尽管周(zhōu)五大(dà)幅反弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创新(xīn)高 逢低加仓是最佳(jiā)策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略张(zhāng)夏在4月23日(rì)研报(bào)中测算，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点调(diào)整幅度(dù)已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日(rì)，计算机、通信、传媒(méi)和电子自年初以来的(de)涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(míng)显(xiǎn)优于万得全A的(de)表现(xiàn)。由于今年出(chū)现了以AI+代表(biǎo)的大型产业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显超(chāo)额收益，那么今年演化为(wèi)TMT大年的概率(lǜ)已(yǐ)经(jīng)非常大(dà)。

　　进(jìn)一(yī)步(bù)来(lái)看，若(ruò)参考历史(shǐ)的调整(zhěng)时间和幅度，可(kě)能这一轮调整(zhěng)并没有结束(shù)。以(yǐ)TMT大年的规律(lǜ)和应对策(cè)略，其(qí)中TMT大年通(tōng)常分为“春季躁(zào)动(dòng)”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结(jié)”四波行(xíng)情，春季(jì)躁动后(hòu)往往会(huì)有(yǒu)一波(bō)明(míng)显的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅(fú)度(dù)在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的时间来(lái)看，每年四月份到九、十月份期间会(huì)有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比较早(zǎo)，见底也比(bǐ)较一个男人出轨了还爱自己的老婆吗早是4月初。因此(cǐ)，张夏认为，在学习效应的(de)推动下，盛夏攻势开始(shǐ)的时间(jiān)越来越早。对此，有业内人士预计，基本在一季(jì)报披露结束后，假设按此速度再调整一段时间，估计(jì)在5月基本见底(dǐ)后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。一个男人出轨了还爱自己的老婆吗ng>而面对(duì)TMT大(dà)年(nián)中的这种调整，逢低加(jiā)仓是最佳(jiā)策略，因为(wèi)往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算(suàn)机转电(diàn)子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩(jì)可能超(chāo)预期的AI赋能消费电子(zi)板(bǎn)块(kuài)受益标的。

　　今年(nián)业绩密集披(pī)露期结束后，若随(suí)着AI+/数字经济/自(zì)主可控(kòng)等大产业趋势以及政府支持力度进一步加大、资(zī)本(běn)开支(zhī)增加、订单增加(jiā)和产品销量业绩的改善逐渐(jiàn)被市场所(suǒ)确定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势(shì)，进(jìn)入(rù)盛夏攻(gōng)势，而往往这一波盛(shèng)夏(xià)攻势还会(huì)创新高。考虑今年年初(chū)春季躁动是计算机(jī)占优，招(zhāo)商证券张夏认为按照历史经验，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件、如(rú)2010年、2019年(nián)），要么计算机(jī)强者恒强。

　　国(guó)海策略4月9日研报认为，伴随(suí)二季度业(yè)绩窗口期的到来，市场表现将更贴(tiē)合业(yè)绩(jì)的相对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并建(jiàn)议关注短(duǎn)期维(wéi)度业绩(jì)可能超(chāo)预期的部分消(xiāo)费板块，电子行业有望体现出相对(duì)优势(shì)。

　　从细分(fēn)环节进一步(bù)来看，广发策略4月17日(rì)研报(bào)指出(chū)，电子行(xíng)业(yè)在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广发(fā)策(cè)略认(rèn)为，AI服(fú)务器(qì)是以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大(dà)模型进行训练/推理的(de)算力载体和基础。数(shù)据量和算力的提(tí)升(shēng)明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的(de)量与价(jià)，给相(xiāng)关电(diàn)子厂商带来了机会。国海(hǎi)证(zhèng)券同(tóng)样在研报中指出，维持TMT为全年市(shì)场主(zhǔ)线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细分(fēn)赛道将陆(lù)续迎(yíng)来基本(běn)面的确(què)认，估(gū)值修复尚未结束(shù)。

　　国(guó)联证券4月20日研报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快(kuài)速(sù)迭(dié)代，AIGC应(yīng)用(yòng)面逐渐越(yuè)来(lái)越广，对于算力的(de)需求(qiú)将呈(chéng)现指数级(jí)增长，且AI芯片国产替(tì)代(dài)速(sù)度加快(kuài)。建议重(zhòng)点关注景嘉微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化(huà)前述(shù)光通信重要环节，相关公司将深度(dù)受(shòu)益(yì)AI带(dài)来的增(zēng)量需求(qiú)。建(jiàn)议关注国产(chǎn)光(guāng)模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科(kē)技；高(gāo)速光引擎光器件核心供应(yīng)商天孚(fú)通信；国产(chǎn)光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远在(zài)4月21日研报中(zhōng)同(tóng)样看好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价(jià)值(zhí)量(liàng)是(shì)普通服务器(qì)的价值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应(yīng)用(yòng)的(de)落地，市场(chǎng)对AI服务器(qì)的需(xū)求日益增加，市场扩容(róng)在(zài)即，建议关(guān)注(zhù)沪电股(gǔ)份、生益(yì)科技(jì)、联(lián)瑞新材、生益电子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一方面(miàn)，对于(yú)相关(guān)电子(zi)产品，广(guǎng)发策略表示，电(diàn)子厂商(shāng)亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的(de)发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱、安(ān)防等终端设备打开新(xīn)成长空(kōng)间(jiān)。此外，东海证券3月31日研(yán)报(bào)同(tóng)样认为，AI赋能消费电(diàn)子趋势明确(què)，估值重塑逻辑逐步验证(zhèng)，关注消费电(diàn)子(zi)景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券(quàn)4月17日研报建议，AI创新(xīn)持(chí)续催化，关注AIoT设备(bèi)及服务(wù)器产业链。其中，具备AIGC大(dà)语言(yán)模型接(jiē)入(rù)潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威视、传音控(kòng)股、视源股份、康(kāng)冠科技(jì)、歌尔(ěr)股(gǔ)份、创维(wéi)数(shù)字等；2）受益于全球算力需(xū)求爆发式(shì)增长的AI服务器产业链，包括工业富联(lián)、沪电(diàn)股份、环旭(xù)电子、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等(děng)；3）创新产品(pǐn)频发催(cuī)化的(de)VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱(pǔ)、创维数字等(děng)；4）景气度筑(zhù)底、消费(fèi)复苏预期强化的(de)智能(néng)手机产业链，包括光弘科技、闻泰科(kē)技、传音控股、顺络电子、东(dōng)山精密等(děng)。