如(rú)果(guǒ)要论二季(jì)度(dù)迄今，全球(qiú)股票市场中最为靓丽(lì)的一(yī)道(dào)“风景(jǐng)线”，那(nà)么显然非(fēi)日本(běn)股市(shì)莫(mò)属(shǔ)！

　　周(zhōu)五(wǔ)（5月19日），日经(jīng)225指数进一步强势高(gāo)开逾(yú)1％，最高触及(jí)30924.47点，创下了自(zì)1990年8月以(yǐ)来的新高，收在30808.35点(diǎn)。在本周早(zǎo)些时候，东证指数已经(jīng)率先创下了1990年(nián)8月(yuè)3日以来的最高(gāo)收(shōu)盘(pán)点位。

　　多组对比可以显(xiǎn)示出日股今年以来的强(qiáng)势：东证指(zhǐ)数年内已累计上涨(zhǎng)了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的涨幅。截止本周三(sān)，追(zhuī)踪日本股(gǔ)市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如(rú)果把(bǎ)周期(qī)缩短到二季度(dù)迄今的短短一个半月，日(rì)股(gǔ)的涨(zhǎng)幅更是在全球(qiú)主要股指中几无敌手……

　　日股为(wèi)何能(néng)一举领涨全球？对于许多国际(jì)市(shì)场的(de)投资者而言，近(jìn)来提到日股的优异表现(xiàn)，脑海中第一时间(jiān)浮(fú)现出的，无(wú)疑(yí)都是“股神”巴菲(fēi)特在上(shàng)月对日(rì)本市场(chǎng)表(biǎo)现出的(de)强(qiáng)烈投资意愿。正是巴(bā)菲特进(jìn)一步增持(chí)了日本五大商社仓位，令越来越多的业内人士(shì)开始注意到这一全球第(dì)三大经(jīng)济体的巨大投资机会(huì)。

　　不过，日股本轮爆发背(bèi)后(hòu)的成功(gōng)秘诀，真的(de)仅仅(jǐn)只是获得了“股(gǔ)神”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管(guǎn)Carl Vine看来(lái)，并不是巴菲特的出现让日股变得吸(xī)引(yǐn)人。巴菲特所看到的（机会）其实也正是其他(tā)人(rén)眼(yǎn)下正在(zài)看到的，人们对日股的前景正感(gǎn)到(dào)非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推(tuī)动(dòng)着日(rì)股上涨？“干货”其实(shí)有很多……

　　狂(kuáng)热的外资买(mǎi)需

　　根据(jù)东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外国投资者目前已经连续第六周(zhōu)成(chén曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思g)为了(le)日本股票的(de)净买家。在此期间，外国投资者大举涌入了(le)日股(gǔ)股(gǔ)票和期货市场，净(jìng)流入(rù)逾300亿美(měi)元，是过去10年最大规模的资(zī)金(jīn)流入之一(yī)。

　　根据交易所的数据，在截至(zhì)5月12日的最近(jìn)一周内(nèi)，海外交易者又净买入(rù)了价值7810亿日(rì)元（约(yuē)合57亿美(měi)元）的股票和(hé)期货。

　　杰(jié)富瑞日本(běn)股票策(cè)略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍(bèi)经济学”时代初期以来(lái)，他(tā)就从(cóng)未见(jiàn)过外国投资者对日(rì)本如此感兴趣。

　　在欧(ōu)美银行系统不稳定和信用紧缩风险的笼(lóng)罩下，越来越多(duō)的海外(wài)投资者似乎(hū)看到了日本股(gǔ)市作为避险地的“稳(wěn)定(dìng)性”。日本股票(piào)给人的长期(qī)低(dī)迷印象(xiàng)正在(zài)减(jiǎn)弱，持续稳定在1美元兑换(huàn)130日元的(de)日元汇(huì)率、以及(jí)股(gǔ)神(shén)巴菲特对日(rì)本五大商社(shè)的(de)增持，也令不(bù)少海外(wài)投资者对(duì)投资日本产生了(le)更(gèng)多的兴趣。

　　高(gāo)盛(shèng)日本(běn)公司就表示，近来已受到了越(yuè)来越多平时不(bù)太关注日本市场的海外(wài)投资者(zhě)的咨询(xún)。不少(shǎo)海外(wài)投资者在(zài)看到日本股(gǔ)市(shì)的涨幅超过美股后，开始调查其中的(de)原因(yīn)，他们(men)的(de)建(jiàn)仓买入(rù)又(yòu)进一步促使股(gǔ)市上涨，形成了目前的良性(xìng)循环(huán)。

　　一个(gè)值得(dé)留(liú)意的现象是，在巴菲特上月公开(kāi)表(biǎo)态力挺(tǐng)日股后，包括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石(shí)、KKR等(děng)在内华尔(ěr)街资本也已相继造访日本。这些海外资金有意(yì)复制巴菲特的策略(lüè)，通过低成(chéng)本日元(yuán)融资押注高(gāo)股息日元资产。

　　其实，巴(bā)菲特在日本五大(dà)商社上(shàng)的(de)加(jiā)大(dà)投资(zī)，也存(cún)在着在国际(jì)市场上分散投资对象(xiàng)的想法。虽(suī)然巴菲(fēi)特相信(xìn)美(měi)国的增长(zhǎng)潜力，但(dàn)过(guò)度(dù)集中会(huì)产生风险。

　　嘉(jiā)信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席(xí)全球投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市的回报率(lǜ)是(shì)在波动(dòng)性远低于美国科技股(gǔ)的(de)情况下实现的。这意味(wèi)着(zhe)日本股市对美国投(tóu)资者来说应该(gāi)颇有吸引力。对美(měi)国(guó)债(zhài)务上限的担忧可能也刺激了(le)一(yī)些“末日(rì)准备者”涌入日本(běn)股市，以(yǐ)此作(zuò)为避险(xiǎn)手段。

　　法国(guó)兴业银行(xíng)分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人(rén)在周二的一(yī)份报(bào)告中也表示，“外资的(de)回归(guī)是日本股市复苏(sū)的重要标志(zhì)。（我们）将继续对日本(běn)股票维持超配，并偏向银行、金融和价值股的投资。”

　　深层次的(de)企业治理变(biàn)革(gé)

　　当然(rán)，在海(hǎi)外投资者今年对(duì)日本(běn)产生(shēng)兴趣之前(qián)，他们(men)此(cǐ)前(qián)在这(zhè)片“失(shī)落地带(dài)”曾(céng)经历过长达数十年虚假的曙光和(hé)令人失望的(de)低回报。那么这一次，即便有着避险(xiǎn)和多元化分散投资的需求，他们又为何铁(tiě)了心一定要来日本市场(chǎng)？日本(běn)市(shì)场的吸引力就一定远超(chāo)全球其(qí)他地(dì)区吗？

　　这便不得(dé)不(bù)提日本市场(chǎng)眼(yǎn)下(xià)正经历(lì)的一场“蜕变”了！

　　金(jīn)融服(fú)务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主要(yào)原因还源于治(zhì)理标准(zhǔn)的提高，以及企业(yè)部门推动向股东(dōng)返还现金。日本多年的公司(sī)治(zhì)理(lǐ)改(gǎi)革已开始见效(xiào)，这项改革(gé)最初由已故前首(shǒu)相安倍(bèi)晋三(sān)倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本企业(yè)的(de)派息(xī)已大(dà)幅增加，在截至(zhì)今年3月的财年中，日本企业(yè)宣布的回(huí)购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿(yì)美元）的历(lì)史最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日本公(gōng)司资产(chǎn)负债(zhài)表上有净现金，而美国的这一比例只(zhǐ)有20％多(duō)一(yī)点；东证指(zhǐ)数成分股公司中约有(yǒu)54％的(de)公司股价低于每(měi)股(gǔ)账面价值(zhí)，而(ér)标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)成(chéng)分(fēn)股中这一比例仅为7％。单从(cóng)市净(jìng)率等(děng)估值指标来看，这就为日本股市(shì)提供了更坚实(shí)的(de)底部和更高的上限(xiàn)。

　　今年3月(yuè)底，东京证(zhèng)券交易(yì)所为了改变股价跌破每股(gǔ)净(jìng)资产——市净(jìng)率(lǜ)低于1倍的(de)情况，还请求上市企业在意(yì)识(shí)到资本成(chéng)本的前提(tí)下推(tuī)进经营并公布改善(shàn)方案等(děng)。

　　与此相呼(hū)应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式会社(shè)推出了力争“早日(rì)实现市净率超过1倍(bèi)”的(de)中期经营计划和股(gǔ)票回购，股价随后大涨近4成(chéng)。清水建设(shè)株式会社4月下(xià)旬也宣布了上(shàng)限(xiàn)200亿日元的(de)股票回(huí)购(gòu)和(hé)积极压缩政策(cè)性(xìng)持股的方针，该公司股(gǔ)价随(suí)后上(shàng)涨了(le)10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽车、三菱商事在(zài)内的日本龙头企业(yè)在近期公(gōng)布财报时，也均宣布了新的股票回购计划。不(bù)少分析(xī)师预计，到今(jīn)年5月底，各日本(běn)上市公司的回(huí)购规模将进一步创下新纪录。

　　高盛首席(xí)日(rì)本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证(zhèng)交(jiāo)所）主题正(zhèng)引起许多海外投(tóu)资者的共鸣，他们(men)开始(shǐ)看(kàn)到这方面的(de)有利证据。在交(jiāo)易所这(zhè)些变化的推动下，许多公(gōng)司正在回购(gòu)股(gǔ)份，厘(lí)清经常(cháng)令人困(kùn)惑的交叉持股(gǔ)，并在定期公开会议之前与股东进行(xíng)更密切(qiè)的接触。”

　　对冲(chōng)基金(jīn)集团Man GLG日(rì)本(běn)股票(piào)主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交(jiāo)所的鼓(gǔ)励意味着“过去两年在这方(fāng)面发(fā)生的事情比过去30年还(hái)要多”，这是股市充满活力表现(xiàn)的(de)最大单一原因。他们对(duì)提高股(gǔ)本回报率有(yǒu)着坚定的态(tài)度，希(xī)望市值上升。

　　宽货币、稳(wěn)经济

　　最后，日本(běn)央行目前依然宽松(sōng)的货币政策和日本相对稳健的经济基本曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思(běn)面，显然也对日股的(de)表现构成了提振。

　　尽(jǐn)管(guǎn)新行长植田(tián)和男上(shàng)月已走马上任曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思，但日本央行暂时(shí)仍未改变其大规(guī)模的货币宽松路线。即便日本通货膨胀率(lǜ)超过了央(yāng)行(xíng)2％的(de)目标，但植(zhí)田和(hé)男依然强调(diào)，“还不能放心地说通胀（达(dá)到了央行目标）”。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，欧(ōu)美(měi)央行今年上半年还在持续加息(xī)，并已(yǐ)被迫(pò)在物价与经济(jì)稳定之间作出艰难抉(jué)择。继(jì)续宽松的日本央行眼下依(yī)然处于能让海外投资者放(fàng)心购买的状态(tài)。

　　日本宏观(guān)经济的表(biǎo)现目前(qián)也相对更为(wèi)稳健。日本内阁府17日公布(bù)的数(shù)据显示，今(jīn)年(nián)前三(sān)个月日本国内生(shēng)产(chǎn)总值（GDP）折合成年率增(zēng)长1.6％，创下了近三个季度以(yǐ)来新(xīn)高。

　　日(rì)本国家旅游(yóu)局表示，受益于中国放宽旅行限制(zhì)，4月商务和休(xiū)闲外国游客人(rén)数从此前的182万(wàn)攀升(shēng)至195万。高(gāo)盛(shèng)策略师在报告(gào)中指出(chū)，考虑(lǜ)到入境(jìng)旅游(yóu)业复苏、强(qiáng)劲资本(běn)支(zhī)出计划和(hé)日(rì)本央行持续宽(kuān)松等积(jī)极因(yīn)素(sù)，日本这个世(shì)界第三大经济体(tǐ)的前(qián)景十分强(qiáng)劲。

　　值得一提的是(shì)，从经(jīng)济合作与发展(zhǎn)组织的经(jīng)济前景指数(shù)来看，日本(běn)目前是(shì)七国集团中唯一一个超过临界线100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首席(xí)策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相(xiāng)当不(bù)错，重要(yào)的汽车(chē)行业预计(jì)利润将增长。以(yǐ)内需为导向的企业正受益(yì)于入境游(yóu)增长的前景，而(ér)大型银行也获得了丰厚的收益(yì)。预计日本股(gǔ)市到今(jīn)年(nián)年底将进一步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股市今(jīn)年的涨势或(huò)将延(yán)续下(xià)去，因盈利增长、股票回购和估值仍处于低位吸引了买家，巴菲特的认可、公司(sī)治理的改善均提振(zhèn)了市场，而(ér)企业财报的(de)不俗(sú)表现(xiàn)或有望成为最新的上行催化剂(jì)。

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