“一(yī)带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年(nián)出(chū)口(kǒu)最大的(de)看点。即使考虑去年(nián)的低基(jī)数(shù)，4月(yuè)的出口增(zēng)速也(yě)不赖，与韩国、越南(nán)等邻国形成(chéng)鲜明对比(bǐ)；拉(lā)动方面，“一带一路(lù)”国(guó)家(jiā)成(chéng)为(wèi)主角，欧(ōu)美(měi)发达(dá)经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在(zài)中(zhōng)国出口(kǒu)的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今(jīn)年“一带(dài)一路”出口增(zēng)速保持(chí)在(zài)6％以上，那么在增量上就(jiù)可能对冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全年的出口增(zēng)速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再(zài)次验证，当前观察的中国的出口(kǒu)“不(bù)看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南出口通胀作(zuò)为传统观(guān)察(chá)中国(guó)出口增速的重要(yào)指标，但随(suí)着中国出口结构向“一带(dài)一(yī)路(lù)”国家转移，其对中国出口的(de)指示作(zuò)用逐渐(jiàn)下降。一方面，由(yóu)于多数“一(yī)带一路”国家偏(piān)向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速(sù)上升，导致港(gǎng)口数据(jù)与实(shí)际(jì)出口增(zēng)速持续偏(piān)离，另一(yī)方面，以往韩(hán)国、越(yuè)南出口增速与中(zhōng)国出(chū)口基本(běn)保持(chí)统一趋势，但由于产品结(jié)构差(chà)异(yì)，2023年以(yǐ)来两者产生(shēng)较大背离(lí)。出口结(jié)构性变(biàn)化背景下，传统观察框架(jià)适(shì)用性减弱(ruò)，信息的噪音和预期的波动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸(mào)蓝图的突破(pò)口仍在于“一带一路”国家。除低(dī)基(jī)数(shù)影响之外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映(yìng)“一带一路”贸(mào)易持续活(huó)跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口(kǒu)增(zēng)速暂时(shí)回落，不过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月汽车(chē)及机电(diàn)出口金额维持(chí)强(qiáng)势，增速较3月进一步加快部分源于(yú)去年低基数原(yuán)因，不过对(duì)同比的拉动仍明显好(hǎo)于韩(hán)国，半导体出口跌幅则(zé)相较韩国更(gèng)加“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的(de)汽车(chē)出口反映海(hǎi)外(wài)车市较高景气度与产业(yè)链(liàn)韧性(xìng)仍可在一段(duàn)时间内支撑(chēng)出口，而受全球半导体周期(qī)影响，集(jí)成(chéng)电路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变数：“一(yī)带一(yī)路(lù)”的空间有多大？站在2022年(nián)年底，市(shì)场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一路(lù)”却在稳定外贸(mào)上(shàng)发(f更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思ā)挥了越来越重要的作(zuò)用，那么如何去评估这一(yī)空间有多大？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博弈。在(zài)全球经济和贸易放缓(huǎn)的背(bèi)景下(xià)，我国出口的韧性可能主要来自于存(cún)量的竞争——我们认为很有(yǒu)可能是(shì)抢(qiǎng)占(zhàn)欧(ōu)美(měi)日韩在这些国家的进(jìn)口份额(é)，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日(rì)韩下降了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大？保守估(gū)计拉动2023年中国出口1个百分(fēn)点(diǎn)。我们(men)选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国(guó)出(chū)口规模(mó)最(zuì)大的10个国家（约占中国(guó)对“一带一路(lù)”沿线(xiàn)国家总出口的(de)70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观(guān)三种(zhǒng)情形下的进口增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的(de)年均(jūn)下跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩(hán)减少(shǎo)的进(jìn)口份额中约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动(dòng)中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占(zhàn)65国的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国(guó)拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并(bìng)不少(shǎo)更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思，我(wǒ)国全年(nián)出(chū)口增速可能略高于0％。对欧美(měi)日(rì)等发达经(jīng)济体出(chū)口增速(sù)预测，思(sī)路为在中国加入世界贸易组织后、历次全球(qiú)经(jīng)济陷入衰退或是经济增速大幅(fú)下行（downturn）的(de)时间(jiān)段中，选出具有参考意义的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和(hé)悲观情景作为(wèi)参考。我们(men)对于(yú)2023年的基准(zhǔn)假(jiǎ)设为美欧(ōu)有可能(néng)在下(xià)半年(nián)陷入(rù)温(wēn)和衰退，我们选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济温和放(fàng)缓）分别作为(wèi)悲观、中性(xìng)和(hé)乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我(wǒ)国出口增(zēng)速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设(shè)对其(qí)余国家(jiā)（在我(wǒ)国出口中约占(zhàn)26％）出口增(zēng)速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量(liàng)增速(sù)预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素(sù)，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动(dòng)我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因(yīn)此(cǐ)，中性假(jiǎ)设(shè)下2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估(gū)的风险(xiǎn)，主要来自(zì)于两个(gè)方面：数(shù)据(jù)口(kǒu)径(jìng)差异和欧美经济体的(de)“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中国进口的(de)数据(jù)和中国(guó)向(xiàng)各国出口的数(shù)据存在差异（无论是(shì)绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一般(bān)而言(yán)中国出口端的增速(sù)会(huì)更高，这意味(wèi)着(zhe)我们基(jī)于“一(yī)带一路”国家进口数(shù)据的测算是低(dī)估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷入衰退的(de)时点存在(zài)较大的不确定性，可能在(zài)今年(nián)下半年、也可(kě)能在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达经济体对于中国(guó)出(chū)口的拖累可能没(méi)有(yǒu)那么(me)大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及(jí)预(yù)期(qī)，对外需拉(lā)动不足。疫情(qíng)二(èr)次冲击风险(xiǎn)对出口造(zào)成(chéng)拖累。欧美经济韧性(xìng)超预期，对于中国出口的拖累不(bù)足。

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