今(jīn)年A股市场最为火(huǒ)热的“中特(tè)估”板块又将迎来重磅(bàng)级(jí)指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记(jì)者获悉(xī)，4月(yuè)末刚(gāng)刚获批(pī)的(de)3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月(yuè)15日至19日正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品的首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容(róng)。在他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的行情(qíng)主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行上(shàng)限，加上部分券(quàn)商近期对于基金的发(fā)行导向转为保(bǎo)有量考核，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中证国新央企(qǐ)主题系列指数有助(zhù)于资本市场从(cóng)科(kē)技领(lǐng)域、能源产业(yè)等多维度服务央企(qǐ)，强化股东回(huí)报，帮助(zhù)投(tóu)资(zī)者走(zǒu)进央(yāng)企、认识(shí)央企，支持央企利用资本市场做(zuò)强(qiáng)做优(yōu)做(zuò)大，提升市(shì)场(chǎng)影响力、号召力，切实促(cù)进央企上市公(gōng)司实(shí)现(xiàn)高质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对(duì)外(wài)“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基(jī)金公司(sī)旗下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同(tóng)时(shí)对外(wài)发(fā)布基金发(fā)售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日(rì)至19日(rì)期间正式发(fā)售，其(qí)中，网下现金、网下股票(piào)认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金均设置20亿元的首发(fā)募集上限。3只基(jī)金(jīn)费(fèi)率也(yě)稍(shāo)有差异，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合(hé)计0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看(kàn)，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在50万(wàn)份至100万(wàn)份之间的，广发(fā)中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的(de)，认(rèn)购(gòu)费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)工商银行托(tuō)管，汇添富中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的托管方(fāng)则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)拟定于5月(yuè)11日举办“发现央(yāng)企(qǐ)投资价值促进央企估值回归”业(yè)务交流会(huì)暨国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索(suǒ)建立中国特色估(gū)值(zhí)体系，引导央企(qǐ)投资价值发现(xiàn)，推动央企估值回归合(hé)理水平。上(shàng)交所(suǒ)、中国国(guó)新、指数公司、券商、基金(jīn)公(gōng)司(sī)等相关领导将出席会议。

　　在多(duō)位(wèi)业内人士看(kàn)来，3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上交所此次会议或(huò)为产品发行预(yù)热。

　　不少(shǎo)行业人士(shì)也看(kàn)好(hǎo)央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期(qī)资本市(shì)场(chǎng)的行(xíng)情主线，包(bāo)括交(jiāo)易(yì)所、券商、基(jī)金工(gōng)商各方对此也比较(jiào)重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市(shì)场上也存在不少央企主题基金，因此(cǐ)预计此(cǐ)次央企股东(dōng)回(huí)报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一位券商(shāng)人士(shì)也表示，所在券商(shāng)会参与其中(zhōng)一只(zhǐ)央企股东回报(bào)ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度(dù)冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，产品(pǐn)本(běn)身就比较好卖；其次，我们(men)近期已(yǐ)将考核侧重点放在(zài)产品保有(yǒu)量上，同时降低(dī)基金首发的考核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一(yī)位基(jī)金(jīn)公(gōng)司人士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不(bù)会在此次(cì)央(yāng)企股东回报(bào)ETF上上演(yǎn)。“近期(qī)多家基金公司上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批(pī)发售，就是为(wèi)了避免发行大战(zhàn)的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机构不会过度拼基金(jīn)首发，不(bù)过，目前市(shì)场上非常关(guān)注‘中特估’板块，预计发(fā)行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基(jī)金积(jī)极布局央企主题产品

　　为投(tóu)资(zī)者带来(lái)分享改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的(de)热(rè)门，基金公司也积极布局相关(guān)产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数(shù)据发现(xiàn)，今年以来全(quán)市场已(yǐ)有18家基金公司陆(lù)续(xù)申(shēn)报(bào)了21只(zhǐ)央国(guó)企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时(shí)、招商等(děng)各大公募巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基(jī)金等多家机构，还(hái)各申报(bào)了主、被(bèi)动(dòng)两只产品，积极填补这一(yī)产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除(chú)了中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同时上报了(le)跟踪“中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)科(kē)技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代(dài)能源(yuán)ETF，据(jù)了解(jiě)，上述(shù)中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆(lù)续进入(rù)发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发(fā)行，意味着，个人和机构(gòu)投资者拥有配置(zhì)央企(qǐ)特色指数、分享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监(jiān)会(huì)主席易(yì)会满提出“探索建立具有中国(guó)特色的估值(zhí)体系，促进市场资源(yuán)配置功(gōng)能(néng)更好发(fā)挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来发(fā)展和(hé)改(gǎi)革(gé)指明了方向(xiàng)，成熟完善(shàn)的估值体系对于资本市(shì)场的(de)价值发现以及资源配置功(gōng)能的发挥有重要作用(yòng)，也是资(zī)本市(shì)场支持实(shí)体经济(jì)发展的重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背(bèi)景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积(jī)极(jí)布局。

　　“我(wǒ)们(men)目前储(chǔ)备了不少央国(guó)企(qǐ)主题基金，就是看准这类(lèi)企业的投资价值。”据(jù)一位(wèi)基金公司人士表示(shì)，建立具有中国特色(sè)的(de)估值体系，有助于提升市场对国有(yǒu)上市(shì)企业的关注度，对企业估值层面的各类因(yīn)素做进一(yī)步的研究和探(tàn)讨，强(qiáng)化相关领域在新环境(jìng)下的资产价格预(yù)期。

　　此外，兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案广发(fā)基金罗国庆表示(shì)，从长(zhǎng)期(qī)来看，央国企板块的投资逻辑(jí)是比(bǐ)较完(wán)备的(de)：一是央企是实现国家战略发展的(de)“排头兵”，不断受到(dào)政(zhèng)策的支持与引(yǐn)导；二是央(yāng)企(qǐ)作(zuò)为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是央企引领科技创新，研(yán)发(fā)占比逐年提升；四是(shì)央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来(lái)在不(bù)断完善中国特色(sè)现代资本(běn)市(shì)场下(xià)，预计国资央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添(tiān)富(fù)基(jī)金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳健(jiàn)的经(jīng)营业绩为央国(guó)企的估值重塑(sù)提供了市场认可的基础。从盈利(lì)能力方面来(lái)看，近(jìn)年来(lái)央国企ROE出现明显企稳回升，目前(qián)已超过其他(tā)类型企业，高(gāo)于(yú)A股平均水平(píng)，体现出(chū)央国企较强(qiáng)的“价值创造(zào)”能力。从(cóng)成长性来看，2022年(nián)三季度(dù)国资委旗下上市央(yāng)企(qǐ)营业(yè)总收入同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期(qī)全部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净(jìng)利(lì)润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出(chū)央国企的(de)发(fā)展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公司质(zhì)量的提升或将成(chéng)为央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金(jīn)量化投(tóu)资部基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经(jīng)营的(de)角度看，上市央、国企的(de)盈利能力(lì)相(xiāng)比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高(gāo)的(de)长期投资价(jià)值，或更符(fú)合(hé)机构投资者、个(gè)人养老金等(děng)配置性的需(xū)求(qiú)。在中国特色(sè)估值(zhí)体系的推进过程中，央企股东回报(bào)指数(shù)具备较好的长期配置价值。

　　关(guān)于(yú)央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报指数，指数由(yóu)国新投资有(yǒu)限公司定制，主要选取国务院国(guó)资(zī)委下属现 金分红或回(huí)购总额(é)占(zhàn)总市值比率较高的(de)50只上市(shì)公司证券作为(wèi)指数样本， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题上市(shì)公司(sī)证券的整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指数行(xíng)业覆(fù)盖(gài)钢铁(tiě)、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房(fáng)地(dì)产、机械(xiè)设(shè)备等，前十大成份(fèn)股(gǔ)权重合计约33％，均为央(yāng)企板块(kuài)蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企股东回(huí)报指数前十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截(jié)至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回(huí)报指数有(yǒu)哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指数(shù)聚焦高分(fēn)红与高回(huí)购(gòu)央(yāng)企，指数近12个月股息(xī)率为(wèi)4.86％，远高于主流(liú)指数的分(fēn)红水平。

　　低估(gū)值：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数当(dāng)前市盈率约为9倍(bèi)，相对于主流指数表(biǎo)现出更低的估值水平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近(jìn)五年ROE水平(píng)均稳定保(bǎo)持在(zài)8％以上(shàng)，体(tǐ)现出较好(hǎo)的盈利水平(píng)和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日(rì)基本是(shì)5月15日(rì)至5月19日(rì)。投(tóu)资者可选(xuǎn)择网上现金认购、网(wǎng)下现金(jīn)认购(gòu)和网(wǎng)下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规(guī)模上限为20亿元，如果募集(jí)规模超过(guò)20亿元，将采取比例配(pèi)售(shòu)的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费(fèi)用(yòng)如何？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品涉(shè)及认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产(chǎn)品认购费用来(lái)看，在(zài)认(rèn)购金(jīn)额(é)低于(yú)50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万之间(jiān)，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而(ér)托(tuō)管费(fèi)上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市(shì)安排，以及后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)上市。多家公司后续将安排做市(shì)商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由(yóu)“实力派(pài)”来担纲基金经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆为广发(fā)基金(jīn)指数(shù)投(tóu)资部副总经理，而(ér)汇(huì)添富(fù)央企回报ETF采(cǎi)取(qǔ)了双(shuāng)基金经理来(lái)管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)历史(shǐ)表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企(qǐ)股东回(huí)报指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势(shì)明(míng)显，具(jù)备较(jiào)高的长期(qī)投(tóu)资价值(zhí)；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平均盈利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社(shè)会(huì)责任，是(shì)国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案(jiào)低，重塑(sù)中国特(tè)色(sè)估(gū)值体系背(bèi)景(jǐng)下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加(jiā)：1、红利(lì)属(shǔ)性更明显，追求分(fēn)享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗(kàng)风险的配置(zhì)效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过一轮了(le)，板块持续性如何？

　　答(dá)：一(yī)、央企当(dāng)前估值仍处于较低分(fēn)位(wèi)水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数(shù)市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数(shù)估值(zhí)水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分(fēn)位水(shuǐ)平(píng)。无(wú)论(lùn)横向对比(bǐ)还(hái)是纵向(xiàng)比较，央(yāng)企整体估值水平与其(qí)经济(jì)地位并不匹(pǐ)配(pèi)，亟(jí)待改善(shàn)，在政(zhèng)策支持下有(yǒu)望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机(jī)构的对外(wài)观(guān)点来看，多家券商明确(què)表示今年(nián)的投资主线之(zhī)一就是央(yāng)国企价值重估。部分券商的(de)观点(diǎn)如下：

　　国(guó)信证(zhèng)券：继续把握国企价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证券：数(shù)字经济+国(guó)企改革的投(tóu)资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改革和中国特色估值体系(xì)推动(dòng)下，当前国企价值(zhí)重估行情(qíng)有望持续并形成主线(xiàn)行(xíng)情(qíng)。

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