随着(zhe)一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随(suí)之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋(qū)势优选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革三只(zhǐ)基(jī)金是全市场公募FOF一(yī)季度持有只数最多的权益基(jī)金(jīn)，相比去年四季(jì)度，易方达(dá)供给(gěi)改革(gé)取代融通(tōng)健康产(chǎn)业(yè)，新进(jìn)FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上(shàng)看，部分公(gōng)募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基(jī)金(jīn)，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的(de)行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩和估(gū)值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经(jīng)济处于底(dǐ)部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推(tuī)动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上主要关注(zhù)以下条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公(gōng)募基金旗下(xià)一季报披露(lù)，FOF基金(jīn)经理(lǐ)新一季的(de)基金配置清单也重磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，华商新趋势优(yōu)选在(zài)一季度(dù)末(mò)获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多的权益基金，这(zhè)也是华商新趋势优(yōu)选第二个季度坐上(shàng)公募基(jī)金(jīn)“团购”榜(bǎng)首，去(qù)年末是与融通健(jiàn)康产(chǎn)业并列首(shǒu)位。在此之前，则由海富通(tōng)改革(gé)驱动连(lián)续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有等基金(jīn)在一季度(dù)均(jūn)重(zhòng)点配置华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选基金，其中更(gèng)有包(bāo)括(kuò)平安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基(jī)金将华商新趋(qū)势优选作为前(qián)三大重(zhòng)仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上(shàng)看，一(yī)季度末公(gōng)募FOF合计持有华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金份额4995.19万份，相比去年(nián)末增持了17.62万(wàn)份，持(chí)有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金(jīn)数量则相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华(huá)商新趋势优选基(jī)金成立于2015年5月14日，基(jī)金大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流经(jīng)理周海栋过往(wǎng)长(zhǎng)期以成长(zhǎng)风格著称，截止今年一(yī)季度末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过(guò)去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持(chí)有易方达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估值被错(cuò)杀的个股，对于基本面(miàn)坚固或出现好转信号的(de)公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方(fāng)达(dá)供给改革在(zài)一(yī)季度新进公募FOF买入(rù)只数榜(bǎng)前三(sān)。Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有易方达供(gōng)给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金(jīn)只数增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革基金经理杨(yáng)宗昌(chāng)是(shì)化学博士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉(xī)的行业(yè)内(nèi)把(bǎ)握投资机会，并通(tōng)过努力(lì)不(bù)断扩大(dà)能力圈(quān)，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据(jù)Wind数据统(tǒng)计，被动指数基(jī)金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证(zhèng)光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置(zhì)混合基(jī)金中，汇添(tiān)富科(kē)技创新、易方达供给(gěi)改革(gé)、易(yì)方达新(xīn)兴成长位(wèi)列增持(chí)份额(é)前三；偏股混合基(jī)金增(zēng)持前三则被易方(fāng)达信息产业、财通资管健(jiàn)康产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为(wèi)中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏(xià)智胜(shèng)先锋(fēng)；平衡基金增持前三(sān)则(zé)是(shì)交银(yín)定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳增长(zhǎng)；偏债混合(hé)基金增持前三依次为易方达安(ān)盈回报、安信(xìn)民稳(wěn)增长(zhǎng)、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅(fú)过(guò)高行业配(pèi)置(zhì)比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现相对(duì)较(jiào)好，但行业(yè)分化较(jiào)大。受益于数字经(jīng)济政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源等(děng)板块表现较弱。从一(yī)季度披露(lù)的情况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配权益仓位，并向成长风格偏移(yí)，也有部(bù)分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高(gāo)行业基(jī)金进行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先的(de)兴全安泰(tài)平(píng)衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在(zài)一季报中表示，本季(jì)度(dù)基金主要进行以下操作：1、持续维(wéi)持权益资(zī)产(chǎn)的仓位略高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合(hé)中成长(zhǎng)型基金的配置比例，同时适(shì)度降低价值(zhí)型基金的配置比例(lì)；3、逢高减持部(bù)分转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性较(jiào)高的绝对收(shōu)益或(huò)相对(duì)收益基金品种(zhǒng)；4、继(jì)续根据既定(dìng)的策略参(cān)与股(gǔ)票定增、大宗交易(yì)等投(tóu)资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权(quán)益部分依然保持(chí)略超配价(jià)值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘市场(chǎng)上(shàng)相对收益和绝对收益的投资机(jī)会不断增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基(jī)金(jīn)呈(chéng)现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对(duì)确(què)定的‘阿(ā)尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富国信用债(zhài)、万家安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对(duì)全年市场(chǎng)的(de)主线判断(duàn)不是很(hěn)清(qīng)晰，因(yīn)此(cǐ)组合整体(tǐ)上除(chú)了向小市(shì)值成长风(fēng)格有一定偏离外，其他方面没(méi)有明显的偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着近期政策方向(xiàng)的明朗，基金经理(lǐ)对今(jīn)年全(quán)年股票(piào)市场的(de)主(zhǔ)要方向逐渐有了较明(m大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流íng)确(què)的判断，在操(cāo)作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价(jià)值风格基(jī)金和股票，以及与数字(zì)经(jīng)济相关的基金和(hé)股(gǔ)票，未来(lái)计划视相关板块的估值水平(píng)变化(huà)做动态调整。”华(huá)夏(xià)养老2045三年基金经(jīng)理许利(lì)明表示。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养(yǎng)老(lǎo)2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继(jì)续对部分主动权益基(jī)金进(jìn)行了分散和优化，在一季度股票市(shì)场整体小幅(fú)上涨(zhǎng)但行业之间分(fēn)化巨大的市场中，基于(yú)对长期基本面、行业(yè)景气度、估值、性价比(bǐ)等的判(pàn)断，对(duì)行业风格的持仓(cāng)结构进行了小幅(fú)调(diào)整(zhěng)，减(jiǎn)持部分涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)高(gāo)的行业基金(jīn)，增持部分短期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季(jì)报中表示，报告期内，基(jī)金整体保持中枢附近的权益仓(cāng)位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其(qí)他以现金管理为主；权益方面，基于不(bù)同(tóng)板(bǎn)块的基本面和估值性价比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基(jī)金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言，通过(guò)动态再平衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡状态，重点关(guān)注(zhù)一季报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚(chéng)养老1季度适(shì)度降低了深度价值(zhí)和价(jià)值(zhí)质量等偏价值策略的基金的(de)超配比例，继续(xù)超配(pèi)偏小盘风格(gé)的基金，适度(dù)增(zēng)加了偏(piān)成(chéng)长策(cè)略的基金的(de)配置比(bǐ)例(lì)。在行业(yè)方面，TMT等科技行(xíng)业经历(lì)过(guò)去几年(nián)的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资产（景(jǐng)气周期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍然选择(zé)那(nà)些能够长期拿得(dé)住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼(yǎn)的科(kē)技(jì)基金。在不同地域的投资方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配(pèi)置比例为70％。截(jié)至一(yī)季度末，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相(xiāng)对(duì)年度目(mù)标配(pèi)置(zhì)比例战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅过快的(de)行业做(zuò)了减仓，增加了部(bù)分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　富(fù)国智优(yōu)精选3个月(yuè)持(chí)有一(yī)季度(dù)操作(zuò)上围绕经(jīng)济增长和政(zhèng)策支持方(fāng)向(xiàng)作为调(diào)整配置主要方向，组合主要(yào)提高了中小盘暴露(lù)、加大对于(yú)业绩预期增速较(jiào)高板块的配置(zhì)，并(bìng)通过(guò)优选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置(zhì)。

　　基(jī)于(yú)对PMI、中长期(qī)信(xìn)贷和消费者信心(xīn)等方面(miàn)的观(guān)察，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将组合(hé)权益(yì)资产维持超配状态，结构(gòu)上均衡配(pèi)置于(yú)：受益于顺周期低估值的(de)金融周期板块、受(shòu)益(yì)于社(shè)会经济活动趋于正常的消费医药(yào)板块(kuài)，以及受(shòu)益(yì)于产业周期见底及国产替代的科技制(zhì)造板块上。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍将(jiāng)有(yǒu)所作(zuò)为

　　关注确(què)定(dìng)性和未来发(fā)展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪(nǎ)些风(fēng)险和机会？如何寻(xún)找投(tóu)资主线？FOF基金经理们也(yě)在一季报(bào)中提(tí)到(dào)了(le)对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着经济数据真空期的(de)度过，国(guó)内大类资(zī)产复苏预期进入验证阶段。中(zhōng)期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处(chù)于底部(bù)向上修复(fù)的状态，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍较小，战略上(shàng)将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利(lì)主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利率定价资(zī)产估值(zhí)修复。从(cóng)确定性(xìng)和未来发展方向角(jiǎo)度出发，关(guān)注 TMT 中信息安(ān)全、数(shù)字经济和新技术领域。大复(fù)苏中(zhōng)在大消费板块内(nèi)重点关(guān)注航空出(chū)行供需格局和票(piào)价弹(dàn)性带(dài)来的潜在超预期机(jī)会。投(tóu)资端关注地产链以及(jí)一带一路(lù)带动(dòng)下的部分细分领域配(pèi)置机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦程积(jī)极成长(zhǎng)养老目标五年基金(jīn)经理(lǐ)杜习杰、吴(wú)春杰(jié)表示，对(duì)于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估值(zhí)处均在具备吸引力的水平，为长期(qī)投(tóu)资(zī)提(tí)供一定安全边(biān)际。年内经济修(xiū)复是确(què)定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍(réng)有相机抉择加码(mǎ)托底的空间。结构上(shàng)，维(wéi)持此前判断，关注受益于稳(wěn)内需(xū)政策(cè)加码的领域，包括地产链(liàn)、政府支出或补贴可能(néng)增(zēng)加的基建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相(xiāng)关板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题(tí)催化(huà)的成(chéng)份，对交易情绪的过热(rè)持谨(jǐn)慎的(de)态度，后续会持续关注新(xīn)技术(shù)对经济(jì)各个领域(yù)的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关(guān)注度有望随着节日出行(xíng)、消(xiāo)费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老(lǎo)目标2035三年持有基金(jīn)经理薛显志(zhì)、江(jiāng)虹表示，权益市(shì)场来看(kàn)，当前(qián)中国经济(jì)处于复苏早(zǎo)期，2月以(yǐ)来市场的(de)下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动后的正常回调(diào)。复盘历史上的复苏周期，权(quán)益(yì)方面均能(néng)有所(suǒ)作为，基本面(miàn)的总体改善(shàn)能(néng)激(jī)活市场的(de)生(shēng)态，市场会不断寻找(zhǎo)基(jī)本面(miàn)改善的(de)诸多(duō)细分方(fāng)向。结构(gòu)方(fāng)面(miàn)，市(shì)场一季度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份(fèn)开(kāi)始(shǐ)，估计市场会(huì)围绕各行业受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报(bào)超预期、全年指(zhǐ)引(yǐn)较(jiào)好的细(xì)分方向。同时，因处于(yú)复苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基(jī)金(jīn)孙(sūn)博斐表示，未(wèi)来持续关注以下三个方向(xiàng)：一(yī)是顺(shùn)周期低估值板块具备长期投资价值(zhí)，此外，关注央国企改革(gé)能否带来相(xiāng)关行业(yè)、企(qǐ)业基本面的改善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为确(què)定(dìng)，比较而言，医(yī)药(yào)板(bǎn)块的估(gū)值性(xìng)价比(bǐ)更高。三是科技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是(shì)长期关注的方(fāng)向。短周期(qī)来看，半导体(tǐ)行业可(kě)能(néng)在下半(bàn)年周期见底(dǐ)，计算机行(xíng)业的景气度相(xiāng)较于去(qù)年也是大幅(fú)改善。而人工(gōng)智能等(děng)技术的突(tū)破(pò)，有可(kě)能打开科(kē)技板块的成长空间。

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