北京时(shí)间(jiān)5月6日(rì)晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和(hé)副(fù)董(dǒng)事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生(shēng)，一边吃(chī)喜诗糖果，一(yī)边回答了来自全球投(tóu)资者5个多(duō)小时的互动提问(wèn)。

　　在(zài)这次(cì)股东会(huì)中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享(xiǎng)了(le)投资(zī)、成功以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热点(diǎn)话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上(shàng)表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃(qì)第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会(huì)放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产业链中的重要位置。巴(bā)菲特认为，“目(mù)前没有一家公(gōng)司可(kě)以与台(tái)积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为(wèi)了让读(dú)者能够在(zài)第(dì)一时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心(xīn)精华内(nèi)容，以(yǐ)飨(xiǎng)读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者(zhě)好许多

　　会(huì)上，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因(yīn)是，买(mǎi)Pilot是一个分成(chéng)三个阶段(duàn)的交易，第一(yī)个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份已进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初(chū)，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这将使我(wǒ)们的所有(yǒu)权(quán)提高到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能(néng)力的分(fēn)销商

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有(yǒu)很多产品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把(bǎ)产(chǎn)品的分销渠道多元化，我们希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个具备沃(wò)尔玛一样分销能力(lì)的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖果(guǒ)虽(suī)然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限(xiàn)的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题不在于是否开新店(diàn)。我和查(chá)理为了把这个品牌推向(xiàng)全球做过(guò)很多尝试，每次我们都是在(zài)最(zuì)初觉(jué)得走对了方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗糖(táng)果(guǒ)有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔(mó)力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题(tí)比较多

　　关(guān)于电影和(hé)迪士(shì)尼，芒格(gé)说，电(diàn)影行业是一个（经营）非常困难的行(xíng)业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举(jǔ)个例(lì)子，假(jiǎ)如(rú)疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情的(de)来临，客流量(liàng)减少了，但电(diàn)影院(yuàn)不能减少影片(piàn)供应，也不能减少其他(tā)消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收(shōu)购(gòu)动视暴雪的事情上(shàng)

　　微(wēi)软(ruǎn)已(yǐ)经做得非常(cháng)出色了

　　有(yǒu)投资(zī)人提问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪股份是否(fǒu)影响(xiǎng)到了(le)微软对其的收购(gòu)？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要(yào)求下应披露的(de)事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软，我(wǒ)认为他(tā)们已经做得非(fēi)常(cháng)出色(sè)了，为了达成这笔收购，微(wēi)软与英(yīng)国(guó)有关部门积极地(dì)进行了合作(zuò)，但(dàn)这并不代(dài)表他们最终一(yī)定会成功，这也不是(shì)愿(yuàn)意多花钱就能(néng)解决的问题(tí)。我还(hái)不清(qīng)楚(chǔ)最终结果会如何(hé)，但即使这笔(bǐ)收购最终没有成功，也不代表(biǎo)微软或动(dòng)视暴雪有(yǒu)任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度(dù)肯定(dìng)苹果公司(sī)，

　　其在伯克希(xī)尔(ěr)持仓(cāng)占(zhàn)比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司(sī)在(zài)我(wǒ)们(men)仓位中的占比超过了能源业务(wù)。虽然我们(men)持有苹果(guǒ)的(de)股份占比不(bù)高，但(dàn)每(měi)年的权(quán)重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但我能(néng)看明(míng)白消费者的习惯。如果让消费者选是(shì)放(fàng)弃(qì)买手机还是放弃买(mǎi)汽车，我想(xiǎng)很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未来(lái)趋势会如何发(fā)展，但我们(men)知道什么是(shì)正确的(de)价格(gé)，我们可(kě)以在消费者行为方面做一定的预测，以(yǐ)及(jí)它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之(zhī)间(jiān)选择(zé)，多数人可能(néng)会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担(dān)忧，认为这已经接(jiē)近了危(wēi)险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的美元是(shì)好的。”以此来表(biǎo)示，这(zhè)笔投资是(shì)没问题的，甚至是非常有机(jī)会的(de)。“铁路(lù)、能(néng)源(yuán)和(hé)喜诗糖果等都(dōu)是生意，而(ér)苹(píng)果的商业模(mó)式更好。消费者(zhě)花(huā)钱的时(shí)候(hòu)都有自己的喜(xǐ)好，有些人会花(huā)1500美元买一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买(mǎi)第二(èr)辆车。我认为，如(rú)果他们要么放弃第二辆车，要(yào)么放弃(qì)他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业(yè)台(tái)积(jī)电(diàn)拥有非凡的(de)领(lǐng)导(dǎo)地位

　　《红周刊(kān)》事前发(fā)送了提问，想了解伯克(kè)希尔在(zài)一(yī)个(gè)季度内快速买入卖出(chū)台(tái)积电的原因。在问答环节，巴菲(fēi)特对此进行(xíng)了(le)说明，在他看来台积电(diàn)是世界范围内管理最完善且(qiě)最重要的公司之一，即使是5至20年后也不会(huì)变(biàn)。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人(rén)想要(yào)提高美(měi)国(guó)的芯片(piàn)产能，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾地(dì)区。我们(men)通过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与了亚利桑那州的(de)部(bù)分芯片工作，但(dàn)至少在(zài)我(wǒ)看(kàn)来，目前我们没(méi)有一家公(gōng)司可以(yǐ)与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥有非凡的(de)领(lǐng)导地位。何况它们还(hái)拥有(yǒu)一位91岁的(de)创始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马斯克(kè)高估(gū)了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了(le)自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)，但(dàn)他很(hěn)有才华。所(suǒ)以，他高估了一个不需(xū)要(yào)高估就能(néng)成为天才的人(rén)。他真的很聪明，我想他(tā)的智商(shāng)可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成(chéng)一(yī)些（伟大(dà)的）目(mù)标，他喜欢接受不可能的目标(biāo)。我们的不(bù)同(tóng)之(zhī)处在于，我想要的不多，我(wǒ)在寻找简(jiǎn)单、确定性高的(de)工作，我(wǒ)不想要那么多的(de)失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决不可能的问题(tí)。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式(shì)，我不(bù)喜(xǐ)欢和他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽(qì)车(chē)即将大(dà)获(huò)成(chéng)功，

　　但(dàn)我并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一(yī)段时(shí)间(jiān)内，我(wǒ)和(hé)查(chá)理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车行业(yè)太艰难了。例如福特汽车(chē)公司(sī)，曾经(jīng)亨(hēng)利(lì)·福特看(kàn)起来拥有(yǒu)整个世界，但(dàn)20年后，他(tā)们正在(zài)赔(péi)钱。前(qián)几天，我读了通(tōng)用汽车公司1932年的年(nián)度报告，其中显示，他们有19000个(gè)经销商，而(ér)当时(shí)人(rén)口(kǒu)大(dà)约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有(yǒu)汽(qì)车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商(shāng)。此(cǐ)外(wài)，美(měi)国(guó)的汽车公(gōng)司还会面临(lín)来自世界(jiè)各地的(de)竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非如(rú)此，法拉利就处(chù)于一(yī)个特殊的(de)位置。虽然我们(men)觉得，汽车不是一个吸(xī)引人的(de)行业，但电动汽车即将大获成(chéng)功(gōng)。现在它带(dài)来了巨大(dà)的成本和(hé)巨(jù)大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨(jù)大的资金成本和巨大(dà)的(de)风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工智能持怀(huái)疑态度(dù)

　　在(zài)回答(dá)新加(jiā)坡投(tóu)资者关于人工智(zhì)能(néng)的问题时，芒格(gé)表示，如果你到中国的比(bǐ)亚迪(dí)工厂去看一看，会发现自动(dòng)化操作程度非(fēi)常(cháng)高，但我还是(shì)觉得用人可能更好，因(yīn)为人工智能并不能取代(dài)很(hěn)多领域(yù)的(de)人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能虽然可以做一些(xiē)令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类产(chǎn)品仍不完(wán)善，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并不能改变人类的(de)思维(wéi)和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机(jī)会

　　巴(bā)菲不尽人意是什么意思特说(shuō)，“现在赚取(qǔ)超额收益的机(jī)会(huì)在(zài)相对降低，但这并不代表没有投资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域(yù)都有(yǒu)新的改变，新的事物(wù)永远(yuǎn)在(zài)不断出现，而(ér)且会(huì)取代一些原有(yǒu)的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远不够(gòu)

　　针对(duì)新(xīn)能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买(mǎi)下(xià)伯(bó)克希尔(ěr)能源(yuán)这家(jiā)公司，就是希望能够帮助解决一(yī)些(xiē)环境方面(miàn)的(de)问题。从传统能源向新能源的转变，我们(men)在这个方面做了(le)非常多的投入。不过，现(xiàn)在做的(de)还远远(yuǎn)不(bù)够。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人(rén)：希(xī)望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿(ā)贝尔表示(shì)，“我们(men)现在(zài)正在经历能(néng)源行业的变(biàn)革，全球(qiú)都是如(rú)此，我(wǒ)们有3家(jiā)美国的公(gōng)共事业公司，我们希(xī)望能够在全国的每一个州(zhōu)制定不同的计划，然后(hòu)将这些(xiē)计(jì)划进行整合。我们也将我们的目标进行了同步规(guī)划，我们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年(nián)相比能够降低(dī)50％。这(zhè)是我们在公共事业方面希望(wàng)能够(gòu)取得的成(chéng)绩，但这个过(guò)程是(shì)不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体(tǐ)系

　　在(zài)针对投资(zī)者提(tí)出的硅谷银行(xíng)破产事件会带来怎(zěn)样的经济后果时(shí)，巴菲特表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存款(kuǎn)保险公司的限额是25万美(měi)元，这(zhè)是法令的规定，但这不(bù)是美国(guó)的行为方式，就像他们不会让(ràng)债务上限导致世界陷入(rù)混(hùn)乱一样。他判断(duàn)FDIC不会(huì)有人(rén)愿意公(gōng)开向美国公众解释(shì)为(wèi)什么只有25万美元有(yǒu)“存款(kuǎn)”保险，这次事(shì)件引发的(de)后续问题会扰乱(luàn)世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担(dān)忧，

　　这(zhè)是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直(zhí)以来的情况都非常相似，恐惧总是会(huì)传(chuán)染的，我父亲(qīn)在(zài)1931年因为银行挤兑而失去了(le)工(gōng)作。不过，这些年来，银行系(xì)统发生了很大变化。二战(zhàn)后的那一(yī)年，有多达(dá)2000家银行倒闭(bì)，也是在那(nà)时，我们做了一件非(fēi)常明(míng)智的事情，就(jiù)是成立(lì)联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则(zé)

　　导致银行系统风险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴菲特说(shuō)，“美(měi)联储被赋(fù)予了制定保(bǎo)证(zhèng)金要求(qiú)的(de)责(zé)任(rèn)。他们(men)改变(biàn)了很多次保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银(yín)行系统带来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解(jiě)决不了财政问题

　　由于(yú)美联储投放的天量流动性，引发了(le)严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴(bā)菲(fēi)特(tè)却认(rèn)为，问题不(bù)在美联储，“他们(men)无(wú)法解决财政问题，他(tā)们(men)正在(zài)履行(xíng)其职能(néng)。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格对此也(yě)不很乐观，他(tā)表(biǎo)示(shì)，我们在第二次世界大战中付出了代价。我们(men)每个(gè)人(rén)，包括学校的孩子(zi)和其他人，也包括我自己。我(wǒ)们(men)购买了最初(chū)所(suǒ)谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停(tíng)印钞票(piào)，我无法预(yù)计宏(hóng)观(guān)环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要(yào)恪(kè)守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各(gè)种各(gè)样的新发明(míng)，但(dàn)它(tā)需(xū)要(yào)有旧(jiù)的价(jià)值(zhí)观。我(wǒ)们不知道会发(fā)生什么，因为在(zài)目前的情况下(xià)，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造(zào)问题(tí)的(de)人。如果他们(men)承担了不该承担的风险，如果(guǒ)你要改变人(rén)们未来(lái)的(de)行为方(fāng)式(shì)，风险就必(bì)须落在他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前(qián)，

　　我们准备(bèi)买下许(xǔ)多(duō)银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投资(zī)方法(fǎ)，不做别(bié)人做的一些风险性事情(qíng)，银行可(kě)能(néng)是一个非(fēi)常(cháng)不错的投(tóu)资。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银(yín)行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修正法案》没有通过，我们最(zuì)终可能会拥有许多银行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人(rén)们对货币失去(qù)信(xìn)心，

　　这不会是(shì)一(yī)个好现象

　　针对去美元(yuán)化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美(měi)元是储备(bèi)货币(bì)，我(wǒ)看不(bù)到任何(hé)其他货(huò)币能够(gòu)取(qǔ)代它。我觉得没人能(néng)理解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能(néng)比(bǐ)我们更清楚，但(dàn)是他也(yě)不能完全控制我们的财政政策。当疫情发生的时(shí)候，并没有人(rén)知道(dào)需要印多少数额的货(huò)币才能解(jiě)决问(wèn)题，而(ér)直(zhí)到它失控。人们会对货币(bì)失去(qù)信心(xīn)，他(tā)们的行为(wèi)方(fāng)式可能会完全不同(tóng)。我们无(wú)法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大(dà)周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险(xiǎn)公司(sī)

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉(shè)及保(bǎo)险(xiǎn)业(yè)务(wù)，但没(méi)有(yǒu)一家是(shì)自己愿意去投的。虽(suī)然有(yǒu)人诟病盖可保(bǎo)险已经是一家(jiā)技术公司(sī)，但在我们看来，其(qí)依然是一家保险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技术方面(miàn)需要(yào)做的(de)工作要比想(xiǎng)象的多(duō)很多。

　　作为(wèi)政府雇员(yuán)保(bǎo)险公(gōng)司，盖(gài)可(kě)第一季(jì)度业绩表现得非(fēi)常好(hǎo)，这背后有两个原因，首先是(shì)减少(shǎo)了前一年的保险准备(bèi)金(jīn)，其(qí)次一(yī)季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信(xìn)息处理(lǐ)方面(miàn)，盖可也(yě)取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资者提出的商业地产损(sǔn)失情况有多严重，和伯克希(xī)尔是否会在商(shāng)业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，伯克希尔在商(shāng)业地产(chǎn)领(lǐng)域从来(lái)不是特别活(huó)跃，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等(děng)一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和世(shì)界(jiè)很多地方市(shì)中心的(de)空(kōng)洞化却是非常严重的，它会影响很(hěn)多人。建(jiàn)筑不会(huì)消失(shī)，但(dàn)所(suǒ)有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追(zhuī)索(suǒ)权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安(ān)全的(de)方式恢复长期运营

　　在回答(dá)有投资(zī)者提(tí)出的伯灵(líng)顿北方(fāng)圣(shèng)太菲铁路公司(sī)面临的机遇(yù)和挑战(zhàn)时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注这一团队的运(yùn)营指标，其中不仅(jǐn)有美国(guó)的铁路，而且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一(yī)段困难时(shí)间，但好在我们走(zǒu)出疫情和供应(yīng)方(fāng)面的挑战，不过还面临劳工问题和(hé)其他(tā)一些问题。我们的团(tuán)队优先考虑(lǜ)的是恢复铁路的长期(qī)运营，而不(bù)是(shì)短期专注于在20年内达到(dào)某一运营指标，要(yào)长期(qī)为客户提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历(lì)史上

　　没(méi)有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪(xù)作出错误的投资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成为一个没(méi)有感情的(de)人，但肯(kěn)定(dìng)想在做投资或商业决定时成为一个没(méi)有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资(zī)并创(chuàng)造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特(tè)强调(diào)：“如果(guǒ)我们拥(yōng)有(yǒu)更多的企业，企业赚更多的钱(qián)，作为股东的份额，作为(wèi)伯克(kè)希尔的所有者，每年都在增加(jiā)，而投资者不需要花任何钱。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿美(měi)元的(de)股东权益和超过(guò)300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非(fēi)常有(yǒu)限的

　　关于(yú)是否对持有的超过1000亿美元的(de)现金(jīn)充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派(pài)发现金？我们(men)感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收购伟大(dà)的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价(jià)格(gé)，收(shōu)购一家价值(zhí)1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收(shōu)购了(le)一(yī)大堆公司，这种事情会再次(cì)发(fā)生。但问题(tí)是，我们收(shōu)购(gòu)的机(jī)会是非常有限(xiàn)的(de)，所(suǒ)以当一(yī)家好(hǎo)公(gōng)司面(miàn)临被(bèi)卖掉的时候，我们需要足够(gòu)的(de)资金(jīn)。但我们的(de)股东(dōng)可能会把(bǎ)股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做(zuò)什么让股价稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我们(men)有足够(gòu)的钱(qián)，我们正(zhèng)在(zài)用我们所拥有的(de)东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司(sī)如何在短期(qī)利(lì)润(rùn)和(hé)长(zhǎng)期防御(yù)能力之间做(zuò)出选择(zé)？巴菲特对(duì)此表示：“我(wǒ)们不关心季度预算是否达标，我(wǒ)们感兴(xīng)趣的是，永远拥(yōng)有(yǒu)一个美好(hǎo)的事业(yè)。好的企业(yè)不多，但我们确实找到(dào)了一些(xiē)，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货商(shāng)店业务时，我们(men)学到(dào)的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试(shì)图洞(dòng)悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能获(huò)利！但这并(bìng)不(bù)重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人关(guān)注的接班人话题，巴菲(fēi)特说(shuō)，“格雷格(gé)•阿(ā)贝尔一定会继承我的(de)工作，当然现在(zài)我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把一(yī)些事情做得更好，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩(ēn)也会(huì)给他一些好的建议，但格雷(léi)格是做出最终决(jué)定的那(nà)个人。未来我们(men)还(hái)需要更多的优(yōu)秀人才，去涉及更多的业务(wù)。如果这些人不足够聪明，我们是(shì)绝不(bù)会(huì)让他们(men)接替我(wǒ)们做(zuò)任何决(jué)定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于(yú)从(cóng)不会频繁更换(huàn)经理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格(gé)表示(shì)，“伯克希尔(ěr)有很多(duō)很优秀的经理人(rén)，相(xiāng)对其(qí)他大型公司，伯克希尔(ěr)之所以能够做的更好原因之一，是从(cóng)不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴(bā)菲特(tè)说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球(qiú)选(xuǎn)出的十大最佳保险(xiǎn)经理人(rén)之(zhī)一，他的地位无可(kě)取(qǔ)代。阿吉特从不会去(qù)尝(cháng)试改变一个体系，而总(zǒng)是会去改善一个体系(xì)。我很享(xiǎng)受(shòu)与他交流，以前我们每天(tiān)都会聊天，现在没有(yǒu)那么频繁了，但他绝对是(shì)世界上独(dú)一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透露到访日本(běn)五(wǔ)大商(shāng)社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了(le)为何到访日本(běn)，并参(cān)观五大商社(shè)。“我去那里的部分原因，是为(wèi)了把格雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至(zhì)于那(nà)些企(qǐ)业，让人(rén)感到(dào)非常惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷(léi)格(gé)补充道(dào)，“我们(men)确实希望和（那些企业）有长期合(hé)作的(de)机会。它们是一些令人难(nán)以(yǐ)置信的投资机会，一(yī)直是非常好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些(xiē)公司的(de)文化和历史。我们对(duì)五(wǔ)大商社(shè)的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯(bó)克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展望百(bǎi)年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来幸(xìng)福感

　　在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特提出了(le)一百年(nián)后伯克(kè)希尔(ěr)的发(fā)展愿景(jǐng)，他(tā)说，希望这家公司(sī)仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无限的(de)资本和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写下的书时(shí)至今(jīn)日依然畅销(xiāo)且屹(yì)立不倒一样，成为(wèi)其他人的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国(guó)家(jiā)的资产而非负债，以(yǐ)往记录已经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是(shì)会比(bǐ)大部分公(gōng)司(sī)都要多，也(yě)仍然可以在国家(jiā)的经济中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相(xiāng不尽人意是什么意思)信在格雷格继任后，他仍(réng)会(huì)做出与现在相(xiāng)同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定(dìng)下了非常优(yōu)秀的回(huí)购计划(huà)框架(jià)，我会(huì)继(jì)续沿用，因为(wèi)股票回购将同(tóng)时对股(gǔ)东和公(gōng)司(sī)自身(shēn)的运营产生益(yì)处，如果资本足够且股票(piào)很有吸(xī)引力，那么为什么不通(tōng)过回(huí)购来提升单股(gǔ)内(nèi)在价值呢？因此(cǐ)当(dāng)时机来(lái)临，我(wǒ)们会(huì)成为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：给自己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关(guān)于遗产规划的问题时，巴菲特说，在(zài)伯克希(xī)尔(ěr)，只要把某(mǒu)几只股票拿好就行，但这并不适合所(suǒ)有人。如果你想要你的孩子(zi)拥有(yǒu)某种价(jià)值观，重要的(de)是：你要(yào)践行这样的(de)价(jià)值观，并和他们(men)谈(tán)论这个价值(zhí)观，从他(tā)们出生起，他们(men)就在学习你。“你(nǐ)的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度过这(zhè)一生，你可以写一下讣告，并(bìng)进(jìn)行(xíng)逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察(chá)过很多(duō)富(fù)裕(yù)家庭，它们在财产规(guī)划分配上都存在各自的问题(tí)。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的(de)理解(jiě)以及他们的建议。这件事情(qíng)对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不(bù)同时期来(lái)做，效果是(shì)不一样(yàng)的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他们的成长。“有一些人完全不向(xiàng)他(tā)们(men)的孩(hái)子透露任何遗嘱有关的事情，而(ér)有(yǒu)些人则用遗嘱去(qù)绑架孩子(zi)的成长。当过早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他们(men)的成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容(róng)——这在以(yǐ)后(hòu)会很难更改，我认为这是家长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的(de)秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很(hěn)简单，比(bǐ)如花(huā)钱要量入为出，花的钱要比(bǐ)赚的(de)钱少；避免身边有(yǒu)能量(liàng)的人和活(huó)动；要活(huó)到老学到(dào)老，要学会感恩。如果(guǒ)你能(néng)做到这一(yī)切，那你一定会成功。如果做(zuò)不到，成功(gōng)就(jiù)需要更多的运(yùn)气(qì)，当然，你一定不(bù)要把自己的命运都押宝在(zài)运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我(wǒ)们的业(yè)务中没有困难，我们都(dōu)非常热爱自己的事业。每天早(zǎo)上(shàng)起床时，我都感觉(jué)非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而且我上(shàng)班通勤也只(zhǐ)需要(yào)约5分(fēn)钟(zhōng)的路程，这是(shì)非常理想的工作(zuò)环境，没有什么能比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时(shí)常关注《聪明的(de)投资者(zhě)》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再(zài)度提起本·格(gé)雷厄姆在投资上对他产生(shēng)的积极(jí)影(yǐng)响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他(tā)的(de)书中写下一些非常有说服力的话，告诉我(wǒ)我在(zài)过去8、9年间(jiān)所从(cóng)事(shì)和(hé)热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明(míng)的投资者》）一(yī)遍又一(yī)遍。无论他的想(xiǎng)法(fǎ)是否正(zhèng)确(què)，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊(xùn)看看这本书的排名，它一直在畅销(xiāo)榜上(shàng)排在差不多(duō)第(dì)300名或第350名(míng)的位置。试想(xiǎng)下(xià)，到(dào)哪里再找一本书在(zài)其(qí)领域里具有这样持续(xù)的地(dì)位？”

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