美国银(yín)行业危机持续！

　　危机升级，美地区银(yín)行大跌

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在(zài)考(kǎo)虑(lǜ)若(ruò)干(gàn)选项(xiàng)，其中(zhōng)包(bāo)括资产出售，可能出售所有(yǒu)业务或部分业(yè)务(wù)。该(gāi)行已经为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这(zhè)是继西太平(píng)洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出(chū)考虑可能出售的(de)消(xiāo)息。本周(zhōu)三美股盘后，因媒体称该行考虑包括出售(shòu)在(zài)内的(de)战略选(xuǎn)择(zé)，但(dàn)鲜有感兴趣的潜(qián)在买家(jiā)，此后收跌逾4％的该(gāi)行股价盘后跳(tiào)水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银(yín)行发布声明确(què)认了周三的媒体消息，称在和多位(wèi)潜在的(de)投资者商谈，还表(biǎo)示，其(qí)核心存款3月以来已(yǐ)经增长(zhǎng)，在第(dì)一共和银行被出售后(hòu)，该行并未经历超出正常(cháng)水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西(xī)太平洋合众银行股价(jià)继续(xù)暴(bào)跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此后(hòu)表示(shì)，关于该行磋商出售资产等战略(lüè)选项的媒体(tǐ)报道“绝对失实(shí)”。此后，该(gāi)行股价跌幅(fú)收窄到(dào)40％以内。西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内(nèi)。

　　另一家让地区银行危(wēi)机火(huǒ)上浇(jiāo)油(yóu)的第(dì)一(yī)地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超(chāo)过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼(qióng)斯(sī)指数下(xià)跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点(diǎn)；标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)下跌(diē)30.15点(diǎn)，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银(瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思yín)行(xíng)股(gǔ)重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平洋(yáng)合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部(bù)银行收跌38％，第一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员会就近期大型银行倒闭事件举(jǔ)行听(tīng)证(zhèng)会。会上，银行(xíng)监管专(zhuān)家(jiā)表(biǎo)示，管理不善是导致(zhì)破产(chǎn)的(de)主要原(yuán)因。美(měi)国(guó)商(shāng)会副主席托(tuō)马(mǎ)斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上(shàng)表示，硅(guī)谷银行、签名(míng)银(yín)行和第一共(gòng)和银行有非(fēi)常独特的(de)商业(yè)模式，硅谷银行专(zhuān)注(zhù)于资本密集型(xíng)的科技以及生物医学初创企业；第(dì)一共和银行集(jí)中于财(cái)富(fù)管理；而签名银行则有大量的数字资(zī)产风险(xiǎn)。在听证会上，专家们明确将最近(jìn)银行(xíng)倒闭潮归咎于行政管理(lǐ)不(bù)善(shàn)，同时他们担(dān)心银行倒(dào)闭会(huì)将美国经济拖(tuō)入衰退(tuì)。专家和议员(yuán)们也(yě)表示，美联储(chǔ)存在监管失误。

　　据(jù)外媒援引知(zhī)情(qíng)人士周四报道，美国联邦和州政府官员正在评(píng)估(gū)近几天银(yín)行(xíng)股(gǔ)大(dà)幅波动背后存在“市场操纵(zòng)”的(de)可能性，白宫(gōng)方(fāng)面也表示将监控(kòng)“健康(kāng)银(yín)行面(miàn)临的做空压(yā)力”。美(měi)股地区(qū)银行股本周大幅下跌，西太平(píng)洋合众银行(xíng)累跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的(de)数据，做空者(zhě)仅在周四就通过做空(kōng)某些地区银行获利(lì)3.789亿(yì)美元。消(xiāo)息人士称，鉴于地区银行基(jī)本面强(qiáng)劲(jìn)且资(zī)本(běn)充足，近几日，做空活动(dòng)增加和(hé)股市(shì)波动(dòng)已引起官员(yuán)及监管机构越来越多的关(guān)注(zhù)。

　　据盖(gài)洛普民(mín)调显(xiǎn)示，在(zài)美国(guó)银(yín)行体系动(dòng)荡之际，近一半的美国人担心(xīn)他们在银(yín)行或其(qí)他金融机构账(zhàng)户(hù)上的(de)钱的(de)安(ān)全。总(zǒng)共有(yǒu)48％的(de)美国成年人表示他(tā)们担(dān)心自己的(de)钱，其(qí)中19％的人(rén)为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷(léi)曼兄(xiōng)弟破产后(hòu)不久的数据相似(shì)。当时有(yǒu)45％的美国成年人表示，他们非常(cháng)或(huò)中度担心自己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行业(yè)较为(wèi)平静的(de)时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显(xiǎn)示，在危(wēi)机(jī)得到解(jiě)决后，人们对存款安(ān)全(quán)的担忧略(lüè)有减(jiǎn)少，这表明对存款(kuǎn)安全的(de)高(gāo)度担(dān)忧可能(néng)并非美国(guó)人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石(shí)油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道(dào)，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯基(jī)石化厂遭到一架无(wú)人机袭击，并(bìng)引(yǐn)发(fā)了火灾。据(jù)介绍，一架无(wú)人(rén)机(jī)撞击了该工厂(chǎng)的在建(jiàn)厂房间连(lián)廊，随后发生(shēng)爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔(tǎ)斯社当(dāng)天还报道称，另一处位(wèi)于俄(é)罗斯克拉斯诺达(dá)尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致一(yī)储(chǔ)油罐(guàn)发生火灾(zāi)，总过火面积为400平方米。

　　两起事(shì)件中(zhōng)均(jūn)没有造成(chéng)人员伤亡，火灾(zāi)目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲(zhōu)央行召开货(huò)币政策会议，决定(dìng)将欧元区三大关键利率(lǜ)均上调25个基点(diǎn)。主(zhǔ)要(yào)再融资利率、边际借贷利率和存款机(jī)制利(lì)率(lǜ)从本月10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去(qù)年7月以(yǐ)来已(yǐ)连续7次(cì)上调(diào)关键利(lì)率(lǜ)，以期(qī)阻止通(tōng)胀。不(bù)过专家预计，要将通胀(zhàng)率降(jiàng)至2％的(de)目(mù)标还需(xū)要(yào)数年时(shí)间。

　　WTI原(yuán)油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰退(tuì)担忧压(yā)制，外盘原油大(dà)幅下跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低(dī)开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美(měi)联(lián)储(chǔ)如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加息，本轮已累(lèi)计加息500个基(jī)点(diǎn)，这一(yī)区间仅(jǐn)略低(dī)于2008年大(dà)衰退前的(de)利率峰(fēng)值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元(yuán)，跌幅0.06％，盘(pán)中一(yī)度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布(bù)伦(lún)特原油(yóu)7月合约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近期原油(yóu)暴跌主要受到宏观避险情(qíng)绪的(de)影响(xiǎng)，原油(yóu)市场自身基本面变(biàn)化不(bù)大(dà)。

　　“近期(qī)原(yuán)油的(de)走势更(gèng)多体现的是(shì)金融(róng)属性。一方面，美联储如(rú)期(qī)加(jiā)息25个基点，市(shì)场(chǎng)对(duì)连续加息对经济造成影(yǐng)响的担忧加剧；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，近期美国再度出现破产银(yín)行，造成(chéng)美国股(gǔ)市下滑，原油作为大宗商品代(dài)表受到一定(dìng)冲击。”齐(qí)盛期(qī)货能源(yuán)化工组组长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货(huò)原油(yóu)分析(xī)师高健告诉期货日报记者(zhě)，近(jìn)期海外宏观集中(zhōng)避险，主要还(hái)是与美国银行危机事件有关。另外(wài)，美国债务上(shàng)限问题仍未解决，市场(chǎng)担(dān)心该(gāi)问题是另(lìng)一(yī)个“雷”。美国白宫对(duì)此发(fā)布的一份评估文件警告称，如果(guǒ)不提(tí)高(gāo)债务上限，美国经济(jì)将面临严重(zhòng)后果，在(zài)三(sān)种预期情形下，美国经济都(dōu)将进(jìn)入衰退期。

　　“宏(hóng)观(guān)层(céng)面(miàn)再次进入集(jí)中避险状态，对股市和商(shāng)品等(děng)风险资(zī)产带来短(duǎn)期(qī)情(qíng)绪冲击。”高健分析称，目前美国银(yín)行(xíng)问题(tí)再(zài)次出现，叠加债(zhài)务上(shàng)限临期风(fēng)险，宏观层面的不(bù)确定性较大，主要风险在于当(dāng)前的宏观避险情(qíng)绪是否有(yǒu)可(kě)能演化成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会(huì)由日度级别演(yǎn)变成周度(dù)级别的拉升行情。如(rú)果(guǒ)这种情(qíng)况出现，风险(xiǎn)资产将会(huì)出现类似于2008年和2020年的走势。近(jìn)期市场的关注点(diǎn)集中在宏观情(qíng)绪指标的跟踪上，重(zhòng)点观察美(měi)股和VIX指数的进一步动(dòng)向，侧重留(liú)意避险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分析师郑梦琦(qí)表(biǎo)示，美国(guó)制造(zào)业、服务(wù)业以及综合PMI均低于(yú)预期，显(xiǎn)示在(zài)利(lì)率上(shàng)升和(hé)通胀居高不下(xià)的情况下，美国经济难以获得动能(néng)。叠加美国就(jiù)业市场招聘步伐(fá)放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临(lín)的(de)风险正在上(shàng)升。而在此次美联储议(yì)息(xī)会议(yì)上，鲍威尔发言(yán)偏(piān)鹰派(pài)，称美联储(chǔ)致力于实现2％的通胀目标，是(shì)否(fǒu)停止加(jiā)息取(qǔ)决于数据。美(měi)联储将从通胀、就业(yè)、市场风险三方面探索货币政策路径，如果6月(yuè)初之前(qián)高利率(lǜ)带来的风险事件进一(yī)步(bù)扩大，美(měi)联储或将终止当前(qián)紧缩政(zhèng)策(cè)，回归宽松。目(mù)前市场(chǎng)的关(guān)注点在(zài)于(yú)美联储(chǔ)是否(fǒu)会在接下来的议息会(huì)议(yì)中暂停(tíng)加息(xī)，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得(dé)注意(yì)的是(shì)，近期原(yuán)油盘面连续(xù)大跌(diē)的情况瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动(dòng)上也有较高的相似性。高健表示，共同点(diǎn)是在银行业危机(jī)的背景下，宏观避险情绪升温引发盘面快速下(xià)跌。不同(tóng)点有两(liǎng)个(gè)：一(yī)是(shì)此次宏观避险还有(yǒu)一(yī)部(bù)分债务上限的加成；二是当前原油基本面状(zhuàng)态要(yào)好于3月(yuè)。综合来看，3月中旬原(yuán)油(yóu)盘面的走势，对(duì)此轮(lún)原油大跌有(yǒu)较高的参考性。3月下旬(xún)原(yuán)油止(zhǐ)跌回升，驱(qū)动(dòng)因(yīn)素是VIX指数短线(xiàn)高位筑顶后(hòu)回(huí)落，盘面上(shàng)的表现是连(lián)续收出长下影(yǐng)线。因此，近期原油盘面也要(yào)重(zhòng)点留意是否会重现以(yǐ)上(shàng)两点变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本面(miàn)看(kàn)，短期原油尚不具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库(kù)存减少(shǎo)约505万桶，已(yǐ)经连续五周出现大幅减少，而美国即将进入夏季用油高峰，市场预期(qī)需求将会逐(zhú)步增(zēng)加。OPEC+自(zì)5月1日(rì)起进入“自(zì)愿减(jiǎn)产”状态，以(yǐ)沙(shā)特为首(shǒu)的中东(dōng)产油国为稳定油价(jià)进行着各种(zhǒng)努力，虽然实际(jì)落(luò)地(dì)情况仍需观察，但(dàn)整体上(shàng)市场再度(dù)进入供(gōng)小(xiǎo)于需状(zhuàng)态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表示，随着超卖(mài)情绪的(de)逐步释放，原油供给(gěi)端尤(yóu)其(qí)是(shì)OPEC+或将(jiāng)挺价(jià)，短(duǎn)期油价仍以弱势(shì)振(zhèn)荡为主，价格的(de)突(tū)破(pò)上行仍(réng)需(xū)其他(tā)利(lì)多因素指引。

　　高健也(yě)认为(wèi)，目(mù)前(qián)原油还(hái)是振荡(dàng)格(gé)局(jú)，价格(gé)向下逼近年内(nèi)低点，短线(xiàn)观察前低的支撑力度(dù)。未来能否驱动(dòng)原油(yóu)破位(wèi)向下，主要(yào)看(kàn)避险情(qíng)绪的持续蔓延(yán)情况，特(tè)别(bié)是VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的(de)行情。除此之(zhī)外，原(yuán)油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森(sēn)看(kàn)来，美(měi)联储年内加息基本全部落地，后期(qī)将不再存在(zài)加息对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓和。但(dàn)美联(lián)储(chǔ)连续大幅加息后(hòu)对市场的影响(xiǎng)仍(réng)需一段时间观察，情(qíng)绪(xù)的底(dǐ)部可能已经出现，但市场的底部仍需(xū)要观察。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍(réng)未结(jié)束，需求会下降(jiàng)多少也尚(shàng)未有明确的定论(lùn)，但用油旺季即将(jiāng)到(dào)来，短期内将会支(zhī)撑(chēng)油价。“综合来看，目前原油阶段(duàn)性底部或已出现(xiàn)，将(jiāng)进入一段时间的(de)振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅(fú)下行

　　受原油下跌(diē)拖累(lèi)，沥青(qīng)期货(huò)假期(qī)后首(shǒu)个(gè)交易(yì)日大(dà)幅(fú)下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦(mèng)琦介绍(shào)，相(xiāng)较原油而(ér)言，沥青走势偏强。美(měi)国将与委内瑞拉石油有关的交(jiāo)易许可(kě)证延(yán)长至7月20日，稀释(shì)沥青分(fēn)流至欧(ōu)洲和美国的问题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而(ér)减(jiǎn)缓了成本端原油价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应(yīng)持(chí)续高位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投(tóu)期货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥(lì)青供应端总计(jì)划排产量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料通关情况对沥青(qīng)生产供应造成阶段(duàn)性扰动，部(bù)分无配额(é)炼厂沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥青产能利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分(fēn)点(diǎn)；样本装置检修量为77.71万吨(dūn)，环比(bǐ)增(zēng)加11.33万(wàn)吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波(bō)科(kē)元和广西东油恢复沥青(qīng)生产，华北(běi)部分(fēn)地炼维(wéi)持(chí)停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥(lì)青(qīng)生产利(lì)润(rùn)较好(hǎo)影响(xiǎng)，国内(nèi)沥青装置开工率持(chí)续回升，尽管(guǎn)近期随着利(lì)润的压缩，沥青装置检修增(zēng)加，但当前(qián)沥青供应仍处于相(xiāng)对偏高水(shuǐ)平(píng)。”金信期货(huò)能化分(fēn)析师(shī)汤剑林(lín)称，由于沥(lì)青利润压缩限制生产积(jī)极性，叠加(jiā)原料(liào)稀(xī)释沥青短(duǎn)缺(quē)的问(wèn)题持续，5月份(fèn)国内沥(lì)青(qīng)供(gōng)应(yīng)存(cún)在收缩预(yù)期，后续关注国内炼厂排产(chǎn)计(jì)划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表示，目前(qián)刚需仍处于季(jì)节(jié)性淡季，南方开始进(jìn)入(rù)雨季(jì)，需求回升偏慢(màn)，北方需求(qiú)仍没有(yǒu)较好的表(biǎo)现。从(cóng)下游(yóu)行业的开(kāi)工率看，道路需求表现偏弱(ruò)，防水(shuǐ)需求表现稍好但占比较(jiào)小，整体需求一般。5月份(fèn)基建乐观(guān)预期仍在，且随着气温的回(huí)升(shēng)，道(dào)路施工项(xiàng)目逐渐(jiàn)启动，预计需求会继续回升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期沥青价格波动的主要(yào)逻辑在于成本(běn)端原油，短(duǎn)期供需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险事(shì)件以及衰退预期的压(yā)力，预计(jì)原油仍维持(chí)弱势运(yùn)行。在(zài)此(cǐ)背景下，沥青价格也难有较(jiào)强的表现(xiàn)，短期仍跟随原(yuán)油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当(dāng)下沥青估值处于偏低位(wèi)，炼厂生产成本下移(yí)，沥青综合加工利润(rùn)或(huò)将(jiāng)有(yǒu)所增长。另外(wài)，沥青总体(tǐ)库(kù)存持续累积，但仍处历史偏(piān)低水平，加(jiā)之天(tiān)气转暖，下(xià)游终(zhōng)端具(jù)备施工(gōng)条件，刚需(xū)逐渐回暖。短(duǎn)期沥青期价弱(ruò)势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长(zhǎng)期需(xū)关注沥青原料(liào)供应(yīng)政策(cè)问题(tí)。

　　PTA偏弱格(gé)局难(nán)改

　　节(jié)后首个交(jiāo)易日(rì)，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加(jiā)工(gōng)差(chà)突破(pò)670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油(yóu)需求不及预期、PX海外开工率上升(shēng)以(yǐ)及聚酯开工率下(xià)降对PTA的(de)负反(fǎn)馈造(zào)成的。而假期期间宏观事(shì)件的扰动(dòng)加大了成本端(duān)的跌(diē)幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中大(dà)期货(huò)研究(jiū)院能化组(zǔ)组长谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市场基(jī)差偏强，聚(jù)酯(zhǐ)工厂买盘增(zēng)加。而且，因PX价格下(xià)跌(diē)，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金(jīn)流明(míng)显回(huí)升(shēng)，聚酯开(kāi)工率改善(shàn)，需求负反馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供(gōng)需(xū)偏紧的(de)格(gé)局将慢慢(màn)发生改变(biàn)，PX与石脑油价差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开(kāi)工率大幅下(xià)滑，5月(yuè)PX检(jiǎn)修(xiū)装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低(dī)点65％升至73％，国内(nèi)开工率将提升10个(gè)百分点。同时，全球汽油裂解价(jià)差(chà)开始回落，芳(fāng)烃(tīng)调油需求也不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价(jià)差在4月(yuè)时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到年内(nèi)有三套共计820万吨(dūn)新装(zhuāng)置（产能占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个向(xiàng)下压缩的过(guò)程。

　　“值得(dé)注意的是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒力石化(huà)等有检修计划，但由(yóu)于高加工差下装置开(kāi)工较为(wèi)积极，实际检修力度有待观察。而且(qiě)，亚东石化和英(yīng)力士(shì)重启提(tí)负，桐昆新产能释放，供应(yīng)有小幅增加(jiā)预(yù)期(qī)，叠(dié)加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万吨(dūn)回升至(zhì)198万吨附近，预计5月(yuè)供需依(yī)然偏松(sōng)。”福能期货能(néng)化分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐(táng)咏琦(qí)还表示(shì)，目(mù)前来看调油驱(qū)动稍显不足，美国汽(qì)油库存进入4月后去化(huà)力度(dù)放缓，甚至出现小幅累积，而且从(cóng)年(nián)初开始(shǐ)，韩(hán)国就(jiù)有(yǒu)甲(jiǎ)苯(běn)、二(èr)甲苯(běn)、PX运往美(měi)国，存在提前备货行(xíng)为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开工，且随(suí)着集中检修(xiū)将进入尾声，预(yù)计5月底负荷或升至(zhì)74％附(fù)近，PX供(gōng)应将有(yǒu)所恢(huī)复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析(xī)称，由于亚洲多(duō)套PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工(gōng)率回升明显，而国内部(bù)分PX装(zhuāng)置负荷处于上升状态，5月(yuè)PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求不及预(yù)期，当前美湾芳烃库存较高，需(xū)求饱和，抑制芳烃美亚价差(chà)进一步扩大，PX价(jià)格(gé)或有所(suǒ)承压。PTA在成本拖累(lèi)下(xià)价格(gé)走势偏弱。后(hòu)续需关注原(yuán)油(yóu)价格(gé)企稳(wěn)情况及调油逻辑(jí)在汽油(yóu)需(xū)求旺季是(shì)否实质发生。若原油价格企稳、调油需(xū)求再起(qǐ)，在聚酯开工率有改善预期(qī)的前提下，PTA有望(wàng)出现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌和(hé)聚酯(zhǐ)端开工下滑的(de)利空可能会慢慢(màn)发生改变(biàn)，例如5月4日国内开盘后(hòu)油(yóu)价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的织造、加(jiā)弹(dàn)开工率也出(chū)现了周度回升(shēng)的态势。最大(dà)的利(lì)空因素在于PX与石脑油(yóu)价(jià)差的压缩，目前两者(zhě)价差(chà)仍(réng)高达435美元/吨，PX供应增加将导致(zhì)趋(qū)势延(yán)续。从价格(gé)走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加快(kuài)，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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