5月以来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数(shù)更(gèng)是创出年(nián)内收市新低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但(dàn)资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史(shǐ)新(xīn)高。如广(guǎng)发基金两只港股(gǔ)ETF年(nián)内份额(é)分别(bié)激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流(liú)动性相关(guān)度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港股市场(chǎng)估(gū)值水平已处(chù)于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，看好人工智能(néng)、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)5月26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额合计(jì)达(dá)2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年初增幅(fú)超37％，年内资金合计净(jìng)流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新(xīn)药ETF年(nián)内(nèi)份额增幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中位列前二(èr)。而易方达(dá)、富国(guó)基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高外，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，年内份额(é)增幅超(chāo)31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿(yì)份的高位，再创历(lì)史新高，并继(jì)续蝉联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内(nèi)收(shōu)益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来(lái)港股市危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高场持(chí)续(xù)震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅回调，但(dàn)4月下旬(xún)之(zhī)后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日(rì)，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年(nián)内收市新低(dī)；而整体看，5月港股市(shì)场跌(diē)多涨少(shǎo)，波动中枢(shū)朝(cháo)下(xià)移动。

　　对(duì)于近期港股市场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰(jié)分(fēn)析(xī)系受多个(gè)因素影响。一方(fāng)面，国内经济(jì)复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方(fāng)面，海外核(hé)心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上限到期带来(lái)的债(zhài)务(wù)违约风险也对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊(náng)括了(le)大部分内(nèi)地互联网以及新经(jīng)济领域上(shàng)市公(gōng)司，5月份日本正(zhèng)式(shì)出台了(le)制造设备管制措施，加大(dà)了市(shì)场对(duì)于国内科(kē)技领域的担忧，同期(qī)A股市场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均影响了5月份(fèn)港股市场(chǎng)的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金基金经(jīng)理张(zhāng)昳(dié)泓认为，港股近期波动较(jiào)大主要有基(jī)本(běn)面以及资金面两方(fāng)面(miàn)的(de)原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后(hòu)复苏(sū)有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由(yóu)于线下场景的修复，消(xiāo)费需求出现了(le)比较好的恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月份，国内(nèi)经济(jì)整(zhěng)体相较一季度环比有所减弱，这也使(shǐ)得市场(chǎng)对于国内经济(jì)复苏(sū)预期开始修(xiū)正(zhèng)，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金流动性的角度(dù)来看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息的(de)节奏出现反复，人民币(bì)汇率(lǜ)也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港(gǎng)股作(zuò)为离(lí)岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流动性相关度(dù)较高，在基本面及流(liú)动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱关系的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期中国经济向(xiàng)上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两(liǎng)边(biān)的状态变(biàn)化(huà)还(hái)是需要(yào)更长时间，但大概率还是(shì)会发(fā)生的，在这(zhè)个(gè)过程中(zhōng)的波折就对(duì)应着人民(mín)币汇率和港股的(de)大幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域(yù)投资机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并(bìng)看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分(fēn)领域的(de)投资机(jī)会。

　　广(guǎng)发基金(jīn)刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机(jī)影响和主要(yào)经济体政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股(gǔ)持续回调，整体表现不(bù)如A股。但随着(zhe)国内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机会得到(dào)改善(shàn)，结(jié)合当(dāng)前的低估值水平，港股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回(huí)调较多的细分板(bǎn)块(kuài)或(huò)许是值得关(guān)注(zhù)的方向，例如恒(héng)生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进(jìn)一步回暖，科技领域(yù)、港股创新药(yào)以及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为(wèi)港股波动性较大，建议投(tóu)资者通过定投分散(sàn)参与，较好平衡(héng)风(fēng)险和机会。同时，选择更有价值(zhí)的细分(fēn)赛(sài)道，或(huò)许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，首(shǒu)先，人(rén)工智能有望成为全球投资(zī)的主线，推动了(le)中美股市的表现，未来(lái)人工(gōng)智(zhì)能应用或利好科技(jì)相关细分领(lǐng)域。其(qí)次，港股创新药(yào)是国内(nèi)医药领(lǐng)域长期具备相对优势的细(xì)分赛道，对(duì)比(bǐ)美国创新药(yào)占(zhàn)比医药市场80％的占(zhàn)比，国(guó)内占(zhàn)比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更(gèng)多(duō)更先进的(de)疗法和创新药(yào)，长(zhǎng)期投资价(jià)值值得关注(zhù)。此外(wài)，港股消费(fèi)行业也(yě)有望上行。因为目前我(wǒ)国经济总(zǒng)量数据回(huí)暖，国内(nèi)经济长远发展的确定性增(zēng)强，居民(mín)可支配(pèi)收入增(zēng)加(jiā)，消(xiāo)费信心(xīn)正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构(gòu)和外资(zī)为主导的(de)市场，因此海外经(jīng)济(jì)数据对港股资金面(miàn)会产生较大影响。在当前流动性持续(xù)承压和较弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短期(qī)港股或(huò)是震(zhèn)荡行情，投(tóu)资者可以关注(zhù)高稳定性且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢复比预期(qī)更强(qiáng)或者美国(guó)经济下(xià)滑比预期更快(kuài)这二者中任一情景发生(shēng)甚至同时发生时，我们(men)可能就会看(kàn)到人民币汇(huì)率的走强，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基(jī)金(jīn)进一步指出(chū)，可(kě)以先重点关(guān)注运(yùn)营商等(děng)高股(gǔ)息资产，而随着(zhe)市场预期更进(jìn)一步强化(huà)，可以更多(duō)关(guān)注(zhù)互(hù)联网(wǎng)、创新药等(děng)高弹性板(bǎn)块(kuài)。因为消费品的业(yè)绩差异很(hěn)大，建议更多关注个股(gǔ)的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳泓直言，从长期维(wéi)度(dù)来(lái)看，当下港股市场具备一(yī)定的投(tóu)资(zī)性价比，当前(qián)估值水平仍然位(wèi)于历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们认为国(guó)内经济的复苏节(jié)奏可能大概率是一波三折趋势(shì)向上的(de)弱复苏态势，当(dāng)下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而(ér)从流动性角度来看，美联(lián)储(chǔ)暂停加息(xī)虽在(zài)节奏上较难判断，但往未来看是大概(gài)率事(shì)件，预计人民币汇(huì)率的压(yā)力(lì)也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我们(men)认为顺周期(qī)受益于(yú)国内经济(jì)复苏的消费(fèi)、互(hù)联网、医药等板(bǎn)块(kuài)仍然值得重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港(gǎng)股市场(chǎng)由于其离岸市(shì)场特(tè)性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议(yì)投资(zī)人可以逢低布局，更多可以采取基(jī)金定投(tóu)的方式投资于港股(gǔ)市场。

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