4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场(chǎng)延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加(jiā)之市(shì)场对新(xīn)年度减(jiǎn)产担忧加(jiā)重(zhòng)，国内棉价持(chí)续上涨。而国外金融(róng)市(shì)场风险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致(zhì)国内(nèi)外棉花价(jià)差不(bù)断收缩(suō)，最(zuì)终至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒(dào)挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉价自(zì)2022年(nián)3月(yuè)以来一直维嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di持倒(dào)挂(guà)的格局，近期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负(fù)转正。内(nèi)盘表现相对(duì)较(jiào)强的(de)原(yuán)因在于国内(nèi)供需矛盾更为突出，春节后国内需求持(chí)续修复，外贸订单(dān)表(biǎo)现也(yě)好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花(huā)播种和出苗，减产预(yù)期推动国(guó)内(nèi)棉价不(bù)断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球(qiú)棉市供需(xū)趋(qū)于宽(kuān)松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告(gào)诉记(jì)者， 4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场受(shòu)消费(fèi)旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位，开(kāi)工负(fù)荷保持高位运(yùn)行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较上(shàng)月提高8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订单排单时间达到10天(tiān)，较(jiào)上月(yuè)增(zēng)加2天，开工负(fù)荷及订单排单(dān)时间达到近两(liǎng)年(nián)来(lái)最(zuì)高水平。同时(shí)由于大(dà)部(bù)分纺企纱线产品库存低位(wèi)，产(chǎn)销压力较小，促使部(bù)分(fēn)企业增加(jiā)原棉(mián)储备库存，为棉花市场消费(fèi)提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上涨，但(dàn)下游纺企对(duì)高价棉花的接受程(chéng)度(dù)并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明显(xiǎn)减少，购(gòu)销(xiāo)也较(jiào)为(wèi)冷清，棉(mián)价的上涨也并(bìng)未有(yǒu)效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多的(de)推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区(qū)陆(lù)续出(chū)现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及(jí)出苗带来了(le)不利影响，进(jìn)一步(bù)加(jiā)剧了市(shì)场对于新年度(dù)产(chǎn)量(liàng)大降的担忧(yōu)，也为(wèi)减产炒作提供了助推剂(jì)。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长(zhǎng)产生(shēng)不利(lì)影响，再度引发了市场对于天气的关注，期(qī)价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研结(jié)果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以(yǐ)来(lái)，南北疆气(qì)温普(pǔ)遍(biàn)偏低(dī)，尤其是北(běi)疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中(zhōng)下(xià)旬及5月初部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分棉田重播，预(yù)计新(xīn)年度棉苗生长(zhǎng)进度(dù)较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就(jiù)是行业人士(shì)对新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍(biàn)提(tí)高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在意向(xiàng)种植面积下(xià)降(jiàng)和播种期(qī嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di)低温天气的双(shuāng)重作(zuò)用下，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大(dà)增加(jiā)。需求端，目前下游(yóu)纺织企(qǐ)业的(de)开机率维持高位，而(ér)成(chéng)品(pǐn)库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求(qiú)端(duān)带来的负反馈并不(bù)明(míng)显(xiǎn)。“不过接(jiē)下(xià)来5—7月(yuè)是纺织(zhī)行业淡季，下游需(xū)求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长期(qī)内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全(quán)球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问(wèn)题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织(zhī)品服(fú)装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的(de)美棉周度净签约量环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值(zhí)下(xià)降72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花市场阶段性需(xū)求下(xià)滑(huá)，外棉价格也随之(zhī)出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全球棉(mián)花产量小幅下(xià)调15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨，同(tóng)时(shí)将全(quán)球棉花消(xiāo)费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库(kù)存较上(shàng)年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国际(jì)棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预(yù)期下，棉(mián)纺织(zhī)市(shì)场消(xiāo)费增(zēng)长明(míng)显，叠加极端(duān)天气对棉(mián)花正(zhèng)常出苗(miáo)生(shēng)长带来袭(xí)扰(rǎo)，供(gōng)应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿增(zēng)强，国(guó)内棉花价格(gé)随之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外(wài)棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨(dūn)，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花(huā)价(jià)差(chà)延(yán)续正值(zhí)。国内棉(mián)花价格(gé)回归至(zhì)外(wài)棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本(běn)增(zēng)加，后续(xù)与外棉市场的竞争压力或(huò)增(zēng)加。

　　对(duì)于后(hòu)市(shì)，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后需(xū)求支(zhī)撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏(fá)实质性利好(hǎo)，天(tiān)气对产(chǎn)量(liàng)的影响仍有待(dài)观察，郑(zhèng)棉短期(qī)预(yù)计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期(qī)看，国(guó)内棉花产量下滑是大概率事(shì)件，今年已有许(xǔ)多轧(yà)花厂在(zài)升级改造加(jiā)工(gōng)设(shè)备，对(duì)于产能持续扩张(zhāng)的轧花(huā)厂来说，如(rú)果(guǒ)棉花产量(liàng)面临减少(shǎo)，新棉抢收大概(gài)率会在今(jīn)年重演，中长期(qī)棉价重心有望继(jì)续抬(tái)升。

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