多位业内人士也(yě)表(biǎo)示，长(zhǎng)期看好半导(dǎo)体板块投资价值。

　　“我们认为当前无需过度悲(bēi)观。”嘉实基金田光远表示，从基(jī)本面上，人工智能给半导(dǎo)体带(dài)来(lái)了新(xīn)的(de)需(xū)求增(zēng)量，从周期视角，预(yù)计未来1-2个季度(dù)虽然会(huì)有一(yī)定业绩的压力，但一方面需求会重新复苏，另(lìng)一方面中(zhōng)国半导(dǎo)体企业(yè)有国产替代的中期逻辑(jí)支撑；另外，估值(zhí)方面，半(bàn)导体板块估值波动较大，且子板(bǎn)块和(hé)细(xì)分线索较多，始(shǐ)终有估值(zhí)合理甚至低(dī)估(gū)的机会出现。

　　田光远(yuǎn)认为，当(dāng)前该板块(kuài)很多优质的公司处(chù)于历(lì)史(shǐ)估值分位低位区间(jiān)，随着需求回(huí)暖或者新产品的突破，会有形成很(hěn)好的投资机会。他进一(yī)步(bù)表示，人类历史(shǐ)经(jīng)历了(le)三次工业(yè)革命，前(qián)两次都是(shì)以能源为对象进行创新，第(dì)三(sān)次是信息为对象进行(xíng)创(chuàng)新，当(dāng)前阶段的人工智能从感(gǎn)知(zhī)智能走(zǒu)向认知智能(néng)后(hòu)，将对人类生(shēng)产(chǎn)力的提升产生巨大的影响，也(yě)会开(kāi)启新一轮(lún)的(de)工业革命，它是信息革命经历了个人电脑、互联(lián)网革命和移(yí)动互联网(wǎng)革命(mìng)后在万物智联层面的延(yán)伸(shēn)，将会在经济、社会、政治(zhì)、军事(shì)等(děng)方面全面影响人类社(shè)会。当前仍处于新一轮产业革命(mìng)爆(bào)发的早期的阶段，在人工智能带来(lái)的技(jì)术(shù)变革浪潮下，人工智能对(duì)云管端各方面(miàn)都(dōu)产生了影响，云侧变化(huà)最为显(xiǎn)著，很多环节发生了(le)改变(biàn)，产(chǎn)生了新的投资方向，如算力(lì)芯片的GPU、存储芯片的HBM等(děng)。

　　“随着(zhe)人工智能应用的落地，端侧和网侧的新硬件也会产(chǎn)生新的投(tóu)资(zī)机会。因此我们(men)长期看好半导体(tǐ)的(de)投资价值(zhí)。”田光远建议投资(zī)者长期(qī)关注该板块投资机会，他认为可以(yǐ)重点配置的主线包(bāo)括以(yǐ)AI为代表的创新(xīn)线、周期见底(dǐ)后的复苏(sū)线、以及(jí)以(yǐ)半(bàn)导体设备材(cái)料国(guó)产化为(wèi)代(dài)表的制造线。

　　诺(nuò)安基(jī)金科技组基金经理(lǐ)刘慧(huì)影也表示，2023年全面看好整(zhěng)个半导体板(bǎn)块，其中，从半导(dǎo)体国产化为主的设备材料(liào)EDA板块，到下游需求为(wèi)主的芯(xīn)片(piàn)设计都会在今年都有非常(cháng)好的机会。首先，基本面上(shàng)，美国对中(zhōng)国的(de)极限制裁将加速(sù)中国(guó)芯片的国产替代，党(dǎng)的二十(shí)大对于科技安(ān)全的强(qiáng)调为芯片的国(guó)产替代提供了坚实(shí)的理论基础。其次，芯片(piàn)设计板块经(jīng)过近一年的(de)充分(fēn)调(diào)整(zhěng)，股(gǔ)价已经充分(fēn)反映悲观预期。最(zuì)后，伴随AI等新需求(qiú)拉动，整个芯片设计板(bǎn)块有望(wàng)正式迎来反(fǎn)转。

　　“站在当(dāng)前，我们将(jiāng)持续跟踪和(hé)调(diào)研半导体行业(yè)库存(cún)、动销数据和重点(diǎn)公司的(de)边际变化(huà)，同时动态(tài)跟踪电(diàn)子(zi)消费品的复苏情况，预判(pàn)半(bàn)导(dǎo)体景气的拐(guǎi)点。”九(jiǔ)泰基(jī)金刘源表示(shì)，展望未(wèi)来，AI的(de)基础模型训练需要(yào)大量算力，硬件基础(chǔ)设施成为发展基石，算力芯片等核(hé)心环(huán)节(jié)预期将会(huì)受(shòu)益，后续(xù)有望(wàng)驱动半(bàn)导体行业持续(xù)增长。此外，半导体设备公司的(de)一季报业(yè)绩相对较强，国产化趋(qū)势仍(réng)在加速推进，后续半导体(tǐ)设(shè)备(bèi)、材料也是可(kě)以关注的方向。存储作为半导体中(zhōng)最大的周期品种，也可(kě)能在年(nián)内迎来边际变化，需要持续(xù)动态跟踪(zōng)。

　　“风险方(fāng)面，我(wǒ)认(rèn)为需要(yào)关注景气(qì)度修复速度(dù)和估值的匹配程度，尽管基(jī)本(běn)面改善的趋势比较确定，但改善的过程(chéng)中股价(jià)有可能波动较大，要(yào)结合基本面变化综合判断配置价值，我(wǒ)们也会(huì)通过适当调仓来(lái)平衡风险。”刘源补(bǔ)充道。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案