编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金(jīn)披露落幕(mù)，基金(jīn)经(jīng)理的调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季(jì)行情变化以春节为轴，节后市(shì)场热点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工(gōng)智能、机械(xiè)制造(zào)等多个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破带火(huǒ)了(le)科(kē)技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而(ér)为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技成(chéng)长阵营中的旗(qí)手之一(yī)冯(féng)明远，目(mù)前在管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今(jīn)业绩较(jiào)为(wèi)一般，但(dàn)是在管规模仍维持在(zài)230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季度的调仓来(lái)看，在他的成名作信澳新能源产(chǎn)业最新季报中，保留了上一季度的七(qī)只重仓(cāng)，同时用中伟股份、华(huá)阳集(jí)团和祥鑫科技替换了(le)比亚(yà)迪、斯莱克和(hé)保隆科技(jì)，可以看出其(qí)坚守新能源的(de)大(dà)框架(jià)，在细分赛道中不断(duàn)寻(xún)找(zhǎo)性(xìng)价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少(shǎo)醒，一季(jì)报中(zhōng)他仅仅(jǐn)调换了(le)两处标(biāo)的，用金域医学和蓝晓科技替换了药(yào)明康德和瑞丰新材(cái)，特别(bié)是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的持续青(qīng)睐(lài)，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居首(shǒu)位。而他也一(yī)如(rú)既(jì)往地表示，会(huì)在优质的(de)股票里寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻(fān)更多的石头。众所周知(zhī)，三(sān)大(dà)白(bái)酒龙(lóng)头是多位(wèi)顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘(liú)彦春在(zài)其成名作景顺长城新兴成(chéng)长(zhǎng)中，前三(sān)大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源(yuán)在公募基(jī)金组合配置(zhì)中的压舱石地位依(yī)然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械制造(zào)成进攻热(rè)点，公(gōng)募在经历去年的整(zhěng)体业绩低谷(gǔ)后(hòu)，今年竭力(lì)寻求组合的(de)α。值得关注的是，公(gōng)募(mù)名将们对因ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快速(sù)走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的(de)发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波动。目前(qián)TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占比创(chuàng)新高代表了主线(xiàn)行情确(què)立，但我们认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热(rè)情在某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思(sī)。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤(kūn)目前在管两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊(kān)》统计了其(qí)最新公布的两只A股基金一季报(bào)，在管理(lǐ)时间(jiān)更长的(de)易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前(qián)五大重(zhòng)仓的占比(bǐ)均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其(qí)中除去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤减持了(le)五粮液、泸(lú)州老(lǎo)窖(jiào)、洋河股(gǔ)份。相似(shì)的一幕(mù)也(yě)出现在他管理的易(yì)方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金(jīn)的(de)一季报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有所不同(tóng)，而实际(jì)上腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤也(yě)是小幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看另(lìng)外的半壁(bì)重仓股，港交(jiāo)所、美团(tuán)、伊(yī)利(lì)、招行均是(shì)持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化是他用中国海(hǎi)洋石油替换了上一(yī)季的药明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季报(bào)中也对调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了(le)调(diào)整，增加(jiā)了(le)消费等行业的配置，降低(dī)了金融等行业的(de)配(pèi)置(zhì)。个股方面(miàn)，我们仍(réng)然(rán)持有商业模式出(chū)色、行业格(gé)局清晰、竞(jìng)争力强的优(yōu)质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明(míng)星基金经理(lǐ)李晓星，在和(hé)张萍合管(guǎn)的银华盛(shèng)世最新季报十大重仓(cāng)中，持(chí)有7只(zhǐ)白酒股。对(duì)比上(shàng)一季度仅有(yǒu)三大(dà)白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这一季(jì)其(qí)新进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是想(xiǎng)利用次(cì)高端和地产酒来增加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另三(sān)只非白酒标的为爱美客(kè)、安井食品(pǐn)、海大集团，而(ér)这三者(zhě)在上一(yī)季度就(jiù)是前十(shí)中的(de)标的(de)。

　　对(duì)此，李晓(xiǎo)星在季报中(zhōng)强(qiáng)调：“复(fù)苏仍然(rán)是主(zhǔ)线，进入二季度，改(gǎi)善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢(huī)复(fù)是(shì)确定的；其次，看好线(xiàn)下(xià)场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医美以(yǐ)及消费医疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比来看，公募(mù)老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路(lù)体现得(dé)淋(lín)漓尽致(zhì)。白酒(jiǔ)方面，贵(guì)州茅台依(yī)然是他(tā)的最爱(ài)，不(bù)过他对于(yú)另一重仓五粮液有所减持(chí)；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅(máo)”爱(ài)尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅减持(chí)了创(chuàng)新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域医学(xué)替(tì)换了CXO龙(lóng)头的药(yào)明康德，而新进重仓的前(qián)者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年(nián)作为核(hé)酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情(qíng)时代，公司主营回(huí)归本源(yuán)后依然(rán)亮点(diǎn)众多，作(zuò)为第三(sān)方医学(xué)检验及病(bìng)理(lǐ)诊断服(fú)务商，金域医学近日率先推出(chū)国(guó)内首个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基(jī)化检测项目(mù)，再(zài)次领跑(pǎo)同业。

　　冯明(míng)远专注(zhù)赛道(dào)细分机会

　　陆(lù)彬混搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光伏(fú)储能

　　除(chú)去上周(zhōu)率先交卷主打产业链(liàn)上游的施成外，本周一(yī)众新能源(yuán)高手中(zhōng)的顶(dǐng)流冯(féng)明(míng)远(yuǎn)所管产品一季(jì)报全部披露，截至4月19日(rì)收(shōu)盘，目(mù)前他所(suǒ)管理的6只产品维(wéi)持(chí)年内小幅正收益。当前冯明远在(zài)管基金中(zhōng)，任职管理最长的就是代表作(zuò)新能源产(chǎn)业股票。从被调出的三只产品(pǐn)看，其中(zhōng)斯莱克的(de)主(zhǔ)营(yíng)与新能源(yuán)产业链关系不(bù)大。

　　而在新(xīn)进重仓的(de)三只标(biāo)的中，占比(bǐ)相对最高的(de)就是(shì)非传统新(xīn)能源产业(yè)赛(sài)道(dào)龙(lóng)头中(zhōng)伟(wěi)股份，这家主营锂(lǐ)电池正(zhèng)极体研发的公(gōng)司(sī)，主(zhǔ)要产品是三元前驱(qū)体和四氧化三钴，从(cóng)近期发布的年度业(yè)绩快报(bào)来看，公(gōng)司的主营(yíng)与净利(lì)润均实现(xiàn)50％以上的(de)逆(nì)势增(zēng)长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的全(quán)面梳理(lǐ)，在信(xìn)澳研究优(yōu)选(xuǎn)中(zhōng)还出(chū)现了一只新(xīn)的重仓股(gǔ)银邦股(gǔ)份，这(zhè)也是一家高科技公(gōng)司(sī)，主营业务中(zhōng)有分布式(shì)光伏发电(diàn)系统。

　　在(zài)季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等(děng)新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。对于二季度(dù)，展望(wàng)TMT板块(kuài)部分公司加入AI或(huò)数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体和制造(zào)业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会(huì)继(jì)续(xù)在新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资(zī)机会(huì)。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时的(de)冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆(lù)彬则是(shì)在(zài)新能(néng)源大潮中快(kuài)速走红(hóng)的类型。天天基(jī)金网显(xiǎn)示，早在去年底时他就已(yǐ)经是“双(shuāng)二(èr)百”的基金经理了，而(ér)他在管的(de)7只(zhǐ)基金今年同时段(duàn)几(jǐ)乎全线飘(piāo)红(hóng)，特别是动态策略混合年(nián)内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋股票为(wèi)例，最(zuì)新的基金一季(jì)报(bào)显示，其重仓的(de)新(xīn)能(néng)源产业链中股票依然为上(shàng)季的7只，它们(men)分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪(dí)、雅化集团(tuán)、华友钴(gǔ)业，虽然(rán)上述标的年初至(zhì)今表现一般。但他此前曾公开(kāi)表示(shì)，看(kàn)到了(le)新能源类似(shì)2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新能源(yuán)产业(yè)还(hái)具备较长的生(shēng)命(mìng)周期，不(bù)少(shǎo)细分板块还能(néng)维持较(jiào)长时间(jiān)的高速增长(zhǎng)，而(ér)经(jīng)过(guò)市(shì)场的调(diào)整(zhěng)，我们(men)看到行业中的(de)优(yōu)质公(gōng)司对应2025年(nián)的盈利中(zhōng)枢在当前市值(zhí)的投资价值(zhí)。或(huò)许，新能源行(xíng)业的终(zhōng)局如大部分制造业一样是一个竞争充分(fēn)、利润极度压缩的市场，但(dàn)在发展过程中不少(shǎo)公(gōng)司一定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩(jì)开局不顺，最新(xīn)数据(jù)显示目前在(zài)管产(chǎn)品年内回撤全(quán)部超过(guò)了10％，以他的代表作(zuò)之一(yī)的广发小盘成长来看，基(jī)金一季报(bào)表明他的重仓行业配置思路(lù)依然首选新能(néng)源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品的(de)2022年四季报和一(yī)季报(bào)，《红周刊》发(fā)现他所持有的是完全(quán)一致的10只股票(piào)，虽然第(dì)一(yī)大(dà)重仓股依然是半导体公司圣(shèng)邦股(gǔ)份，但是整体新能源的地位似(shì)乎进一(yī)步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第三升至第二位(wèi)，隆基绿能从第(dì)六(liù)升至第四位。同(tóng)时(shí)极为(wèi)罕见的情况是，如果按照(z知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗hào)保留(liú)小(xiǎo)数(shù)两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标(biāo)的股持(chí)仓量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘在基金季(jì)报中(zhōng)表示：“报(bào)告期内(nèi)，基金(jīn)的持仓结(jié)构并没有进(jìn)行大幅度的调(diào)整(zhěng)，依然围绕已经建立全(quán)球比(bǐ)较优势的高端制造(zào)产业(yè)链布(bù)局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持(chí)相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基(jī)本(běn)面优秀和(hé)增量(liàng)价(jià)值积累的公司。经过调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)在历(lì)史(shǐ)低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充(chōng)分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局(jú)中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是近几年(nián)出镜相(xiāng)对较多的基(jī)金经理，而(ér)他的(de)业绩特别(bié)从(cóng)去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在他所管理(lǐ)的8只基金(jīn)中，除去刚满(mǎn)两个月的中(zhōng)泰元和(hé)价(jià)值精选(xuǎn)不纳入统计(jì)外，其余(yú)7只(zhǐ)基(jī)金均实(shí)现了正(zhèng)收(shōu)益，特(tè)别是兴诚价(jià)值一年持有的(de)收益率接近了(le)14％，同(tóng)时还有两只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例(lì)，对比基金(jīn)四(sì)季报(bào)和今(jīn)年一季度可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是微调了一个席位(wèi)，而新调进来的中国铁建恰好就(jiù)是(shì)中字头中的典(diǎn)型代表公司，该(gāi)股(gǔ)从(cóng)年初至(zhì)今(jīn)上(shàng)涨超(chāo)过了(le)40％。由此，该基金所重仓的中字头(tóu)公司达到了(le)四家。而从相关标(biāo)的的(de)年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是游戏股吉比特，最(zuì)新该股(gǔ)年内(nèi)上(shàng)涨达到了(le)66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守的价值(zhí)投资，同时也谈(tán)到(dào)了今年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们需(xū)要重(zhòng)点关(guān)注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没(méi)有足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的(de)资产是我(wǒ)们(men)的(de)投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及(jí)在好的公(gōng)司治理加持下能够(gòu)把长期利润转化(huà)为(wèi)诱人分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季接受(shòu)过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无(wú)可，其投资风格同为公募中少(shǎo)数的(de)深(shēn)度价值。天(tiān)天基金网显示(shì)，2023年年初(chū)以来，他所管理的基金全线飘(piāo)红(hóng)，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职回报(bào)最高的(de)景顺长城能源基建为(wèi)例，能够清晰地(dì)看到其(qí)偏爱高估息和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一(yī)季报显示，鲍无(wú)可当季加仓中国(guó)移动(dòng)大约15万(wàn)股，从而使该股从上(shàng)一季的(de)第三重(zhòng)仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国电信(xìn)却退出了(le)前一季的前十。同时他(tā)加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了铜陵有(yǒu)色和神火(huǒ)股份，表明了其对(duì)这一类资源股格外垂(chuí)青。此(cǐ)外，他对(duì)于小众的中南(nán)传媒和(hé)凤(fèng)凰传媒依然持(chí)续青睐(lài)。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于落后位置，无(wú)论是AI核心模型的研(yán)发、新型商业模式的迭代以及底层芯(xīn)片制造，我们都(dōu)希望国(guó)内企业能在(zài)不远的将来迎(yíng)头赶上。近期(qī)而言(yán)尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场基本上是(shì)基于美股映射在炒作相关题(tí)材(cái)，对于这样(yàng)的行情，需要对其可(kě)持续性保(bǎo)持(chí)审(shěn)慎态(tài)度。”他直言不(bù)讳(huì)。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经理余(yú)广(guǎng)是2012年的公募状元，目前其担任基金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞(jìng)争力、核心招景(jǐng)混合、核心中景一年、核(hé)心(xīn)优选一年，从今(jīn)年(nián)的表现来(lái)看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大(dà)，但也(yě)整齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力(lì)为例，第一季度(dù)他(tā)在前十中调仓了四个(gè)席位，其中新进(jìn)的公司(sī)半(bàn)数(shù)为中字头，它(tā)们(men)就(jiù)是中(zhōng)国海油(yóu)和中国移动，与它们携(xié)手进入(rù)的还有安徽合力和紫金矿业(yè)。而这样的调整立竿见(jiàn)影(yǐng)，除去两只中字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其(qí)提(tí)拔为第(dì)一重仓(cāng)的电动(dòng)车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的(de)涨(zhǎng)幅也是(shì)接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中(zhōng)的总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚(jiān)持(chí)自下而上，看重公司基本(běn)面，注重公司(sī)的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏(piān)低(dī)的估值水平买入持有。在经济复苏和(hé)企(qǐ)业盈利修复的(de)预(yù)期下，我(wǒ)们较(jiào)为看好今年的(de)权益市(shì)场(chǎng)，特别是前期调整较为充(chōng)分，估值较(jiào)为低估(gū)的多(duō)行业(yè)的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮布局中(zhōng)微公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同期(qī)成名的郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智(zhì)联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一(yī)水平甚(shèn)至超过(guò)了(le)他(tā)的成(chéng)名作银河(hé)创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风(fēng)格来看，除去银河和(hé)美生(shēng)活还有较强的新能(néng)源(yuán)属性外，其余产品几乎一边倒(dào)地偏(piān)向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的(de)十大重(zhòng)仓股除(chú)去用友网络(luò)和海康(kāng)威(wēi)视外，年内最新(xīn)的(de)涨(zhǎng)幅全(quán)部(bù)超过了30％，特(tè)别是海光信(xìn)息、中科曙(shǔ)光、卓易(yì)信息、大(dà)华股(gǔ)份均已实现了(le)涨幅翻番，而这四只标(biāo)的均是第一(yī)季度新近重(zhòng)仓(cāng)的公司。同时(shí)，郑巍山所保留(liú)的(de)上(shàng)一季重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)仅(jǐn)有金山办公和国网通(tōng)信。对比来看被(bèi)调出的标的，中(zhōng)国长城(chéng)、中望软(ruǎn)件、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥(liáo)数语：“本基金严格执行基金合同的配置(zhì)范(fàn)围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴(chóu)展开。一季度智联主题继续(xù)增加(jiā)了软件服务(wù)、信息技术的配置比例。围绕(rào)数字经济和新的信(xìn)息技(jì)术应用展开投资(zī)。二季度，将会继续(xù)围绕信息技术(shù)、数(shù)字(zì)经济(jì)的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两位一度(dù)遭遇非(fēi)议人(rén)物同期成(chéng)名的(de)还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位(wèi)基金经理中最(zuì)年轻者，他可谓是少年得志(zhì)，但后来所管产品(pǐn)几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，年内他(tā)所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好(hǎo)的还(hái)是他的成(chéng)名作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留的上(shàng)一个季度重仓(cāng)股(gǔ)只(zhǐ)有王府井(jǐng)和华(huá)大九天，而将剩余的八(bā)个(gè)席(xí)位(wèi)全部(bù)更(gèng)换。从最新的标的(de)来看，这其(qí)中(zhōng)就有(yǒu)近期大火的芯片新(xīn)贵(guì)寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年(nián)内表现来(lái)看，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对(duì)比来(lái)看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目(mù)前年内至今仍然体(tǐ)现为股价(jià)下跌。

　　至(zhì)于大幅(fú)调仓(cāng)原因，他(tā)表示：“当(dāng)下我国(guó)仍处经济(jì)结(jié)构转型时期，我们相信未来(lái)科技创新和消(xiāo)费(fèi)升级仍将成为(wèi)经(jīng)济总(zǒng)量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技(jì)术突破、新材(cái)料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略(lüè)上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置基(jī)金合同主题范围内的科技创(chuàng)新(xīn)和(hé)受(shòu)益于国民经(jīng)济持续增长的消(xiāo)费及原材料放(fàng)在前所(suǒ)未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当年(nián)一并成名的万家基金(jīn)名将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天天基金网数据显示，他(tā)目前(qián)在管的(de)基金(jīn)年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超(chāo)过(guò)了10％。特别是万(wàn)家科技(jì)创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析他的成名作万(wàn)家行(xíng)业优选。

　　基(jī)金一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处调整，也就是(shì)用(yòng)中微公司替(tì)代了四季度末的兆(zhào)易创新。但就是这只新进标的，目(mù)前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山(shān)办(bàn)公交(jiāo)相(xiāng)辉(huī)映。对(duì)于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮(liàng)表示：“本(běn)基金增持了机器(qì)视(shì)觉和医(yī)疗器(qì)械行业的部分个(gè)股，相(xiāng)应地略微降低了半导体(tǐ)行(xíng)业的(de)持仓。截至季度末(mò)，基(jī)金(jīn)持仓(cāng)仍以计算机软(ruǎn)件和半导体(tǐ)行(xíng)业为主(zhǔ)，总体风(fēng)格偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限重(zhòng)仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消(xiāo)费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低(dī)调的(de)领域(yù)也开始越发受(shòu)到(dào)明星基金经理(lǐ)们的(de)追捧，比(bǐ)如(rú)融通(tōng)基金的(de)明星基金经理邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年半的老将善(shàn)战周(zhōu)期(qī)，目前在(zài)公司仍然管理(lǐ)6只基(jī)金产品(pǐn)，其代表(biǎo)作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回(huí)报超过(guò)180％的(de)融通行(xíng)业景气(qì)。

　　从(cóng)新出炉的季(jì)报(bào)来看，在(zài)上一季度没有单一标的持(chí)仓比例超限后(hòu)，这一(yī)季度头三大(dà)重(zhòng)仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别(bié)是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考(kǎo)虑后(hòu)面(miàn)重仓中的汇(huì)川(chuān)技术(shù)和安徽合力，虽(suī)然去(qù)年下半年以来重仓(cāng)中就没有(yǒu)了三一重工，但实际上在当(dāng)季的重仓行业(yè)中，机械制造是(shì)仅次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓(cāng)的思(sī)路，他在(zài)季报中就(jiù)表(biǎo)示：“本季(jì)度增加了工程机(jī)械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行业的(de)配置。目前组合(hé)配置偏向周期价值(zhí)，同时保持了科(kē)技、消费板块的适度配(pèi)置。组合结构主要围绕国内经(jīng)济稳增长的主线展开，相关配置集(jí)中在优(yōu)质房地(dì)产股、地产产业链，以及顺周期装备等(děng)板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣也(yě)越来(lái)越浓，例(lì)如兰石重(zhòng)装年报(bào)的(de)十大流通股股东中，富国天惠(huì)新进上榜(bǎng)排(pái)名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金(jīn)的(de)明星基(jī)金经理陈良(liáng)栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目(mù)前(qián)他在公(gōng)司所(suǒ)管理的产品数(shù)达到(dào)了6只，尤其(qí)是(shì)他参与(yǔ)管理(lǐ)的长城(chéng)科创板两(liǎng)年定开(kāi)业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间(jiān)最长的(de)长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看到一季度与(yǔ)众(zhòng)不同的一点是，消(xiāo)费(fèi)电子赛道股票在其中占据明显的数量优(yōu)势(shì)。具体说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头(tóu)立讯精密，但大(dà)体(tǐ)包(bāo)括华测导(dǎo)航、东山(shān)精密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划(huà)入(rù)到消费(fèi)电(diàn)子(zi)的大范畴(chóu)中，也就(jiù)是说其占(zhàn)据了十大重仓中的半(bàn)边(biān)天。

　　他解释了(le)看好的原(yuán)因：“预期今年下半年(nián)或明年，消费电子会有一个触底回(huí)升的过程。如果叠加在(zài)汽车(chē)产业链(liàn)上的布局，我判断可能对收(shōu)入利润拉动更大。消费电(diàn)子的复苏可(kě)能只是(shì)一个周期的因(yīn)素(sù)。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该(gāi)板块去(qù)库存可(kě)能(néng)也进入(rù)到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新品(pǐn)推出或(huò)是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一领(lǐng)域中，还有(yǒu)不可忽视的一环就是军工装备。同时作为成长(zhǎng)股(gǔ)三大(dà)主阵营(yíng)“新半(bàn)军”中(zhōng)的重要(yào)一级，军工虽(suī)然很难有(yǒu)持续性的表(biǎo)现(xiàn)，但(dàn)也隔(gé)三(sān)差五会(huì)有亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮(zhuàng)派(pài)基金经理万方方，是圈内少(shǎo)数同时管理两(liǎng)只军工(gōng)主题的基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最(zuì)长的(de)军工安全混合为例，实际上(shàng)一季度他(tā)仅在(zài)十大重仓股中做出了一处调整，也(yě)就(jiù)是用昊华科技替代了(le)上一季的新(xīn)雷能。从整体10只标(biāo)的所属(shǔ)细分来看，明(míng)显中航系乃至航空航(háng)天赛道占(zhàn)据优(yōu)势。而这一思路在他管理的高端装备龙(lóng)头乃至全(quán)市场基金(jīn)中都(dōu)体现得颇为明显(xiǎn)。进一步对照两只军工(gōng)主题产(chǎn)品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟(wéi)二的区别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦(dàn)微(wēi)电和西部(bù)超导替代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述(shù)思(sī)路清晰：“着重探究(jiū)未来(lái)两年(nián)确定(dìng)性的(de)产业(yè)趋势和(hé)高增(zēng)长(zhǎng)的细分(fēn)赛道(dào)，组合构(gòu)建从2023年(nián)全年维度在高确定性(xìng)的航空发动机赛道(dào)、景气度(dù)弹(dàn)性(xìng)潜力较高的航天导弹产(chǎn)业链(liàn)、航空装备平台(tái)型企业(yè)以及(jí)技(jì)术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材料领域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本文已(yǐ)刊发(fā)于(yú)4月22日《红周刊》，文中提(tí)及(jí)个股仅为举例分析(xī)，不(bù)做买(mǎi)卖(mài)推(tuī)荐。）

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