兰州女人为什么戴头巾

　　近日(rì)，国内上市交易的4只公募商品(pǐn)期货基金陆续公布(bù)了一(yī)季报。在一(yī)季度商品(pǐn)市(shì)场整体(tǐ)下(xià)跌的背景下(xià)，4只公募(mù)商品(pǐn)期货(huò)基(jī)金也表现不佳，仅(jǐn)建信(xìn)能(néng)源化工期货ETF利(lì)润为正(zhèng)。值得注意的是，国投(tóu)瑞(ruì)银白银期货LOF份额在(zài)报告(gào)期内增加(jiā)4.30亿份，增幅近(jìn)三(sān)成，备受投资者青睐。

　　具(jù)体来看(kàn)，已实现收益(yì)和利润方面，一季度，建信能源化(huà)工期货ETF已实现收(shōu)益(yì)1637.71万元，利润(rùn)2491.41万元；国(guó)投(tóu)瑞银(yín)白银期货LOF已实现收益940.20万元(yuán)，利润-796.75万元(yuán)；大成有色金属期货ETF已实现(xiàn)收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕期货ETF已(yǐ)实现收(shōu)益-1392.12万元，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已(yǐ)实(shí)现收(shōu)益和利(lì)润有何区别？4只公募商品(pǐn)期货基金在一季报中均提及，本期已实现收益(yì)指(zhǐ)基金本期利息收入(rù)、投(tóu)资收益、其他收(shōu)入（不含(hán)公允价(jià)值变动(dòng)收益）扣除相(xiāng)关费用和信用减值损(sǔn)失(shī)后的(de)余额，本期利润(rùn)为本期已实现(xiàn)收益加上本(běn)期公允价值变动收(shōu)益。

　　期末基金资产净值方面，截至(zhì)3月底(dǐ)，国投(tóu)瑞银白银期(qī)货(huò)LOF资产(chǎn)净值超过10亿元，达到14.36亿(yì)元，华夏(xià)饲料(liào)豆(dòu)粕期货ETF、建信能源化工(gōng)期货ETF、大成(chéng)有色金属(shǔ)期货ETF资产净值分别为5.53亿元(yuán)、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末(mò)基(jī)金份额净值方(fāng)面，华(huá)夏饲料(liào)豆粕期货ETF以1.8032元居首(shǒu)，建信(xìn)能(néng)源化工期货(huò)ETF、大(dà)成有色金属期货ETF也超过1.5元(yuán)，分别为(wèi)1.5869元、1.5568元，国投(tóu)瑞银白银期货LOF低于1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净值增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)方面，报告期内，仅建信能源化工期(qī)货ETF实现正增(zēng)长，净值(zhí)增长率为(wèi)5.57％，大(dà)成有色金属(shǔ)期货ETF、国投瑞银白银(yín)期(qī)货LOF、华(huá)夏饲料豆(dòu)粕期货ETF净值增(zēng)长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可以反映出(chū兰州女人为什么戴头巾)投资者的偏(piān)好。从份额变(biàn)动来看，除华夏饲料豆粕期货(huò)ETF遭净赎回外，其(qí)他3只商品期货(huò)基金均受到(dào)净申购。截至3月(yuè)底，国投瑞银白银期(qī)货LOF份额较期初增加4.30亿份至(zhì)20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化(huà)工期货(huò)ETF份额较期(qī)初(chū)增加2300万份至2.94亿(yì)份(fèn)，增幅8.50％；大成有色金属(shǔ)期货ETF份(fèn)额(é)较期(qī)初增加700万份(fèn)至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额较期初减少(shǎo)1320万份至3.07亿份，降(jiàng)幅(fú)4.13％。

　　一(yī)季度，豆粕(pò)市场整体(tǐ)走出下跌行情，华夏基金认为，主要(yào)原因有以(yǐ)下几(jǐ)点：首先，美国硅谷银(yín)行(xíng)倒闭消息在资本市场持续发(fā)酵(jiào)，导(dǎo)致了(le)原(yuán)油以及美豆等大宗商品价格(gé)下跌(diē)，引领国内豆粕(pò)价格(gé)下挫；其次(cì)，国内(nèi)现货供(gōng)应(yīng)相对充裕，由(yóu)于加工利润(rùn)尚可，加之(zhī)巴(bā)西大豆丰产上市，近几个月国内大豆到港量趋于增(zēng)加(jiā)，同时由(yóu)于(yú)下游提(tí)货消极，油厂豆(dòu)粕(pò)不断(duàn)累库，部分油(yóu)厂甚至出(chū)现胀库(kù)现象，导致豆(dòu)粕现(xiàn)货跌幅过(guò)大；最(zuì)后，需(xū)求(qiú)端低迷不振，由于(yú)春(chūn)节(jié)前养殖产品集中出栏(lán)，春节后一段时间一般(bān)是豆粕需求淡季，而今(jīn)年由(yóu)于生猪价格持续下行，养殖业复产(chǎn)积(jī)极性不高，加(jiā)之非(fēi)洲猪瘟疫情偶发，使(shǐ)得豆粕需(xū)求更是雪(xuě)上加霜(shuāng)，油厂豆粕成交和提货量(liàng)处(chù)于偏低水平。

　　关于报告(gào)期内基金(jīn)投资策(cè)略(lüè)和运作分析，国投瑞银基(jī)金表示，一季度白银在初期两个月处于振荡调整，在(zài)三月份又很快反弹至(zhì)年初(chū)位(wèi)置。黄(huáng)金较白银表现(xiàn)更为强势(shì)，金(jīn)银比价(jià)有所抬升。前期(qī)走势主(zhǔ)要受制于白银(yín)工业属(shǔ)性及美联储(chǔ)加息预期升温影响，白银表现(xiàn)出更高(gāo)的波动性。后期则主要(yào)是欧美银行业出现流动性危机，导致避(bì)险情绪高涨兰州女人为什么戴头巾(zhǎng)，也大幅降低(dī)了市(shì)场对于美联储的加息预(yù)期(qī)。

　　国投瑞银基金认为(wèi)，美联储货(huò)币政(zhèng)策调整(zhěng)节奏(zòu)与经济衰退(tuì)担忧继续主导(dǎo)贵(guì)金属行情(qíng)，同(tóng)时(shí)也(yě)需关注(zhù)突发地(dì)缘政治、金融体系的流动(dòng)性风险、新兴经(jīng)济体债务(wù)风(fēng)险等黑天鹅事件的影响(xiǎng)。今年以来，美联储已连(lián)续加息两次各(gè)25BP，加息步伐(fá)明(míng)显放(fàng)缓(huǎn)，点阵图显(xiǎn)示美(měi)联储(chǔ)今年或还(hái)有一次加息。随着美国(guó)加息渐(jiàn)入尾声，而通胀仍处于高(gāo)位，宏观环境(jìng)对(duì)贵金属(shǔ)相对有利，贵金属(shǔ)配置(zhì)价(jià)值(zhí)进一(yī)步提(tí)升(shēng)。考虑到白(bái)银的高弹性(xìng)及金银比(bǐ)价的相对高位，建(jiàn)议择(zé)机积极配置。

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