A股“股王”之争进入白热化(huà)阶(jiē)段，中国移动股价周中创历史新高，一度从(cóng)独占A股(gǔ)市值榜(bǎng)首近3年的茅台手中抢下“A股之王”的(de)光(guāng)环，引发市场(chǎng)热议。截至(zhì)周五收盘，茅台最终以微弱优势(shì)反(fǎn)超，但地(dì)位已岌岌可危。值(zhí)得注意的是，因中国移动在(zài)A+H两(liǎng)地上市，若按其A股股本计算则不(bù)过(guò)是一场计算上的乌龙(lóng)，但若均按照A股股(gǔ)价等数据计算，则其(qí)总(zǒng)市值(zhí)一(yī)度(dù)达2.19万亿元，超越茅(máo)台成为“市(shì)值(zhí)王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数字经济、信创、中特估、人工智能等一(yī)系列热点催化(huà)下，中国移动今年股价(jià)累计最大涨幅已近60%，自去年(nián)上市以来最近一年股(gǔ)价(jià)累计(jì)最大涨幅接近翻(fān)倍，而(ér)茅台股(gǔ)价(jià)则几乎仅在原地(dì)踏步。有市场人(rén)士认(rèn)为，中国(guó)移动和茅台这场股王宝座(zuò)的争夺可能(néng)揭示着A股未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示录：消费(fèi)回潮卷(juǎn)出白(bái)酒泡沫(mò) 数字经济时(shí)代带来预备新股王

　　A股总市值榜首之(zhī)争，向来是市(shì)场关注焦(jiāo)点，回顾历史来(lái)看，最(zuì)近(jìn)十多年来股王变迁的(de)背后似乎也反(fǎn)应着(zhe)国内经济趋势和产业价值的(de)变(biàn)化(huà)。

　　回溯2007年中国(guó)石油登陆A股时，市(shì)值一度超过(guò)8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至(zhì)登顶全球资本市(shì)场市值之首，得(dé)益于当时基建大发展时(shí)期(qī)，中石(shí)油在股王的(de)位(wèi)置(zhì)上稳坐了八(bā)年(nián)，直到2015年(nián)工商银行依托当(dāng)年互联(lián)网金融牛(niú)市成为新(xīn)锐股王。再后来，随(suí)着(zhe)我国在2018年进入(rù)消(xiāo)费牛市，开启了(le)此后三年的消(xiāo)费白(bái)马(mǎ)股大(dà)牛(niú)市，也成就了(le)如今贵州茅台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数(shù)据；资料来源：微信公(gōng)众号(hào)市值观察4月17日文章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一(yī)直(zhí)稳稳领跑，但(dàn)在高(gāo)端(duān)白酒(jiǔ)的高估值泡沫(mò)下，以及(jí)今年春节(jié)后白(bái)酒(jiǔ)行业的(de)终端动销几乎并未达(dá)到(dào)预期，整(zhěng)个白酒板块经历回调，公司股价也现(xiàn)大(dà)幅下跌。近日(rì)，中国(guó)移动的突然崛起更是开(kāi)始对其(qí)王位发出了挑战(zhàn)。

　　市场分析指出，中国移动一度超(chāo)越贵州茅(máo)台市值这一历史性事件背后，除了离不开(kāi)国(guó)家政策持续推(tuī)进(jìn)的数字经济，与最(zuì)近爆(bào)火的人工智能两大概念加(jiā)持，还有来自于“中特估(gū)”这个新概(gài)念(niàn)的强力催(cuī)化。

　　具体来看，根据数据显(xiǎn)示，当前(qián)美股市值前(qián)十的(de)上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音、英伟达、特斯拉、META均为科技(jì)股(gǔ)。有(yǒu)分析认为，科技进步已成提(tí)升生产力的重要因素，二级(jí)市场(chǎng)对科技企业的(de)态(tài)度能一定程度显示出科(kē)技企业的竞争力(lì)强度(dù)。因此，以中(zhōng)国移动(dòng)为(wèi)代表的科技股(gǔ)“逼宫”以贵州茅台为代(dài)表(biǎo)的消费股似(shì)乎也预示着市场中(zhōng)的积极现象(xiàng)。

　　目前，在我(wǒ)国(guó)经济(jì)逐渐向数字化深度(dù)转型的背(bèi)景(jǐng)下，实(shí)力(lì)强劲并实现华丽转身(shēn)的中国移动，已经逐(zhú)渐成引领中(zhōng)国经济潮流的主力军。信达证券研报表示，公司(sī)作为国企数字经济担当(dāng)，积(jī)极布局云计算、IDC、工(gōng)业互联网等创新业务，伴随算力网络的进一步发展，将拉(lā)动底(dǐ)层(céng)云计(jì)算业(yè)务的需求，公司具(jù)备较(jiào)强的 IDC/云(yún)计算(suàn)业务能(néng)力(lì)，正在(zài)从传(chuán)统管(guǎn)道运营商向数字科技领(lǐng)军(jūn)企业加快(kuài)跃迁升级(jí)，有望首(shǒu)先迎来估值重塑机遇凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音。

　　同时(shí)，从估值修(xiū)复情况来看(kàn)，根据光大证(zhèng)券4月15日研报显(xiǎn)示(shì)，2022年底(dǐ)以来(lái)，截至4月13日(rì)，三大运营商股价涨幅均超(chāo)过(guò)20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显(xiǎn)著高于近五(wǔ)年区(qū)间(jiān)平均PB（LF）。以(yǐ)中国(guó)移(yí)动(dòng)为(wèi)代(dài)表的三大运营商板块，借助“央企(qǐ)低估值+数字经济”成为(wèi)率(lǜ)先修(xiū)复的(de)板块。

　　▌中(zhōng)国移动的新(xīn)魔法能否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有另一个故(gù)事引(yǐn)发市场热议。即(jí)很(hěn)长一段时间以来，A股(gǔ)市场一直流传着“茅(máo)台(tái)魔咒”的传说，即大(dà)多股价(jià)超过茅(máo)台的(de)上市公司(sī)，在风光散尽之后往往下场都不太好。本次中国移(yí)动直接在市值(zhí)上超越茅台，结(jié)果是否(fǒu)会不一(yī)样呢？

　　回看那些中(zhōng)了“茅台魔(mó)咒”的A股上市公司，有同(tóng)样中字头的中国(guó)船舶，其在2007年(nián)依托船舶业景气度提升，股价超越茅台并一(yī)度突破(pò)300元(yuán)/股(gǔ)，但好(hǎo)景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰点后极速(sù)缩(suō)水至(zhì)30元附近(jìn)，至今(jīn)中国船舶(bó)股(gǔ)价维持(chí)在24元左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信息、中文在线、全通(tōng)教育等多家公司(sī)股(gǔ)价均超越茅台(tái)，但最后(hòu)的(de)结果(guǒ)不(bù)是业绩暴雷就是股(gǔ)价毫无(wú)原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公(gōng)司(sī)的陨落(luò)大(dà)部分主要是由于行业景气度变化以及股市景气度无法维持(chí)。而茅台(tái)凭借其产品稀缺性以(yǐ)及长(zhǎng)期稳稳增长的利润，最终(zhōng)一次次甩开这(zhè)些曾经短暂领(lǐng)先者(zhě)。对(duì)于一(yī)家企业股(gǔ)价能凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音否持续上涨(zhǎng)以及维(wéi)持高位(wèi)，市场普(pǔ)遍(biàn)观点还(hái)是(shì)认(rèn)为(wèi)，实(shí)际需要看公司的基本(běn)面。

　　那么(me)，一(yī)向有(yǒu)着(zhe)“印(yìn)钞机(jī)”之称(chēng)，营(yíng)收规(guī)模超茅台约7倍的(de)中(zhōng)国移动，为(wèi)什么(me)此前市值却(què)一直(zhí)不如茅台呢？

　　对此，有分(fēn)析认为(wèi)，大致归结为两个(gè)重要原因。一方面，茅台越(yuè)卖越(yuè)贵，但话费越交越少。在市(shì)场化的(de)作用下(xià)，一瓶茅台(tái)已经(jīng)冲上(shàng)3000元左右的高价，而中国移(yí)动虽(suī)掌(zhǎng)握(wò)着大把的通信类资源，但作为央企需要(yào)承(chéng)担“提速降费”的责任，也就不能无拘束地涨价。另一方面即是(shì)成本方面(miàn)的问题，中国移动本质作为通信基础设(shè)施(shī)企业(yè)，需要(yào)持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开(kāi)支合计1.82万亿元(yuán)。相比(bǐ)之(zhī)下，茅台就像(xiàng)一门“躺赢”的生(shēng)意(yì)，基(jī)本不(bù)需(xū)要如此(cǐ)沉(chén)重(zhòng)的(de)资本开支，也不需要面临追赶最新技术(shù)的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数据可以看出，中国移动今年一季度的营收是(shì)茅台(tái)的8倍，但净利润却差别(bié)不(bù)大，销售毛利率更(gèng)是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一(yī)系列信(xìn)号表明中国(guó)移动可能(néng)正在迎来一些变化(huà)。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移动(dòng)此(cǐ)前表示，2022年是三(sān)年投资高峰的最后(hòu)一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划(huà)资(zī)本开支1832亿(yì)元同(tóng)比下降20亿元，同比下降1.1%，全年(nián)营收则可突破1万亿(yì)元。据业内人士测算，这意味着届时(shí)全年资本开(kāi)支占(zhàn)收(shōu)入比重将低于18%，创下2007年以来(lái)的(de)新低(dī)。

　　同时，更(gèng)加(jiā)重要的是(shì)，随着移动互联网进入下半场，行业重(zhòng)心已转向产业(yè)互联网和(hé)智能(néng)化，中国移动加速(sù)转型下正在抓紧机遇。信达(dá)证券研(yán)报(bào)表(biǎo)示，中国移动数字化(huà)转型(xíng)收入“第二(èr)曲线(xiàn)”不断攀(pān)升，去(qù)年公司数字化转型收入对主营业务收入增(zēng)量贡(gòng)献达到79.5%，占(zhàn)主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动力。此外，公司移动云(yún)收入规模实现(xiàn)新跨越(yuè)，去年移动云收入达到(dào)503亿元，同(tóng)比(bǐ)增长108.1%，连续(xù)三年实现翻(fān)倍暴涨(zhǎng)，综合实力迈入国内业界第一阵营。

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