5月以(yǐ)来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是(shì)创(chuàng)出年内收市新(xīn)低(dī)。不过，虽然多只投(tóu)资(zī)港股的(de)ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金(jīn)越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长(zhǎng)，最(zuì)新(xīn)份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此表示，港股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内市场，而(ér)流(liú)动(dòng)性与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面及(jí)流(liú)动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过(guò)，当前(qián)港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处(chù)于历(lì)史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一定的投资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科技(jì)、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年初增(zēng)幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份(fèn)额增(zēng)幅明显，且再创历史新高(gāo)。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份(fèn)额增(zēng)幅分别高(gāo)达(dá)1606.32陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实(shí)现(xiàn)倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增幅(fú)超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来(lái)看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均收益(yì)率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年以来港股市(shì)场持(chí)续(xù)震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技指数在同日创下年内(nèi)收市新低(dī)；而整体(tǐ)看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股市(shì)场波(bō)动(dòng)下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分(fēn)析系受多个因素影响。一方面，国内经济(jì)复(fù)苏(sū)斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外(wài)核心通(tōng)胀仍存韧(rèn)性，美(měi)国债务(wù)上限(xiàn)到(dào)期带来的债(zhài)务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分内地互联网以及新经济领域上市公(gōng)司，5月份日本正式出台了制造设(shè)备管制措(cuò)施，加大(dà)了(le)市(shì)场对于国(guó)内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市(shì)场情(qíng)绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动较大(dà)主要有基本面(miàn)以及资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从(cóng)基本面角度来看，去年(nián)防疫政策转向(xiàng)后市场(chǎng)对于(yú)国内疫后复苏有较高的(de)预期，“从春节前(qián)后的复苏情(qíng)况，我们确(què)实(shí)看到由(yóu)于线下场景(jǐng)的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体相较一季度(dù)环比有所减弱，这(zhè)也使得市场(chǎng)对(duì)于国(guó)内经(jīng)济复苏预(yù)期开始(shǐ)修(xiū)正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资(zī)金流动性的角(jiǎo)度(dù)来看，张昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率(lǜ)也在持续(xù)走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股(gǔ)作为离岸(àn)市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流(liú)动性(xìng)与海(hǎi)外(wài)流动(dòng)性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的(de)角(jiǎo)度是中美经济(jì)相对强(qiáng)弱关(guān)系的直(zhí)接(jiē)反馈，“放开(kāi)国门之后我(wǒ)们预(yù)期中国经(jīng)济向上，美国(guó)经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际(jì)结果中(zhōng)美两边的状态变化还(hái)是需要(yào)更长时间，但大概率还是会发生的(de)，在(zài)这个过程中的波折就对(duì)应着人民币汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药等细分(fēn)领域(yù)投资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当(dāng)前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，并看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧(ōu)美(měi)银(yín)行业危机(jī)影(yǐng)响(xiǎng)和主要经(jīng)济体政策变化(huà)扰动，今年以来港股持(chí)续回(huí)调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国(guó)内(nèi)外流(liú)动性压力持续缓解，未(wèi)来港股资金面或有机会得到改善，结合当(dāng)前的低(dī)估(gū)值水平，港(gǎng)股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较(jiào)多的(de)细分板块或(huò)许是值得关注的方向，例如恒生科技(jì)以及港股(gǔ)创新药等，若未来市(shì)场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及消费复苏或者更(gèng)能(néng)调(diào)动市场的关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰(jié)认为港股波动性较大，建议投资者通(tōng)过(guò)定投(tóu)分(fēn)散参与，较好平衡(héng)风(fēng)险(xiǎn)和机会。同时，选择更(gèng)有价值的细分赛(sài)道，或(huò)许更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人(rén)工智能有望成为全球投资的主线，推动(dòng)了中美股市的表现，未来人(rén)工智(zhì)能应(yīng)用(yòng)或(huò)利(lì)好(hǎo)科技相(xiāng)关细分领域(yù)。其(qí)次，港股(gǔ)创新药是国内医药(yào)领域长期具(jù)备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等(děng)方向需要更多更(gèng)先(xiān)进的疗法(fǎ)和(hé)创(chuàng)新(xīn)药，长期投(tóu)资价值值得关注。此外，港股消费行(xíng)业也有望上行(xíng)。因为目前我国经济总量(liàng)数(shù)据回暖，国(guó)内经济(jì)长远发展的确定(dìng)性增强，居民可支配(pèi)收入增(zēng)加，消费信(xìn)心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资(zī)为主(zhǔ)导(dǎo)的(de)市场，因此海(hǎi)外(wài)经济数(shù)据(jù)对港股资金面会产生较大影响。在当前(qián)流(liú)动(dòng)性(xìng)持续承压和(hé)较(jiào)弱的国际宏观环境背景下(xià)，短期港(gǎng)股或是震荡行(xíng)情，投资(zī)者可(kě)以关注(zhù)高稳(wěn)定性(xìng)且(qiě)具(jù)备估值性价(jià)比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强或者(zhě)美国经济下滑比预期更快这二者(zhě)中任一(yī)情景发生甚至同(tóng)时发生时，我们可能就(jiù)会看到(dào)人民币汇率的走强，同(tóng)时港(gǎng)股整体表现也(yě)会走强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可(kě)以先重点关注运营商等高(gāo)股息资产，而随着市场预期更进一(yī)步(bù)强化(huà)，可以(yǐ)更多关(guān)注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩(jì)差异很大，建议更多关注个(gè)股的性价(jià)比与(yǔ)成长的(de)确定性。

　　诺(nuò)德基(jī)金张昳泓直言，从(cóng)长(zhǎng)期维度来看，当下(xià)港股市(shì)场(chǎng)具备一定的投资性价比，当前估值水平仍(réng)然位于历史偏低水(shuǐ)平(píng)。从基本面(miàn)角度(dù)来说(shuō)，他们认为国内经济(jì)的复苏节奏可能大概率是一波三折趋(qū)势向上的弱(ruò)复苏(sū)态(tài)势，当陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌下港(gǎng)股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲(bēi)观(guān)的预期，往后看随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐(zhú)步上(shàng)修。而从流动性角度来看(kàn)，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判断，但往未来看是大概率事件，预计人(rén)民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们(men)认为顺(shùn)周(zhōu)期受益于国内经济复苏的消(xiāo)费、互(hù)联(lián)网、医药(yào)等板(bǎn)块(kuài)仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股市场由(yóu)于其离岸市场特性(xìng)，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因素(sù)影响，市(shì)场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基金(jīn)定投(tóu)的方式(shì)投资于港股市场。

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