5月(yuè)10日(rì)，有消(xiāo)息称部分(fēn)银行相关部门收到《关(guān)于调整协定存款及通知存款自(zì)律上限的(de)通知》，四(sì)大国有银行协定存款和通知存款自律上限的下调(diào)幅度为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下调中协定存款更多是对公业务(wù)，而通知存款则集中于短期存(cún)款。

　　就本次协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限拟下调的背(bèi)景(jǐng)、影(yǐng)响，后续货币政策走向(xiàng)等(děng)，记者采(cǎi)访了招商(shāng)基金研究部首席经济学家李湛、长(zhǎng)城(chéng)基金总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)助理(lǐ)兼(jiān)现金管(guǎn)理部总(zǒng)经理(lǐ)邹德(dé)立、鹏扬(yáng)基(jī)金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光大(dà)保德信基金(jīn)、德邦基金(jīn)等公(gōng)募基(jī)金公(gōng)司及投研人士。

　　在业(yè)内看(kàn)来(lái)，本轮调降(jiàng)更多是(shì)出(chū)于推进利率市(shì)场化改革深化(huà)大(dà)背景的考虑。对(duì)银行而言，存款利率下调有助(zhù)于减少存款定(dìng)价的无序竞争，降低银行负债成本(běn)；同(tóng)时本次(cì)降(jiàng)息有助于促进投资、消(xiāo)费(fèi)，也(yě)被看作是促进宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款利率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋。2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低(dī)贷(dài)款利率的紧迫性不(bù)高，但银行普遍(biàn)以(yǐ)量(liàng)补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格(gé)战激烈(liè)，贷俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么款利率(lǜ)很(hěn)难上行。预计(jì)下半(bàn)年货币政策不会出现(xiàn)急(jí)转弯(wān)，延续稳健货(huò)币政策基(jī)调(diào)。

　　延续银行(xíng)存款利率调降的(de)趋势

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者：四(sì)大国有银行为何下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更多(duō)是出于推进利率(lǜ)市场化改(gǎi)革(gé)深化(huà)大(dà)背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立(lì)了存款利率市(shì)场化调整(zhěng)机制，自(zì)律机(jī)制(zhì)成员(yuán)银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为(wèi)代(dài)表的债(zhài)券市(shì)场利率(lǜ)和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的贷款市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平(píng)。

　　随(suí)后(hòu)，国有大行去年9月下(xià)调(diào)存款利(lì)率，中小银(yín)行陆续(xù)跟进下调存款利(lì)率。今年4月市场(chǎng)利率(lǜ)定价自(zì)律(lǜ)机制发布《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入(rù)了存款定价惩(chéng)罚措施(shī)。而此前4月(yuè)部分中小银(yín)行、农商行存(cún)款(kuǎn)利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股(gǔ)份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在利率市场化改革推进背(bèi)景下，银行出于自身(shēn)经营考(kǎo)虑的自发(fā)行为。

　　邹德(dé)立：银行近(jìn)年(nián)息差(chà)不(bù)断下(xià)行。在(zài)资(zī)产端定(dìng)价压力较大且(qiě)存(cún)款持续高增的情况下，压降存款成本(běn)成为改善(shàn)息差的重(zhòng)要手段。此(cǐ)外，2023年以来(lái)银行贷款(kuǎn)向企业(yè)固定资产投资(zī)传(chuán)导较弱，下调协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上限有利于对公客户留(liú)存(cún)的活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体(tǐ)下行，实体经济综合融资成(chéng)本不断下降(jiàng)，银行资(zī)产端收益下降较为明(míng)显；第二(èr)，银行整体净息差持续走低，银行利润(rùn)空间压(yā)缩明显；第三(sān)，企业(yè)和居(jū)民风险(xiǎn)偏好大幅下(xià)降导致(zhì)存(cún)款增长比(bǐ)较明(míng)显(xiǎn)，存款市场(chǎng)供需关(guān)系发生了变(biàn)化，降(jiàng)低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第四(sì)，协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款介于(yú)活期与定期存款之间，自2022年存款自(zì)律机制对(duì)于活期存款与定期(qī)存款利率(lǜ)进行了几轮调(diào)整，本次将(jiāng)协定存款与通(tōng)知存款自律上限下(xià)调也(yě)是要将存款产品线的(de)调整进行统(tǒng)一，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从自(zì)身经营(yíng)情况考虑(lǜ)，顺应市场趋(qū)势，通过(guò)自律(lǜ)机制协(xié)调调降负债(zhài)成本，有利于提升银行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好(hǎo)的落实(shí)央行宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存款利率管控为上限管控，贷(dài)款利率则为下限管控，近(jìn)年(nián)来贷款(kuǎn)利率下限管控彻底取消。存款利率定价方式的改(gǎi)变也拉开序(xù)幕，2022年(nián)4月利率自律机制建立以来，4月和9月经(jīng)历了(le)两轮大规模存(cún)款利率(lǜ)下降，主要是(shì)大行和(hé)股(gǔ)份行(xíng)参(cān)与，今年以来(lái)的调(diào)整更多(duō)是(shì)延续(xù)去年9月这一(yī)轮存(cún)款利率(lǜ)下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激励(lì)为(wèi)主引入惩罚(fá)措(cuò)施，加速了中(zhōng)小(xiǎo)银行存(cún)款利率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边际(jì)走弱，经济修(xiū)复(fù)存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融(róng)资需求(qiú)有限(xiàn)，银行(xíng)存款(kuǎn)增加，降低(dī)存款(kuǎn)利率可(kě)以引导减少信贷套利，助(zhù)力经济(jì)增长。从(cóng)银(yín)行的角度(dù)，净息差不(bù)断(duàn)压缩，银行经营压力增大，调整存款(kuǎn)成(chéng)本成为改(gǎi)善息差的(de)重要手(shǒu)段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对(duì)公客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收(shōu)益，延续近期银(yín)行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓(huǎn)解商业(yè)银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行(xíng)高息揽储(chǔ)的成本压力；另(lìng)一方面(miàn)，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投(tóu)资转化，符(fú)合(hé)“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设(shè)以(yǐ)来，两轮利(lì)率调降(jiàng)都集中在活期和(hé)定期存款，实(shí)际(jì)上忽略了(le)这些介于活(huó)期和定期存款(kuǎn)之间的存款的利率调(diào)整，当(dāng)下有必要一次性调整(zhěng)通知存款和协定存款利(lì)率上限，保(bǎo)证存(cún)款利(lì)率下调的有效性。银行(xíng)一季度净息差水平(píng)均创历(lì)史新低，上市银行(xíng)整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过(guò)存(cún)款利率下调可以有效降低银行负债成本，增厚(hòu)息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存(cún)款利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)：今年“降(jiàng)息(xī)潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之(zhī)外(wài)，企(qǐ)业贷款也在边际转弱，但(dàn)企业中长(zhǎng)期(qī)贷款同比多增幅度(dù)较大。在这种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控(kòng)制(zhì)存(cún)款成本成为当务之急。中小银行(xíng)或有动力持续主动下调(diào)存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍聚焦于存款利(lì)率(lǜ)下调。

　　此外，广义(yì)上的(de)降息潮不仅仅集中在银(yín)行领域。以地(dì)方债(zhài)为(wèi)例(lì)，2022年后(hòu)广东、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江(jiāng)苏、浙江等(děng)发达地区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好(hǎo)的发债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由(yóu)实(shí)体经济资金(jīn)供需(xū)决(jué)定的，而(ér)央行的政策利率、基准利率在一方(fāng)面(miàn)要合适顺应(yīng)市场环境，一方面也代(dài)表着政策意愿强调(diào)信号意义的作用(yòng)。今年(nián)是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临(lín)内生动力(lì)不强需求不(bù)足的情况(kuàng)，央行已(yǐ)经(jīng)通过(guò)降准(zhǔn)以(yǐ)及结构性(xìng)货币政策等多项举措给予(yǔ)了实体经济所需的一定的资(zī)金投(tóu)放(fàng)支持，有(yǒu)效降低了实体综合融资(zī)成本，后续(xù)需要财政政(zhèng)策产业政策等配套政策继续激活内(nèi)生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前央行需要(yào)观察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整(zhěng)政策利率的概率不大，但仍会(huì)维持资金合理充(chōng)裕(yù)的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍(réng)维(wéi)持低位，后(hòu)续是否进一步下调要看实体经(jīng)济复(fù)苏(sū)的情况。银行负债(zhài)端(duān)，存款基准(zhǔn)利(lì)率下调(diào)的(de)概率不(bù)大，而存(cún)款利(lì)率上(shàng)限的调(diào)整空间仍存在，而是(shì)否进(jìn)一(yī)步下调要(yào)看银行自身(shēn)经(jīng)营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律机制(zhì)建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制(zhì)成员银行参(cān)考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债(zhài)券市场(chǎng)利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理调整存(cún)款利率水平。在存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机制作用(yòng)下(xià)，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率市场化(huà)定价情(qíng)况作为合格(gé)审慎评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存款利率(lǜ)。我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)，通过存款利率下行，稳定商业(yè)银行净息差进而(ér)保持(chí)贷款利率(lǜ)维持低位或继续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公(gōng)布的金融数(shù)据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋(qū)势或(huò)仍在(zài)。近(jìn)期国债利(lì)率持续(xù)下行，银行间利率下(xià)行，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月(yuè)社融信(xìn)贷低于预期(qī)，国内(nèi)降息预期被进一步强(qiáng)化(huà)。海外(wài)来看，全球经(jīng)济进(jìn)入衰退周期，加息(xī)周(zhōu)期基本结(jié)束(shù)，后续有望(wàng)逐(zhú)步迎来(lái)降息(xī)高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有(yǒu)大型(xíng)商业银行和(hé)股份制商业银行的定期存(cún)款利率已告别“3时(shí)代”。压降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)成本仍是大(dà)势(shì)所趋。一方面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显，监管层面有动力(lì)去持续推动存款(kuǎn)利率下(xià)降，来保障银行合理利差(chà)范围，增加(jiā)银行(xíng)信贷(dài)投放的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险需求仍在，存款持(chí)续高增，在揽储压力不大的基(jī)础上，银行自(zì)身也有(yǒu)动力去下调存款定价(jià)来(lái)保障利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知存(cún)款利率自律上限调整(zhěng)，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一方面银行息差压力大是(shì)普遍现象，此次政策调整有望带动(dòng)中小(xiǎo)银(yín)行主动跟(gēn)随下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)。另(lìng)一方面，由(yóu)于此前经(jīng)济下(xià)行影(yǐng)响，投资者悲观预期被放大，大(dà)量资金(jīn)集中在银行存款端，此次存款利率(lǜ)下调也有望带动存款资金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降(jiàng)通(tōng)知释放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本(běn)次下(xià)调将引导银行的对公(gōng)活期成本(běn)下降，存款降价(jià)叠(dié)加资产(chǎn)端(duān)让利压力趋(qū)缓，银行息(xī)差、盈利将合理修复，有利于(yú)增强银行内生资本(běn)补充能力；②减少企业及居民的短期存款意愿(yuàn)、促进企业投资、居民(mín)消费(fèi)。

　　后续来看，本次下(xià)调对市(shì)场的(de)影响集(jí)中在以下两点(diǎn)：①规范银行的(de)协定存款定价秩(zhì)序，减少存款定价(jià)的无序竞争。此前(qián)，部分中(zhōng)小银行的协定存款(kuǎn)和通知存款定(dìng)价过高(gāo)，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽(lǎn)储(chǔ)冲击(jī)。本次上(shàng)限下调后会普遍降低中小行协(xié)定(dìng)存款及通知存款利率，减少中(zhōng)小银行间(jiān)揽储恶(è)意竞争(zhēng)，而对股份(fèn)行(xíng)及国(guó)有大行影响(xiǎng)较小。②长端(duān)利(lì)率(lǜ)下行仍有空间。市场(chǎng)降息预期升温，但(dàn)大(dà)概(gài)率落空。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)：下调协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对(duì)公客户在(zài)商业银行的活期类存款收益，使得对公(gōng)客(kè)户(hù)活期存款收益向(xiàng)对私(sī)客(kè)户看齐(qí)，一方面有助于缓解商业银(yín)行(xíng)净息差收窄趋势，另一方(fāng)面有利于引导超(chāo)额(é)储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整降低了银行负债成本，目前(qián)上市银行协(xié)定存款占总(zǒng)存款的比重在13％左右，重新规定协定利率(lǜ)上限后，预计行业资金成(chéng)本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面(miàn)可(kě)以(yǐ)限(xiàn)制高息揽(lǎn)储，规范行业竞(jìng)争，特(tè)别是降低(dī)银行(xíng)对(duì)公活期存款(kuǎn)成本压力(lì)，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负(fù)债端成本的下降(jiàng)使得银行(xíng)盈利(lì)能力增强，进一步(bù)打(dǎ)开了资产(chǎn)端收益率下行的(de)空间，或带(dài)动债券收(shōu)益(yì)率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号

　　中国基(jī)金报：未来存(cún)款利率是否还有进一步下降的空间(jiān)？对股债市(shì)场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使得商业银行净(jìng)息差(chà)已(yǐ)逼(bī)近1.8％的监管(guǎn)下(xià)限，经(jīng)营(yíng)压力倒逼存款(kuǎn)利率有(yǒu)进一步(bù)调降(jiàng)的预期。一方面(miàn)，为支持实体经(jīng)济，政策(cè)导向下贷款加权平均利(lì)率(lǜ)创有统计以来新(xīn)低，2022年(nián)12月(yuè)金融机构人民币(bì)贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面(miàn)，各行在(zài)存款市场上的竞争类似“非零和博(bó)弈(yì)”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考核压力使得各行下调存款(kuǎn)利率动(dòng)力不足，同样(yàng)2020年(nián)以来上市银行存量(liàng)存款平均成本率基本(běn)持平。贷(dài)款和(hé)存款利率的非对称下行作用下(xià)，2022年12月商业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于降低全社会无风(fēng)险收(shōu)益率，利多永续经营(yíng)性质的(de)票息资产(chǎn)，比(bǐ)如(rú)利率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德(dé)立：存(cún)款利率仍然有下降的趋势和空间。从银(yín)行角度，2018年以来由于存款定期化，活期(qī)存款占比(bǐ)明显下(xià)降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大(dà)幅(fú)下(xià)行，大(dà)幅加剧(jù)了(le)银行息差压(yā)力，这使得控(kòng)制(zhì)存(cún)款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超(chāo)额储蓄高增(zēng)、企业存(cún)款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管层(céng)面(miàn)有动力去(qù)持续(xù)推动存款利率下(xià)降，促进存款流向消(xiāo)费和实际投资。短期看(kàn)，存款利率下(xià)调(diào)带动(dòng)流动性继续进(jìn)入(rù)债(zhài)市，中短期利率，特(tè)别(bié)是中短期信用(yòng)债利率仍有下行空间。如果经济(jì)复苏较强，流(liú)动性(xìng)也有(yǒu)可能进(jìn)入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率很难上行(xíng)。考虑(lǜ)到存(cún)量贷款重定价(jià)等影响(xiǎng)，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增大，中小银(yín)行或有动力(lì)主(zhǔ)动跟(gēn)进(jìn)下调(diào)存款利率。长(zhǎng)期来(lái)看，有(yǒu)望带动存款利(lì)率整体下行。现(xiàn)实中，存款利(lì)率(lǜ)降低有助于压低全社会(huì)利(lì)率水平，利好(hǎo)债券(quàn)，同时股票(piào)市场中，对流动(dòng)性(xìng)敏感(gǎn)的股票也将(jiāng)因此(cǐ)受(shòu)益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本次降息释放的信号(hào)来(lái)看，是否意(yì)味着货币(bì)政策进一步(bù)宽松？货币政策充裕延续，但解读为(wèi)边(biān)际再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度(dù)货币政策执行报(bào)告(gào)以及2023年一(yī)季度货(huò)政例会均(jūn)表明当前货币政(zhèng)策基(jī)调(diào)未变(biàn)，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支持(chí)扩大内(nèi)需，为(wèi)实体(tǐ)经济提供更(gèng)有力支持(chí)”。

　　本次(cì)调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是针(zhēn)对银(yín)行协定存(cún)款及通(tōng)知存款利率自(zì)律上(shàng)限(xiàn)，而非直接调降挂牌存(cún)款(kuǎn)利率，存款利率(lǜ)下调(diào)并不等于政策利率(lǜ)就必须(xū)进行对等(děng)下(xià)调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益(yì)性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国基金报(bào)：当前利率环境下，普通投(tóu)资者应(yīng)该如何守(shǒu)住自己的(de)钱(qián)袋子？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款(kuǎn)利率下降的背景下(xià)，短债基金以(yǐ)及其他(tā)固收类(lèi)基金在(zài)具一定(dìng)流动性的同时，相较(jiào)活期(qī)存款和相当部分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好(hǎo)较低(dī)和风险偏(piān)好适中投资(zī)者的(de)合适(shì)投资工(gōng)具(jù)。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今年初以来，债(zhài)券市(shì)场利率整体(tǐ)下(xià)行，4月以来下行(xíng)加速，当(dāng)前无论从绝对利率水(shuǐ)平还是从信用利差(chà)，都回(huí)到(dào)了较低历史分位数水平，虽(suī)然债市(shì)多头环(huán)境仍未改变(b俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么iàn)，但一致(zhì)预期导致(zhì)行情(qíng)走的比较(jiào)迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央(yāng)行(xíng)货币政策增量政策，后(hòu)续或进入震荡环境，而存(cún)量博弈(yì)交易下也可能(néng)会放(fàng)大(dà)市场波动。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这样的环境下尽(jǐn)量选择防(fáng)守类型(xíng)的产(chǎn)品，规避(bì)市(shì)场(chǎng)波动(dòng)，例如(rú)货币基金，而短(duǎn)债基金中要选(xuǎn)择久期短流动性好(hǎo)、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数据的弱化趋势显现，且4月底政治(俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么zhì)局(jú)会议(yì)从疫情后稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)转向(xiàng)中长期调结构，政策发力预期下降，市(shì)场对经济的(de)“弱复苏”预期进一(yī)步(bù)强化，因此股票(piào)市(shì)场也进入(rù)到“休整期(qī)”。在市(shì)场震荡休整期，高股息(xī)策略往(wǎng)往跑赢市场(chǎng)。因此在当前(qián)环境下，建议(yì)关注行业估值水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率环境，需要(yào)我(wǒ)们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金(jīn)融(róng)陷(xiàn)阱的诱惑(huò)，比如面对收(shōu)益率高达20％且能保本的所谓理财产(chǎn)品。对普通投资者(zhě)而言，如果不具备相(xiāng)关专业(yè)知(zhī)识(shí)，可(kě)以(yǐ)选择把(bǎ)投(tóu)资理财交(jiāo)给少数(shù)专业的人来做，让优秀的(de)基金经理(lǐ)管理(lǐ)自己的钱(qián)袋子。具备(bèi)一定投(tóu)资(zī)能(néng)力和风控能力的人士可通过理财和投资试图跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但前提条件是做好(hǎo)风控，选择适(shì)合自己风险偏好的方(fāng)向和标的(de)。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款利率下(xià)行，普(pǔ)通投(tóu)资者(zhě)储蓄收益下降(jiàng)，为(wèi)保(bǎo)持(chí)资金(jīn)保值增(zēng)值，投资(zī)者在(zài)评(píng)估自身风险承(chéng)受能力(lì)后可适当考虑公募货币(bì)基金、公募中短债基金、商(shāng)业银(yín)行现金管理类产品等风险(xiǎn)等级较低、支取相(xiāng)对灵活的产(chǎn)品(pǐn)。

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